2009年9月17日 星期四

「金磚四國」走自己復甦的路 - 閱讀與分析

「二○一○年,金磚四國景氣將呈現V型反轉!」這是高盛(Goldman Sachs)經濟學家歐尼爾(Jim O’Neill)的最新預言。八年前,高盛首先提出「金磚四國」概念,歐尼爾也被稱為「金磚先生」。八年後的秋天,他在倫敦接受《商業周刊》獨家專訪,再度喊出令人驚訝的經濟預測。


一、實力從傳言走向現實


「金磚四國會在二○二七年就成為G7的成員,比我們之前所預估的還要早七年發生。」歐尼爾並預測,「明年全球經濟成長率是四%,光是中國與印度就貢獻其中的二%,」其中,「中國經濟成長率更將高達一二%、印度是八%,而巴西、俄羅斯的經濟成長率都是四%。」他形容,「金磚四國是一雙強壯的腳,能帶領全球經濟走出金融危機。」


「金磚四國」原本只是投資銀行推銷的概念,早在二○○一年,高盛就開始鼓吹「金磚四國」;二○○三年十月,歐尼爾出版了:《與金磚四國一起築夢:到二○五○年之路》(Dreaming with BRICs : The Path to 2050),當中提到「如果一切順利,未來不到四十年,以美元計的金磚四國經濟規模總和,就會比六大工業國總和還大。」


二、後海嘯的全球救星


過去,全球經濟成長的動力,主要都是看美國、歐洲、日本三個火車頭。但去年九月中,美國投資銀行「雷曼兄弟」(Lehman Brothers)破產,引發全球金融海嘯,美國、歐洲、日本經濟遭到嚴重打擊,這幾個火車頭已不能再帶領全球經濟走出泥淖。


但金磚四國成員如中國、印度,仍然維持正成長,儼然成為世界經濟成長的新動力。事實上,今年全球前十五大經濟體,只有兩個國家預估會有正的成長率:就是印度及中國。巴西中央銀行預測今年巴西將微幅衰退,但明年將很快復甦。四國中狀況最差的是俄羅斯——世界銀行預估今年該國經濟將衰退七.九%。


二○○○年時,開發中國家占全球GDP約三七%,到去年已提高到四五%,而金磚四國所占比重由原本的一六%提高到二二%。也就是說,從二○○○年到二○○八年,全球經濟成長有六成來自開發中國家,其中一半是金磚四國所貢獻。


三、金磚開始走自己的路


歐尼爾特別指出,金磚四國的經濟成就更超越他的預期: 他在二○○三年預估,中國會在二○○八年取代德國成為全球第三大經濟體,中國做到了,就在二○○八年發生。 他預估中國會在二○一五年取代日本,但他認為「現在也許會在二○一○年就發生」。


但是最近這幾年來,「金磚四國」不再以已開發國家經濟體馬首是瞻,近年來「金磚四國」經濟走勢,與美國等已開發國家「脫鉤」(decoupling)的現實越來越明顯,不再像是太陽系的行星了。 「脫鉤」,指的不僅是金磚四國的成長速度比已開發國家還快,還包括這兩個集團「各走各的路」,也就是已開發國家成長或衰退,不再是影響金磚四國經濟走勢的唯一主要因素。


成長新模式


一、大力推動國內基礎建設


今年五月英國《金融時報》(Financial Times)說得很清楚:「美國已無法獨自解決全球失衡的問題」。所以,金磚四國逐漸揮別過去的成長模式,試著採行新的成長方式。但最近這些年來,「金磚四國」成長模式悄悄起了變化,如今巴西、印度的出口占其GDP不到一五%,中國出口雖占GDP三四%,但大部分都是「加工再出口」,也就是進口某產品後再加工出口,中間沒有添加多少新價值,因此受到全球貿易影響並不大。


二、用內需拉抬經濟成長


美國經濟真的轉型,這也意味著過去「金磚四國」賴以成長的模式不再可行,這也是為何近來「金磚四國」採取各種方式來拉抬經濟的原因。 例如中國近年來大力推動國內基礎建設,這從它對各種原物料的需求大增就可以看出:今年以來全球原物料價格的上漲,就有三六%是來自於中國的需求拉動。 原本是先進國家外包軟體基地的印度,如今也「硬起來」大做基礎建設:去年印度花在基礎建設上的投資就占GDP的六%,印度政府表示,若要維持每年九%以上的經濟成長率,這個比率還會再拉高到九%,印度政府的第十一次及十二次五年計畫顯示,至二○一七年為止,印度將投入共約一兆五千億美元興建基礎建設。


三、四國貿易越來越緊密


這四個國家在經濟上正好互補:巴西、俄羅斯所產的東西,也正是中國、印度所需要的。今年中國已取代美國,成為巴西最大的出口市場,印度第一大貿易夥伴也變成中國,而這四國儘管在政治上仍有歧見,但經濟上的關係卻越來越緊密。


例如俄羅斯與中國,在二月十七日,兩國正式簽署協議,建立長期石油供應的貿易合作架構,從二○一一年開始,俄羅斯將穩定向中國提供原油。中國日前貸款一百億美元給巴西國營石油公司Petrobras,以使其能開採深海石油,而巴西和印度這兩個全球甘蔗產量前兩名的國家,也已經簽署協議,將在酒精及生質燃油方面合作。 簡單來說,過去有G7,未來很可能是一個越來越緊密的中、印、俄、巴的G4集團。



金磚四國GDP總和占全球1/10 4年前,高盛預估:2010年,金磚四國GDP總和(註)將占全球10% 事實上,2008年就已占全球15%;提前2年實現


中國GDP超越日本 4年前,高盛預估:2015年,中國GDP將超越日本 事實上,最遲在明年,中國GDP將超越日本;提前5年實現


註:此處GDP總和按市場匯率計算, 資料來源:高盛


2005年其他各國加總:57.95% 美國:22.47% 金磚四國加總:19.58% 總額:54.9兆美元
2008年其他各國加總:56.99%美國:20.69%金磚四國加總:22.32%總額:68.9兆美元


資料來源:國際貨幣基金

引用: 重返金磚四國

閱讀心得:

  • 金磚四國景氣將逐漸與美國拖鉤;
  • 金磚四國債券、股市成為美債泡沫產生之資金浪潮的棲息處;
  • 四國持續增加達到新經濟成長模式;

1 則留言:

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