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2025年3月29日 星期六

美國關稅戰及AI泡沫化,美股大跌走空嗎?台股崩盤災難來臨? (Will the US stock market plummet and go bearish due to the US tariff war and AI bubble? Is the Taiwan stock market crash coming?)


美國的關稅戰及AI市場的泡沫化問題正對美股造成顯著影響,導致市場出現大幅下跌。美國股市近期的劇烈波動,特別是因為 DeepSeek 的出現和相關的AI泡沫化擔憂,確實引發了市場的廣泛關注。根據報導,DeepSeek 的技術突破可能會改變AI市場的投資邏輯,並引發對於AI產業未來需求的質疑,這使得投資者對於科技股的信心受到影響,導致美股出現大幅下跌。

目前台股正處於趨勢線跌破 22,000 點至 23,800 點的箱型底部震盪整理區間,短期量能不足,也代表著權值股沒有表現機會,但內資法人,尤其是投信,有護盤的任務在身,也進入 Q2 作帳行情的準備,正悄悄進行逢低買進的動作。摩爾投顧分析師陳昆仁表示,造成市場觀望氣氛濃厚的主要原因有二:首先是美國即將於 4 月 2 日實施的對等關稅政策。不過,最新發展顯示美國政策可能有所轉彎,川普改口說,可能會對許多國家去做減免,此外,產業關稅方面,汽車、半導體晶片、木材、製藥等產業都不在第一階段實施名單中,這些利空因素正在逐步釐清中。

另一個市場憂慮來自阿里巴巴集團創辦人蔡崇信對 AI 產業泡沫化的警告。他指出目前 AI 領域存在的問題包括:投資規模過於龐大,全球科技巨頭已投入上千億美元、建設過程中缺乏客戶、以及可能存在重複下單的風險。

現階段 AI 產業,確實有法人估計,可能會經歷如同 2000 年網路泡沫時期的調整,但這也是產業發展的必經階段,當年是先由大量資金湧入光纖網路建設,雖然初期無法轉化為營收和獲利,當時看似過度投資,但最終這些資本支出,成為產業發展的基礎建設,泡沫破裂雖然淘汰了部分公司,但技術發展趨勢,更加成長,透由市場重新給予合理估值,這也是當前台廠必要面對的課題。

從長期來看,優勝劣汰後真正活下來的公司將引領未來趨勢,現在的 Google、Amazon、Meta,他們都是從當年的. com 泡沫活下來,而且持續變得更大的族群。這一次的 AI 也會有一樣的現象發生。接下來會是很殘酷的競爭態勢,優勝劣汰會是一個殘酷的過程,誰能夠活下來,誰就可以變成接下來 AI 世代的領頭羊。

美股的下跌原因

  1. 關稅政策影響:美國總統川普宣布將對所有非美國製造的汽車徵收關稅,這一政策引發了市場對於貿易戰升級的擔憂,進一步加劇了投資者的不安情緒。

  2. 通膨數據超預期:最新的核心個人消費支出物價指數(PCE)顯示,通膨壓力仍然存在,年增率達到2.8%,高於市場預期,這使得市場對於美聯儲的利率政策產生疑慮。

  3. AI泡沫化的警告:阿里巴巴主席蔡崇信警告,AI產業的投資可能過度,形成泡沫,這一言論引發了市場對於AI相關股票的擔憂,尤其是對於英偉達等科技巨頭的影響。

台股的下跌原因

  1. AI泡沫化的警示:阿里巴巴主席蔡崇信對於全球AI數據中心建設的快速增長發出警告,指出這一現象可能導致泡沫化的風險。他提到,許多企業和投資基金正在大規模投資於數據中心,但這些項目往往缺乏明確的客戶基礎,甚至在未獲得使用協議的情況下就開始籌資。蔡崇信表示,這種投機行為讓他感到擔憂,並指出目前的建設速度已經超過了AI的實際需求。

  2. 外資撤出與台股崩盤的影響:隨著AI泡沫的擔憂加劇,外資對台股的撤出也在持續進行。根據報導,台股近期面臨著外資的連續拋售,這使得市場情緒變得更加低迷。蔡崇信的言論引發了市場對AI相關股票的擔憂,導致台股AI族群的表現疲弱,並可能進一步影響整體市場的穩定性。

  3. 關稅戰的影響:美國總統川普最近宣布將於4月2日起對非美製造汽車徵收25%的關稅,這一政策引發了市場的廣泛擔憂。雖然這些關稅與AI伺服器產業並無直接關聯,但市場普遍擔心其可能對相關供應鏈造成的潛在影響,導致許多科技股的股價大幅下滑。例如,伺服器大廠緯穎的股價在短時間內下跌了5.47%。
    此外,市場對於川普不斷變化的關稅政策感到不安,這種不確定性使得投資者對科技股的信心下降,進一步加劇了股市的波動。根據報導,近期美股四大指數均出現下跌,尤其是科技股受到的影響最為明顯。
  4. AI泡沫引發台股AI sever、AI 散熱的擔憂:隨著AI技術的迅速發展,市場對於AI相關股票的投資熱情高漲,然而,這種熱潮也引發了泡沫化的擔憂。許多分析師指出,AI市場的競爭加劇以及投資者對未來增長的過度樂觀可能導致泡沫破裂的風險。例如,華爾街的分析師已經開始下調對AI伺服器出貨量的預測,並對相關公司的股價表現持悲觀態度。
  5. 市場反應:在這些因素的影響下,近期美股出現了顯著的下跌。道瓊斯工業平均指數在一日內下跌超過700點,標準普爾500指數和納斯達克綜合指數也隨之下滑,顯示出市場對於經濟前景的擔憂。投資者對於未來的經濟數據和政策走向持謹慎態度,這使得市場情緒變得更加低迷。
    總結來說,美國的關稅戰和AI市場的泡沫化問題正對美股造成壓力,導致市場出現大幅下跌。投資者需密切關注這些動態,以便做出相應的投資決策。
    美國的關稅政策和AI市場的泡沫化正對全球股市造成顯著影響,尤其是美股和台股。近期的市場動盪主要源於美國總統川普宣布將於4月2日起對所有非美國製造的汽車及某些汽車零件徵收25%關稅,這一政策引發了市場的廣泛擔憂,尤其是對科技股和AI相關企業的影響。

美股的下跌趨勢

美股在最近幾天出現了顯著的下跌,四大指數均受到影響。特別是科技股,因為市場對於AI泡沫的擔憂加劇,導致許多知名公司的股價大幅下滑。例如,Nvidia和微軟等AI相關股票的跌幅均超過5%。此外,最新的通脹數據顯示核心PCE物價指數有所上升,這使得市場對於美聯儲未來的利率政策感到不安,進一步加劇了市場的恐慌情緒。

台股的崩盤風險

台股方面,市場同樣受到美國關稅政策的影響,尤其是AI供應鏈相關的股票表現不佳。台股在近期的交易中出現了大幅下跌,許多AI相關企業如緯創和廣達的股價均遭遇重挫,這反映出市場對於未來經濟前景的悲觀預期。分析師指出,台股目前正處於震盪整理的底部區間,若無法突破22,000點的支撐,可能會進一步下探,甚至出現崩盤的風險。

結論

綜合來看,美國的關稅戰和AI泡沫化的擔憂正對美股和台股造成壓力,導致市場情緒低迷。投資者應密切關注即將公布的經濟數據及政策變化,並考慮市場的潛在風險,特別是在面對不確定性時,保持謹慎的投資策略將是明智之舉。

分析
  • NVIDA、AI server 股都已經噴出回檔,由於DeepSeek 新的LLM模式算力需求將降低80%,如果其他LLM模式也優化,許多AI server 使用比將降低,現階段約接近歷史AI算力正常平均高水位,調整AI算力,AI產品相關產品訂單值得注意。
  • 台股也已經噴出回檔,跌破週線趨勢線。川普目標是美債重組再重建美元,美國經濟政策改變了,台股投資人盡可能收回投資,放在銀行定存6個月,將專注生活或行銷業務。也就是外資看的更遠,在川普沒上來就已經預估川普會上,美國國債,經濟政策會改變,所以,川普上來後,今年三個已經出貨超過 6400億,所以今年極可能出貨 1.5兆台股,大趨勢改變了
  • 美國川普政府已經立法,銀行可以發行加密貨幣穩定幣,也就是美國國債、美元、經濟政策會大幅改變,左派及深府也極可能逃亡,而MAGA成功的影響將是巨大
  • 日本低利率時期結束,借日幣資金回流。
  • 根據過去經驗,最佳之投資價值投資法則長期投資退出市場時期,台股投資人盡可能收回投資,放在銀行定存6個月,將專注生活或行銷業務、斜槓創業,閱讀幾本投資理財值得長期品味、學習的書籍,學習投資及行銷心態、品德、智慧,做公益。
  • 臺灣景氣對策分數已經高檔超過13個月,接近上次景氣對策分數高檔時間飽合期,再來又有 6 ~ 13月回檔 ?
  • 仔細觀察AI產品相關之股票,認為ˇ月開始是很重要起點,股票 如 TSMC、AI server、NVIDIA、SuperMicro、Microsoft、META、Google、Tesla 值得注意趨勢改變。

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2013年7月7日 星期日

QE結束的前期效應大發威,代表債卷值利率的 TYX 、 TLT 皆以一根長紅決定大幅資金逃竄日子 ( The end of the preliminary effects of QE, representing the value of the bond interest rate TYX, TLT decided to begin with a substantial capital fled out ) [ 債券金利TYXの値を表すQEの予備的効果の終わりには、TLTが出て逃げたかなりの資本で始めることにしました ]

近期市場美元獨強,QE結束的前期效應大發威,資金正在加速做轉移,原物料貴金屬與新興市場都持續下跌。最明顯就是上週五代表債卷值利率的 TYX 、 TLT 皆以一根長紅跳空方式開盤,上漲高於開盤價收盤,同時道瓊也以上漲 147.29 收盤,同時代表債卷避險 PST 也以長紅跳空方式上漲,從債卷逃往股市、避險基金及ETF資金不斷湧現擠進,趨勢明顯對債市不利。

最近聽聞許多朋友將基金、EFT贖回,轉往美股、避險市場投資,有的轉至高息連動債市場。由基本面分析,股票市場還有很多績優的個股,基本面持續改善,股價應該會更亮眼的表現,轉往避險市場投資、高息連動債市場,其實兩商品都
屬專業投資人天地,高息連動債商品以美元、保本、沒有回 CALL 機制、台灣相關銀行為擔保銀行為主,避險市場投資通常屬於短期避險商品,投資時資金比重最重要,勿集中於某商品。

其實,最近才發現新的高息連動債商品竟是債卷出脫時,另一類型包裝之商品,也有值得投資高息連動債商品,但要注意合約以美元、保本、沒有回 CALL 機制、台灣相關銀行為擔保銀行為主,資金比重勿占太多,它應該屬於另類型高息保本商品,債卷大幅出脫,歐美投資銀行須籌資讓債卷投資人贖回,投資銀行現金減少,需要有包裝新商品將贖回之債卷在賣出,時期緊張,自然包裝新商品配息就高。

QE派對結束,正是資金退潮,股神巴菲特說過:「退潮之後,你才知道誰在裸泳。」市場
上最敏感的殖利率已經率先上漲,美國Fed主席柏南克也預告美國將結束QE進入升息循環,即使短線上有債市所反彈,但也不易反轉趨勢了。

數據分析

美國Fed主席柏南克預告美國將結束QE,確實要真正檢驗美國景氣是否會隨QE逐漸緊縮而能成長,預估美國是可以逐漸緊縮QE,但要花三年時間。
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2013年6月12日 星期三

2013/12 ~ 2014, QE 縮手下,全球資金大逃竄,避險市場將熱 - 避險ETF指標 ( QE shrink, the global capital fled, hedge market will be hot in 2013/12 ~ 2014)

QE 將落幕,高收益債一周失血46億美元創歷史記錄 ( QE will be ended, high yield one week lost a record $ 4.6 billion ) [ QEが終了されますが、高収率で一週間は、レコード46億ドルが失わ ]

    資金憂QE落幕紛紛急忙撤離,讓過去紅極一時的高收益債風光不再,單周一口氣失血46億美元,流出規模之大堪稱史上首見;同樣慘遭資金調節的還有新興債市,過去一周新興債市遭調節16億美元,其中美元債淨流出10億美元,本地債也遭淨調節3億美元,反應近期新興匯價的急跌壓力 ... 延伸閱讀

野村:QE減碼,亞洲金融風暴極可能再來 [ QEコードが少なく、アジア金融危機が来る可能性がある ]

    過去幾年各國央行實施的量化寬鬆貨幣政策(QE)讓熱錢不斷湧進亞洲,而聯準會(FED)減碼QE恐怕會對亞洲造成嚴重衝擊!那麼,哪些亞洲地區最容易受到QE規模萎縮的影響?野村證券認為答案是:香港、新加坡、印度與印尼。 ...

根據野村估算,自2008年12月以來,香港房地產價格已飆升了128%,而在QE減碼、利率上升、流動性緊縮的衝擊下,房市可能會出現巨幅修正。該證券指出,1997年香港爆發的金融危機有一大部分是與房市有關,隨著房地產泡沫被戳破,消費也將跟著銳減,... 延伸閱讀

註:印尼、泰國以近崩盤急跌速度下跌,這一波危機已經從週遭國家開始。

QE將落幕,美國不動產證卷商品汽車產業景氣觀察指標是否透露全球不景氣將來臨 ( QE will be ended, the U.S. real estate, auto industry boom observed indicators reveal whether global recession will come )
Emerging market will drop more when the QE shrink

   記得美科技股在 2007 第一季還很熱牛氣上揚之際,美國不動產證卷商品 ETF 早就跌破支撐,美國房市領先指標也早已完蛋,而美科技股在 12月也熱度不減,原物料在當年也是超極熱,誰要料到 2008 會突然發生『金融海嘯』,國際原物料市場還曾傳出整個突然停滯的恐怖狀況,感謝上天憐憫讓我逃過一劫,所有債卷、現股都在 2007 第二季回收,專心工作研究科技新產品方向,也未投入金融市場,回想起來,投資的事有時當旁觀者是很重要。

   今天有感寫這篇,真正原因是美國QE資金收傘將拉高利率,加上歐洲及弱勢GDP成長新興區域如台灣,歐洲崩盤將導致弱勢GDP成長新興區域也崩盤,台灣GDP成長結構與過去不同,內需消費、房產、觀光占很大比重,出超及順差大幅減少,台幣虛強,許多熱錢躲到台灣,若該區域大量資金大幅移出,台灣是很粹弱的、極大風險是很明顯。這波美國不動產證卷商品、汽車產業景氣觀察指標大跌,若2013年底前做頭,大家要有所警覺,另一波風暴正乘聯儲美元緊縮等待機會攻擊經濟較弱國家。

    來回憶過去風暴美元金融武器之威力
  • 1997 亞洲金融風暴,剛好台股也做了一個高點 10256 頭部,美元兌台幣跌至 1美元兌 35 NT,外資持續在台股出貨,最後台股跌至 5422,印尼、南韓和泰國是受此金融風暴波及最嚴重的國家。泰國發生危機一年後,破產停業公司、企業超過萬家,失業人數達270萬,印尼失業人數達2000萬。受危機影響,1998年日元劇烈動蕩,6月和8月日元兌美元兩度跌至146.64日元;印尼發生「黑色五月暴動」。暴動持續約三天,數萬名華裔受到有組織的虐待與殺害。萬餘名婦女遭強姦。比一場戰爭死傷更多人
  • 2008 金融海嘯,美聯儲接管房利美和房貸美,雷曼兄弟宣布倒閉,美聯儲發現美國貨幣市場中,高達5,500億美元的資金在1-2個小時之內被國際投資人瘋狂擠兌一空,如果不採取緊急措施,到下午兩點,美國經濟系統將完全崩潰,24小時內,世界經濟體系也將徹底癱瘓。當金融市場崩盤,股票暴跌,債券價格狂瀉的同時,有兩樣東西的價格卻逆勢暴漲,黃金暴漲了將近一百美元,白銀則飆升了20%,台灣連動債投資八千億蒸發,許多人退休金因投資連動債泡湯;美元這種沒有任何資產擔保的貨幣,在全世界大量流通,說穿了美元本質上就是一種借條,美元經濟就是負債經濟,每一張流通美元的背後,其實都代表著某人對於銀行系統的負債,我們可以這樣說,當代西方貨物質文明最重大的發明:用債來發展經濟。全球沒有美債壯身,經濟會馬上緊縮,以目前全球經濟被美聯儲綁架情況,雖美債是經濟毒品吃很傷身,不吸美債毒品全球經濟馬上緊縮死亡。
   我認為近期金價暴跌目的是測試QE結束時是否產生通縮、也是如何使用美元金融武器擴大實力之測試,檢驗美元戰略壓制黃金、澳幣是否符合美國利益,另一因素是伊朗國際信評、索羅斯、高盛集團都是美國金融武器合作夥伴,金價暴跌目的是測試 QE 結束時是否產生通縮、也測試全球匯率、同時逼使中國須大量持有美債以鞏固美國利益,但若緊縮美元過快,全球經濟衰退及新興國家也極可能發生金融風暴,索羅斯及一些避險基金已經空過黃金、日元、續空澳幣,加上台灣股市政策造成外資大幅控制台股,台幣是亞幣中強而虛胖,將來外資若發動放空匯出令,台灣也極可能發生風暴,大家不可不防,因此,製作這避險ETF指標觀測器配合美國不動產證卷商品汽車產業景氣觀察指標,協助觀測全球資金避險及景氣衰退預警動態,若風暴再度來臨能有所準備。據巴克萊集團(Barclays)與匯豐控股(HSBC Holdings Plc)推估,撤資潮重襲金磚四國(BRIC),拖累巴西、俄羅斯、印度與中國大陸的股債匯市2006年首度齊跌,走了十年大多頭的金磚四國,如今榮景已不再



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預估第一波QE縮減測試於6/27已經完成,美國應該很清楚『不能快速QE縮減』,因為會傷及美國經濟與利益,也會大幅傷害新興國家經濟。因此,美股短期再大幅修正與否要看財報、經濟指標 : ( 7/1 ~ 7/12 )


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2012年2月27日 星期一

2012 歐債啟動歐盟印鈔機之商品輪動分析

English: Morgan Stanley Building
Image via Wikipedia

歐洲央行第二次LTRO將屆 西班牙公債價格連6紅

由於歐洲央行(ECB)即將在下週三(29日)舉行第二次較長期再融資操作(LTRO),投資人預期歐債危機的壓力將更趨緩和,西班牙公債價格23日連續第6個交易日收高。自去年12月21日ECB首次提供銀行3年期貸款後,西班牙公債便開始扭轉跌勢。摩根士丹利(Morgan Stanley)22日指出,預期西班牙、義大利銀行會在這次的LTRO當中佔有最高的比例。

彭博社報導,23日歐洲債市收盤時西班牙10年期公債殖利率下滑2個基點至5.07%,與德國同天期債的殖利率差距縮小1個基點至318個基點。義大利10年債殖利率也降低3個基點至5.54%。國泰人壽、南韓Woori Investment & Securities Co.均有意買進西義兩國公債。日本瑞穗(Mizuho)資產管理上季便已進行將資金投入。目前西、義5年債殖利率各達3.75%、4.32%,較南韓的3.57%、中國大陸的3.17%與台灣的0.94%都要高。

根據彭博社與歐洲金融分析協會聯合會(EFFAS)的統計,自1月13日標普(Standard & Poor`s)降評後義大利公債報酬率達8%(含再投資利息),在26國當中居冠。
歐盟執委會(European Commission)23日下修經濟成長預期使德國10年債殖利率跌至一週來新低,不過希臘、葡萄牙、奧地利與法國同天期公債表現均更優。
歐盟執委會23日預估今年歐元區實質GDP將萎縮0.3%,歐盟則將持平,原先在去年11月的預估成長率分別為0.5%與0.6%。今年德國GDP成長目標自0.8%下修至0.6%,義大利自0.1%調降至-1.3%,西班牙自0.7%降至-1.0%。法國GDP成長目標自0.6%下修至0.4%。歐元區上次衰退在2009年,幅度達4.3%。


近期股市受到歐洲央行LTRO印鈔的激勵下持續上漲,花了不少時間把情緒收回來繼續冷靜的細細思索,接下來LTRO2對市場的影響力應該為何? 隨著第二階段LTRO2時間的逼近市場也漸漸陷入沸騰,但如同作者當初大幅低估歐洲央行LTRO印鈔的影響力一般,..... 這作者文章有深度,值得一讀。


全球最大債券基金公司 Pimco (太平洋資產管理公司) 周二 (7 日) 預估,亞洲貨幣繼上個月創下 2006 年以來最佳開年漲勢後,將獲進一步支撐,因美國聯準會 (Fed) 接近 0% 的低利率政策,將驅動高收益資產需求上升。

彭博摩根大通亞幣指數 (Bloomberg-JPMorgan Asia Dollar Index) 上周五 (3 日) 躥上去年 9 月以來最高點,因中國及印度傳出製造業數據走揚。此外,印度、印尼、南韓、台灣及泰國股市今年以來流入外資已達 130 億美元,因 Fed 表示將維持低利率至 2014 年底。

Pimco 新興市場部全球共同主任 Ramin Toloui 接受《彭博社》訪問時指出,中期來看,Fed 的政策無疑是支持亞幣升值的動力。他預估,去 (2011) 年除日元外漲勢最強的亞幣人民幣,還會進一步走強,因中國經濟成長將維持相對快速,且政策官員還會試圖擴大人民幣境外使用率。

Toloui 補充,Pimco 將中國經濟任何硬著陸,列為極端風險情況;但並非他們目前建構投資組合時參考的情況。因為「在中國,人們普遍認為上回合的刺激政策,目前已對成長展望構成威脅」;因此若歐債問題惡化,中國可能還是會祭出寬鬆政策,但會比上回規模更小、幅度更低。

追蹤日元以外 10 種亞洲交易最熱絡貨幣的亞幣指數,今年以來已勁揚 2.1%。其中印度盧比兌美元今年大漲 8.5% 居冠,馬幣亦漲 5.2%,人民幣則幾乎持平,但去年已漲了 4.7%。



分析

  • 依照歐盟印鈔機應付歐債之做法,其實是不能停止,歐盟還必須提出刺激經濟成長之方法,所以資金行情極可能到 3 ~ 4 月,再來就看實際景氣數字及美國、中國經濟;
  • 3 ~ 4 月最怕那些事件提早資金行情結束,伊朗戰爭、油價高漲 、利息大漲 、歐債導致歐銀倒閉;


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