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2013年7月7日 星期日

QE結束的前期效應大發威,代表債卷值利率的 TYX 、 TLT 皆以一根長紅決定大幅資金逃竄日子 ( The end of the preliminary effects of QE, representing the value of the bond interest rate TYX, TLT decided to begin with a substantial capital fled out ) [ 債券金利TYXの値を表すQEの予備的効果の終わりには、TLTが出て逃げたかなりの資本で始めることにしました ]

近期市場美元獨強,QE結束的前期效應大發威,資金正在加速做轉移,原物料貴金屬與新興市場都持續下跌。最明顯就是上週五代表債卷值利率的 TYX 、 TLT 皆以一根長紅跳空方式開盤,上漲高於開盤價收盤,同時道瓊也以上漲 147.29 收盤,同時代表債卷避險 PST 也以長紅跳空方式上漲,從債卷逃往股市、避險基金及ETF資金不斷湧現擠進,趨勢明顯對債市不利。

最近聽聞許多朋友將基金、EFT贖回,轉往美股、避險市場投資,有的轉至高息連動債市場。由基本面分析,股票市場還有很多績優的個股,基本面持續改善,股價應該會更亮眼的表現,轉往避險市場投資、高息連動債市場,其實兩商品都
屬專業投資人天地,高息連動債商品以美元、保本、沒有回 CALL 機制、台灣相關銀行為擔保銀行為主,避險市場投資通常屬於短期避險商品,投資時資金比重最重要,勿集中於某商品。

其實,最近才發現新的高息連動債商品竟是債卷出脫時,另一類型包裝之商品,也有值得投資高息連動債商品,但要注意合約以美元、保本、沒有回 CALL 機制、台灣相關銀行為擔保銀行為主,資金比重勿占太多,它應該屬於另類型高息保本商品,債卷大幅出脫,歐美投資銀行須籌資讓債卷投資人贖回,投資銀行現金減少,需要有包裝新商品將贖回之債卷在賣出,時期緊張,自然包裝新商品配息就高。

QE派對結束,正是資金退潮,股神巴菲特說過:「退潮之後,你才知道誰在裸泳。」市場
上最敏感的殖利率已經率先上漲,美國Fed主席柏南克也預告美國將結束QE進入升息循環,即使短線上有債市所反彈,但也不易反轉趨勢了。

數據分析

美國Fed主席柏南克預告美國將結束QE,確實要真正檢驗美國景氣是否會隨QE逐漸緊縮而能成長,預估美國是可以逐漸緊縮QE,但要花三年時間。
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2013年6月12日 星期三

2013/12 ~ 2014, QE 縮手下,全球資金大逃竄,避險市場將熱 - 避險ETF指標 ( QE shrink, the global capital fled, hedge market will be hot in 2013/12 ~ 2014)

QE 將落幕,高收益債一周失血46億美元創歷史記錄 ( QE will be ended, high yield one week lost a record $ 4.6 billion ) [ QEが終了されますが、高収率で一週間は、レコード46億ドルが失わ ]

    資金憂QE落幕紛紛急忙撤離,讓過去紅極一時的高收益債風光不再,單周一口氣失血46億美元,流出規模之大堪稱史上首見;同樣慘遭資金調節的還有新興債市,過去一周新興債市遭調節16億美元,其中美元債淨流出10億美元,本地債也遭淨調節3億美元,反應近期新興匯價的急跌壓力 ... 延伸閱讀

野村:QE減碼,亞洲金融風暴極可能再來 [ QEコードが少なく、アジア金融危機が来る可能性がある ]

    過去幾年各國央行實施的量化寬鬆貨幣政策(QE)讓熱錢不斷湧進亞洲,而聯準會(FED)減碼QE恐怕會對亞洲造成嚴重衝擊!那麼,哪些亞洲地區最容易受到QE規模萎縮的影響?野村證券認為答案是:香港、新加坡、印度與印尼。 ...

根據野村估算,自2008年12月以來,香港房地產價格已飆升了128%,而在QE減碼、利率上升、流動性緊縮的衝擊下,房市可能會出現巨幅修正。該證券指出,1997年香港爆發的金融危機有一大部分是與房市有關,隨著房地產泡沫被戳破,消費也將跟著銳減,... 延伸閱讀

註:印尼、泰國以近崩盤急跌速度下跌,這一波危機已經從週遭國家開始。

QE將落幕,美國不動產證卷商品汽車產業景氣觀察指標是否透露全球不景氣將來臨 ( QE will be ended, the U.S. real estate, auto industry boom observed indicators reveal whether global recession will come )
Emerging market will drop more when the QE shrink

   記得美科技股在 2007 第一季還很熱牛氣上揚之際,美國不動產證卷商品 ETF 早就跌破支撐,美國房市領先指標也早已完蛋,而美科技股在 12月也熱度不減,原物料在當年也是超極熱,誰要料到 2008 會突然發生『金融海嘯』,國際原物料市場還曾傳出整個突然停滯的恐怖狀況,感謝上天憐憫讓我逃過一劫,所有債卷、現股都在 2007 第二季回收,專心工作研究科技新產品方向,也未投入金融市場,回想起來,投資的事有時當旁觀者是很重要。

   今天有感寫這篇,真正原因是美國QE資金收傘將拉高利率,加上歐洲及弱勢GDP成長新興區域如台灣,歐洲崩盤將導致弱勢GDP成長新興區域也崩盤,台灣GDP成長結構與過去不同,內需消費、房產、觀光占很大比重,出超及順差大幅減少,台幣虛強,許多熱錢躲到台灣,若該區域大量資金大幅移出,台灣是很粹弱的、極大風險是很明顯。這波美國不動產證卷商品、汽車產業景氣觀察指標大跌,若2013年底前做頭,大家要有所警覺,另一波風暴正乘聯儲美元緊縮等待機會攻擊經濟較弱國家。

    來回憶過去風暴美元金融武器之威力
  • 1997 亞洲金融風暴,剛好台股也做了一個高點 10256 頭部,美元兌台幣跌至 1美元兌 35 NT,外資持續在台股出貨,最後台股跌至 5422,印尼、南韓和泰國是受此金融風暴波及最嚴重的國家。泰國發生危機一年後,破產停業公司、企業超過萬家,失業人數達270萬,印尼失業人數達2000萬。受危機影響,1998年日元劇烈動蕩,6月和8月日元兌美元兩度跌至146.64日元;印尼發生「黑色五月暴動」。暴動持續約三天,數萬名華裔受到有組織的虐待與殺害。萬餘名婦女遭強姦。比一場戰爭死傷更多人
  • 2008 金融海嘯,美聯儲接管房利美和房貸美,雷曼兄弟宣布倒閉,美聯儲發現美國貨幣市場中,高達5,500億美元的資金在1-2個小時之內被國際投資人瘋狂擠兌一空,如果不採取緊急措施,到下午兩點,美國經濟系統將完全崩潰,24小時內,世界經濟體系也將徹底癱瘓。當金融市場崩盤,股票暴跌,債券價格狂瀉的同時,有兩樣東西的價格卻逆勢暴漲,黃金暴漲了將近一百美元,白銀則飆升了20%,台灣連動債投資八千億蒸發,許多人退休金因投資連動債泡湯;美元這種沒有任何資產擔保的貨幣,在全世界大量流通,說穿了美元本質上就是一種借條,美元經濟就是負債經濟,每一張流通美元的背後,其實都代表著某人對於銀行系統的負債,我們可以這樣說,當代西方貨物質文明最重大的發明:用債來發展經濟。全球沒有美債壯身,經濟會馬上緊縮,以目前全球經濟被美聯儲綁架情況,雖美債是經濟毒品吃很傷身,不吸美債毒品全球經濟馬上緊縮死亡。
   我認為近期金價暴跌目的是測試QE結束時是否產生通縮、也是如何使用美元金融武器擴大實力之測試,檢驗美元戰略壓制黃金、澳幣是否符合美國利益,另一因素是伊朗國際信評、索羅斯、高盛集團都是美國金融武器合作夥伴,金價暴跌目的是測試 QE 結束時是否產生通縮、也測試全球匯率、同時逼使中國須大量持有美債以鞏固美國利益,但若緊縮美元過快,全球經濟衰退及新興國家也極可能發生金融風暴,索羅斯及一些避險基金已經空過黃金、日元、續空澳幣,加上台灣股市政策造成外資大幅控制台股,台幣是亞幣中強而虛胖,將來外資若發動放空匯出令,台灣也極可能發生風暴,大家不可不防,因此,製作這避險ETF指標觀測器配合美國不動產證卷商品汽車產業景氣觀察指標,協助觀測全球資金避險及景氣衰退預警動態,若風暴再度來臨能有所準備。據巴克萊集團(Barclays)與匯豐控股(HSBC Holdings Plc)推估,撤資潮重襲金磚四國(BRIC),拖累巴西、俄羅斯、印度與中國大陸的股債匯市2006年首度齊跌,走了十年大多頭的金磚四國,如今榮景已不再



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預估第一波QE縮減測試於6/27已經完成,美國應該很清楚『不能快速QE縮減』,因為會傷及美國經濟與利益,也會大幅傷害新興國家經濟。因此,美股短期再大幅修正與否要看財報、經濟指標 : ( 7/1 ~ 7/12 )


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2012年2月27日 星期一

2012 歐債啟動歐盟印鈔機之商品輪動分析

English: Morgan Stanley Building
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歐洲央行第二次LTRO將屆 西班牙公債價格連6紅

由於歐洲央行(ECB)即將在下週三(29日)舉行第二次較長期再融資操作(LTRO),投資人預期歐債危機的壓力將更趨緩和,西班牙公債價格23日連續第6個交易日收高。自去年12月21日ECB首次提供銀行3年期貸款後,西班牙公債便開始扭轉跌勢。摩根士丹利(Morgan Stanley)22日指出,預期西班牙、義大利銀行會在這次的LTRO當中佔有最高的比例。

彭博社報導,23日歐洲債市收盤時西班牙10年期公債殖利率下滑2個基點至5.07%,與德國同天期債的殖利率差距縮小1個基點至318個基點。義大利10年債殖利率也降低3個基點至5.54%。國泰人壽、南韓Woori Investment & Securities Co.均有意買進西義兩國公債。日本瑞穗(Mizuho)資產管理上季便已進行將資金投入。目前西、義5年債殖利率各達3.75%、4.32%,較南韓的3.57%、中國大陸的3.17%與台灣的0.94%都要高。

根據彭博社與歐洲金融分析協會聯合會(EFFAS)的統計,自1月13日標普(Standard & Poor`s)降評後義大利公債報酬率達8%(含再投資利息),在26國當中居冠。
歐盟執委會(European Commission)23日下修經濟成長預期使德國10年債殖利率跌至一週來新低,不過希臘、葡萄牙、奧地利與法國同天期公債表現均更優。
歐盟執委會23日預估今年歐元區實質GDP將萎縮0.3%,歐盟則將持平,原先在去年11月的預估成長率分別為0.5%與0.6%。今年德國GDP成長目標自0.8%下修至0.6%,義大利自0.1%調降至-1.3%,西班牙自0.7%降至-1.0%。法國GDP成長目標自0.6%下修至0.4%。歐元區上次衰退在2009年,幅度達4.3%。


近期股市受到歐洲央行LTRO印鈔的激勵下持續上漲,花了不少時間把情緒收回來繼續冷靜的細細思索,接下來LTRO2對市場的影響力應該為何? 隨著第二階段LTRO2時間的逼近市場也漸漸陷入沸騰,但如同作者當初大幅低估歐洲央行LTRO印鈔的影響力一般,..... 這作者文章有深度,值得一讀。


全球最大債券基金公司 Pimco (太平洋資產管理公司) 周二 (7 日) 預估,亞洲貨幣繼上個月創下 2006 年以來最佳開年漲勢後,將獲進一步支撐,因美國聯準會 (Fed) 接近 0% 的低利率政策,將驅動高收益資產需求上升。

彭博摩根大通亞幣指數 (Bloomberg-JPMorgan Asia Dollar Index) 上周五 (3 日) 躥上去年 9 月以來最高點,因中國及印度傳出製造業數據走揚。此外,印度、印尼、南韓、台灣及泰國股市今年以來流入外資已達 130 億美元,因 Fed 表示將維持低利率至 2014 年底。

Pimco 新興市場部全球共同主任 Ramin Toloui 接受《彭博社》訪問時指出,中期來看,Fed 的政策無疑是支持亞幣升值的動力。他預估,去 (2011) 年除日元外漲勢最強的亞幣人民幣,還會進一步走強,因中國經濟成長將維持相對快速,且政策官員還會試圖擴大人民幣境外使用率。

Toloui 補充,Pimco 將中國經濟任何硬著陸,列為極端風險情況;但並非他們目前建構投資組合時參考的情況。因為「在中國,人們普遍認為上回合的刺激政策,目前已對成長展望構成威脅」;因此若歐債問題惡化,中國可能還是會祭出寬鬆政策,但會比上回規模更小、幅度更低。

追蹤日元以外 10 種亞洲交易最熱絡貨幣的亞幣指數,今年以來已勁揚 2.1%。其中印度盧比兌美元今年大漲 8.5% 居冠,馬幣亦漲 5.2%,人民幣則幾乎持平,但去年已漲了 4.7%。



分析

  • 依照歐盟印鈔機應付歐債之做法,其實是不能停止,歐盟還必須提出刺激經濟成長之方法,所以資金行情極可能到 3 ~ 4 月,再來就看實際景氣數字及美國、中國經濟;
  • 3 ~ 4 月最怕那些事件提早資金行情結束,伊朗戰爭、油價高漲 、利息大漲 、歐債導致歐銀倒閉;


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2012年1月26日 星期四

影響黃金市場之因素 ( The Inference Factors of Gold Trend In 2012 )

Chinese gold plates and a chalice from the Jur...
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IMF:白俄羅斯和蒙古2011年12月均擴大黃金儲備

IMF的數據顯示,白俄羅斯、哈薩克斯坦和蒙古2011年12月份均擴大黃金儲備,三國購買問題超過320,000盎司。

據道瓊斯通訊社1月25日報導,國際貨幣基金組織(簡稱IMF)的數據顯示,白俄羅斯、哈薩克斯坦和蒙古在2011年最後一個月都增持了黃金儲備,三國黃金購買總量超過320,000盎司。數據顯示,2011年12月份白俄羅斯連續第三個月增持黃金,當月購買黃金約181,400盎司,令該國官方黃金儲備達到121萬盎司。

該數據顯示,哈薩克斯坦上個月增持黃金100,000盎司,目前黃金儲備總規模達到246.6萬盎司。同時,蒙古黃金儲備增至113,000盎司,較11月份增加39,000盎司,2011年1月份該國總儲備規模僅為65,000盎司。

官方購買是推動黃金價格走高的核心力量,因為這類交易不僅吸收供應,還對市場人氣構成積極提振。分析師表示,面對影響到美元和歐元的主權債務危機,新興市場經濟體的央行一直在買進黃金。近幾個季度這種需求增長強勁,因部分央行尋求實現外匯儲備的多元化。

據IMF數據顯示,2011年12月份還有一些國家增持了少量黃金。當月烏克蘭增持3,000盎司,黃金儲備總規模達到901,000盎司。希臘和吉爾吉斯斯坦分別購買1,000盎司黃金。

IMF數據顯示,當月還有一些國家減持了少量黃金。墨西哥黃金儲備減少5,000盎司,至340.8萬盎司。馬其頓和毛里求斯分別售出2,000盎司黃金。

It is apparent that a lot of countries increase its money reserve to Gold due to currency bubble issue.

買黃金迎新春 中國11月黃金進口量創新高

中國新年將至,中國人熱烈購買黃金,其熱情前所未見,係因中國富有程度提高,無論是哪一種形式的黃金─珠寶、金幣或金條,都成了年節賀禮的一種選擇。為了準備迎新春,中國去年11月黃金進口數量創下新高紀錄。(11月份數據係可取得的最近期紀錄)

British map showing the Strait of Hormuz
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11月份自香港運至中國的黃金出貨總量(分析師以此作為全部進口的替代變數) 達102公噸,較前月增加20%,且將近是前一年同期的6倍。

2011年金價總共上漲6%,但2011年最後幾日的跌幅卻達10%,11月份的數據安撫投資人的心,讓市場相信這不會只是短期的回彈。上海黃金交易所的現貨交易增加0.8%至每克人民幣 339.18元,或每盎司1670.95美元。

BNP Paribas貴金屬分析師Anne-Laure Tremblay表示,進口數量「相當驚人」,中國的需求可能會支撐全球金價。

中國現貨市場也顯示出此點,上周基準現貨契約的金價足足較倫敦市場類似契約的金價每盎司多出21美元。自11月30日以降,上海黃金交易價格一直高於倫敦金價,當日價差達22美元。根據金屬諮商公司GFMS,去年中國的黃金珠寶消費增加16%,創下514公噸的紀錄,但另一方面,全球黃金最大消費國印度的珠寶需求卻下滑。

中國的零售黃金需求(通常是配戴用的飾品)和投資需求(金條、金幣或ETF等)之間的界線越來越模糊。一家位於Yu Garden的金飾店業務經理Ma Bowen估計,該店去年黃金銷售量增加20%至30%,他認為因為對通膨的擔憂,有更多較年輕的黃金消費者湧入。他表示,許多金條買主是為了「手上拿一點有實質價值且長期可能升值的東西」。

中國成長強勁,去年第四季GDP成長達8.9%,通膨率也高達4.1%。此外,去年人民幣兌美元上漲,提高了中國買家的黃金購買力。

China and India will increase their need in consumer segment of gold market.

規避禁運 印擬黃金向伊朗購油

以色列情報分析網站「DEBKAfile」披露,印度擬以黃金向伊朗購油,以規避歐盟禁運伊朗石油及凍結伊朗央行資產的決定。但新德里須承擔藐視西方國家制裁決定的政治後果。

歐洲聯盟( European Union )23日決議27個會員國禁運伊朗石油,並凍結伊朗央行在歐盟的資產。伊朗是全球第2大產油國,出產的原油約20%銷往歐盟。

DEBKAfile 網站23日指稱,印度同意以黃金、而非美元,向伊朗購買原油,中國大陸也可望依樣畫葫蘆。中、印分別是伊朗原油第1、2大進口國,兩國每天共需100萬桶原油,佔伊朗日出口250萬桶的4成。

網站說,中、印兩國都持有大量黃金資產。新德里和北京此舉將使德黑蘭得以無視歐盟對其禁運石油及凍結中央銀行資產的決議。印度每年約向伊朗購油120億美元。網站說,上述交易將透過加爾各答( Kolkata )的印度國營聯合商業銀行( United Commercial Bank ),以及土耳其第7大銀行人民銀行(Halk Bankasi)完成。

網站還說,上述巨額交易將導致國際巿場金價飆漲、美元貶值。「印度時報」( The Times of India )今天報導,美國和歐盟禁運伊朗石油,使得用美元和歐元向伊朗購油窒礙難行,印度因此改採以物易物的方式。

不過,在被問到以黃金支付原油的計畫時,聯合商業銀行1名高階主管說,未曾聽聞;印度財政部1名資深官員則拒絕評論。而財政部主管經濟事務的次長,同時也是對伊朗談判代表戈巴蘭(R. Gopalan)以忙碌為由,未作回應。印度上週派出1個官方代表團訪問德黑蘭,磋商如何在伊朗面臨制裁的情況下,讓雙邊貿易得以繼續下去。DEBKAfile網站後來就披露上述訊息,時間相當湊巧。

報導說,以黃金向德黑蘭購買原油,雖然使新德里得以規避歐盟禁運伊朗石油及凍結伊朗央行資產的決定,但與此同時,金幣流出必然有跡可循,新德里必須承擔藐視西方國家制裁決定的政治後果。印度8成原油仰賴進口,其中伊朗原油佔印度總進口量的12%,如何維持自伊朗穩定供油,對印度經濟發展十分重要。

印度石油與天然氣部長芮迪( Sudini Jaipal Reddy )昨天針對制裁伊朗表明立場說,除聯合國之外,新德里不會遵守幾個國家組成集團的制裁決議,將繼續尋求向伊朗購油的若干選項。

Trade with Gold becomes another trick to Iran.

“避免對伊朗開戰的最後機會”?

English: JACKSONVILLE, Fla. (Oct. 26, 2009) Pr...
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隨著伊核危機的步步惡化,歐盟又向著激化西方與伊朗之間衝突的方向邁進了一步:歐盟各國23日一致同意對伊朗實施逐步升級的石油禁運及封鎖和懲罰伊朗中央銀行。與此同時,美國“林肯號”航空母艦22日威脅性地駛過霍爾木茲海峽。英、法兩國也宣布各派一艘驅逐艦進入地中海。這是對伊朗日前威脅要封鎖霍爾木茲海峽所做的威懾性軍事反應。雙方似乎都在磨刀霍霍。

然而到目前為止,西方由於深受金融與經濟危機的困擾,歐洲、特別是歐元區正式進入經濟衰退期;美國則面臨著奧巴馬爭取連任的努力,因而到目前為止,“對伊動武”仍然處於“籌劃階段”。歐盟認為惟一可能有風險的,是以色列單獨對伊朗的核設施進行外科手術式的打擊。伊朗最近發生一系列核技術專家被身份不明者暗殺的事件,據法國國際問題專家、前倫敦戰略研究所所長艾斯布爾認為,這與以色列秘密空襲伊拉克前發生的事幾乎一模一樣。因此,歐盟23日通過的對伊朗追加制裁決議,就被認為是“為避免對伊開戰的最後機會”。

對伊朗實施空前程度制裁

據歐盟外長會決議,歐盟禁止成員國從伊朗進口和轉運原油和成品油,以及為伊朗的石油貿易提供融資和保險服務。決議還禁止歐盟成員國從伊朗進口石油化工產品,禁止歐盟成員國向伊朗出口石油產業關鍵設備和核心技術,禁止歐盟企業繼續向伊朗石化產業投資或與伊朗相關企業合資經營新項目。

對伊朗石油出口進行制裁,顯然是對伊朗經濟的致命一擊。伊朗每天出口260萬桶石油,是其主要經濟來源;歐盟的制裁,正是對准伊朗的“軟肋”進行“精確打擊”。再加上金融制裁使其對核計劃的投資趨於枯竭。歐盟希望通過此舉迫使伊朗屈服而放棄核武器計劃。這意味著歐盟在追隨美國加強對伊朗實施經濟封鎖的道路上又邁進了一步。

中東政局不安

原油期貨價格周二亞洲市盤中顯著走高,油價主要受伊朗和西方緊張情勢升級,可能引發石油供應出現重大中斷的擔憂所支撐。NYMEX二月原油期貨在2012年的首個交易日再次攀升上100美元關口上方,升1.47美元,至100.30美元/桶。2011年油價收高8.2%,均價為95美元左右。布倫特原油期貨2011年收高13.3%,均價創111美元的紀錄高位。

為了響應西方國家就核問題施加的壓力,伊朗上周在波斯灣開始軍事演習,並警告若遭制裁很大機會封鎖霍爾木茲海峽。伊朗這次強硬的態度顯然在挑釁西方國家。對伊朗施壓的或許要付上負重的經濟代價,因為全球40%的原油運輸需要經過這條海峽,封鎖該海峽將可能為石油帶來短缺危機。

霍爾木茲海峽是波斯灣石油通往西歐、美國、日本的唯一海上通道,每日石油運輸量達1,500萬桶,該海域對全球石油供應具有戰略影響。伊朗是OPEC第二大石油生產國,目前原油產量為每日355萬桶,約佔OPEC產量12%,全球產量4%,同時也是全球第三大石油輸出國,僅次於沙特阿拉伯和俄羅斯,中國是伊朗最大的原油入口國、其次是歐盟、日本與印度。
美國總統奧巴馬( Barack Obama )上周六簽署一項法律,對伊朗實施更嚴厲金融制裁,可能會使伊朗石油出口首次受到打擊。歐盟與美國正積極尋求中東與亞洲地區的國家的支持,來共同制裁伊朗增加壓力來使伊朗放棄核武計劃。伊朗為反制歐美的經濟制裁,伊朗海軍於去年12月24日起在伊朗南部海域開始為期10天的大規模軍事演習,演習範圍將從霍爾木茲海峽( Strait of Hormuz )開始,向東跨越阿曼灣,直至亞丁灣和印度洋北部公海,演習區域跨越二千多公里。

伊朗周一聲稱在波斯灣海軍演習中已成功試射兩枚遠程導彈,伊朗這頂行動大大加劇其與西方之間的對立。原油市場將關注點本周回美國的重要經濟數據上,伊朗方面的一些新消息可能為油價進一步增加地緣政治風險而溢價。

預計本周原油將再探高位,近月交割的西德克薩斯中質油期貨將升至102美元一線,此輪漲勢視可被視作拋售機會,如伊朗事件沒有進一步升溫,應留意兩周內原油價格高位獲利沽盤令其價格跌至95至96美元區間。

儘管2012年全球原油供需平衡,但美國原油庫存從去年5月的高點以來減少12.4%至4,633萬桶,為近來的低點。OECD國家的原油庫存在2011年10月減少1,170萬桶來到9.22億桶,這是自2003年2月以來首次庫存量低於5年平均。原油庫存的減少顯示全球原油的供需緊張,未來政局不穩將有機會繼續推升油價上漲。


Fed承諾低息政策延續至2014年末 不排除推QE3提振經濟

《MarketWatch 》周三 (25日) 報導,美國聯準會 (Fed) 做出承諾,將維持目前極低利率政策至 2014 年末尾,除令市場為之驚訝外,也顯示央行認為經濟成長前景仍有風險,經過 2 日政策會議後,Fed 宣布維持基準利率不變。....

QE3 is needed for US to help to soften its debt and economic issue, money is printed to boost economic if we want to lead the capitalism.Capitalism initialization from business fund their company by loan and bank printing money to them, not from cut the budget and shrink the economic scale. 

伊朗核戰略將改變整個中東局勢

歐盟制裁伊朗原油 伊再次威脅封鎖霍爾木茲海峽 歐盟宣布對伊朗石油和石化產品實施禁運,并對伊朗央行實施新限制,伊朗恐還擊,再次威脅封鎖霍爾木茲海峽。

據新華社1月24日報導,歐洲聯盟成員國外交部長23日在比利時首都布魯塞爾決定,不再進口伊朗原油及石油產品,同時針對伊朗中央銀行等機構出臺一攬子經濟制裁方案。作為回應,伊朗再次威脅封鎖霍爾木茲海峽。另外,一名伊朗官員呼吁政府立即停止對歐盟的原油出口。......



Gold production cost will increase a lot after 3 years, this is another major inference factor to gold.

分析

  • 今年影響因素增加,幾乎由地緣政治、能源、美債泡沫至歐美如何發新債與印鈔之問題,因此,技術分析派之影響因素下降,其他影響因素上升。( Major inference factor of gold price from political 、energy 、 currency bubble and war, not from gold price chart technical analysis )
  • 中東政局不安之因素上升,加上美國總統奧巴馬( Barack Obama )選舉, 美國與伊朗緊張局勢而未進入戰爭或伊朗逼迫美、英 、 德 、 中 、 日須以武力對制也對奧巴馬( Barack Obama )選舉有利,也對美國經濟有幫助。( Obviously, that Obama can get advantage to keep this tension of Iran on hand to benefit his president election )
  • 中 、 印 、 俄對黃金增加儲備 是另一影響因素 。( Many countries increase its money reserve to gold )
  • 歐 、 美印鈔 是影響因素之一 。( Printing money to help Enterprise is needed for capitalism to grow )
  • 歐 、 美利率仍低,美聯儲已經宣佈至2014都維持低利率。( Low interesting rate is a inference to boost gold and economic )
  • 最後影響因素是黃金生產成本,如上圖2012Q1  我預估黃金生產成本應該約 720$/OZ ,依預估至2015  黃金生產成本約 920$/OZ ,低於黃金生產成本之1.2倍價格,礦產公司會減產。( Cumulative production cost of gold will ramp up a lot, I estimated that gold production cost will increase to 920$/OZ in 2015 )

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2011年7月4日 星期一

人民幣國際化方向

The Back of One Yuan Bill of RMB, 5th VersionImage via Wikipedia

人民幣國際化,是指人民幣獲得國際市場的廣泛認可和接受,並發揮計價單位、交換媒介和價值儲藏的功能,即成為國際結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣。衡量一國貨幣國際化程度的標準有很多,大致可歸納為三方面:一國貨幣貿易結算功能的國際化、金融交易職能的國際化、價值儲備職能的國際化。即實現從結算貨幣到投資貨幣、再到儲備貨幣的職能。要讓人民幣成為區域性投資貨幣,前提是必須要實現人民幣的可自由兌換。目前我國人民幣僅在經常項目下實現了自由兌換,資本項目下的自由兌換還沒有實現。
2010年初,中國國家外匯管理局局長易綱表示,外匯局將穩步推進人民幣資本項目可兌換進程,在有效防范風險的前提下,有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制,有序拓寬對外投資渠道,協調推動跨境人民幣金融業務發展。

  中國人民銀行發布的《2010年國際金融市場報告》指出,2010年銀行累計辦理跨境貿易人民幣結算業務逾5000億元,約佔同期對外貿易總額的2%,較2009年增長了約48倍。截至2010年末,境外企業在試點地區共開立人民幣結算賬戶逾1800個,賬戶余額近500億元。2010年6月以來,跨境貿易人民幣結算的境內試點地區由上海和廣東省的4個城市擴大至全國20個省(自治區、直轄市),境外地域由港澳、東盟地區擴展到所有國家和地區,跨境交易人民幣結算試點業務擴大至所有經常項下,出口試點企業由試點初期的365家大幅增加至67724家。《報告》指出,未來將從促進貿易投資便利化、擴大人民幣在跨境投融資中的作用、推動人民幣標價產品市場開放發展等方面繼續推進跨境貿易人民幣結算試點工作。


新華網三亞4月14日電(記者鄭瑋娜 賀萌)在金磚國家領導人見證下,金磚國家銀行合作機制成員行14日在海南省三亞市共同簽署《金磚國家銀行合作機制金融合作框架協議》。

國家開發銀行董事長陳元說,這對進一步促進金磚國家的務實合作具有積極意義。

根據協議,中國國家開發銀行、巴西開發銀行、俄羅斯開發與對外經濟活動銀行、印度進出口銀行和南非南部非洲開發銀行等五家成員行將在以下四方面加強合作:

——穩步擴大本幣結算和貸款的業務規模,服務金磚國家間貿易和投資的便利化;

——積極開展項目合作,加強金磚國家在資源、高新技術和低碳、環保等重要領域的投融資合作;

——積極開展資本市場合作,包括發行債券、企業上市等;

——進一步促進成員行在經濟金融形勢以及項目融資方面的信息交流。

陳元說,金磚國家銀行合作機制去年4月15日正式成立。一年來,各成員行相互合作交流,通過開展項目融資與貿易融資,積極推進金磚國家在投融資領域的務實合作,對推動成員國經濟發展和經貿合作發揮了積極作用。


哈繼銘表示,像中國這么一個大國,貨幣國際化會有一些負面影響,但最主要的是更多的好處,比如可提高國家貨幣政策的獨立性、使國際儲備貨幣分散化等;當前人民幣國際化條件已經具備。

據經濟參考報7月4日報導,中國經濟50人論壇、新浪財經和清華經管學院聯合舉辦的新浪·長安講壇第196期日前召開。論壇特邀專家、高盛(中國)投資銀行部總經理哈繼銘發表題為“人民幣國際化路徑探索”的主題演講。哈繼銘在演講中說,當前人民幣國際化條件已經具備,而且進行國際化可以給中國帶來多方面的好處。更重要的是,機不可失,失不再來,所以當下推進人民幣國際化可謂正當其時。


什么是人民幣國際化?哈繼銘借用時下流行的電影語言來形容,叫“讓人民幣飛”。所以,所謂人民幣國際化,就是讓人民幣飛得更高更遠。

他表示,有的企業趁著人民幣升值的預期,想辦法讓人民幣流出境內,在外面套一個比較低的利息再讓它流入境內,或者說是為了規避國內宏觀調控可能帶來的貸款上的收緊影響,而將人民幣流出去,這都不是人民幣國際化的初衷。人民幣國際化,應該是能夠讓這個貨幣出去之后,在境外繞好幾個圈,成為在境外貿易上的交易工具,成為投資上的主要貨幣之一,甚至是一種結算的工具。

如果說國外的央行能夠把人民幣作為它的外匯儲備之一,就更加理想。一旦人民幣進入一個國家的央行里面,它就跟基礎貨幣掛上了鉤。央行的資產負債表,基礎貨幣在負債方,包括央行的存款和現金,在資產方它就是外匯儲備和國內信貸。如果人民幣成為外匯儲備的一分子,跟基礎貨幣掛上鉤,它就可以通過基礎貨幣,通過貨幣乘數,影響該國的整個經濟。

探討了人民幣國際化的概念之后,哈繼銘繼續談到人民幣國際化命題成立與否的問題。他說,這個問題其實在幾年前,尤其是在2008年、2009年的時候,我曾寫過不少這方面的文章。但是直到今天,在這方面的認識還不是很一致。有的人認為,人民幣何必國際化,國際化又有什么用處呢。甚至有的人認為我們是不是具備了國際化的條件。中國是一個發展中國家,人均GDP還很低,這樣的國家發行的貨幣能國際化嗎?一般有儲備貨幣的國家,就是它的貨幣成為世界儲備貨幣的國家,無論是美國、歐盟、英國、日本,人均GDP都比中國高很多。

對此,哈繼銘強調,一個國家的貨幣能不能國際化,并不在於這個國家人均收入的多少,而是主要取決於以下四個因素:本國的總體經濟規模、通貨膨脹率、匯率的穩定性或者波動性、國家金融市場的規模。

經濟規模越大,這個國家的貨幣就越有資格成為儲備貨幣。如歐元的崛起,就跟歐共體的形成有關。日元成為國際儲備貨幣之一,也是跟它在上個世紀70、80年代的經濟騰飛有關。英國那是歷史遺留問題,它過去曾經經濟規模很大,所以英鎊也一直是儲備貨幣。

今天,中國的GDP哪怕不用購買率評價來衡量,單用市場匯率來計算,也已經排到第二位,超過了日本。經濟總量已經從1978年改革初期的占全球1.8%,到了去年占全球9.3%。

出口總量中國更是全球第一。如果經濟規模用凈出口來衡量,中國已經從1978年占全球的0.8%,到今天占全球的12%。而且在亞洲區域內,對許多周邊國家來說,中國是最大和最主要的貿易伙伴,也是當之無愧的出口最大國。

再看另外幾個指標是不是滿足成為儲備貨幣的條件,比如通貨膨脹率是不是過高。一個國家如果通貨膨脹率過高,那它的貨幣就很難成為儲備貨幣,所以通貨膨脹率一定是要溫和的。

中國過去十年的通貨膨脹率平均是1.56%,比美國還低,比歐元區和英國也低,當然比日本高,因為日本是通縮的。所以從通貨膨脹率指標來看,中國也夠資格。

從匯率波動指標,匯率標準差來看,中國過去十年平均是0.14,是相當穩定的。當然后五年匯率有一定的波動,而這主要是因為人民幣盯住了美元,美元跟其他貨幣波動造成了人民幣的波動,但總體來說人民幣匯率還是相對比較穩定的,不像有些拉美國家,匯率幾年可以升值很多,又在幾年內可以貶值很多,那樣的國家可能經濟規模很大,但它的貨幣很難成為國際儲備貨幣。

另外,談到資本市場的情況。中國的股市這幾年規模在不斷擴大,排名在美國之后,和英國相差無幾。也就是說從這四個條件來看,人民幣基本上都滿足成為儲備貨幣的條件。“所以我覺得人民幣的國際化是具備了可行性的。”哈繼銘說。


中國全國社會保障基金理事會理事長(中國央行前行長)戴相龍26日在中國國際經濟交流中心舉辦的「第二屆全球智庫峰會」上表示,人民幣成為國際貨幣是「理所當然」的事。他並預計,實現人民幣國際化大概需要15到20年的時間。戴相龍說,中國經濟占世界經濟的十分之一,外匯儲備占全球的三分之一,中國也是最大的金融債權國,「這樣的貨幣成為國際貨幣是理所當然的,這不僅對中國有利,對於完善國際貨幣體系也是有利的。」

對於人民幣的國際化,戴相龍認為,可以劃分為三個階段:第一個階段,以經常項目可兌換為基礎,使人民幣成為國際貿易的結算貨幣;第二個階段,擴大對境內外合格投資者投資聯動,全面推進國際貨幣的雙向流動,使人民幣成為全球重要的投資貨幣;第三個階段是實現人民幣國際化,使人民幣成為國際儲備貨幣。

在戴相龍看來,人民幣國際化是有數量標準的,量變才能質變。人民幣成為國際儲備貨幣的關鍵一步是「要達到世界儲備貨幣的一定比例」,他說,「這個比例應該是中國經濟總量占世界經濟總量的比例。比如10年以後,中國經濟總量占世界的比重達到15%,世界儲備貨幣中人民幣就占到15%,這才算得上真正的儲備貨幣。」

要完成人民幣國際化的「三步走」,戴相龍認為,需要15年到20年的時間。「在這期間,我們希望到2015年人民幣應該成為SDR(特別提款權)的重要貨幣。」

SDR是國際貨幣基金組織(IMF)創設的一種儲備資產和記賬單位。一旦成為SDR籃子貨幣,將使人民幣在交易市場廣泛使用。在目前的SDR一籃子貨幣組成中,只有美元、歐元、日元和英鎊。

戴相龍表示,中國過去的金融改革主要是防範風險,今後,改革的重點應轉入國際化,圍繞人民幣的國際化進行利率、匯率改革,使更多的中國金融機構走向全球。

他同時提出,中國應大力發展香港等地人民幣離岸市場,並到2020年把上海基本建成國際金融中心。

分析
  • 我認為中國應加速發展香港等地人民幣離岸市場,並到2015年把人民幣成為區域性儲備資產和記賬單位。
  • 太晚實現反道失去人民幣成為區域性儲備資產之誘因。

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2010年10月6日 星期三

美日央行加緊“印鈔” 貨幣陷貶值漩渦 - 分析與評論

台湾台北市にある中央銀行本行ビルImage via Wikipedia

從2010年第二季度開始,美國和日本這兩大發達經濟體經濟復蘇步伐明顯放慢。在財政政策受到國內政治因素和財政赤字壓力雙重束縛的情況下,美日更傾向於進一步採取寬鬆貨幣政策,以刺激經濟增長。但美日央行競相“開閘放水”,對世界經濟來說,可謂禍福難料。

  8月30日,日本央行罕見地舉行緊急貨幣政策決策例會,主要研討近期日元總體持續升值背景下日本的貨幣政策走向問題。會後,日本央行宣佈,將進一步採取寬鬆貨幣政策。

  而此前,美聯儲也曾表示,鋻於美國經濟增長速度放慢,美聯儲將採取“非常規”的寬鬆貨幣政策,以支援經濟增長。

  實際上,正是由於美聯儲“印鈔”,部分導致日元升值;而日元升值,再回過頭來導致日本央行“印鈔”。借由匯率這一傳遞鏈,美日央行開始競相“開閘放水”。

  曾經有人戲言,如果有需要,美聯儲完全可以用直升機將成捆的鈔票撒向華爾街。但鈔票畢竟是鈔票,並不等於實際的財富。貨幣政策的作用終究有限,如果美日央行過度迷信貨幣政策的魔力,這對世界經濟不是好事。

  需要特別注意的是,美日央行的基準利率早已接近零的水準,所謂進一步採取寬鬆貨幣政策,基本上都是“非常規手段”,主要是央行直接“印鈔”,購買金融機構持有的證券,或者以金融機構持有的證券為擔保,以接近零的利率從央行借得資金。

  美日央行進一步採取寬鬆貨幣政策的出發點可能有誤。不管是美國還是日本,其經濟增長乏力,都有結構性因素。以日本為例,其經濟還沒有真正從上世紀90年代泡沫破裂後的陣痛中完全走出來。在世界主要經濟體中,過去一二十年,日本央行的基準利率最低,但日本經濟照樣並無太大起色。在國際金融危機前,反而是由於所謂的“中國需求”,日本經濟一度迎來小陽春。這也充分說明,對於結構性經濟問題引發的經濟增長乏力問題,貨幣政策的作用非常有限。

  對於美國來說,採取寬鬆貨幣政策的依據也不充分。美國經濟增速放緩,主要原因是政府刺激措施效果減退後,私人投資和需求未能順利接棒。更深層次原因則在於,經由國際金融危機,美國過度依賴舉債消費的經濟模式需要改變,在此期間,美國經濟增速很可能難以快速回到危機前的水準。

  雖然當前全球範圍內通貨膨脹壓力並不大,甚至一些國家還面臨輕微通縮壓力,但美日央行迫於政治壓力,進一步採取寬鬆貨幣政策,這一舉措從長遠看對價格穩定的影響不容忽視。

  美日央行競相開動印鈔機,還可能帶來一個更為嚴重的問題:投機套利。這一問題可以從兩個方面來理解。第一,從美日國內來看,金融機構可以極低成本從央行拿到資金,很多時候,它們並不是向企業或個人放貸,而是從事金融市場投機交易。回過頭來看,2009年全球金融市場不可持續地報復性反彈,既與投資者信心復蘇有關,也與充斥在發達國家金融體系當中的充足流動性脫不了干系。第二,從國際上看,美日央行實行“零利率”政策,拉開了與新興和發展中國家之間的利差,將可能推動大批投機資金進入後者市場,進而製造所謂的“熱錢”投機問題

從2010年第二季度開始,美國和日本這兩大發達經濟體經濟復蘇步伐明顯放慢。在財政政策受到國內政治因素和財政赤字壓力雙重束縛的情況下,美日更傾向於進一步採取寬鬆貨幣政策,以刺激經濟增長。但美日央行競相“開閘放水”,對世界經濟來說,可謂禍福難料。

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不過,最近的貨幣政策放鬆,則明顯屬於是遭到以美元為首的貨幣貶值競賽中的被動選擇,可以說與刺激經濟有關,但核心在於配合整合財政擴張,共同抵禦日元兌美元的強烈升值。

  事實上,當近日美聯儲會議發出公告,決定維持寬鬆貨幣政策、繼續購買到期的美國政府債券時,全球的經濟學家們已經預期到,經濟增長前景低迷、貿易收支嚴重逆差和財政收支嚴重赤字的美國,將要拉動新的全球主要貨幣貶值競賽。有意見認為,隨著美元貶值給其他主要國際貨幣的壓力增大,比如日元和歐元,日本央行和歐洲央行將不得不在不久的一段時間內,被迫放鬆貨幣供應,來緩解短暫經濟週期內,日本經濟或者歐洲經濟尚無法消化的本幣兌美元升值問題。

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中國貿易順差持續擴大

中國5月份連續二個月大幅貿易順差,這表示歐美仍是中國最重要的商品出口國。中國貿易順差的擴大,使中國政府面對歐美等貿易夥伴,要求人民幣升值的壓力持續升高,而人民幣升值又將降低中國的出口競爭力。中國5月貿易順差達到195億美元﹐遠高於12位經濟學家預估的88億美元,顯示歐美國家對中國商品仍有增無減。

中國貿易順差恐不會因升值而減少

依過去一般的觀念,貨幣升值將導致出口競爭力下降,並進而降低雙方的貿易失衡。這是在對方進口減少,並增加出口才會產生的現象。然而,現實的情況絕不會都是一樣的。事實上,就算人民幣升值,中國的商品對歐美各國來說還是相對便宜,他們要到哪裏找,比中國商品便宜的地方進口?如果他們找不到替代商品(替代中國的商品),原本該進口的數量,仍然不會有所減少,畢竟中國出口的,大多以民生消費品為主。

所以,假若中國的進口數量,沒有跟著人民幣升值而增加,而出口數量也未跟著人民幣升值而減少的話。可以想見,中國的貿易順差不但不會減少,反而會隨人民幣升值而增加。

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人民幣停止與美元的連動

中國人行6月19日宣布,準備中止人民幣與美元的連動。國際資金開始轉進人民幣,甚至亞洲相關貨幣,外銀預估人民幣兌美元至少有6%至7%的升幅。

人民幣升值帶動亞洲股匯雙漲

一國的貨幣被預期會大幅升值時,不但會吸引大量資金進駐,更會帶動週邊國家的貨幣投資。尤其是像對沖基金這種像惡狼似的投機資金,只要聞到血腥味,就會吸引一堆狼群覬覦。

韓元光是6月14日至6月18日一周升值即達3.6%,創一年來最高漲幅。菲律賓披索兌美元匯率亦上漲1.6%,而印度盧比亦走升1.4%。根據彭博社資料顯示,南韓與台灣股市該周即吸引約20億美元海外資金注入。

這些熱錢多數雖是為了貨幣升值而來,但他們不會僅是將資金停泊在那裏乾等,像台灣央行也不允許,這些資金只為台幣升值而進來。因此,多數熱錢為了更佳的投報率,他們也會趁股市低檔時逢低買入,以便進一步獲取股市裏的價差,股匯雙賺,何樂而不為?

人民幣消費力取代美元消費力

各位不知有沒有看過香港精品店(像是GUGGI,LV等)經常大排長龍,而這些長龍排的幾乎都是中國人。若到中國內地,也可以發現,一些價格跟台灣差不多的商品或是食品,大陸人買起來可是毫不在意價格,各大百貨公司經常人滿為患,當地百貨公司的商品價格一點也不比台北便宜。

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熱錢狂潮源源不絕湧進,促使亞洲股、匯市今(6)日連袂上揚,新台幣盤中一度衝破31元大關,勁升4.23角,市場傳出央行正密集關切外商銀行及大戶拋匯的主因,以了解是否有人為炒作;直到最後一盤,央行終於出手,將台幣壓回到31元以上,終場以新台幣31.132兌1美元作收,守住31元大關,台北外匯經紀成交量達10.49億美元。

新台幣今日在外商銀行拋匯、外資匯入推升下,盤中衝破31元的彭淮南防線,勁升4.23角,午盤暫收30.829元,刷新了金融海嘯以來的2年新高紀錄。

市場因此傳出,央行開始關切美元賣單的動向,尾盤也不出市場所料,將新台幣拉回31元的關卡。

而國際美元指數也持續下跌,來到77.59點;而在亞洲匯市方面,儘管日本央行於昨日宣布降息,但美元走勢疲軟仍推升日元上揚,尾盤升值1.5角,暫收83.06日元;韓元尾盤也升抵1118,升幅達5.1元;泰銖更升破30元大關來到29.99。

外匯交易員指出,雖然新台幣9月以來升幅高達2.65%,但還是落後韓元、星幣、泰銖、菲律賓披索等亞幣,顯示央行買匯阻升的力道強勁,但是亞洲貨幣升值之勢難以抵擋,央行在各方考量下應該不會逆勢而為,未來仍會慢慢放手,讓台幣慢慢向市場靠攏



分析與評論

  • 美日都以“印鈔”來刺激經濟,美國更是要“印鈔”防止房價再跌以避免二次衰退,人民幣與其他亞幣成為主要升值區域,這將造成台灣、韓國等國家之資產泡沫。
  • 如果外資流進台灣,台灣外匯存底持續增加,M1B持續高檔,台幣實資升值率遠低於鄰國,也意味台灣有很大資產泡沫。
  • 而台灣這大資產泡沫將反應於股市與房地產,而最危險仍是房地產,因為銀行超過 65% 業務資金比重是房貸,一旦發生房價崩盤,應該也算台灣金融風暴。
  • 人民幣推升與其他亞幣成為主要升值區域,這將造成亞洲等國家之資產泡沫,然後亞洲國家之資產泡沫看誰最大,破滅是會垮
  • 美日都以“印鈔”來刺激經濟,也是輸出泡沫至資金流入國家,其實是團結要讓人民幣升值,而中國會用緩升因應,由於中國大陸也要抑制通膨,人民幣緩升成為定局,如果美元貶值持續帶動美國出口經濟成長,美元緩貶成為主趨勢;
  • 人類正走向貨幣泡沫,多重泡沫時代,每幾年有些泡沫要破滅,甚麼是保值資產?這會激起許多出口國家央行要有許多保值資產,因為累積太多外匯;
  • 對於中國因應之道是運用物資儲備方式將許多需要進口之基本物資進口儲備,以降低外匯存底及貿易順差,同時調節物價;
  • 造成外資熱錢源源不絕流入台灣,資金尋找停泊港灣,紛紛「錢」進公債、國庫券、央行定存單等固定收益商品。台灣房市精華區的不動產交易狀況熱絡內政部統計處發現,今年1至8月全國土地買賣移轉公告現值交易總額,累計達1.41兆,已追上2005至2008各年全年度總額,業者預估今年全年交易上看2兆,刷新歷史新高。

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2010年7月18日 星期日

新興經濟成長新型態 - 分析與評論 ( New emergent economic model for world wide economic )

India GateImage by Shashwat_Nagpal via Flickr
新興經濟體 分析師普遍看好

路透社上周訪問37位經濟分析師,調查對日本以外各亞洲國家經濟增長的看法。分析師普遍認為,預期中美經濟放慢,加上歐元區債務危機影響,下半年及2011年的亞洲經濟增長將會放緩。但本土需求殷切,加上亞洲貿易蓬勃,各亞洲新興經濟體的經濟增長仍將保持強勁。
料中國今年增長10%

分析師預測中國本年的經濟增長的中位數為10%,和他們在4月的預測相同。但預期政府向地產界及地方政府的借貸速度放緩,2011年的經濟增長將只有9%,少於分析師4月的預測9.2%。
至於印度,分析師認為2010至2011財政年度的經濟增長為8.4%,2011至2012年則為8.5%。
分析師看好韓國經濟前景,預期隨著本土和全球需求上升,2010年的經濟增長將為5.7%,比4月調查的5%樂觀。

東南亞國家方面,新加坡本年的經濟增長預測由4月的6.8%上調至10%,明年則為5%,下調0.5個百分點。分析師預計菲律賓本年經濟增長為5.7%,明年則為4.6%,比4月調查的4.2%和4.4%高。至於馬來西亞,本年增長料7%,明年則為5.4%,高於4月調查的5.3%和5.1%。

至於澳洲,分析師預計本年經濟增長為3.3%,明年則為3.5%。澳洲當局昨日宣佈,基於全球經濟復甦前景變得更不明朗,遂將2010至2011年度的經濟增長預測,由5月財政預算案的3.25%,調低為3.0%;2011至2012年度的增長為3.75%。

印尼經濟續亮

本基金為本周報酬率最佳,也是我最推薦的一檔基金。從印尼股市本月表現來看,受惠於該政府立志改善國家基礎設施,有多項包括公路、鐵路、電力及海事交通工程開始推動(例如:巴布亞橫貫公路就約需要55億美金,全長6,000公里);此外,印尼人年平均收入持續成長(2009年為4,150美元),並且擁有豐富的天然資源,持續吸引外國投資,將印尼設為東南亞的生產中心,像南韓今年就準備投資60~100億美元在印尼。

 我認為,只要政治穩定,印尼的經濟預期將可維持蓬勃成長。綜上所述,在東協自由貿易區加一(大陸),甚至加三(大陸、南韓、日本)之後,此區已成為全球最大的內需市場,也是最大的生產基地。另外,在人力、技術、資金三者的相互支援之下,可以成就一個繁榮的新興經濟巨體。而印尼擁有豐富的天然資源,以及2億人口市場與勞動力,再加上周遭國家的資金轉移效應下,預期經濟仍會有持續亮眼的表現。

 由於持續看好印尼,我將在投資組合當中,再加碼20%的持有比重。不過,還是要不厭其煩地提醒大家,健康的投資理財,要有正確的心態與方法,除了要瞭解世界的財經脈動之外,宏觀的投資策略與資金運用的技巧與堅持,才可以幫助自己做好生涯理財。(陳慧芳整理)


升息循環新興國家 股債匯三贏

新興國家升息過去多追隨美國升息腳步,但這回升息循環序幕卻由新興國家展開。澳洲率先吹起升息號,並逐漸蔓延到新興市場,國內法人咸認,這些進入升息循環的新興國家,下半年股、債多頭行情可期。

富蘭克林華美積極回報債券組合基金經理人林大鈞表示,去年10月澳洲首先宣布升息後,陸續已有馬來西亞、印度、巴西、加拿大、紐西蘭、智利、台灣、韓國及泰國加入升息行列,上個月開始加入升息的國家數目明顯增加,由於升息通常象徵企業獲利及經濟成長熱絡,他認為隨著全球升息趨勢越來越明顯,市場投資氣氛可望更加樂觀。林大鈞強調,這波全球升息潮與過去不同,不是由美國領先升息,現在美、歐、日等成熟工業國,仍忙於修補財政赤字,需要維持極低的利率環境,反而是由許多基本面不錯的國家,尤其是新興國家,憑藉著其強勁的經濟成長力道展開升息循環,未來差異化趨勢將越來越明顯,建議投資人可留意新興國家資產投資的增值機會。

摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈也說,經歷過去一年半的衰退,全球經濟復甦逐漸明朗,基本面較佳的新興國家也提早面臨通貨膨脹威脅,率先啟動升息,驗證新興市場經濟復甦力道確實強勁,才能支撐股市續漲動能。前一波升息循環期間,除了加拿大、智利外,其餘國家股市皆呈現走升格局,其中紐西蘭股市漲幅近一倍,其次為印度上漲了近八成,其他新興股市平均漲幅也有17%;升息後可望更突顯新興債券的利差優勢。趙心盈建議投資人,下半年布局宜把握新興國家升息後的股、債長多行情。

匯豐中華投信投資長張靜宜則表示,邁入升息循環後,雖然政府會採取較為緊縮的貨幣政策,造成市場「資金行情」不再,短期可能衝擊股市,但若把時間拉長,邁入升息循環後,可望從「資金行情」走向「景氣行情」,會有「股、債、匯三漲」的結果。

分析與評論

  • 以上許多報導都站在全球經濟逐漸復甦,新興國家基本面較佳的角度,沒有思考國際貿易與新興國家資源與供需問題,也沒有人質疑 "為甚麼 BDI 這麼低還有許多新興國家第一季經濟成長率大於5%? ";
  • 為甚麼 BDI 這麼低還有許多新興國家第一季經濟成長率大於5% ? : 因為歐美國家經濟成長遲緩、房地產不景氣、中國打壓房價、加上美國歐洲已開發國家大量增加輸送管之天然氣,鋼鐵、煤、石油、建材海運量減少,再加上2008下半年增加許多航運量,BDI 當然低;
  • 為甚麼整體產業復甦以通訊電腦半導體都是強烈成長 ? : 因為,個人電腦演進到筆電、平板電腦及iPad,價格是由 1600 美金降到 599 ~ 299 美金,而同期像中國大陸國民所得則由 900 美金成長至 3290 美金,再加上網際網路使用人數成長率 ( Internet users growth rate ) 以8.76% 持續飛奔,累積使用人數到達18億,新興國家的人們有誰不想擁有一台筆電及 iPad;
  • 所以,我認為新經濟已經逐漸形成,只是人們一直習慣美國經濟帶動之模式,等他們夢醒時才發現這一波經濟主題與趨勢時,財富已經從新分配剩最後一段;( 主因是QE印鈔刺激經濟,造成資金流向新興國家 )
  • 建議自已不要再看線論線,多了解每一波經濟主題與趨勢及對應之公司,研究操作方式,才能真實抓住成長果實,而避險部份則以最弱勢持續衰退之產業為標的






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2010年4月13日 星期二

BDI 連6黑, 今年黃金每盎司預期價至1165美元,

fields of goldImage by .ash via Flickr

交易清淡,拖累周一航運指數續挫;其中海岬型運費指數(BCI)因大量新造船湧入市場影響,加上澳洲礦業巨頭在鐵礦石市場交易較為清淡,拖累BCI指數終場續跌43點,跌幅達1.4%,跌幅稍有縮小,以2941點作收。

另外,巴拿馬極限型運費指數(BPI)則受到部分亞洲國家面臨乾旱災情,致該地區水力發電資源驟然下降,進一步提振進口煤炭需求大漲,激勵市場成交量異常活躍,加上煤炭出口港船隻壓港嚴重,同步推升BPI指數續揚25點或0.6%,以3977點作收;另外,波羅的海乾散裝綜合指數(BDI)則受到BCI指數下挫拖累,終場續跌2點,以2911點作收,截至目前為止已連續6日收黑。(新聞來源:商品行情網www.info-cip.com)


高盛證券:將2010年的黃金價格預期下調至每盎司1165美元,並將2011年的黃金價格預期下調至每盎司1350美元。高盛預期,今年的黃金價格的繼續上漲,但美國經濟活動的增強可能將削減部分漲幅,高盛預期實際利率可能將在今年下半年再次下跌。此外,高盛預期三個月、六個月和12個月的黃金價格目標分別將漲至每盎司1155美元、1220美元和1320美元。華爾街分析師預期2011年的平均黃金價格為每盎司1350美元。

突顯今年保守型投資人往黃金投資比率提高。






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