宋鴻兵:歐美第二波金融海嘯即將爆發無法阻擋 2009-03-13
解說：金融海嘯後遺症逐漸浮現，全球陷入經濟衰退恐慌，《貨幣戰爭》作者宋鴻兵去年準確預言金融海嘯爆發，近期再度出擊，預言第二波金融海嘯即將在4月至9月間來臨。 《聽風錄》獨家請來宋鴻兵，剖析可能出現的新一輪金融海嘯危機，及展望中美經濟復甦前景。
邱震海：歡迎收看《震海聽風錄》。 由美國次貸危機引發的全球金融海嘯，目前正在向實體經濟方向蔓延，對於這場金融和經濟危機，世界各國政府都相繼採取了措施，並出台了各自的經濟刺激方案。
4月2號，第二次20國領袖峰會將在倫敦舉行，一些國家的政府為了提振信心，在這時候紛紛宣布本國將在今年下半年率先走出危機。 然而對於這場經濟危機的走向，經濟學家們卻始終眾說紛紜，在各種輿論當中，《貨幣戰爭》一書作者宋鴻兵的觀點尤其令人關注。 按照宋鴻兵的觀點，目前全球金融海嘯只是第一波，第二波金融海嘯即將爆發，而且爆發的時間很可能就在今年的4月到9月之間。
邱震海：好，現在宋鴻兵先生就在我們北京的現場，您好，宋先生。
宋鴻兵：你好，邱先生。
邱震海：第二次金融海嘯聽上去非常的聳人聽聞，這個觀點我們在平面媒體上已經聽了好多次了，這次由你提出，冒昧的問一下，您的根據是什麼？
海嘯板塊擠壓能量逐漸爆發
宋鴻兵（《貨幣戰爭》作者）：因為我覺得金融海嘯它類似於自然現象，就好像地震。 當大陸板塊相互碰撞的時候，它實際上是存在一個擠壓，緩慢積聚能量的過程。 但它到了危機爆發時刻，一定是以一種突發的形勢、猛烈的形勢發作出來。 那麼我覺得現在全球金融市場正在積蓄這種力量，我認為它到了某一個時刻，仍然是會以一種猛烈和突然的形勢所爆發出來。
邱震海：如果是以地震來形容的話，您覺得震中到底是什麼？ 因為我讀到過您的一個觀點，以上游、下游和中游來比喻，您認為目前各國政府所採取的各種刺激經濟的方案都是在中游和下游做動作，而在上游始終還在洶湧奔濤，那麼這個上游，或者地震的震中到底是個什麼東西？
上游危機：美元發行機制問題
宋鴻兵：我覺得很多人在分析這場危機中提出了各種各樣不的觀點，有人說是華爾街的貪婪，有的人說是美國政府監管不利，有的人說是藉貸者非常盲目。 這些東西都構成了這次金融危機的一個重要原因，但是我覺得這些都不是根本性的原因。 根本性的原因也就是出在上游，總體說來就是美元的發行機制導緻美元發行過量，從1971年到現在，已經積累了三十多年的這種美元發行機制所造成的美國的債務增加，現在已經增加到一個非常龐大的規模，已經到了53萬億這樣一個非常驚人的規模，就是它的國債和所有的企業和私人的總負債。
那麼這個構成了債務的一個堰塞湖，在這個堰塞湖的上游，實際上積聚了大量的這種壓力。 現在金融系統實際上就好像是一個水壩，就好像是一個堤壩，這個堤壩已經越來越不堪承受這麼大的債務的壓力，紛紛出現了裂口和決堤。 那麼在這個過程中，所導致下游洪水的氾濫，那麼這個東西我認為是這場金融危機的一個非常重要的一個現象。
各國救市均集中於下游流動性
宋鴻兵：也就是上游，實際上是美國爆發了，從本質上來看應該是一個債務危機，那麼各國救市方法，比如說美國這種救市，它現在主要集中在下游拯救流動性。 但這場危機本質上不是流動性危機，或者它體現出來的流動性危機只是一種表象，真正的核心的問題是上游的支付危機，實際上是支付危機最後導致流動性問題。 那麼從流動性本身來解決問題，實際上是不可能從根本上緩解上游的支付壓力。
邱震海：您剛才說到支付，以及在上游形成的堰塞湖。 在過去我們知道在去年8、9月份開始，整個的金融風暴到現在持續了半年多的時間，這半年多您覺得堰塞湖在多大程度上面，雖然說不能完全舒緩，但在多大程度上已經有所舒緩？
第二波海嘯將由垃圾債券引發
宋鴻兵：在半年以前我們看到了這種危機，主要是集中在美國按揭抵押貸款市場。 這塊市場的壓力有多大，我們如果舉個形象例子，大概是一個13萬億規模的這樣一個市場。 但是我們現在所看到一個新的危機的爆發點，實際上是一個更大的，就是美國的地方債券，美國的企業債、美國的金融債、美國的信用卡債和一系列的像消費類貸款、像學生貸款、汽車貸款等等。 這一塊總的規模加在一起是25萬億，它是按揭抵押貸款市場的接近兩倍左右。
垃圾債券總額兩倍於按揭貸款
宋鴻兵：那麼在這個市場上所衍生出來的一系列衍生產品的結構，跟按揭抵押貸款是類似的，規模是更大的。 從這個角度來說，如果說半年以前由次貸問題所引發的整個按揭貸款市場，及其衍生品出現重大危機的話，已經導致了整個全世界金融系統出現了重大混亂。 那麼這一次發生在企業債和金融債這個領域中，出現了大規模違約，將集中發作在垃圾債券這個市場。 垃圾債變類似於企業債中間的次級債，那麼它出現問題，以及它的衍生產品出現重大危機的話，它的發作的規模和它的影響力，我認為將大於去年次貸問題所引發的第一波金融海嘯。
邱震海：對，我讀到過您的觀點，您說如果以海嘯的規模來衡量的話，如果說第一波是60米，那麼第二波有可能是180米，是三倍於第一次的這麼個規模。 具體來說，它的爆發表現的形式可能會怎麼樣？ 如果說第二波金融海嘯屬實的話，哪些機構將會成為在第二波金融海嘯當中的犧牲品？
第二波海嘯將衝擊商業銀行
宋鴻兵：我覺得如果第一波主要衝擊的是美國的影子銀行系統，也就是他的投資銀行和跟資產證券化相關的這些機構，包括保險機構、對沖基金。 第二波我覺得它衝擊的重點和中心地區將是美國的商業銀行，不光是美國，包括歐洲商業銀行體系在內的大型商業銀行將是第二波金融海嘯集中衝擊的核心領域。 當然也包括一些大型的保險公司和對沖基金，但是它危機的核心將爆發在商業銀行體系，商業銀行體係將是危機的中心和重點。
邱震海：您還有一個觀點，您認為如果說第二波金融海嘯爆發的話，因為之前您說可能會在今年年初到今年年底，但是現在提前了，而且你準確的預測說有可能今年的4月到9月之間，為什麼是4月到9月？
第二波海嘯為何四月後爆發？
宋鴻兵：這跟我在2007年作出2008年的判斷基本上一樣。 關鍵是抓住問題的最主要的核心的問題的爆發點，如果說我們認為第一波出現問題的核心是按揭抵押貸款中間的次級貸，那麼次級貸爆發實際上是有一個準確的時間表，也就是我們隨著次級貸款，可調息的這種貸款。 這種貸款調息的利率進行調整的時間表，基本上可以非常準確的判斷整個次貸危機爆發的一系列的時間點。
比如說去年2008年6、7、8三個月，這個是我們在2007年底可以非常準確的看出來，到2008年的6、7、8這三個月，這三個月將會有集中的大規模的調息發生。 那麼這種調息將會導緻美國整個家庭的資金鍊斷裂，尤其是次級貸款人。 在這個過程中，就會引發整個固定類收益產品的價格出現定價紊亂，進而導致金融危機的爆發。 如果是這種邏輯成立的話，那麼第二波的邏輯是類似的。
三月後垃圾債券違約率將上升
宋鴻兵：我們認為第二波它發生在企業債、金融債這個領域，那麼它的一個核心點，爆發最薄弱環節就是垃圾債。 所以如果我們能夠準確的判斷垃圾債券違約出現的高峰期這個時間段，我們就可以得到類似的概念，就是金融海嘯第二波發作的時間表。 從現在我們所掌握的垃圾債券違約這個情況來看，從今年的3月份，也就是從現在開始，一直到今年的10月份，我覺得垃圾債違約率會上漲300%到500%，到今年10月份很可能突破20%，那麼這個時間段，我覺得醞釀著重大的危機。
邱震海：有一個也許是比較外行的問題，既然像您這樣的專家，目前已經能夠準確的預測到第二波金融海嘯不但來臨，而且將會在4月到9月之間來臨。 現在世界各國的金融機構，或者金融體系，包括各國的政府，有沒有可能做一些什麼事情來防止這個第二波金融海嘯，有沒有可能阻止，乃至推延？
各國刺激經濟方案無濟於事
宋鴻兵：應該說這個是有辦法拯救的，但是我認為現在大家所採取的辦法是沒有效果的，或者說非但沒有效果，很可能會加重危機和使危機複雜化。 我的基本觀點就是，這是一場債務危機。 那麼奧巴馬政府或其他的政府，特別是美國政府，他試圖以藉更多的債務來緩解債務危機，這個我做一個比喻，他就是抱薪救火，抱著柴火去救大火，其最後的結果是將使危機更加複雜化和長期化。 所以這個東西跟政府救市的方式跟方法有著直接密切的關係，如果按照現在這種救市方面的話，我覺得是不會奏效的。
邱震海：好的，非常感謝，我們先休息一下，廣告之後我們繼續討論，包括美國奧巴馬政府在內的世界各國的刺激經濟方案，目前有沒有奏效，如果奏效的話，它的成效可能是這樣，它目前的問題在哪裡？ 第二波金融海嘯能不能爆發，它如果要爆發的話，它的規模到底如何？ 對包括中國在內的世界各國的金融體係將會構成什麼影響，我們如何做好一些預警方案？ 廣告之後，我們繼續回來。
宋鴻兵：第二波海嘯料在歐美同時爆發
邱震海：好，歡迎回到《震海聽風錄》。 剛才第一部分我們跟宋鴻兵先生討論了第二波金融海嘯有沒有可能爆發，而且它爆發的時間點，尤其是目前的全球規模的金融海嘯，它的癥結，或者它的震中到底在什麼地方？ 有關這些問題，我們繼續請出宋鴻兵先生，您好宋先生。
宋鴻兵：您好。
邱震海：您有一個觀點，您認為目前奧巴馬政府在內的刺激經濟方案都在源頭上出了問題。 比如你有一個觀點說目前由政府出錢來購買銀行的濫資產，其實就等於在洪水爆發的地方的下游去抽水，如果說向銀行注資的話，就如同在加固堤壩，而上游還再繼續下暴雨。 您剛才說在上游其實已經有支付危機導致的許許多多的堰塞湖，那麼難道奧巴馬政府他們那麼多精英，難道看不到這點嗎？
研判危機布什團隊九成出錯
宋鴻兵：如果我們倒回去看2007年小布什團隊，包括他們2007年發表的一系列言論和他們對市場的判斷來看的話，我認為他們判斷，如果我們做一個仔細的比較，應該是90%的判斷都是錯誤的。 所以說在這樣的情況之下，那麼奧巴馬團隊能不能比小布什這個團隊做的更好呢？ 實際上在我現在的分析判斷來看，我覺得在他這個救市思路是有問題的。
美救市行動未針對支付危機
宋鴻兵：也就是說，他主要的資源並沒有花在解決上游支付危機這個問題上，而是把主要的資源用來拯救下游的這種流動性，也就是說他90%以上這樣的救助方法全部是投向的華爾街，幫華爾街去補窟窿。 但是老百姓和真正的消費者，老百姓納稅人包括企業所承受重大的債務壓力沒有得到有效的緩解。
邱震海：如果說在上游要補救的話，具體來說應該做些什麼？
宋鴻兵：有人做過估算，也就是把現在美國政府已經投入到金融機構的這種擔保也好，直接注入流動性也好，還有一系列購買它的股份也好，不足資本金，把這些總額加在一起，這已經數万億美元了。 那麼如果把這筆資金直接用到上游去，直接去替納稅人去還錢，去消除這個按揭抵押貸款本質的原因的話，那麼從現在來看，我覺得上游的危機已經得到緩解，關鍵這個東西就涉及到一個公平性的問題。
數万億元應可挽救支付危機
宋鴻兵：你到底是把救助的主要方向放在整個華爾街，放在整個金融系統，還是放在拯救納稅人，拯救消費者，這是兩種截然不同的思路。 在我看起來，如果是拯救銀行的話，實際上不足以從根本解決問題，你解決了一批濫賬，上游的經濟在不斷的惡化，老百姓不斷出現下崗、被裁員，上游的違約將會持續不斷的爆發。
新危機將以增加國債為代價
宋鴻兵：也就是你清理完一批濫賬之後，過不了多長時間，新的一批濫賬又會形成，而且這一系列救市方法都以增加國債為代價，增加政府的負債為代價。 這樣的話，會導致整個上游的壓力會持續不斷的在增加。
邱震海：如果說在上游要拯救支付危機的話，您覺得幾萬億美元足夠嗎？ 會不會是杯水車薪？
首先需緩解13萬億按揭貸款
宋鴻兵：這麼說吧，如果美國的按揭抵押貸款是13萬億，如果你能夠有效的把這些債務，有效的得以降低的話，我覺得在我看起來，我覺得能夠比較可靠和有效減低上游洪水的壓力，但是很顯然現在他並沒有這樣做。
邱震海：我們這麼說，如果說從今天開始，從3月10號開始，奧巴馬政府團隊聽了您的話，他部分的把目前用於拯救流動性危機的這些款項，用於上游來治理這個堰塞湖，您覺得在未來幾個月，有可能緩解第二波金融海嘯來臨嗎？
宋鴻兵：應該這麼來講，這場危機積累已經不是一年兩年了的問題，不是說一個短期之內積累的問題，我認為這是從1971年布雷頓森林體系解體以來，美元處在一種無節制的發行狀態，它以前受黃金的剛性制約。
美元危機由來已久
宋鴻兵：那麼在1971年之後，它既不受黃金剛性制約，又沒有國際組織能夠監督它的這種軟制約。 在這兩種制約都沒有的情況之下，我們知道中國經常有一句名言叫“絕對的權利導致絕對的腐敗”，美元也不例外。 美元的發行到了一種沒有任何人能監督的程度，它就一定會走向這種絕對的權利導致絕對的腐敗，這樣一種狀態。
那麼幾十年積累下來，美國它是通過實際上是多億美元，實際上是一種鑄幣稅向全世界搜刮這種財富。 那麼這種東西，對它來說，它必須要以增加國債，增加貿易赤字作為代價。 那麼整個這場危機，我覺得它的起源點就是1971年，到現在已經積累了37年了，這個危機已經是非常龐大的危機，它的調整不是一年兩年能夠奏效的，無論是誰，哪怕是羅斯福在世，要想拯救當前這場危機，也不可能是半年，或者是一年，就能把這場危機給徹底解決。
邱震海：現在聽起來，似乎未來幾個月會比較悲觀，您覺得這個第二波金融海嘯，它的來勢洶湧，是一定會來的嗎？ 是無可避免的？
第二波金融海嘯無法阻擋
宋鴻兵：我覺得這是任何人都阻擋不了的，如果政府一出面所有問題都可以很快得到解決，這就不是一場危機，只是一場小問題。 它之所以是一場這麼大的危機，就是因為哪怕政府採取了非常正確的方法，也不可能一時半會就奏效，所謂病來如山倒，病去如抽絲。
邱震海：好，像您說的，如果第二波金融海嘯能夠來臨的話，它的時間點，或者它的爆發有沒有一個標誌，我們知道第一波金融海嘯，它是以雷曼兄弟的倒閉為象徵，或者為標誌的。 那麼第二波金融海嘯，它的來臨它有沒有什麼標誌，還是自然的過渡，還是到時候會有某一個或者兩個，乃至幾個突發事件？
第二波海嘯將以什麼為標誌？
宋鴻兵：我覺得可能現在，在我看來最明顯突發事件就是歐美的一系列大型的商業銀行出現，它只有兩種可能，要么是破產保護，像雷曼那樣，要么被徹底國有化。
歐美大批商業銀行將倒閉
宋鴻兵：當然我們看到，比如說美國的20個最大商業銀行，出現三五家，集中的出現三五家被徹底國有化，或者陷入破產保護的狀況之下，我覺得這就是一個標誌性的一個事件。 當然也包括歐洲，歐洲很可能也會出現若干家被徹底國有化，這些都可以作為金融海嘯第二波標誌性事件。
邱震海：從美國到歐洲，乃至到日本，乃至到香港或者到中國大陸，整個的連鎖反映，在未來第二波金融海嘯來臨的情況下會怎麼呈現？
第二波海嘯料在歐美同時爆發
宋鴻兵：我覺得現在的第二波的海嘯，以前我們主要是分析美國，但是現在歐洲問題也是越來越嚴重，很可能金融海嘯第二波存在兩個爆發點，一個是在美國，另外一個是在歐洲，尤其是東歐引發重大的債務危機，導致了貨幣狂跌，最後拖累歐洲的西歐這邊，像德國、奧地利、瑞士這些國家信貸的質量，導致他們的商業銀行體係也出現重大危機。 這兩個爆發點有可能是同時爆發，也有可能是一邊先爆發，把另外一邊給拖下水，或者把兩邊互相拖累，一起進入惡性循環。 從這個角度來說，現在我們還不好判斷，到底是歐洲銀行系統可能先出問題，還是美國銀行系統先出問題，那麼有可能是兩者同時出問題。
全球其它地區將受到嚴重波及
宋鴻兵：當歐美同時出現商業銀行重大危機的時候，我覺得對全世界整個金融體係將會造成更加嚴重的衝擊和後果。 這樣的話，會使其他國家，包括日本，包括一些南美，包括亞洲一系列國家都會受到危機的衝擊，這個危機的衝擊力很可能比去年更加嚴重。
邱震海：如果說第一波金融危機主要的爆發點，或者它主要衝擊的是投資銀行，像您說的第二波衝擊的主要是商業銀行，乃至保險公司，而恰恰是商業銀行和保險公司將會涉及到千家萬戶任何一個小老百姓利益。 當我們在談各國政府應當採取什麼措施來拯救它的金融體系之前，我們先談談作為像我們這樣的普通小老百姓，您覺得在面對第二波金融海嘯來臨的時候，有哪些自我救助之道？
商業銀行倒閉儲戶如何自保？
宋鴻兵：應該說金融危機是一個影響社會方方面面的這麼一個重大的一個事件，對於很多老百姓來說，實際上大家是無能為力的，這場危機的始作俑者，我覺得應該華爾街，但是現在已經到了這種程度，我覺得作為政府也好，作為老百姓也好，實際上是處在一種相當無奈和無助的境地。
邱震海：具體來說，每個老百姓可能都在保險公司有一定的保險的一個款項，都在每個商業銀行有一定的存款，這些存款和保險具體來說應該怎麼處理？
儲戶存款徹底損失可能性不大
宋鴻兵：應該說由於美國的存款保險制度的存在，包括歐洲的存款保險制度，我覺得大家存在銀行的存款徹底損失掉，這種可能性並不是很大。 比如說美國，現在已經把每個賬戶的保險額從10萬美元提高到25萬美元，也就是你只要在銀行一個賬戶中存有不超過25萬美元的情況之下，那麼你的存款是安全的。 從這個角度來說，我覺得大家對這個倒不必太過驚慌。 那麼一些大型保險公司像AIG，政府也不能允許它破產，所以說如果出了再大的窟窿，政府必須要用財政來貼補它，或者是直接拯救它，或者把它國有化。
從這個角度上來說，大家的保險金出現直接損失，或者存款出現直接的損失，這種可能性非常低。 但是這並不意味著大家的投資是安全的。
政府捉襟見肘可能影響儲戶
宋鴻兵：因為政府最後要拯救它，一定要用其他地方的資金來補救，如果政府現在錢不夠，比如說奧巴馬政府，現在預算赤字是1.5萬億，如果拯救的資金量太大，他錢不夠，他只能通過增發國債。 增發國債如果在市場上銷售不暢，很可能是美聯儲來購買，這樣的話，會導致基礎貨幣投放，或者國債供應過剩。 在這兩種情況之下，實際上都是在稀釋整個美元的含金量，從這個意義上來講，對大家都是有影響的。
邱震海：好，非常感謝，談完了第二波金融海嘯，尤其在美國、歐洲到日本這些大的金融市風險之後，回過頭來讓我們看到在中國，中國的金融市場，中國未來得金融體系到底存在哪些風險，不要走開馬上回來。
宋鴻兵：中國外匯儲備如何管理風險？
邱震海：好，歡迎再次回到《震海聽風錄》，按照宋鴻兵先生的觀點來說，第二波全球金融海嘯無可避免，而且它未來爆發的時間很有可能就在今年的4月到9月之間。 那麼既然這樣，作為全球最大的一個國家，中國它龐大的外匯儲備，以及中國的金融體系未來如何做一些風險管理？ 有關這個問題，我們繼續請出宋鴻兵先生，您好，宋先生。
宋鴻兵：你好。
邱震海：中國目前可以說是除美國之外，最大的一個外匯儲備國家。 按照您的觀點來說，第二波金融海嘯無法避免，這麼大的一個外匯儲備，應該做哪些風險管理？
中國外匯儲備如何管理風險？
宋鴻兵：首先我覺得要從理念上進行修正，我們現在主要是把外匯資產當成一種普通的貨幣，很強調它的流動性，很強調它的安全性。 我覺得從金融海嘯爆發到現在，我覺得這一點應該做一定的修正。 實際上貨幣背後對應的是實實在在的財富，也就是各種各樣的勞動產品和服務，高薪技術和各種礦產資源。 我們應該轉化一種新的思路，就是在危機之中，對於外匯儲備來說，我們實際上要的是真正的財富的控制力，而不是它的一種票面價值。
外匯儲備應加強財富控制力
宋鴻兵：所以在我看起來，真正有效的外匯儲備的管理，應該是你這些外匯儲備能夠對應多少實物的資產，能夠對應多少實實在在的財富。 實際上我們體現外匯管理一個重要的一個功能應該體現在中國外匯管理對世界財富的控制力上，而不是說它的票面價格升和降，所以這個首先需要一定程度的觀念轉變。
邱震海：那麼要做好中國實實在在對世界財富有所控制的話，具體來說應該做什麼？
中國應趁低控制基礎資源資產
宋鴻兵：比如說中國現在應該趁著國際資源價格偏低這樣一個比較良好的時機，大力在全世界，利用外匯儲備這樣一種資源，去控制各種各樣基礎的資源和資產，這個我覺得是當務之急，而且是必須要做的。
中國應同時增加黃金儲備
宋鴻兵：第二，我覺得應當適時和適量增加黃金儲備，因為黃金是硬資產中間最重要的一個組成部分。 我們以前可能過多偏重於美國國債、兩房債券和一系列這種金融類的這種資產，我覺得現在應該關注實實在在的硬資產。
邱震海：具體來說，當第二波金融海嘯即將來臨的時候，您對中國的金融體係有些什麼樣的建議？
中國金融體系存在問題
宋鴻兵：我覺得中國現在存在一個最大問題，一方面中國的儲蓄量非常大，一方面中國很多實體經濟，特別是中小這種企業極端缺乏現金，極端缺乏資金。 我覺得在這個過程中，中國應該是大力推動金融創新，這個概念聽起來好像有點奇怪，美國之所以出問題，不就是因為金融創新嗎？ 其實不對，我認為美國出現問題最本質的原因還是它的債務負擔過度，美國使用了過度的槓桿。
中國仍應大力推動金融創新
宋鴻兵：中國現在的問題是老百姓和企業，它的槓桿比率是比較低的，那麼這麼嚴重的金融危機衝擊之下，中國應該適度放開這個槓桿比率，讓中國的老百姓能夠在一定程度上，比如說做到三倍槓桿，它是非常穩定和安全的，那麼這中間需要大量金融創新的這種工作。 對美國來說，它可能是創新過度，但是對中國來說很可能是創新嚴重不足，導致這種儲蓄和實體經濟沒有辦法實現對接。
邱震海：面對金融海嘯，或者說第二波金融海嘯，或者說面對即將來臨的更為嚴寒的金融的冬天，抱團過冬是許多企業，或者許多企業家、許多金融界人士目前放在嘴上的一句話，那麼對中央或者地方的企業來說，要做到抱團過冬，您有些什麼樣的建議？
抱團過冬企業與政府需整合
宋鴻兵：我覺得抱團過冬，在我看來一個最主要的一個思路就是，企業和政府必須要形成有效的一個整合。 也就是政府在很多程度上必須要出面，比如說成立一系列這樣的，比如把國資委相對應的這些國有資產進行整合，整合在一起之後，有一個進行融資的平台，必須是一個實實在在的公司主體。
政府可牽頭成立融資平台
宋鴻兵：由於地方政府的信用等級和地方財政的擔保，它應該是具有信譽度比較高的這樣一個評級。 在這樣的情況之下，由它在債券上進行發債，可以募集到大量的資金，可以以比較低的成本募集到大量資金，來幫助這些企業進行過冬，我覺得這個應該是一個各個地方都可以採取的一個比較有效的辦法。 其實政府對企業這種救助，在很大程度上體現在能不能落實資金的來源，能不能有錢，如果沒有錢是拯救不了企業的。 那麼這些企業之間也應該相互形成一種統一體，跟政府綁在一起，形成一個抱團過冬這樣一個局面。 只有通過這個方式，才能有效的使企業也好，政府也好，度過這個寒冬。
邱震海：最後一個問題，你對中國經濟今年下半年的走向怎麼看？
中國經濟走向取決於國際形勢
宋鴻兵：我覺得從政府的角度來說，它當然是有一定的刺激，但是這個刺激在市場中能不能產生相應的效果，我覺得在很大程度上取決於國際金融形勢，不完全是中國自己的事情。 比如說國際金融市場和國際整個經濟體系在今年下半年，或者明年上半年能夠築底，能夠開始反彈，那我覺得中國這種判斷，基本上就是合理的。 但是如果是國際金融市場繼續惡化和整個周邊的情況不太理想的話，我們很多形成現在這種判斷的基礎，它也就會被弱化掉，所以說最後會怎麼樣，我覺得還有待觀察。
邱震海：好，非常感謝。 宋鴻兵先生認為全球金融海嘯的第二波將來嚴重爆發，而且它的規模將大大超出所謂第一波金融海嘯，屆時可能會有一大批的商業銀行和保險公司倒閉，這一論斷是否正被驗證，人們將拭目以待。 但各國政府和業界，包括個人如何未雨綢繆，做好準備，這似乎並非多餘的提醒。
我看四大ETF指標及美元指數方向
其實，這次次貸引發之金融海嘯以來，SKF, GLD 及 USO 都有最佳穫利時機，自從美政府大力救銀行股，造成 UYG大幅反彈，然而，反彈終將至高點，預計DOW 及 UYG近期修正後再反彈就能知道海嘯嚴重化與擴張程度是否舒緩。還是只能透過溫和通膨轉價至石油、黃金、原料與穀物來演變金融危機型態，未來幾個月方向就會明顯表現出來。唯一要注意 2012 歐債到期日後是走向通縮還是通膨。
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美元指數週線：
參考:
http://www.caogen.com/blog/Infor_detail.aspx?ID=21&articleId=13279
台股方面，市場同樣受到美國關稅政策的影響，尤其是AI供應鏈相關的股票表現不佳。台股在近期的交易中出現了大幅下跌，許多AI相關企業如緯創和廣達的股價均遭遇重挫，這反映出市場對於未來經濟前景的悲觀預期。分析師指出，台股目前正處於震盪整理的底部區間，若無法突破22,000點的支撐，可能會進一步下探，甚至出現崩盤的風險。
