Journal Of Life: 2月 2010

2010年2月28日星期日

2010,1月份臺灣上市公司受景氣恢復程度分析

2010 年1月份，臺灣整體產業以電子業、觀光、營建與金融業復甦最快，最大影響力是:

最大競爭對手韓國 Samsung 挾著DRAM、半導體晶圓代工技術與面板3大致命武器加上Netbook、Smartphone 與手機品牌力量，成為台灣非常大之威脅，對台灣產生驚人殺傷力，韓國可以威脅臺灣上市公司將近7.5兆營收、五百萬人生計；間接影響臺灣政府1.2兆稅收。臺灣與韓國主產品競爭激烈反，而是，週邊關鍵性零組件韓國也下單至臺灣，榮景仍可期。
兩岸金融業合作、兩岸金融商品與ECFA 人民幣業務效應，將大幅增加金融業穫利率，因此要非常注意金融業動向。
執政黨穫得人民信任程度，以目前KMT執政方式，很少與人民和企業溝通，而且，許多地方建設都未經過人民同意，ECFA 也沒有直接與企業、勞工團體溝通，很難得到民心。一旦執政黨敗選，兩岸關係是否維繫良好?
ECFA 執行之內容、時間與執行之績效，如果ECFA 執行成效好GDP與薪資都將提高。
臺灣整體營業所得稅，因為週遭許多國家與區域營業所得稅大都低於18%，臺灣中央政府如果一直希望抽更多稅去補助地方建設，這是非常不實際，而且，許多地方建設夾雜貪污，抽更多稅是無法讓臺灣經濟真正成長，只是亂花錢買地方派系，這都不是人民要的，國民黨與民進黨每次都是這樣浪費人民稅金，然後用形象清新候選人來騙選票，這也不是人民要的。

蜜蜂消失後的世界 - 分析與評論 ( A World Without Bees - Study )

閱讀『蜜蜂消失後的世界：蜜蜂神祕失蹤的全球危機調查 ( A World Without Bees )』後，我覺得這是一本很值得大家研讀的書籍，正如愛因斯坦曾預言：「蜜蜂 ( Bee ) 消失，人類只能再活四年。」如果蜜蜂真的消失了，我們的世界會有什麼變化？

大家都知道蜜蜂在生態系統中扮演非常重要的角色，遭受的威脅跟其他野生動物也差不多¬—— 像是都市開發、生物多樣性的喪失或是棲息地被摧毀等等，所以能在都市中給蜜蜂一個家，讓我們覺得好像自己也對環境盡了一份心。

愛因斯坦曾說過：「如果蜜蜂 ( Bee ) 從地球上消失的話，人類只能再活四年。沒有授粉，就沒有植物、就沒有動物、就沒有人。」事實上，這很有可能是幾年前法國蜂農在爭取農藥禁用時，假愛因斯坦之口說的。但不管是誰說的，這都是有如天啟的警鐘。蜜蜂是「礦坑裡的金絲雀」，一個對地球健康的導引，在災難來臨之際給予人們示警。蜜蜂今日的處境對每一個人來說都是一個警告。

這兩年，美國境內有三分之一或更多的蜜蜂離奇死亡（二○○七年損失大約八十萬個蜂群；二○○八年則是一百萬個蜂群）。從二○○六年年底以來，一些蜂農列舉高達百分之九十的蜜蜂損失。

蜜蜂消失讓研究者和學術界困惑不已，而蜜蜂不只在美國失蹤，部分的加拿大、歐洲、亞洲和南美都有大群蜜蜂不見，在克羅埃西亞甚至有報導說在四十八小時內有五百萬隻蜜蜂無影無蹤。

分析與評論

聯合國糧食組織估算全球蜜蜂授粉服務的產值約2000億，如果，蜜蜂在地球消失，水果、蔬菜、養殖業食物都將短缺。
如果，全體運用人工授粉，相關水果、蔬菜、養殖業食物農產品成本將提高好幾倍，產量也無法達到蜜蜂授粉產量。
水果、蔬菜、養殖業食物農產品及農產品ETF，如何保存與投資成為重要課題，也成為我未來幾年隨時關注之交點。

智慧型手機將下殺至4千元 - 分析與評論 ( Smart Phone Price will Drop Below 4000NT - Analysis and Inference )

智慧型手機，今年將進入一場價格破壞的大混戰。

這場低價戰爭，由 Google 與宏達電 (HTC) 率先吹響號角。一月初，第一支掛有Google字樣的智慧型手機 Nexus One 在萬眾矚目中登場，這款擁有當前最快速的處理系統，配備與號稱「機皇」的宏達電HD2不相上下的手機，售價卻只有HD2的六折不到，似乎宣告高規格、低價格智慧型手機時代正式來臨。「如果八十萬就能擁有一台 Lexus，誰還會想要去買 WISH？」花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉說。Google 的這一個舉動，可說是把所有專攻高檔價位的智慧型手機都甩了一巴掌，逼得其他人非跟進不可。

果然，二月中，西班牙巴塞隆納世界行動通訊展（MWC）的會場上，全球智慧型手機市占率高達四成的諾基亞再拋出震撼彈，不只展示價格僅一百二十歐元（約合新台幣五千二百元）的入門級智慧型手機，其獨家作業系統 Symbian 公司執行長李威廉（Lee Williams）更大膽預測，售價一百歐元（約合新台幣四千三百元）的智慧型手機可望在今年問世。新趨勢：規格越來越高，價格走向平易近人

智慧型手機低價化趨勢蔚然成風。這些品牌大廠所搶的，是所謂入門級智慧型手機（Entry-level smart phone）的新戰場。具有智慧型手機的高規格與強大功能，售價卻走向更為平易近人，在傳統的功能手機與高端智慧型手機中間拉出了一個新的區塊。

根據市場調查機構 ABI Research 研究報告，去年全球兩百美元（約合新台幣六千四百元）以下智慧型手機比率已有二七％，預計五年內會再成長七成。換句話說，二○一四年，每兩支智慧型手機將有一支會是超低價智慧型手機。

如此驚人的成長潛力，逼得年銷售量高達四億支的龍頭諾基亞，不得不調整策略，甚至不惜向手機銷量只有幾千萬支的蘋果提告。雙方從去年十月開始互控專利侵犯，戰火從美國法院一路延燒到美國國際貿易委員會（ITC，International Trade Commission），五個月來已展開了四次近身法律攻防。諾基亞害怕一個手機銷售量只有不到自己一○％的對手蘋果，除了是看好市調機構顧能公司（Gartner）預估，今年全球入門級智慧型手機的產值一百八十億美元（約合新台幣五千七百億元），未來三年將成長三倍，是所有手機類別中最具增長空間的市場外。更重要的是蘋果透過iPhone所發起的線上軟體市集為中心的新型營運模式，徹底顛覆過去諾基亞強調賣手機的硬體思維。

新模式：利用線上軟體，就能隨意擴充功能

你不再需要花大錢買一堆用不到的內建功能，也不用吃力的翻閱如辭海般的說明書，只要上網連接屬於該手機作業平台的線上市集，就能隨心所欲的用最低成本下載適合的軟體工具，既大幅降低消費者的使用門檻，又能客製化出一支屬於自己的手機。

「你看iPhone在全球賣了兩千萬支，外表看起來是同一款，實際上兩千萬支的內涵都不一樣，」政大科管所教授李仁芳說。只要能上網自由下載、擴充應用程式，就能讓一支小小的手機發揮強大的功能，也構成了智慧型手機與一般功能性手機最大的區別，這樣成功的營運模式，讓後進廠商紛紛依循這樣的原則，變得更簡單好上手。

智慧型手機，除了講電話、傳簡訊、當鬧鐘之外，或許你會拿它來收收信、上上網、玩遊戲，但這只不過是智慧型手機的最基本功能，它甚至可以聰明到改變你的日常工作。

不斷電系統（UPS）製造廠碩天科技總經理何濂洵，靠著一隻iphone管理中國工廠所有的生產流程。

位居電源類股股王寶座的碩天，屬於產品少量多樣的公司，不僅打品牌，又與歐美大廠競爭，何濂洵指出，碩天的生產線遠比一般科技廠商複雜許多。作業員不是只熟悉一套流程就好，而是要在三十幾條生產線中輪替變化，一個人一天至少換兩次線，一個月下來接觸的機種多達二十幾種，每種流程都不相同。繁複度既高，出錯率也可能隨之增加。

為了解決這個問題，他把腦筋動到手中的iPhone。何濂洵找來網路與軟體部門的工程師一起腦力激盪，三個月後，工程師寫出一套符合碩天獨特生產流程的即時監控系統。

在這套系統上，可以看到工單、產線動態、時間、速度、良率等，不只可以隨時確認產線狀況，假如出現緊急事件，系統還會自動發出鈴聲提醒，並立刻依照部門別與嚴重程度，傳送簡訊到主管的手中，讓他們可以根據資訊即時做出判斷。「處理事情的單位馬上從『小時』變成『分鐘』，」何濂洵得意的說，生產效率提高了超過三成。

如此一來，不必隨時守候在電腦前，只要有iphone在身旁，就算在外面吃午餐、與客戶談生意，何濂洵與其他的高階主管們都能隨時掌握生產線上的一舉一動。「現在我回家都不用帶NB，帶手機就行了。」他笑著說。

新戰局：手機、電腦、電信業者同時跳進來

蘋果iPhone帶來了智慧型手機「產業革新」，帶動整個智慧型手機產業。Google則是透過免費授權的智慧型手機平台Android系統，為智慧型手機市場帶來「價格破壞」攻勢。「Android的出現，是智慧型手機價格下滑的重要分水嶺，」資策會MIC產業分析師林伯齊表示。

不像iphone、黑莓機等獨門獨派的封閉系統；也不像微軟要收取高額的授權金，Android 最大的好處就是開放，讓所有人都可以免費使用。這個做法，大幅降低了其他業者的進入門檻。讓過去在PC市場以低價殺出一片天的台灣雙A品牌，華碩與宏碁，可以靠著 Android 在智慧型手機市場上強碰。

今年二月，MWC的會場上，華碩宣布推出該公司第一款 Android 手機A50，做為進軍歐美市場的武器；連續第二年參展的宏碁總經理蘭奇（Gianfranco Lanci）則發下豪語，宣稱明年宏碁智慧型手機出貨量將挑戰八百萬支。

甚至，連專做電信服務的中華電信、遠傳、威寶等硬體門外漢也來插一腳，台灣大哥大甚至在二月底推出一款價格八千九百九十九元的自有品牌Android手機。這顯示，只要找到代工廠，任何人都可以跨足智慧型手機市場。

手機業者、電腦業者及電信業者，三方同時加入這場戰局，讓這場激烈的大戰更顯混亂。

這場低價大浪潮之洶湧，讓過去死守高售價、高毛利的宏達電也不得不改弦易轍。一月初，執行長周永明在法說會上首度鬆口，表示不排除降低手機價格，此語一出，馬上讓宏達電的股價一度跌破三百元，外資持股比率降到四七％，周永明還是只能咬牙堅持。財務長鄭慧明話說得明白：如果毛利率和市占率只能二選一，今年宏達電會選市占率。

新商機：帶動行動上網搜尋服務成長

智慧型手機的普及，也將帶來行動上網搜尋的成長。德勤（Deloitte TMT）預估，兩年內智慧型手機銷售量將超過五億支，取代PC成為使用人口最多的上網裝置；伴隨而來的行動搜尋服務商機同樣驚人，顧能預估，二○一三年，全球行動應用 ...

參考: 商業周刊產業焦點 - 智慧型手機將下殺至4千元

分析與評論

未來智慧型手機會因價格下，降持續高成長率佔據市場，高毛利的宏達電兩年內營益率由25%降至14.89%，預估未來一年營益率將低於10%，問題是工廠擴充速度沒有這麼快，增加設計機種也需要快速增加工程師，未來宏達電如何維繫高EPS是問號;
智慧型手機高成長率下，相對相關原件成為我們必須高度注意之投資市場，應該有黑馬出現;
而宏達電未來更是悲觀，破300後將往250~230探底可能性增加，當一家公司創意降低，市場競爭力自然下降，最大問題是宏達電並不知道2000時它們創意核心在那裡，更忘記當年與德儀 ( TI )合作時誰幫它們在智慧型手機將失敗時誰救了周永明、陳..，否則，如果當年 O2 等相關之智慧型手機計劃失敗，周永明應該會被開除，也不會有智慧型手機股王宏達電傳奇;

宏碁嗆別用政治腦袋解決經濟問題 - 分析與評論

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全球第二大ＰＣ品牌宏碁 ( Acer ) 董事長王振堂為了產創條例第卅條的爭議，昨日親上媒體開講為龍頭企業發聲。他直言，台灣幾十萬人失業，宏碁供應鏈就可以影響幾百萬人飯碗，只要一個動作，這些人都可以有工作，請政府「別用政治腦袋解決經濟問題」。

　王振堂表示，中國、印度、南韓等都崛起了，十年前，宏碁一個月出貨量二、三萬台，現在是一百倍，代表台灣有無限可能性。而產創條例是未來十年最關鍵的決定，不能光用「街上百姓」意見來決定這種專業問題。

　刪除產創優惠掀波王振堂不滿

　王振堂感慨指出，現在年輕人找工作為何那麼困難？他年輕時的年代薪水低、但充滿希望；現在年輕人沒希望，因為政府「天天在搞政治」。台灣失業就那幾十萬人，宏碁供應鏈可影響幾百萬人，只要一個動作，這些人都可以有工作。

　經濟部長施顏祥昨天則回應，「我知道宏碁的立場」，未來條文將會在品牌與行銷通路的投資抵減上從寬認定。工業局局長杜紫軍也表示，目前台灣企業營所稅已從二五％降為二○％，比新加坡、香港稍高，但比美、日、法國低，算是有競爭力。外傳鴻海董事長郭台銘也因不滿產創條例第卅條被刪除揚言出走，經濟部官員指出，經溝通已確定鴻海前進高雄軟體園區沒有問題。

　是留是走？稱會自尋出路

　王振堂表示，產創條例第卅條的稅收損失估計約是五億元，但可以帶動五○○億元產值效益。該條例是給全球龍頭企業一個選擇，全球很多國家營所稅率也是一五％左右，並非獨厚龍頭企業。「講坦白了，就是那一％、二％」，王振堂說，全球龍頭企業並不多，全世界一堆國家都在爭取，而龍頭企業要的是相對誘因、簡單的稅制。王振堂建議，產創卅條不見得馬上要執行，但請暫時保留不要刪，留個活棋，萬一那天有龍頭企業要進來或是要走，如果沒有這個活棋，就沒有誘因了。

　被問到如果卅條確定要刪，宏碁營運總部是留是走？王振堂說，現在沒法回答要留要撤，不過企業每天都在打戰，必須自己尋求出路。

分析與評論

說實在 20% 營所稅率真的太高，如果所有臺灣官員與立法委員只會抽稅，不知道全球很多國家營所稅率也是一五％左右，世界上營所稅率高於18%不是非常多，加上韓國與其他國家 FTA 已經簽差不多, 各國進口關稅我們至少輸 10%，臺灣被這些KMT與DPP官員與立法委員搞成大家只好離開臺灣，真正原因就是臺灣官員與立法委員領的比先進國家更高薪水，抽的稅也比很多國家多，如果加上國營事業間接抽的稅，臺灣官員與立法委員真的是吸企業與人民血;
過去沒有人仔細計算，臺灣政府如何浪費，今天隨便一算高捷投資根本就無法賺錢，人民幾千億稅金，就泡湯更不用提高鐵投資;
臺灣企業都很拼臺灣，為什麼失業率高? 真正原因是臺灣政府已經十年很少投資產業技術，臺灣政府已經十年沒有去了解全球很多國家營所稅率都下降，最明顯是新加坡、香港，臺灣政府已經十年除了軍事、外交、教育外將大部份稅收用在交通建設，太離譜了，沒分析還不知道失業率高主因就是臺灣政府;

2010年2月24日星期三

臺積電將面臨三星強烈競爭，張忠謀可能提早退休

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眼看三星 (Samsung ) 經過幾年整頓半導體事業與技術，已經超越臺積電 ( TSMC ) 成為成長速度最快之半導體與晶圓代工事業，說實在我要說臺灣晶圓雙雄太老大，經營者研發投資長期不足，三星 (Samsung ) 知道金融海嘯要買許多專利與技術，而且利用三星 (Samsung ) 半導體記憶體事業賺許多錢培養其他半導體與晶圓代工事業，反觀臺積電 ( TSMC ) 金融海嘯時卻被逼要裁員，因此，我預估臺積電將面臨三星強烈競爭，張忠謀將退休下台。

三星進入晶圓代工威脅晶圓雙雄乎？

根據華爾街日報報導，高通和三星日前達成合作夥伴關係，根據雙方協議內容，三星未來將提供先進CMOS製程技術和製造服務予高通，雙方並且擬以三星90奈米製程為基礎，合作發展生產系統單晶片（SOC）產品，對於積極搶進晶圓代工市場的三星而言，此次獲得全球CDMA晶片大廠加持，可謂為一大躍進．

IBM 在2003年夏天，在美國紐約州的East Fishkill 的12吋晶圓廠，製造下一代NVIDIA的GeForce 圖形處理器，投資達到二十五億美元的IBM晶圓廠，將結合 IBM 在晶圓生產上的突破性科技，例如銅互相連技術與SOI電晶體技術，與低k絕緣體技術等等，這些技術將用在GeForce．當時這個消息讓大家對於台積電的未來產生疑慮．

隨著IC設計廠商在IBM投產的0.13微米及90奈米製程產品線，良率及產出量皆低於預期，加上聯電及和艦晶圓廠量產進度超前，以及台積電0.11微米製程全力支持之下，包括智霖、NVIDIA等企業在IBM晶圓廠下單的進度暫告停止．

從這樣的歷史來看，高通在三星下單的情況，晶圓雙雄如何因應呢？由於此次下單主要是在CDMA晶片，以目前CDMA手機規格主要大多用於美國和南韓，因此可預測得知，高通決定下單給予三星電子的原因是為了確保CDMA和WCDMA市場產能充裕無虞．

儘管三星以DRAM和快閃記憶體產品叱吒半導體市場，然而三星對於非記憶體領域的佈局亦相當積極．三星2004年中在器興12吋晶圓廠導入系統大型積體電路生產線，成為三星力圖擴展非記憶體版圖的第一步．但是，對於IC設計廠商來說，三星長期是以大量生產見長，而晶圓代工業務是以客制化為基本要求，所以與三星既有優勢不同．

由於三星擁有許多不同半導體事業部，未來當市場產生供不應求的時候，是否三星能夠維持對客戶的承諾，而不調撥產能去生產快閃記憶體或其他產品，這才是三星必須面對的問題．所以短期來說，三星應該不至於影響晶圓雙雄的地位．

賽靈思下單台積電求功率效率

可編程邏輯元件大廠賽靈思（Xilinx）昨（23）日宣?，將採用台積電（2330）高效能（HPL）及三星電子低功耗（LPMZ）等28奈米高介電金屬閘極（High-K Metal-Gate，HKMG）製程，生?下一世代的可編程邏輯閘陣列（FPGA）晶片。至於與賽靈思合作逾10年的聯電（2303），在28奈米合作案上暫時出局，但仍是賽靈思65奈米及40奈米FPGA晶片最大代工廠。

　賽靈思昨日在分析師會議後，對外宣?將在今年推出新一代28奈米FPGA晶片及設計平台，全新平台的功耗只有前一代40奈米平台的一半，容量卻高出兩倍。賽靈思指出，透過選擇一種高效能與低功耗的製程技術，可讓?品更多元的通用型可擴充架構，將最大化28奈米製程節點的價?，提供顧客具備特殊應用晶片（ASIC）等級能力的FPGA元件，以符合其成本與電力預算，同時可藉由簡單的設計移轉與再利用的?智財（IP），提升工程師的生產力。

　賽靈思為了加速28奈米FPGA的推出時間，在經過重新評估後，決定下單台積電及三星，合作逾10年的聯電則在此一世代暫時出局。賽靈思可編程平台開發事業部資深副總裁Victor Peng證實，28奈米世代的FPGA晶片，已決定選擇台積電與三星電子的高效能與低功耗HKMG製程。

　賽靈思資深副總裁Victor Peng解釋，對於28奈米製程節點來?，靜態功率往往是元件總體功率消耗非常重要的一部?，在某些情況中更成為掌控成敗的關鍵。為了達到最大的功率效率，製程的選擇至為關鍵，因為它能控制功耗，來驅動更高的系統效能使用性與功能。賽靈思為下一世代FPGA，選擇了台積電與三星電子為晶圓代工夥伴，就是要將靜態功耗降至最低，在進入28奈米製程之時，不用擔心犧牲效能與功能性的優勢。

　聯電雖然此次未獲賽靈思青?，繼續拿下28奈米FPGA代工訂單，但是現在量?中的65奈米及40奈米晶片，仍將大量委由聯電代工。聯電指出，現在仍在衝刺65奈米及40奈米?能，28奈米仍在投資階段，今年不會量?，因此尊重客?的策略考量，但聯電與賽靈思間的合作關係仍未改變。

　市場人士認為，賽靈思新增台積電為28奈米製程FPGA晶片重要合作夥伴，目的是要縮短與競爭對手間的技術差距，聯電未來只要能?追?上台積電或三星的技術研發進度，仍然有機會贏回賽靈思FPGA代工訂單。

分析與評論

三星晶圓代工事業開始起來，三星將大力發展晶圓代工技術配合記憶體封裝整合拼死臺積電 ( TSMC ) ，臺積電必須加速發展晶圓代工技術與加強客戶關係，否則，將有危機；
一旦，臺積電晶圓代工30%營收被三星搶走，臺灣整體高科技將全部敗陣，而臺灣賴以為生之設計產業也將敗陣，失業率將急速上升；
臺灣由KMT與DPP兩黨組成之政治結構，除了會抽稅外，以營業稅遠高於香港新加坡，已經是實至名歸之『浪費錢的政府』，大家需要養這麼沒效率政府而承受競爭力之包袱嗎?
韓國與其他國家 FTA 已經簽差不多, 而臺灣連 ECFA 都沒有下來，各國進口關稅我們至少輸 10%, TSMC 是臺灣本土廠商, 要犧牲10%利潤與韓國競爭很難作，臺灣這一點就是要政治犧牲經濟；
就ECFA討論一事，馬總統是找在野黨討論，問題是這種事應該找各業界與勞工代表開會討論，在野黨不代表各業界意見，更何況民進黨向來不支持台商，怎麼能代表各業界意見；

2010年2月19日星期五

中美關係面臨新考驗 - 分析與評論

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儘管受到中國的警告和強烈反對，美國總統奧巴馬決定星期四（18日）在白宮會見西藏精神領袖達賴喇嘛。但為了避免進一步激怒中國，奧巴馬決定低調處理與達賴喇嘛的會面。

因此，他把與達賴喇嘛的會面安排在白宮的地圖室，而不像他的前任那樣在具有象徵意義的白宮橢圓辦公室內舉行。奧巴馬這樣做是希望向北京表明，他此次與達賴喇嘛的會面是把達賴喇嘛作為一名宗教領袖，而非政治領袖。然而，奧巴馬與達賴喇嘛的會面都將會使本來已經緊張的中美關係進一步複雜化。

中國方面警告說，奧巴馬 ( Obama ) 與達賴喇嘛的會面將會損害中美關係。但美國白宮的發言人吉布斯表示，現在的中美關係已經成熟，足以抵禦雙方之間分歧。達賴喇嘛的特使甲日洛迪說，達賴喇嘛能夠與奧巴馬會面本身是很重要的。他還說，達賴喇嘛將請求奧巴馬「幫助找到一個對藏人和漢人都有利的解決西藏問題的途徑」。

爭執不斷

最近，中美兩國 ( USA and China ) 就貿易爭執、人民幣匯率、美國對台軍售以及谷歌事件等一系列問題變得關係持續緊張。而奧巴馬會見達賴喇嘛無疑會使兩國的緊張關係進一步加劇。

但是，中美之間的緊張關係還不至於上升為直接的衝突。白宮預期兩國關係受到影響有限。然而，奧巴馬會見達賴喇嘛有可能給奧巴馬在處理一些重要國際問題上爭取中國的支持帶來影響，比如在制裁伊朗、朝鮮核問題以及全球氣候變化協議方面等。

國內壓力

與此同時，奧巴馬決心會見達賴喇嘛也是想試圖向美國公眾表明，對待日益強硬的北京他不會退讓。因為，此前美國國內有批評聲音認為，他對中國領導人的態度太軟弱。

為了取得一些平衡，同時也為了不太孤立北京，奧巴馬去年已經推遲了一次與達賴喇嘛的會面。這當然招致了美國一些國會議員以及人權團體的不滿和批評。他們指責奧巴馬以放棄促進中國民主改革為代價而把精力集中到全球議題上。

美國‧低調回應中減持美債‧指國債仍安全投資

美國白宮首席經濟顧問薩默斯週四（2月18日）低調回應中國減持美國國債的效應。一些人認為，中國減持美債，是向美國傳達一項訊息，表達對美國一些政策的不滿。

也是國家經濟委員會主任的薩默斯接受美國全國廣播公司電纜電視台（CNBC）訪問時指出，美國政府不會特別關注中國減持行動，反而會確保美債的長遠質素。

他並稱，美債信譽仍高，依然是安全的投資。去年12月，中國“淨出售”美國財政部多達340億美元的國債，使中國持有美公債總額從11月的7896億美元降至7554億美元，從第一名退至第二名，把首號債主的寶座還給日本。

中國制裁美國公司白宮：站不住腳

美國國防部長蓋茲1日對中國揚言制裁與對台軍售有關的美國公司表示，美國會靜待觀察，希望雙方關係即使陷入低潮，也只是暫時的；白宮則說，中國制裁美國公司的作法「站不住腳」，國務院則表示遺憾。蓋茲在五角大廈簡報美國明年度國防預算時，回答中國強烈回應美國日前宣布對台軍售問題時，重申美國根據台灣關係法，承諾提供台灣某種程度的支持，使台灣得以自我防衛，但中國卻宣布要降低兩軍接觸與關係。蓋茲說，他向去年曾到訪的中共中央軍委會副主席徐才厚說過，希望美中不要讓兩軍關係，受到政治的起伏所影響，因為兩軍的接觸，增強了穩定與對彼此戰略的了解。

蓋茲說：「即使雙方關係陷入低潮，希望也只是暫時的，雙方都能重新加強關係。」對中國威脅制裁美國公司，蓋茲說，美國要做的就是靜待觀察 (wait and see)。不過，白宮發言人吉布斯則說，中國的作法「站不住腳」(not warranted)。

吉布斯說，歐巴馬總統去年十一月訪問中國時，曾與中國討論包括對台軍售在內的美中關係各個面向，美國希望與中國在共同關切的重要議題上合作，但當雙方有異見時，美國也會公開表達。吉布斯說，美國願與中國處理共同關切的議題，但輕易離開另一方，任何國家都無法承受，「這不會是美國要做的，我不認為這是任何人期待中國會去做的。」國務院發言人柯勞里則說，中國這次和前幾次美國宣布對台軍售一樣，表達了不悅，美國能理解，但售台的防禦性武器，對台海的安全與穩定有貢獻。

因此，柯勞里說，美國對中國宣布停止雙邊軍事交流，以及其它與安全有關的計畫，甚至要制裁與軍售有關的美國公司，感到遺憾。對紐約時報一日報導，指美國將對中國採取較強硬的姿態，柯勞里沒有直接回應，僅說美國會堅持自己的國家利益，而亞太區域的穩定，是美國的重要利益。

柯勞里強調，美國長期承諾提供台灣防禦需求，「我們會一直追求我們的利益，但會用一種讓美國與中國維持正面與合作關係的方式。」柯勞里並再次重申，美國對台軍售，並未事前向中國諮商，只會在通知國會後，再告訴中國；此次對台軍售的作法，與過去對台軍售的決定並無不同，美國固定會評估台灣的防禦需求，然後提供台灣防衛所需的軍資，「對中國而言，我們的作法並不神祕。」

分析與評論

奧巴馬會見達賴喇嘛，其實對西藏與美國沒甚麼利益，畢竟，達賴喇嘛在西藏已經是過氣的宗教領導人，我也不贊成美國持續參與西藏事務，這不僅無助於和平也無助於世界經濟;
臺灣應該加速人民幣定存臺灣業務，幫助人民幣國際化，是可以增加兩岸關係，也提高臺灣金融世界戰略地位，才能讓美國運用臺灣牌完全集中於國際經濟與金融，而不是軍事衝突之利益;
贊成大陸持續出售美國國債，讓日本、英國面臨過多美國國債風險，進而讓人民幣國際化邁向亞元規劃階段，這對臺灣經濟是有利;
以中美巨大之雙邊貿易，我不認為大陸持續出售800億美國國債，會危及中美貿易，反而有助於人民幣國際化，也有助於大陸對臺灣重大投資開發案;
大陸對臺灣需要更大善意投資，才能完全改變臺灣民意，認定大陸是可以信任之兄長之邦，進而逼使美國亞太戰略不得不妥協，台灣海峽才能有長遠之和平;

歐洲銀行促船東賣船免破產 - 分析與評論

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歐洲銀行 ( Europe Bank ) 船運融資部高層日前在紐約出席商會論壇時表示，船運融資銀行 (Ship Loan bank ) 今年傾向游說財困船東自願賣船，而不會強行取消抵押船舶贖回權，此舉既可解救船東，亦可避免銀行手持過多船舶。另外，荷蘭國際集團（ ING ）駐倫敦船運融資部常務董事赫斯昨天在首爾表示，全球今年航運業銀團貸款 ( Loan ) 有望較去年上升一倍，至600億美元。部分業內人士去年曾預期，今年借貸違約個案將較去年增多，將有大量抵押船舶被取消贖回權，但全球三家主要船運融資銀行代表均認為，此情況將不會發生。

沒收船舶只屬下策

蘇格蘭皇家銀行（ ING ）駐美船運融資部總裁曼徹斯特表示：「銀行根本不願成為船東。」瑞典北歐聯合銀行副總裁謝爾斯倫特預期，假如船東自願出售船舶，船運融資銀行應該普遍願意重新為貸款合約展開談判。他表示，銀行 (Bank Group ) 根本不願沒收船舶，寧可視乎各個船東的信用紀錄，而將還款期延長，或採取其他折中辦法，沒收船舶只屬下策。

自環球金融危機在08年底爆發，銀行就開始憂慮有關取消抵押品贖回權的問題。不過，挪威銀行DnB NOR高級副總裁蘭迪指出，去年卻只有少數船舶被取消贖回權。他表示，銀行不可能一次性取消所有抵押船舶的贖回權，因而會偏向選擇與有承擔精神的船東繼續合作，給予後者更多還款時間。

然而，謝爾斯倫特和蘭迪同時強調，銀行對船東的待遇取決於個別狀況，船東必須顯示願意協商的態度，並能保證未來數年的還款能力，例如保持可觀資產值和穩定租金收入，才可令銀行放寬還款時間。

全球經濟危機令銀行業去年大幅收緊融資額，間接導致部分船公司流動資金不足，而須申請破產保護，當中包括新加坡乾散貨船公司Armada和丹麥乾散貨船公司Atlas Shipping A/S。

去年貸款暴跌64%

謝爾斯倫特認為，今年全球船運融資情況未必如預期般黑暗，銀行無可避免地會在今年向船公司批出更多貸款。

荷蘭國際集團（ING Group ）駐倫敦船運融資部常務董事赫斯稱，去年船運貸款情況十分駭人，期內只批出約300億美元貸款，暴跌64%。他指出，今年情況不可能更壞，直至昨日為止，今年獲批的船舶貸款已較去年同期明顯上升，隨著銀行業經營環境和貿易市場恢復，年內貸款量可達600億美元。不過，船舶貸款市場前景仍不明朗，該集團駐新加坡船運融資部常務董事弗洛高普認為，在新船價格跌至谷底前，船東都不會開始訂做新船。

分析與評論

由於，2009下半年有470萬噸新船湧入市場，BDI嚴重受壓，意味有些船運公司將有財務問題也就是說船運公司將在，今年如去年DRAM公司重新洗牌;
如果，發生 BDI 指數破底，有些船運公司將有財務問題將提前發生，SKF、美元與黃金都將升值避險單將增加;
有些債券基金是與船運公司貸款有關，將會是今年亞洲含臺灣一些銀行的風險，臺灣政府只注意到 ECAF，卻不知道開放臺灣金融業承接人民幣定存臺灣業務，讓臺灣金融業穫利增加，補充 DRAM、面板貸款、連動債、歐洲希臘主權債券與船運公司貸款債券可能損失，如同無知的政府不知道風險，開放台商回台上市是無法改善內需經濟，只有臺灣金融業承接人民幣定存臺灣業務可以增加1000 億~ 2000億，臺灣金融業也能增加 450 億 ~ 680 億，才能有機會讓台股突破 9100，臺灣金融業提升國際地位;

2010年2月18日星期四

羅傑斯：中國未現泡沫全球二次衰退或下半年上演 - 分析與評論

Image by Getty Images via Daylife

商品大王羅傑斯(Jim Rogers)近日接受《中國青年報》訪問時表示，儘管有些城市的樓價過熱，但中國經濟從總體上看並沒出現泡沫。中國也許會有很嚴重的通脹和信貸問題，但並不意味這就是泡沫。泡沫是指每個人每天都在不停地買，大家恨不得買更多東西。不過，他指現時上海和香港的樓價受投機性需求推高的成分較多，兩地的資產價格可能會出現下跌。在海南房地產泡沫破滅前，甚至將會出現完全不可思議的瘋狂亂象，他不會在海南買房子。

羅傑斯預測，經過去年的全球衰退之後，這一波低潮的第二次衰退可能會出現在今年下半年或明年，屆時情況將比２００８年爆發的金融危機更嚴重。他相信現在的狀況被假象掩蓋了，虛假復甦掩蓋了所有的問題。這就是癥結所在，無人去探尋為何會出現這樣的問題？也無人去解決這些問題。目前，二次衰退困境已在一些小國家如希臘顯現，未來將席捲至各大國。

羅傑斯繼續看好金價，預測金價將在未來１０年內升上每盎司２０００美元。相對於黃金而言，近期白銀和白金的投資回報更甚於前者。他預測，從上月底開始，全球股市有隨時再試低位的風險。而美國國債已嚴重溢價。

分析與評論

要密切注意BDI低檔是否破壞造成BDI破低現象；
也要注意石油價格是否跌破65 USD$/Barrel；
要觀察 64Gb Nand Flash 價格是否跌破13 USD$；
同時觀察 UDN、UUP 相關於美元套利指標, 而且注意 SKF ETF 表現；
已知現象是 2月份下旬 ~ 4月份10日選擇今年高成長 ( > 35% Growth rate ) 本益比低於6.5 ~ 8，選擇適當時機投入較安全；
今年投資還需要注意搭配之空單避險配置例如 SKF、UUP等，多後空操作是我認為今年投資操作時常運用招式；

2010年2月16日星期二

後NB時代之投資方向分析

Image via CrunchBase

2010市場主要大幅成長產品由PC、NB、Ipod 轉變成 Netbook、iPhone、 Android 智慧型手機、eBook、iPad 及 iState 平板裝置，而且，許多大幅成長之產品都有相對應之音樂、電子書、遊戲軟體、應用軟體及電影等等下載，也就是說許多產品之新平台都有網上應用下載店面 ( Application store ) 如 iTune 及 Android Market 等等，網上下載店面提供許多服務成為電子產品新趨勢，產品不僅要設計流行之科技外觀、功能優異、好的品牌通路策略、還要有網上下載店面提供許多服務，才能異軍突起。

因此投資上需要非常注意各產品廠商銷售數字，因為選擇錯誤與賣像差之廠商它股價可能一週就跌 30%，不管是 Apple、Google、Microsoft、Samsung、Accer、Htc、Amazon、Dell，Nokia 及 Hp，我們無法知道那一家今年戰略最成功，所有我認為選擇共同性關鍵性零組件是較安全，等第三季戰略最成功廠商較明朗時再擇優投入較大比率，這樣風險較低。

觀察共同性關鍵性零組件有 3G Modem 晶片、相關CPU、處控面板 ( Touch Panel )、802.11n WiFi 晶片、顯示面板 (LCM)、Nand Flash、記憶卡等等，所含蓋之公司如 Qualcomm、Intel、Samsung、Broadcom、LG、友達(2409)、洋華 (3622)、安可 (3615)、群創 (3481)、中日新(8266)、雷凌(3534)、瑞昱(2379)、聯發科(2454)、創見(2451)、威剛(3260)、勁永(6145)、商丞(8277)、群聯(8299)、泰銘(9927)、碩達(3613)、台虹(8039)、精材 (3374)、奕力(3598)、晟楠 (3631)等公司值得大家仔細研究，專注於第一季營收與穫利之變化，一定可以找到可以投資的優秀標的。

碩達(3613), 群聯(8299)、勁永(6145)、威剛(3260) 全部進入觀望與賣出, 因為 Samsung 及 Toshiba 持續生產 Nand flash, 造成這些公司庫存是否過高之疑慮。

2010年2月15日星期一

南部解旱花500億元治水庫 - 分析與評論

南部鬧水荒，水庫水位拉警報，為搶救缺水危機，行政院會昨天通過特別條例草案，將在六年內投入五百億元，整治曾文、南化、烏山頭三水庫集水區上下游，加速恢復南部地區穩定供水。行政院會昨天通過「曾文南化烏山頭水庫治理及穩定南部地區供水特別條例」草案，將送請立法院審議，希望本會期通過。

行政院長吳敦義表示，加速恢復南部地區穩定供水，避免缺水影響民生，是當前行政院的重大政策。水庫集水區的保育及管理，是水庫能否穩定供水的關鍵，相關縣市政府也應加強管理。

經濟部長施顏祥指出，治理曾文南化烏山頭水庫所需五百億元經費，將由「振興經濟、擴大公共建設預算」編列一百八十億元，撥充水資源作業基金支應，其他經費由中央各執行機關原預算編列，不足之處由中央政府總預算、相關基金或其他特別預算支應。

這項條例規定，攔砂壩新建計畫必須依照原住民族基本法規處理，現有攔砂壩應進行疏濬或其他改善作業；禁止新闢產業道路，並對現有產業道路進行必要改善，但現有產業道路，不得升級或擴寬，這項計畫從設計到施工需六年。

分析與評論

由中央研究院研究報告得知，溫室效應持續嚴重，雨量持平下雨時間變更短，需要有效增加中小型水庫緩衝儲蓄，防止嚴重的大型洪水。
臺灣雨量很大，但是因為缺乏中小型水庫緩衝儲蓄，每年洪水土石流損失超過500億。
臺灣政府到底知不知道臺灣最大天然資源是雨水與風?
如果臺灣建設許多中小型水庫，又做好山區環境保護，每年可以產生幾千億經濟效益。
雨是臺灣最大資源之一，如果臺灣政府不好利用，臺灣經濟是無法受益。

科技走廊成形台北經濟產值可期 - 分析與評論

Image by Christopher Chan via Flickr

因應全球產業發展趨勢、打造有利國際投資環境，台北市政府規劃的「台北科技走廊」逐步啟動，這項建構台北科技城計畫，也讓台北市邁向知識經濟的新紀元。根據台北市產業發展局數據，「台北科技走廊」（Taipei Technology Corridor；T.T.C）規劃自內湖科技園區、南港經貿園區、軟體園區及南港高鐵沿線新生地、大內科地區、北投士林科技園區，到關渡工業區，這條產業發展軸帶總面積達893.3公頃。

隨「台北科技走廊」具體成形，吸引資訊、生物、通訊科技、文創產業進駐設立研發、營運中心。以150公頃大的內湖科技園區為例，已是科技性企業營運總部的群聚基地、全球電子產業運籌中心及台灣電信中心。目前進駐廠商3446家（包括企業總部26家、研發中心12家），2007年產值達新台幣2.7兆。產發局表示，目前已完成基隆河截彎取直地區工業區部分，以及內湖5期重劃區工商區部分都市計畫檢討，希望透過產業進駐彈性機制，延續內科發產成果。

至於南港軟體工業園區則是朝生物技術、IC設計、數位內容等3大知識產業，集結研發資源成為國家發展重點計畫示範重鎮。此外，北市府規劃南軟會展、軟體、車站、文創與生技等5大產業「台灣智埠中樞」計畫，打造南軟成為「亞太軟體中心」、「全亞洲研發總部」。目前「南軟」進駐企業275家（其中企業總部4家、研發中心6家），2007年產值1826億。此外，為強化南軟群聚效應，以設定市有土地地上權方式推動的南軟第3期工程，已在2008年9月16日落成啟用，預估每年可以創造美金18.6億的產值。

至於規劃中的北投士林科技園區是繼內科、南軟的第3個科技產業園區。依產發局資料，園區占地195公頃，預計104年底前完成徵收；這是一個結合生產、生活、生態的知識密集型產業園區，其中，「科技產業專用區」為發展核，引進生技、媒體、資訊通訊等知識經濟產業，預計引進3萬5000個就業機會。

產發局長陳雄文說，台北市位於亞洲樞紐，有良好的地理、商業環境，和豐沛人力、資金來源、高素質網路建設。「台北科技走廊」的推動，將使北市成為全球高科技產業亞洲營運總部、研發中心、人才中心及運籌中心，更推動台北市邁向知識經濟的新紀元。

分析與評論

政府持續規劃北投士林科技園區是很好構想，應該再增加投資新創公司減稅鼓勵條例，讓這些硬體建設之「台北科技走廊」增加資金之支持，才能有機會充實軟體、創新、人才之支柱；
臺灣之知識密集產業長期缺乏軟體、創新、品牌、人才培育獎勵鼓勵策略，以致很難主導全世界高科技相關項目，政府需要更佳之獎勵鼓勵策略才能發揮效用；
更不希望政府持續規劃北投士林科技園區又演變成房地產炒作那是有害臺灣；

2010年2月9日星期二

英特爾有意搶奪SSD市場一哥地位 - 分析與評論

Image by hongiiv via Flickr

晶片龍頭英特爾(Intel)的NAND快閃記憶體事業群新主管透露，該公司立志成為固態儲存(SSD)領域的一哥，但令人驚訝的是，他們沒興趣在NAND市場稱王。英特爾並不想步上三星(Samsung)、海力士(Hynix)與東芝(Toshiba)等NAND供應商彼此爭奪市佔率的後塵，不過卻透露了想搶奪三星SSD市場龍頭寶座的意願。但令人驚訝的，總是第一名的英特爾無意成為NAND市場的老大。

目前英特爾在處理器與晶片組市場都是龍頭，如果該公司在某個市場名次落後，也意味著該公司將退出那個領域。舉例來說，這幾年來英特爾已經因為某些理由，放棄ASIC、通訊IC、NOR快閃記憶體，品牌PC以及超級電腦等業務。SSD是一個不同的故事；英特爾新任副總裁暨NAND解決方案事業群總經理Tom Rampone表示，該公司打算於今年推出一系列SSD產品，採用與美光(Micron)之合資公司的25奈米元件：「我們要成為SSD的領導廠商，並將該產品在2010年從利基市場帶到主流市場。」

過去這幾年來，英特爾在快閃記憶體市場經歷不少起伏；據說該公司是在1988就推出過首款商用NOR快閃記憶體晶片，雖然也在NOR製程與市佔率上稱王，但該業務卻一直處於虧損狀態；只因為在那個逐漸萎縮的市場，競爭廠商還是太多。數年前，AMD與富士通(Fujitsu)成立了NOR快閃記憶體合資公司Spansion；沒多久之前，英特爾則是剝離其NOR業務，將之與意法半導體(ST)的快閃記憶體業務整合，成為恆憶(Numonyx)這家公司。

不過英特爾還沒放棄快閃記憶體；在2006年，該公司與美光合資成立NAND快閃記憶體公司IM Flash Technologies (IMFT)，並在Lehi設置一座12吋晶圓廠，美光擁有51%股權，英特爾則擁有剩餘的股份。該座造價20億美元的晶圓廠是一座四層樓建築，有20萬平方英呎的無塵室；IM Flash的員工總數則有1,500人，遍佈全世界各個時區。「以技術觀點來看，我認為這座廠房與眾不同。」IMFT共同執行長Dave Baglee表示。

美光的NAND業務是以90奈米元件為起點，接下來是72奈米元件；這些產品較三星、東芝等競爭對手的產品落後一到兩個世代。IM Flash自己的產品則是採用50奈米節點，在2006年開始量產，接下來在08年又量產34奈米產品。美光記憶體事業群副總裁Brian Shirley表示，該公司與英特爾致力於製程技術上超越競爭對手；而根據報導，這兩家公司即將推出首款25奈米NAND元件，是一款MLC架構的8GB產品，整合度能比前一代產品提升50%。

藉由這款新產品，英特爾與美光將在NAND製程技術上一舉超越SanDisk與東芝的合資公司，還有三星；以上兩個陣營的最尖端產品分別是32奈米與30奈米。至於另一家NAND供應商海力士，則即將推出26奈米製程元件。英特爾與美光將在IM Flash初產25奈米NAND元件，接下來則將在美光位於美國維吉尼亞州Manassas的晶圓廠進行量產。IM Flash原本將在新加坡興建NAND晶圓廠的計畫延遲，產業分析師預期該廠可能會在2011年量產。

市場研究機構iSuppli分析師Michael Yang指出，挾25奈米製程技術，英特爾與美光將領先競爭對手約一年。據了解，海力士計劃推出26奈米產品，SanDisk-Toshiba合資公司也打算發表2x奈米的NAND產品，目前看來英特爾陣營確實是跑在前面。不過以佔有率來看，三星仍然是NAND市場的龍頭，東芝則緊追在後；根據iSuppli最新的09年第三季廠商排名，全球第三大NAND廠商為海力士，接下來才是英特爾、美光，以及恆憶半導體。因此問題來了，看來名次殿後的英特爾能在NAND領域堅持多久？

在NOR市場，英特爾曾經犯過不少錯誤，包括犧牲利潤搶市佔率；在NAND市場，該公司看來試圖避免重蹈覆輒，並不以搶市場版圖為目標。「我們確實將NAND視為具成長性的業務，」Rampone表示，該公司不以市佔率第一為目標，而是專注在成為技術的領導者。對此Gartner分析師Joseph Unsworth的解讀是：「他們不想衝市佔率第一，他們只想賺錢。」另一位Objective Analysis分析師Jim Handy也表示，英特爾與美光很明顯不想打價格戰，而是想比競爭對手獲取更多的利潤。

這並不是說英特爾甘於在NAND市場落後，相反的，Rampone表示，英特爾想在SSD市場稱王；該公司宣稱目前已是美國SSD 零售市場的第一名，在全球SSD市場則僅落後三星排名第二。英特爾表示，SSD市場出貨規模將由09年的100萬，在2010年成長至300~500萬。估計目前全球有77家SSD供應商，大多數為小型業者，技術能力有限或沒有自己的技術；這些業者大多數向外採購快閃記憶體元件、控制晶片等零組件。而英特爾、美光、三星，以及SanDisk-Toshiba則是垂直整合型的SSD供應商，有自己的NAND工廠、自己的控制晶片技術，也因此取得了市場優勢。

但目前看來，SSD仍是一種利基型產品，僅有部份高階筆記型電腦與迷你筆電採用SSD；其主要原因是SSD的價格，在某些程度上則是其可靠性不如傳統硬碟機(HHD)。Rampone則宣示，英特爾要將SSD帶向主流市場，而今年該產品將取得不少動能。

分析與評論

三星(Samsung)必然與晶片龍頭英特爾(Intel)的NAND快閃記憶體事業群決戰，三星(Samsung)已經準備好戰略，以我分析觀察三星先打敗臺灣、歐洲及日本記憶體公司，然後發展 3G 及 HSPA 數據機，同時發展 NetBook、 Smart Book、 Smart Phone 超省電型 1GHz ~ 2GHz 高速中央處理器 ( CPU )，等待時機出招。
而晶片龍頭英特爾(Intel)的NAND快閃記憶體事業才開始，超省電型高速中央處理器 Atom 系列省電績效仍然落後 ARM，其他英特爾(Intel)的 CPU 還未開發成功，因此英特爾(Intel)威脅三星(Samsung)的力量非常有限。
一旦，英特爾(Intel)的NAND快閃記憶體事業輸給韓國最大輸家是臺灣、日本與大陸，由DRAM你可以看見臺灣政府無知之處。

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