Journal Of Life

2009年9月8日星期二

金融怪傑 - 閱讀與心得 2

閱讀 Paul Tudor Jones 避險基金操盤經理內心歷史之心得 :

順勢操作不但迅速，防衛操作策略性特強，一發現反向訊號出現，馬上就反向操作。
心理上要堅強，知道如何減少虧損與趨勢，知道如何維持信心，而不是只想如何多賺錢。
假如我持有部位對我不利，我就出場，對我有利，我就持長，就是這麼簡單。
不僅用價格停損點，而且亦設時間停損點與運用投資組合分散風險。
隨時計算總資產承擔之風險，風險不是以每筆交易來計算風險，而是就整体來看，我每天早上會計算總資產的價值，而目標是每天收盤的資產價值要高于開盤的水准。
當市場創下新高或新低價之前先拋出一半部位，保留另一半部位在創新高或新低之後才拋出。
當市場行要變動時，一定要呈大幅變動。例如市場行情在經過一段狹幅波動後，波動幅度突然擴大，顯然就是預先告知市場行情將朝著波動幅度放大的方向邁進，可以參考 Bollinger Bands 圖形。
交易法則在于防衛性要強，而不是攻擊性強。
絕不要與市場趨勢作對，更不可以交易過量。
Paul Tudor Jones 特色：不僅能在自己犯錯之當時，出清持股，而且可以毅然決然地使用反向單進場。
他很感謝啟蒙老師 Eli Tullis，這是成為成功操盤手之重要因素。
一個好的交易系統幫助非常大。

閱讀 Richard Dennis 基金操盤手內心歷史之心得 :

信心、膽識是非常重要，這是操盤手必須之條件。
順勢操作，問題少；不要在趨勢中一直假想反向趨勢隨時發生，那是一種沒有意義之思考方式。
對未來經濟與基本面一定要有想像力，它必須與順勢操作完全結合才能發揮高績效作用。
不可以損失與不利時，大幅加碼；當情況不利時，別急。
成功操盤手要有棋士之特質。
紀律與交易技巧同等重要。
不能太相信歷史。
每一筆交易都要設停損。
原物料商品趨勢比股市容易抓。
如果市場變得過於離譜，會立刻出場觀望。
隨時了解所有經濟指標，但是儘量避免用這些資料當作進出依據。

其他，成功交易員 ( 操盤手 ) 以後再介紹。

2009年9月6日星期日

金融怪傑 - 閱讀與心得 1

拜讀王章佑操盤成功之歷史，我仔細一個逐字閱讀『金融怪傑』這兩本書，它是一本訪問各操盤手書，記載操盤手內心歷史重要經驗，我們先介紹 Michael Marcu，閱讀Michael Marcu 自傳與經歷。

閱讀Michael Marcu 操盤手內心歷史之心得 :

每位成功操盤手先前都經歷許多失敗，失敗是成功之母在投資行業是最明顯；
當操盤手衝動時是很容易犯下一次嚴重失敗；
認識成功之操盤手與他們學習非常非常重要；
相信大趨勢是非常重要；
每一筆交易都要仔細評估它佔之資金比率，停損損失時佔資金比率多少，要問自己: 失敗時還有機會做下次搏鬥嗎？
耐性是很重要，我時常比喻要像“非洲大旱來臨耐性饑餓等待在湖邊之獅子，才能捕捉到大象當食物渡過旱災”；
成功操盤手知識必須過人；
每一次操盤手交易失敗時，休息3 ~ 4週停止交易觀戰；
隨時要注意各大政府有影響力之政策；
技術分析無法預測未來，只有對未來基本有深入了解，才能有機會算出未來；
一奔騰市場提早下車與犯下一次嚴重失敗是無異；
要有無比之膽識；
大部份交易短線，少數是長線交易，百90%之成功交易是5~15天短線，少數是長線交易；
當市場發生出其人意之變動狀況，就應當機立斷，找出原因做出行動；
每一位成功操盤手有他風格與策略，你無法與他相同；
要完全客觀，不能死板；
Michael Marcu 喜歡小型股、店頭市場；
把握機會，趁勝追擊；趁勝追擊與正確停損一樣重要；
每筆投入資金小於5%總資金，貪心是成功操盤手的禁忌；

閱讀Bruce Kovner 操盤手內心歷史之心得 :

Bruce Kovner 有無窮經濟與商品知識；
等待突破再進場，進場時要定義好停損；
基本面、市場面深入了解，才能找到技術分析進場點；
技術分析無法預測未來；
經驗豐富是成功操盤手要素；
資金管理太差是無法成為成功操盤手；
不努力，沒有成功機會；
風險管理是成功操盤手第一要素；
了解市場關鍵價格變動原因，才能進場；
成功操盤手要有堅毅、獨立、自我主張；
設立之停損一定不能是市場隨便價格隨便容易出場；
他自己也寫一套交易系統；

其他，成功交易員 ( 操盤手 ) 以後再介紹。

2009年9月5日星期六

ETF投資、美股投資、世界ETF投資九月份第二、三週之操作策略

美國對經濟振興方案已經激起經濟回溫，回溫指標因七月、八營收持續上揚，雖然金融業問題持續消化將延後至十月後，但是，失業率衰退之壓力仍然很大，美國地方銀行持續受到信貸問題而倒閉，美國地方銀行倒閉數量增加至78，記得第一、二季地方銀行倒閉數量大於第三季，需要注意國際經濟回溫確定持續但是緩慢，美債、美元泡沫之憂慮將轉變成溫和通貨膨脹，預估通貨膨脹之憂慮將再2010第二季升高，房地產價格低迷之問題將因通膨舒緩, 而許多強勢股已經50MA, 100MA, 200MA上升，這次年線翻揚應該漲幅也會很大因為銀行利息太低通常 200MA or 240MA 力量大於十年線因為人們對中期力量比超長期力量心理感受較強，加上美國利率超低，一旦發生資金行情會噴出才做頭結束，然後大回檔再迎接大復甦之另一大漲。所以，開始選擇之多空組合來操作，上週績效持續成長，因為DOW突破8600成功往9000突破並將持續測試9350~9500也突破9500，未來兩週看是否站穩9300攻向9650，持續持續抱強勢ETF，等待背離之壓力高點時建議表『觀望』或『賣出』時再買出 50%。
再注意經濟回溫之速度及通貨膨脹延後，全世界利率超低，等待一次經濟回溫之後將是百年難得一見之整體之回溫、資金行情和通貨膨脹將延後，臺灣極可能是這次經濟回溫速度最慢的，因為大陸延海出口經濟被大陸新勞動基本法影響到，這將影響到臺灣出口之零組件也就是說臺灣出口經濟，臺灣又不會利用ECPA與自由貿易中心將部份大陸延海出口公司轉移至臺灣，這政府都不做對臺灣大成長之政策，只做小餅那能救臺灣經濟。
九月份第2、3週只談如何利用前幾月穫利，振盪走高未形成壓力高點時以前持續抱強勢ETF為主，抱回原物料ETF、及新興地區ETF、石油ETF比重不要太高，因為美國不願意見到石油通貨膨脹造成利率調升。
這些投資組合做多組合調整為 JJC,UYM, FXI, ... 及 INP, .... 趨勢向上之強勢ETF商品，這週多方組合仍然保守經營，勿追那些乖離率過高的，續抱等待DOW進入9600往上等待更高之做頭後之賣點，是較穩健做法。
所有測試 Google Spreadsheet, Google Finance API 與 Google Web computing server 之表格, 屬於自己投資與Web computing 計劃之參考, 請勿當成投資之參考, 更勿複製也不可用於交易目的或諮詢!技術圖如下，參考 Yahoo Finance (每天自動更新) Thanks to Yahoo Finance And Google Finance。

Journal Of Life: 放空美指數ETF表

我還未投資過美國放空型ETF基金來避險，由其那些有選擇權之放空型ETF基金，確實可以用來避險。我加了UltraShort 資產既UltraShort Real Estate ...

Journal Of Life: 郎咸平：萬億美元，難救美國經濟>> 看法( 美債泡沫)

基本上我的看法，要注意道瓊下修，然後小波反彈決定這波DOW, 金融ETF反彈幅度與放空型金融ETF如SKF是否突破101，這樣就能看準下次投資轉折點與經濟局面。 ...

Journal Of Life: ETF投資、美股投資、世界ETF投資五月份五週之操作策略

2009年5月24日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

Journal Of Life: 全世界天然氣能源之分析與ETF投資機會(World Wide ...

2009年5月23日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

Journal Of Life: Crude Oil ETF ( 原油ETF )

2009年1月19日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

Journal Of Life: 我們能源未來: 太陽能源- 一本值得參考的書

2009年4月14日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

外資高持股與業績成長股投資分析

上面表格集合外資高持股比率、臺灣加權指數及業績成長股之投資分析, 由於，第一次使用 Yahoo.finance， Google.finance API及介面引用之資料，發現只能自己參考，有些Yahoo.finance， Google.finance 資料有誤差.

所有測試 Google Spreadsheet, Google Finance API 與 Google Web computing server 之表格, 屬於自己投資與Web computing 計劃之參考, 請勿當成投資之參考, 更勿複製也不可用於交易目的或諮詢!技術圖如下，參考 Yahoo Finance (每天自動更新) Thanks to Yahoo Finance And Google Finance。

EWT ETF 持股投資及台股分析

當台股9/9確定反轉時，『量價支持-』等幅下檔 8900 買進 PUT 選擇權是最佳避險單，避險報酬達 16 ~ 22 倍

上面表格集合 iShares MSCI Taiwan Index MCSI 臺灣加權指數 ETF EWT、臺灣 ADR TSM、ADR UMC、ADR AUO、ADR CHT 及成份股友達(2408)、國泰金(2882)、2002 中鋼、2412 中華電、1301 台塑、2317 鴻海、2454 聯發科、1303 南亞、2330 台積電、2498 宏達電之投資分析, 由於，第一次使用 Yahoo.finance， Google.finance API及介面引用之資料，發現只能自己參考，有些Yahoo.finance， Google.finance 資料有誤差.

台灣加權指數即時

如果，外資套匯、套利通常要注意 EWT、ADR、$USD、成份股、台灣50(0050)、FB摩台(0057)、摩台指及期指未平倉量之增減.

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9/9確定反轉時，『量價支持-』等幅下檔 8900 買進 PUT 選擇權之避險單威力驚人，選擇權是時最佳避險商品

2009年9月3日星期四

Treasury ETF 及國際 Treasury ETF 投資分析 ( US treasury ETF trading analysis )

上面表格集合 PLW, BWZ, BWX, TLO, SHY, IEI, IEF, SHV, PST, TLT Treasury ETF 及國際 Treasury ETF 投資分析.

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Youtube傳將提供電影新片線上租片觀賞服務 - 分析與評論

Image via CrunchBase

全球網路搜尋龍頭 Google Inc. (GOOG-US﹔谷歌) 持有的知名影音共享網站 Youtube，正與數間全球主要電影公司進行協商，盼未來能擴大提供線上影片租賃觀賞服務。Youtube 此舉追隨蘋果 (Apple Inc.﹔AAPL-US) 的 iTunes 播放系統與好萊塢片商達成的類似交易。這也代表了該網站可望進一步就其線上內容收取費用的方向邁進一步，而不再侷限於目前提供免費內容，僅自廣告獲得收入的營業模式。

Youtube 網站上目前已可觀賞部分電影公司提供的整部影片，但大多是較舊及知名度較低的影片。根據今日消息，Youtube現正與索尼 (Sony Corp.﹔6758-JP)、時代華納 (Time Warner Inc.；TWX-US) 旗下的華納兄弟公司 (Warner Bros.)、發行「007」系列電影的米高梅(Metro-Goldwyn-Mayer Inc.) 以及 Lions Gate Entertainment Corp. (LGF-US) 等電影公司進行協商，盼未來能提供對方較新的影片線上收費觀賞服務。Youtube和這些片商原本已簽署網路廣告營收共享合約。

據悉這些新片甚至可能最快在 DVD 發行的同一天，就可於 Youtube 上付費觀賞。目前尚不清楚這些公司的舊片或電視節目，是否將包括在新合約中。

目前美國除了 iTunes 以外，網路書店巨頭亞馬遜 (Amazon.com Inc.；AMZN-US)以及影音軟體公司 Sonic Solutions (SNIC-US) 旗下的電影網站 Cinemanow.com，皆已提供線上影片租賃觀賞服務，每部影片支付 1.99-3.99 美元，限時 24 之內皆可觀賞。

消息人士指出，Youtube 與片商達成的新交易，可能也將循蘋果 iTunes 的新片租賃收費模式，每部 3.99 美元左右。不過目前協商的許多細節仍懸而未決，包括是否允許使用者下載影片。
據悉 Youtube 計畫自本月起，先由 Google 內部 1 萬名員工進行新服務歷時 3 個月的測試，不過也可能根據協商進度而調整測試開始時間。

分析與評論:

一旦, Youtube 找到營收成長引擎, Google 將成長10% ~ 20%營收穫利對電影出租業更是一大衝擊。

Youtube 運用廣告與電影撥放大力增加營收對 Apple 及 Amazon 衝擊是長遠的。

將來支持 Google 之 Device 更將受惠。

2009年9月1日星期二

賺錢散戶：投資就是要簡單 - 閱讀與心得

他今年31歲，自比為「散戶中的散戶」，卻能打敗華爾街操盤手，以新台幣150萬元的本金起家，曾在3年內創造獲利17倍的成績，他是如何做到的？

他叫王章佑，香港人，沒讀過名校，沒待過任何一家券商，從台股開始踏入投資的世界。所有散戶犯的錯，他都曾經碰過，聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄；不同的是，賠了錢，他沒有退縮，也沒有借錢再拗，而是躲到圖書館，花6個月時間自修苦讀，練成一身投資的功夫。
再出發，他曾經連續14個月保持獲利，不但為客戶創造財富，估計也為他自己賺進近2億元資產，還開始吸納國際資金，成為全球頂尖操盤手。去年，金融海嘯重創全球投資市場，他操盤的基金照樣獲利65%，目前基金規模逼近新台幣30億元（9,000萬美元）。今年他的基金更被權威財經雜誌《亞洲投資人》（AsianInvestor）評選為年度最佳避險基金。
如何從一個聽明牌做股票的小散戶，翻身成為不斷獲利的投資高手？以下是這位頂尖操盤手首度曝光的獨家告白……
散戶真的能致富嗎？我要說：「可以！我就是最散戶的一個。」

閱讀與重點都會用不同顏色

聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄
投資靠別人是不會 Work
在圖書館窩半年，什麼財經書都看
只有努力才能有機會常聽到有人炫耀：「我今年投資獲利100%！」這沒什麼了不起，因為我們要回頭看看，去年他是不是賠了50%？或者幾年來，他只有今年賺錢？我常告訴朋友，你想短期內賺很多的return（報酬），如果你夠幸運，那很容易，可是如果你想持續長期的獲利，必須要降低風險，這才是最困難的部分。
瞬間賺很多錢，你可能同時承擔很大的風險，這不是我的投資邏輯。
長期維持穫利,資金分配恰當才是重點
投資先想風險，設定自己的「痛苦界線」
1.到底賠多少錢，是你能承受的範圍？2.你能承受多少次的連續虧損，而不會完全慌了手腳？
錢少是散戶最大優勢，操作更靈活
散戶投資，不要一直老想著：「唉唷，我錢好少！根本比不過人家資金雄厚。」或者「大戶都有內線消息，我們怎麼可能知道？」
我從小散戶起家，卻認為錢少，才是散戶最大的優勢。
為什麼呢？你要想想，如果你手上只有少量的錢，買個幾檔股票，賺到了停利點，就出場，看到了買點再進場，這聽起來好像很容易。可是對資金龐大的大戶，卻不是這樣啊，大戶可能手上有上億元的資金，但一來，很難在市場上，一次買到大量金額的股票；二來，想賣的時候，這麼大量的持股，哪有可能一次賣得掉？要透過其他的方式處理，這很不靈活。
凡事要先想自己的優勢在哪？然後，設法利用優勢。如果一直不去想這個事情，學投資這件事情，就難了。
3個觀念順著市場走，何必要內線？
1.追高不一定錯2.停損不一定對3.新聞事件頻繁出現的時候，最好保持空手
賠錢不會焦慮？那些人腦子有問題！
邊投資、邊修正，才能找出賺錢方法
對台股5至10年很有信心，金價還會飆
＊採訪後記：不請老外當員工，跟華爾街拚了！
＊王章佑：Ask yourself what is your edge？「投資前問問自己，你的優勢在哪裡？」

引用: Smart智富電子報 113期 ( 詳細文章請訂閱 Smart智富電子報 )
心得:

投資靠別人是不會 Work
投資前問問自己，你的優勢在哪裡？
順著市場走，何必要內線？
只有努力才能有機會
投資先想風險
長期維持穫利,資金分配恰當才是重點

2009年8月30日星期日

生技 ETF 組合一之投資分析

上面表格集合相關生技 ETF 投資分析.

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博智搶南山出價660億元 - 分析與評論

南山人壽昨（28）日第二階段投標截止，國泰金、富邦金、中信金、博智金融等四組買家都如期投標；據傳，出價從富邦金控的10億美元（新台幣330億元）起跳，而以博智金融出價20億美元新台幣660億元）最高。

美國國際集團（AIG）友邦保險大中華及印度區首席營運總裁李博能表示，AIG收到各企業投標書後，需要一段時間詳細評估，才能決定下一步驟，敲定買家可能還要三至六個月，即最快可能11月才能決定最後買主。目前市場仍認為博智最可能出線，中信金似乎也有備而來。

原本傳出放棄投標的中信金，昨（28）日上午董事會通過參與美國AIG標售南山97.57%股權案，同時發布重大訊息公告要辦理以25億股為上限的私募增資案，理由是強化資本及財務結構，和充實營運資金，以利長期經營與業務拓展。

中信金公告的每股面額為新台幣10元，25億股便是250億元，但法人表示，以中信金昨天收盤價18.8元來看，如募滿25億股，加上先前股東會通過私募增資價不低於市價九五折，中信金應可取得新台幣450億元至470億元銀彈。

中信金投資執行長吳一揆也坦言，私募增資的用途就是為了標競南山人壽；如併購不成也可發展其他業務。據了解，中信金已就特定對象洽談私募，且受惠兩岸金融開放題材，中信金私募增資案獲得相當多投資者青睞，甚至有投資人表示願意吃下全數私募額度。

國泰金控昨天下午也透過公開資訊觀測站，公告參與南山人壽投標，並指投標目的是為了強化在台灣壽險市場地位，預計併南山可強化國泰在台灣壽險市場的產品及通路優勢。

投銀圈指出，國泰金本次出價15億美元（約新台幣495億元）左右，富邦金與凱雷投資集團則出價10億美元，中信金出價預估也不低於15億美元，博智金融出價至少20億美元。

由於南山人壽標售案簽有保密條款，三金控和博智金融都不願透露確切出價金額，但博智金融強調已備妥併購所需資金，而且會另外準備5億美元（新台幣165億元）當成未來替南山人壽再增資的預備金。

分析與評論

基本上，我希望博智金融得標，因為這將大幅啟動台灣金融國際化，也讓未來臺灣金融業逐步有外資經濟亞太金融進入台灣，讓中國、日本、美國與歐洲認識資金進入臺灣經營重點。
南山員工應該要支持，因為下次金融風暴將可能於之前發生，那次發生時臺灣南山就難逃了。
如果博智金融得標，也將啟動更多資金投資臺灣，這將大幅改變中國、日本、美國對臺灣策略，臺灣區域性角色將提高。

臺股九月份選股之研究

由於利率持續低檔，資金行情與九~十月營收穫利成長行情，我做一些選股之分析，其中，力晶、彩晶等財務有風險公司是用來做比較。

DRAM股、面板股是值得臺灣仔細診斷，由其是DRAM股手上現金非常有限，既使恢復沒有策略，如何對抗韓國三星，政府不能在這件事情上退出，必須進快與國外廠商合作。
好的股票本益比未達到高峰，說明臺股還有行情，但是未來臺股將是兩極化，投機股、投資股，中低價股、高價股，因為高EPS之好股票，也學宏達電無償配股小於EPS之10%，增加研發，以維持公司未來高EPS與營收成長率。
預估EPS是以第一、二季穫利估算
選臺達電主要是真的公司穫利穩定，轉投資之價值高達690億。特別是彩色電子紙部份，技術已經突破，比元太電子紙技術好多了，元太電子紙技術有成本、良率問題，高科技公司技術、成本是非常關鍵，所以元太電子賺很少錢。

臺灣七月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

臺灣六月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

臺灣股票五月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析

2009年8月29日星期六

Vicky & Pinky 單車楓葉情 - 值得一遊

最近有空買書，看看旅遊書籍、影片，規劃旅遊方向，也許它就是另一美好記憶，這本書寫還不錯值得品嚐，書中圖片印刷很精緻。

Vicky 去過地方我找到在 Panoramio 照片，閱讀與旅遊能讓自己增加一些生活情趣。等 H1N1 消失下來時，是尋找旅遊好時期開始，去加拿大超過十次，沒有像 Vicky 這樣單車旅遊過。

2009年8月27日星期四

美國房產數據暗示市場好轉 - 分析與評論

Image by Caro's Lines via Flickr

美國房價、現房銷售以及新屋銷售等數據暗示，美國房產市場可能開始好轉，這將有助於經濟復甦。綜合外電8月27日報道，美國自大蕭條以來最糟糕的房產市場可能處於好轉之中，美國6月20個城市中有18個房價上升，現房銷售達到2年來高點，新屋銷售也出現連續第4個月增長。

耶魯大學教授希勒(Robert Shiller)表示，變化的氛圍已經出現。經過三年的下降，可能已經出現好轉。較低的房價以及政府的刺激措施已推動了需求，並將現房供應降至2年來最低水平，而新房庫存降至16年來最低。房地產銷售支持了消費者開支，因為新房主傾向於購買用具傢俱等。

6月S&P/CS房價指數顯示出18個城市房價上漲。聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)6月的全國指數顯示出0.5%的增幅，其中9個地區中有5個增長。

亞特蘭大聯儲行長洛克哈特(Dennis Lockhart)表示，經濟下滑最糟糕的情況已經過去，這種跡象愈加明顯。復甦處於起步階段。

分析與評論

由RWO 全世界房地產ETF K線圖看出房市慢慢回溫‧
由VNQ REIT ETF K線圖看出重要市區租金市場慢慢回溫，REIT ETF是賺租金之配息重要指標，它也是一種配息保值之投資‧
由國泰R1、R2 REIT K線圖看出重要北市市區租金市場慢慢回溫，一年5.8% ~ 8.5%租金之配息利潤在這低利率時期成為高息債券後另一值得注意之市場。

M1B過熱台股面臨回檔壓力 - 分析與評論

央行官員對此則強調，M1B年增率以往和股市相關度較高，近年因外資投入股市金額提高，反而呈現外資匯入買股、股價再牽動M1B變動的情況，即「股價變動才是因，M1B變動是果」，不能僅用M1B年增率走勢研判台股後市。

央行統計，M1B和代表整體市場資金供需的廣義貨幣總計數M2年增率缺口，更擴大至12.31個百分點，顯示市場資金大量且快速移往活期存款。7月全體金融機構定存減少529億元，活存則反向增加1,661億元，顯示資金自定存轉往活存，準備投入資本市場爭取更高利得的方向未變。
7月全體金融機構活存達8.7兆元，創下歷史新高，年增率22.57%更是近五年最大增幅。

證券劃撥帳戶7月底餘額達1.14兆元的歷史次高水準，相較96年7月歷史高峰的1兆1,513億元只差93億元，對M1B年增率貢獻達3.83個百分點，可見7月M1B年增率飆高的主因是大量資金轉戰證券劃撥帳戶。

今年4月M1B年增率超過M2，出現所謂股市黃金交叉，宣告資金行情啟動。7月M1B與M2年增率分別來到20.64%和8.33%，其中M1B年增率已達經建會的黃紅燈（指過熱）警戒，M2年增率也遠超過央行今年設定2.5%至6.5%的目標區上限，顯示整體市場資金供過於求。

一般來說，央行是以M2為貨幣政策操作的中間目標，即央行預估的市場資金供應量應符合經濟成長所需資金，M2年增率超過上限代表市場資金過多，原因除了央行先持續採取極度寬鬆貨幣政策以刺激景氣，也與經濟未完全復甦使得企業資金需求不高有關。

金融人士分析，目前資金如此充裕，但仍無法帶動股市成交量擴張並持續上攻，顯示台股已出現信心危機，未來上攻關鍵有待實質經濟復甦支持，若政府未能成功把過剩資金轉至企業投資，一旦市場信心崩盤，資金退出股市速度可能十分驚人。

金融人士分析，近月央行政策利率未變，但持續透過發行存單收縮市場資金，央行定存單未到期餘額已飆至5.375兆元的新高，代表極度寬鬆貨幣政策面臨修正。

Note: 作者：藍鈞達／台北報導　出處：2009/08/26 經濟日報＠聯合新聞網

分析與評論

央行希望資金充裕經濟活潑，M1B成長>20% 股市還未能推高，是人民對政府信心不足所致;
只要央行不調高利息，M1B成長必然會反應在上市股票、不動產、不動產基金、未上市股、創業
資金能進入未上市股、創業市場對降低失業率效果最佳，是其他方式五倍以上效力，它是需要政府立法獎勵
作者藍鈞達所說之事言之過早，因為，九月 ~ 十一月臺灣經濟持續好轉各公司營收持續成長，發言內容與某已經出貨之主力相似另人懷疑
我覺得影響力最深部份仍然是陸股、美股
目前薪資帳戶利率與三個月或六個月定存利率相同，M1B成長縮小可能性不大
如果，許多投資人持續看高息債券、不動產基金、未上市股，M1B成長縮小可能性更低

2009年8月23日星期日

ETF投資、美股投資、世界ETF投資八月份第四、五週之操作策略

美國對經濟振興方案已經激起經濟回溫，然而原預估之回溫指標因七月、八營收持續上揚，雖然金融業問題持續消化將延後至十月後，但是，失業率衰退之壓力仍然很大，美國地方銀行持續受到信貸問題而倒閉，美國地方銀行倒閉數量增加至78，記得第一、二季地方銀行倒閉數量大於第三季，需要注意國際經濟回溫確定持續但是緩慢，美債、美元泡沫之憂慮將轉變成溫和通貨膨脹之相關商品驚喜時間將因經濟回溫速度而調整，預估通貨膨脹之憂慮將再2010第二季升高，房地產價格低迷之問題將因通膨舒緩, 而許多強勢股已經50MA, 100MA, 200MA上升，這次年線翻揚應該漲幅也會很大因為銀行利息太低通常 200MA or 240MA 力量大於十年線因為人們對中期力量比超長期力量心理感受較強，加上美國利率超低，一旦發生資金行情會噴出才做頭結束，然後大回檔再迎接大復甦之另一大漲。所以，開始選擇之多空組合來操作，上週績效持續成長，因為DOW突破8600成功往9000突破並將持續測試9350~9500也突破9500，未來兩週看是否站穩9500攻向9650 ~ 9750，持續持續抱強勢ETF，等待背離之壓力高點時建議表『觀望』或『賣出』時再買出 50%。
再注意經濟回溫之速度及通貨膨脹延後，全世界利率超低，等待一次經濟回溫之後將是百年難得一見之整體之回溫、資金行情和通貨膨脹將延後，臺灣極可能是這次經濟回溫速度最慢的，因為大陸延海出口經濟被大陸新勞動基本法影響到，這將影響到臺灣出口之零組件也就是說臺灣出口經濟，臺灣又不會利用ECPA與自由貿易中心將部份大陸延海出口公司轉移至臺灣，這政府都不做對臺灣大成長之政策，只做小餅那能救臺灣經濟。
八月份第4、5週只談如何利用前幾月穫利，振盪走高未形成壓力高點時以前持續抱強勢ETF為主，抱回原物料ETF、及新興地區ETF、石油ETF比重不要太高，因為美國不願意見到石油通貨膨脹造成利率調升。
這些投資組合做多組合調整為 JJC,UYM, FXI, HAO, ... 及 INP, GML,IDX, EWZ. 趨勢向上之強勢ETF商品，這週多方組合仍然保守經營，勿追那些乖離率過高的，續抱等待DOW進入9500往上等待更高之賣點，是較穩健做法。
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