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2015年8月14日 星期五

2015 台灣GDP成長率極可能小於 1.56%,出口、投資、消費都比預期還差,新稅制對房市、投資及消費都不利 ( Comparison among Taiwan、Korea、Hong Kong Gov. strategy, obviously, Taiwan new tax strategy impact to economic )

主計總處預測GDP 難保3
新稅制對房市、投資及消費都不利,加上中國衰退造成經濟大衰退

主計總處將在14日公布經濟預測,但在第2季概估經濟成長率大幅下修至0.64%,出口更是「連六黑」,今年經濟成長率面臨保3無望,僅求保2的局面。

主計總處原預估2015年全年經濟成長率3.28%,但第2季概估經濟成長率僅0.64%。台灣經濟研究院日前也下修今年經濟成長率0.59個百分點至3.11%,投資、輸出、消費全面下修,並表示第3季將是關鍵,若出口無法止跌回穩,全年保三希望較小。
ECFA 合約未仔細簽,造成台灣經濟大衰退

財政部公布7月出口僅235.5億美元,較去年同期減少11.9%。台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德直言,經濟成長率保三無望,現在的情況是內需有能量,但外需不夠好,油價、電子表現都不佳,民眾省了油錢,卻沒有新產品刺激消費,導致經濟成長動能不足。

元大寶華董事長梁國源也認為,第2季出口、投資、消費都比預期還差,商品出口衰退、服務輸出增幅明顯縮小,輸出成長不再高於商品出口成長、實質消費僅是虛胖,第3季目前看來也不會改善太多,經濟「失焦式成長」從隱性轉為顯性,不只經濟成長率保三幾乎無望,更該擔憂的是經濟失去動能,恐陷入長期停滯。

國發會副主委高仙桂分析,經濟成長率主要靠出口拉抬,今年要保三確實非常有難度,其實目前亞洲國家如南韓、香港、新加坡,預測值都不會超過3%以上,主因就是中國大陸今年進口衰退兩位數,對亞洲出口很傷。

從7月出口表現來看,對大陸與香港出口90.6億美元,較上年同月減14.6億美元,衰退13.8%;從出口主要國家、地區來看,大陸與香港占比最高,達38.5%。

GDP保二不成 內需溫和支撐經濟成長
批發業銷售年增衰退幅度是非常嚇人, 中產富人消費也外移?

主計總處今天大幅下修今年全年經濟成長率預測值至1.56%,不過預估今年民間消費成長仍達3.05%,是101年以來最高,顯示出口成長疲弱,但內需仍穩定成長。

另外,雖然國內消費者物價(CPI)年增率已經連續7個月下跌,主計總處強調,目前沒有通貨緊縮問題。主計總處指出,因就業及薪資穩定,加上日圓及歐元貶值帶動出國旅遊及購物支出,加上4G用戶快速增加,誘發換機潮,都有助推升國內消費動能。

主計總處強調,今年以來國際油價大幅滑落,加上原物料價格走勢也疲軟,油料費相較去年處於低檔,預估消費者物價指數(CPI)年增率今年下跌0.19%,明年則上漲0.74%。

主計總處綜合統計處副處長蔡鈺泰說,CPI今年1到7月「連7跌」後,CPI累計已較去年上半年跌了0.65%,若扣除蔬果、能源等變動大的品項,核心物價僅漲0.85%。蔡鈺泰認為,因為油料部分下跌比較多,反映在物價上相對低,不過扣除蔬果、能源後,物價走勢還算穩定,所以目前沒有通縮的疑慮。

依台灣、南韓、新加坡、香港經濟指標看

  只有台灣實施新稅制如房屋合一稅、綜所稅調高至45%,由巨亨網數據出境人數-入境人數 半年下來差100萬人,再看批發業銷售/NSA(年增) 衰退更清楚,衰退幅度是非常嚇人,其他如南韓、新加坡、香港都沒有衰退如此嚴重,基本上從台灣GDP結構內需占54.5%、外銷外匯出超僅占6.4%看實施新稅制、台灣高階勞工外移、富人資金及消費外移加上中國大陸經濟衰退,加速台灣GDP成長率之衰退,最嚴重影響是新稅制造成出口、投資、消費都比預期還差,當然批發業銷售/NSA(年增) 衰退幅度是非常嚇人
50歲且在65歲以下有『二百多萬人』被歸類在非勞動力及
政府支出勞工失業補助占支出比重世界低,那台灣實際
失業率應該遠高於美國
  因為只有台灣實施新稅制,所以只有台灣GDP成長率之衰退遠大於南韓、新加坡、香港。政府經常門卻在這8年大幅成長也誇稅收大成長,經濟持續衰退、高階勞工外移、富人也外移、消費也外移、外資投資金額亞洲倒數、資金外移大成長,問題不是很清楚嗎? 這8年兩大政策:
  • ECFA : 合約未仔細簽,造成台灣經濟大衰退,加上中國大陸經濟衰退、紅色供應鏈;
    • 光電、電腦及週邊設備年增率衰退,為-13.97%、-5.26%反映了紅色供應鏈之影響。
  • 台灣實施新稅制如房屋合一稅、綜所稅調高至45%、證所稅、台灣高階勞工外移、富人資金及消費外移,問題不是很清楚嗎? ( 台灣GDP成長率之衰退遠大於南韓、新加坡、香港,看不出問題嗎? )
    • 其實,今年過農曆年前在台北看車、看房子,就聽見許多業務報怨說:十年來從未見到業績如此低迷,當時就懷疑中產富人消費是否也外移?上週分析發現台灣批發業銷售年增衰退幅度是非常嚇人,可確認中產富人消費也開始外移。
    • 中產富人消費、投資開始外移將大幅衝擊台灣未來經濟發展。
    • 對長期投資人股利科45%綜所稅加上證交稅及二代健保補充稅都要50%稅率,50%稅率長期投資的勞工卻只得到非常少的政府勞保補助,富人大家開始外移,勞工將受害,因為勞工工作機會及福利是開公司富人投資的,政府給勞工福利非常少,而政府又90%稅收只圖利官員及政府人員、退休公務員,為了政府經常性花費要犧牲勞工工作機會、投資環境,非常不公平
  大家自己想也知道,過去台灣政府服務多少工廠及公司,現在這些服務都是大陸提供,你留這些政府龐大組織做甚麼?
  主計處這些官員沒人敢言真話,竟在報紙說是只出口不振,還怪到 iPhone 出貨不如預期,卻沒說那是算大陸出口,台灣的公司只承接業外營餘之出超而已,其他蘋果貢獻之GDP成長是給中國大陸不是台灣

依台灣上市公司總營收看

   新稅制對房市、投資及消費都非常不利,因此,

  • 7月份營收內需消費及房市為主之建材營造、鋼鐵、貿易百貨年增率是 -29.3%、-20.53%、-12.5%,而內需消費為主之油電燃氣年增率是 -45.9%,
  • 8月份營收內需消費及房市為主之建材營造、鋼鐵、貿易百貨年增率是 -27.82%、-23.74%、11.65%,貿易百貨受中秋節刺激大增,而內需消費為主之油電燃氣年增率是 -39.71%,

從台灣GDP結構內需占54.5%看,當然反應在 GDP 衰退上是非常劇烈,無法由進口石油價格下跌40% 將增加 GDP 出超部份約 2% ~ 2.2%來彌補,馬政府為了維繫政府高的經常性支出(經常門)提出之新稅制將對台灣GDP成長率產生很大影響:股市不振、內需消費及房市衰退。加上 ECFA 傷害中國大陸衰退紅色供應侵略馬政府經濟策略及稅制對台灣傷害是超越歷任總統,也是亞洲所有領導人表現最差幾位



2014年7月5日 星期六

從2014台股大趨勢看台灣未來 ( Taiwan Future View From Taiwan Stock Index )

里昂:台股終結24年熊市 可望破15300點

6月時,外資在台股買超超過816億新台幣,7月以來的兩個交易日也買超超過140億新台幣,近期外資美商高盛、花旗環球證券,陸續調高台股目標指數,喊出台股破萬點。昨天港商里昂證券指出,台股將終結長達24年的熊市奔向牛市,近年指數上看或超過15300點
台股資金行情持續再來振盪幅度加大, 未真正月K出現5兆成交量及跌破量價支撐就是資金行情未結束
里昂證券在昨天發佈的「亞太科技產業報告趨勢」中表示,就技術線型來分析,台股指數6月底以來的表現,已突破自1990年以來,長達24年的三角空頭整理區,正式由熊市步入牛市,指數在未來幾年可望上看到15300點,甚至可能更高。

要注意M1B是否持續下降
里昂證券指出,過去當投資人看見股市強漲冒出「This time it's different」(這次會不同)的想法時,就是最危險的階段,但里昂證券強調這次真的不同,原因在於根據歷史經驗,要15-20年才會出現一次危險階段,以台股技術線型來看,顯示台股已進入牛市,大有可為。台灣與日本、馬來西亞都將進入長線牛市的階段。

里昂證券分析,自1990年台股衝上高點後,指數便進入區間震盪整理,長達24年的震盪,終於在今年6月突破多年整理區。以技術線型來看,這次牛市可能帶領台股在未來幾年衝到15300點,甚至更高。不過,自2013年8月以來,台股出現坡度較陡,不排除短期內會出現回檔。

里昂證券分析師預估,台股指數中期仍會面臨壓力,大約在2007年的9807至9859點,但不排除期間出現回檔修正,8670至8956點也是合理的區間。

謝金河:熱錢永遠尋找便宜的獵物

過去這一周,台股氣勢如虹,一路過關斬將,到七月二日為止,加權指數最高九五四七.○五點,這一天成交值高達一五三八億元,值得注意的是過去台股步履蹣跚靠的是小型成長股往上推,但是七月二日在加權指數大漲聲中,我們卻發現OTC指數從一五五.四二下殺到一五二.五四點,跌幅○.九九%,至少有九檔個股殺到跌停。
金融獲利成長股PE比遠低於大盤PE比
從七月二日的大盤表現來看,我們提醒大家,當市場上充滿了萬點期待的時候,投資的風險已隱隱上升,七月二日具備了初步變盤訊號,其一是乍看指數漲很多,但其實多數個股都是下跌的,這一周多數朋友都嚐到賺指數賠差價的滋味,因為指數上漲是權值股貢獻的。

二個警訊

上一周我們提到的那些重量型股,這一周漲幅都很可觀,像是台積電創了一三五元新高,市值第二大的大的鴻海漲到一○五元,其他如日月光漲二.六五元,創了四二.一五元新
大盤PE比接近18
高,台達電大漲五元,也創了二一九元新天價。聯發科也漲了一七元,大立光漲了八五元,寫下二四一五元新天價,這些外資全力買超的個股,拉大了指數空間,讓台股攻萬點更具勝算,不過這些重磅股漲幅已大,風險日漸上升。
以天價的股王大立光為例,今年EPS樂觀看一○○元,P/E已接近二五倍,而大立光今年配二八.五元,漲到二四一五元,息率只剩下一.一八%,比銀行利息都不如,今年台股上漲九.○七%,但大立光從一二一五漲到二四一五元,漲幅已高達九八.七%,一家成長型股短期之內股價拉升那麼高,已形同投機股炒作無異,這是大盤在漲升過程中第一個警訊。

大盤拉權值股,很多個股都意外重挫,像主力拉抬明顯的力旺重挫四一元,基亞跌二六元,安成跌一一.五元,智擎跌一一元,漲到四二四元的為升跌七.五元。

其實這些急漲的個股,很像精華光學去年初從四二三元急拉到九一三元那一段,但是精華光學漲到去年一○月的九一三元到現在,再也沒有能夠繼續創新高,金可從三一六.五元漲到六四八元,其實也是如此,這些急連噴出的大型股不宜再追高。
第二個是成交量的警訊,一直以來,我們都提醒大家,大盤小漲小跌,維持千億以下低量相對安全,一旦量能放大,風險會急遽上升,七月二日集中市場成交一五三七.九二億元,OTC市場開高走低,出現四二九.六九億元的次天量,兩市成交量加起來達一九六七.六一億元,這是近兩年股市最大成交量,其中台積電、聯發科、鴻海都貢獻六○億元以上成交量,面板股也是熱門成交股,大盤出現極度狂熱,個股熱呼呼的景象,這是警訊之一。

貴上極反賤

不過也不用太過擔心,目前全球股市仍在日正當中,完全沒有回檔的徵兆,以連漲了六年的美、德股市來觀察,這兩個領頭羊如果都沒有出現大幅回檔,台股單獨大跌機率不大,日前美股已瀕臨一萬七千點,德國股市站上萬點,台股站上萬點也是遲早的事,最重要的原因是全球低利率,逼使資金到處尋找回報率高的標的,但是大家一定要切記一個原則,任何金融資產漲多就是利空,也就是投資原理的貴上極則反賤。

那些成長股PE比遠低於大盤PE比
黃金從一九二三.七美元跌到一一八一美元才反彈就是一個例子,今年原本炒房的錢也跑到股市來,現在外資不斷買超,推動高市值權值股大漲,像這一周市場只看台積電、鴻海在表現,但是聰明的人已悄悄部署下一個新方向。

上一周,我們提及「懷璧其罪」股,今年上市公司悄悄上演經營權爭奪戰,像朱國榮逼退龍邦朱炳昱家族,張清來、張伯鴻父子經營的台紙瞬間被京城銀行的戴誠志、券商公會理事長簡鴻文搶走經營權,再到三陽工業,市場派部局多年,終於趕下黃世惠父女,這些被市場派拿到經營權的個股這是懷璧其罪型,當政府奮力打房之際,股市裡的資產股其實是另一個桃花源。

這些年市場顯著資金都在追求成長股,像為升的胎壓測試,業績題材將股價拱上四二四元,但是很多資產雄厚的個股卻乏人問津,像台紙業績平平,但是台灣的資產、越南的土地,價值不菲,這次市場派入主,股價從一一.二元漲到一五.二元,台紙股價上漲,會不會帶動有資產題材的紙業股?可以用心觀察。

資產題材有望發酵

用樣地,三陽工業從六三元殺到二五.三元,這次市場派入主,氣勢一定不一樣,三陽內湖的五座廠辦大樓炙手可熱,越南河內廠價值更不菲,資產題材會發酵到什麼程度?值得用心觀察。

股市在下一個朝萬點進擊的路上可以觀察,當炒房的資金受阻後,下一個熱錢會不會流竄到有價值、低價、有資產的個股。最近有幾檔示範性的指標股,第一個是知本老爺從二○.一元大漲到四六.二元,陸客自由行人數上升,飯店股受惠逐漸顯現,知本老爺毛利率已拉升到四六.二%,助長了股價。

飯店股有了知本老爺當範本,最近亞都股價也動起來了,亞都毛利率高達六六.一%,關鍵在亞都的資產價值,亞都在民權東路的土地六二六坪,飯店的建築面積五二二七坪,以亞都的股本七.○二億元計算,七月二日收盤價二五.八元,市值是一八.一億元,若用五二二七坪來算,亞都飯店一坪只有三四.六萬元,若再把亞都的六.三六億負債算上去,一坪只有四六.七萬元,用現在這個價格來買亞都等於用市場一半價格就可以買到亞都的房價,更何況亞都還有很多飯店管理的機能,最近亞都從二○.二六漲到二六.四元,顯然價值逐漸被發現了。
2014~2015 台灣比亞洲其他國家經濟差, 主因是KMT亂簽?

很多有價值的資產股,現在的股價跟台股在三九五九點時的位置相差不遠,像六福跌到一一.一五元,就跟金融海嘯後最低價無異,其實六福也算是超值股,六福有三塊有價值的地,一是松江路六福客棧的土地三八五坪,及長春路松江大樓一二七坪,這兩地土地加起來有五一二坪,以市價約八○○萬元一坪來算,市價超過四○億元,而龍潭六福村土地二七.四萬坪,就算用最便宜的一坪四萬元來算,這塊地皮值一○九億元,單是這三塊地值一五○億元,而六福股本三三.○二億元,市值還不到五○億元,如果市場派有人用心收籌碼拼經營權,六福會是極有價值的標的。

這次我們到杭州參訪,在杭州下沙參訪聯發紡織,大家都對聯發紡織在下沙的廠房驚嘆,參訪當天,聯發紡織股價只有九.五三元,我跟團員們說,長線投資聯發紡織說不定一年漲一倍,因為杭州下沙的地實在夠大,增值潛力難以想像,而聯發紡織在竹北有一萬三○四九坪地,蘆竹也有六二○一坪土地,單是這兩塊地恐怕已超過聯發的市值,更何況,聯發目前手上有各超過六千張低價買進的華亞科及南亞科的股票,就算紡織本業表現欠佳,聯發紡織也可算是價值型的個股,最近聯發紡織在九.五元左右打下近一年大底,六月三十日拉出一記漲停,順利攻站面額,有初步展開攻擊的味道。

除了聯發紡織外,這回我們住進富春山居,也看到寶隆的潛力,寶隆有富春山居酒店及高爾夫球場三九.三六%股權,單是資產增值就難以想像,而寶隆也是榮成最大股東,持有一.二九二六億股,就是一六.四%的股權,以榮成七月二日收盤價一五.三元計算,市值一九.七七億元,單是寶隆持有榮成股票,每股就值一三.一元,光今年首季寶隆出售的資產就有一.二一八億元淨利,EPS達○.八一元,只是鄭家保守經營,寶隆股價不動如山,但潛力仍不可小覷。

分析

2013年7月27日 星期六

台灣進入緩慢景氣復甦、資金行情? 仍需刺激經濟,產業結構正改變中、預估景氣恢復率確實改善中 ( Taiwan into the slow economic recovery? Still need to stimulate the economy, GDP structure is changing, the forecast rate of economic recovery is indeed improving )

轉亮綠燈 景氣穩定復甦需觀察

經建會今天(26日)公布 6月景氣燈號,在驚喜中轉亮綠燈,不僅中止連9個月黃藍燈,也是在22個月後出現代表穩定的綠燈,但是否穩定復甦,需再觀察一段時間。

  6月景氣對策信號綜合判斷分數由5月的19分增為23分,包括「海關出口」、「機械及電機設備進口值」、「工業生產指數」與「製造業銷售值」各增加 1分,總分剛好跨過綠燈門檻,燈號轉呈綠燈。

  經建會官員不諱言地指出,看到亮綠燈是「有點驚喜」,「景氣復甦前景審慎樂觀期待」,景氣正逐漸步上復甦之路。

  不過,台灣6月外銷訂單351億美元,年減12.9億美元或減3.5%,連5個月衰退,引發外界關注。官員也認為,6月外界對量化寬鬆(QE)退場疑慮大,到7月股匯市轉好,對QE影響淡化,心理影響緩和,但外銷訂單衰退是警訊。

  台灣經濟研究院景氣預測中心主任孫明德表示,之前出口和外銷訂單的成長率是同步,6月出口是正成長,但外銷訂單則是衰退,表現有些「詭異」

  孫明德說,外銷訂單會反映未來出口表現,6月外銷訂單呈現衰退,他擔心6月景氣出現代表穩定的綠燈,「可能只是一時現象」,最近經濟指標表現也是「搖搖擺擺」,應提高警覺,是否呈穩定復甦要再觀察一個月。

  中華經濟研究院經濟展望中心主任劉孟俊也認為,這次燈號轉為綠燈是因為出口表現較好;內需及金融面表現沒有特別好,景氣是否復甦應該要再觀察一陣子。

5大行庫新增房貸 利率雙降
房貸持續成長

央行昨日公布6月5大行庫新增放款統計,央行經研處副處長陳一端表示,由於5月有銀行大額承作法拍屋,導致5月利率及金額飆高,6月回歸正常後,新增房貸與利率雙雙下降,總計6月房貸餘額401.17億元,月減26.08億元;利率也由1.986%下滑到1.950%,減少3.6個基本點。

5大行庫包括台銀、土銀、合庫、一銀和華銀,房貸市佔率近4成,被視為房市指標之一,行庫主管表示,6月受到5月繳稅的排擠效應、及新增房貸持續轉往民營行庫影響,5大行庫新增房貸數字本來就不易見大幅增長。由於實價登錄去年8月上路後,北市房價到今年4月止,平均漲幅約6.7%,被外界質疑「玩假的」。

受繳稅排擠效應影響

  陳一端指出,不排除是因為去年8月是鬼月及實價登錄上路,讓房市走勢比較緩、使基期較低,才讓房價上漲,判讀上需等到有更多數據公布後再判斷會比較適合,央行也會繼續提醒銀行風險控管。

青年成家方案申貸減

  至於低利的「青年安心成家方案」5月申貸金額為114億元,6月則下滑到88億元,不過新增房貸平均利率依舊下滑。官員表示,也是受5月的法拍屋案件影響所導致。

6月M1B年增率 2年新高


央行昨日公布6月金融情況,由於6月美國聯準會拋出QE( Quantitative Easing ,量化寬鬆)退場議題,引發全球金融市場動盪,也造成國人大筆贖回海外投資,讓6月M1B年增率飆上7.89%,創2年新高,與M2年增率的黃金交叉差距也擴大到3.07個百分點,有助於後續台股資金動能。


M1B、M2年增率近1年走勢

海外資金大舉回流

央行經研處副處長陳一端指出,外資雖然在6月賣超台股1175億元,且淨匯出29.6億美元,但因國人大舉贖回海外基金,海外資金回流逾900億元,反讓國銀活存、定存及定儲、外匯存款餘額均創下史上新高紀錄。加上企業因應7、8月發放現金股息,也將資金匯回國內,截至6月底止,活存衝上11.54兆元,定存及定儲達13.14兆元、外匯存款抵3.14兆元。央行官員補充,外資6月雖大舉賣超台股,但未將所有的錢匯出台灣,先停泊在台幣帳戶上,6月底外國人台幣存款餘額月增164億元,攀上1970億元水準。

外資目前為淨匯入
是否啟動資金行情?

央行調查顯示,7月企業還要發放現金股息1895億元、8月發放3183億元,陳一端說,對M2來說將會增加,而影響台股至關重要的外資,陳一端說,7月又有回來的跡象,截至昨日為止,外資為淨匯入。

至於象徵散戶資金動態的證券劃撥存款餘額6月底也較5月底大減711億元,顯示籌碼轉集中到外資手上,利於台股未來走勢。儘管股市資金活水雖活絡,但中經院、中研院等智庫將今年台灣經濟成長率預測下修,陳一端認為,環球透視等機構多認為下半年全球經濟展望可望比上半年好,包括歐洲、美國、日本「都往正向走」,只是力道仍弱,而中國不確定因素相當高,是台灣經濟展望最大變數,「希望2%保得住」。

分析
  • 依預估景氣恢復率計算,確實再改善中,只是慢慢爬,值得注意的是電子業營收比重降至 60.17%、電腦及週邊設備營收比重由 2012 之 24.48% 降至 19.71%、金融業營收比重由 2012 之 3.35% 升至 6.96%、內需營收比重也提升、觀光業營收比重雖增加但對整體上市公司營收助益不大,也確認開放人民幣對金融業營收成長最大,央行應該拉高人民幣定存利率讓台灣人普遍受惠於兩岸關係改善之成果,同時再增加金融業營收成長,同時可以讓台股大盤指數因金融而墊高
  • 政府因應景氣低靡,央行不得不大幅放鬆貨幣,讓 M1B 持續創歷史新高,同時推『都更』、大幅放寬證所稅條件,極可能醞釀一波股市資金行情,下週正是台股關鍵週,若再往上攻就說明政府與外資積極做多是今年下半年主軸,看政府與外資做多之決心,揮別 2012 證所稅衝擊台股的陰影
  • 預估央行將持續大幅放鬆貨幣, M1B 也將持續成長,加上『都更』、五都升格、美國於 2015 後才有可能升息,台灣房價仍緩慢成長,房市泡沫持續累積,2015 後才可能面臨危機;
  • 其實,台灣 GDP 比率內需占比率已經超過出口順差太多金融、百貨、營建、觀光等內需產業如何成長成重點、提升投資率、幫助勞工調薪也是另一重點,建議學新加坡開放小額投資移民、觀光移民、補助有幫員工加薪之企業,大量讓東協、中東、南美、歐洲、大陸富人移民台灣,只要央行拉高人民幣定存利率,大量富人會移民台灣來經營各種生意,也讓台灣貿易產業因富人會移民台灣帶來更多商業人脈幫助台灣成長。
  • 新加坡政府是大幅幫勞工加薪,第二季季增15.2% GDP成長率,若馬政府學新加坡直接補助有幫勞工加薪之企業,也就是直接幫勞工加薪,預估內需、消費經濟將大幅成長,極有能 GDP 成長率超過 3%,馬政府也會變成有能力之政府,支持率會大幅超過 38%,勞工也將大幅支持政府,台股也將有機會再創新高;


台灣上市公司營收及景氣恢復率


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2013年5月4日 星期六

2013 台灣 M1B 看政府刺激經濟成長,將啟動台股資金行情? ( 2013 Taiwan M1B surge new high will stimulate Taiwan stock market go up )

Taipei 101, Taiwan. (Alton Thompson)
Taipei 101, Taiwan. (Alton Thompson) (Photo credit: Wikipedia)
央行定存單利率 創史上次低台灣錢,淹腳目,銀行為了去化多餘資金(濫頭寸),競標中央銀行364天期存單。央行昨(3)日標售千億元存單,吸引3倍(3,035億元)的資金競逐,得標利率因而下殺至0.657%,僅略高於2010年9月的0.624%,創下歷年來央行標售同天期存單利率的次低水準。

     相較4月央行標售364天期存單時的得標利率為0.691%,本次利率下跌0.034個百分點,銀行主管指出,債票券的利率走低指價格走高,顯示景氣欠佳下,企業資金需求不強,銀行為了替錢找出口,不惜高價(低利)搶標存單。

     銀行主管指出,目前台灣銀行1年期定儲利率約1.38%,也就是銀行用1.38%吸收資金,如果用來投資央行定存單,收益僅0.657%,連資金成本的一半都不到,儘管這樣,銀行還是用力搶存單,可見資金真的多到滿出來了。

     央行從2010年4月開始,就每月定期標售1,000億元的364天期定存單收回市場過多資金,至今已連續38個月標售,央行評估,發行定存單約收回1.2兆元資金,效果等同調高存款準備率4.5個百分點。
景氣仍不振

     銀行主管指出,歐洲央行(ECB)將基準利率調降至歷史低點的0.5%,印度央行也宣布降息,至於央行6月的第2季理監事會,在市場資金已多的情況下,預期沒有降息的空間;但因台灣景氣仍有疑慮,央行也不太可能反向升息。銀行主管分析,國內資金供給充裕,現在主要問題是企業需求不振,央行再調降利率的效果有限,反會衝擊銀行和保險獲利,同時可能引發資產泡沫和通膨隱憂,加上新台幣實質利率已是負利率,利率過低有可能降低民間消費意願,進而不利內需。

     銀行主管推估,5月報稅季,受到稅款繳庫的緊縮因素影響,市場資金浮濫的情況應會較4月改善,但長期來看,由於資金過多,除非景氣大幅反彈,否則利率急速彈升的空間有限,新台幣利率仍將處於谷底盤旋。

台灣 M1B 創歷史新高

根據中央銀行統計,3月M1B年增率漲至6.03%,創下一年半來新高,台股資金動能可期。央行經研處副處長陳一端指出,2月下旬為春假,民眾對活期資金需求增加,季節性因素遞延至3月,推升M1B年增率。至於央行貨幣政策指標M2年增率,因銀行放款與投資成長增加,3月進一步上漲至3.78%,為去年10月以來的半年新高。

值得關注的是,人民幣業務2月6日開辦,國內外匯指定銀行(DBU)3月吸收人民幣存款88.74億元,折合新台幣約428億元,推升外匯存款突破3兆元大關,創下歷史新高。央行數據顯示,3月底外匯存款為3兆163億元,較2月底增加402億元,其中絕大多數都是人民幣存款所貢獻。

M1B與M2為央行貨幣總計數,其中M1B組成包括通貨淨額、支票存款、活期存款加上活期性儲蓄存款,為國人手邊隨時可動用的資金,也被視為是股市資金動能指標之一。

M2屬流動性低的金融資產,組成包括M1B、定期存款、可轉讓定期存單、外匯存款、外國人新台幣存款、郵匯局轉存款及貨幣市場共同基金等準貨幣,被視為「廣義貨幣供給」。

陳一端指出,今年以來,股市表現還算穩定,比去年好一些。象徵散戶信心指標的證券劃撥存款餘額,3月底為1兆2,176億元,較2月減少86億元,顯示散戶對股市態度轉趨保守。

國內資金充裕,金融機構存款餘額持續累積。央行數據顯示,3月活期存款和定期存款增加815和899億元,政府存款小增23億元,合計增加1,737億元,存款餘額漲至33兆7,765 億元,同樣創歷史新高。

營建業營收年增率(108.57%)、月增率都領先其他產業

台灣房屋智庫統計,3月各加盟店成交價量表現,發現六大都會區成交量較上月回溫13%至15%左右,交易價格微增2%至8%。其中,六都交易熱區為新北、桃園及高雄;交易價部分以台北、新竹房價漲幅最有感。台灣房屋營運目標總經理周鶴鳴分析,因寬鬆貨幣政策加持,以及國內利率不變下,3月全台房市熱潮不斷,預料此波買氣可望延續329檔期(4月底)。
周鶴鳴表示,本月全台買氣搶搶滾,受惠於貨幣寬鬆政策及國內利率不變下,讓買氣湧現,尤其交易熱區新北、桃園及高雄,其買氣增溫幅度分別為7%、16%及20%,顯見全台買氣呈現「北溫南熱」格局;至於交易價部分則以台北及新竹房價成長分別為8%及2%最有感。
其中,台北市因以成交收租型店面及高級住宅產品居多,因此房價微增8%;至於新竹部分則因股市動盪不大,加上新竹新建案銷售屢創佳績,在比價效應下,讓新竹房價也微增2%。
周鶴鳴說,由於房市是經濟成長的火車頭,因實價揭露政策,讓房價很難急漲,而整體經濟也走進U型復甦,因此,房市要維持健康的交易量能,公共建設、住宅政策、就業機會及社會福利等才是影響房市的關鍵。

台股走向資金行情?
台灣房屋智庫執行長劉怡蓉則進一步分析,3月份台北市的自住市場以蛋白區為主要交易熱區、置產市場以蛋黃區為主要交易熱區。至於新北部分,由於房價基期相對台北低,低單價加上微總價效應,讓新北交易量成長近7%,主要交易熱區以林口、淡水及三重為前三名交易熱區,即便皆為信用管制區,但是在利率不變,又受惠於公共建設、交通便捷及生活機能佳等利多加持下,仍吸引自住客前往,房市熱情依舊不滅。

上市公司總營收年增率(6.27%)、月增率仍衰退,成長最大類別是營建業、金融、其他電子
至於桃竹地區,台灣房屋智庫經理江怡慧則表示,3月桃竹地區平均房價分別為桃園每坪14.7萬元、新竹每坪16.5萬元;過年後買氣倍增桃竹交易量的部分較上月增加1~2成,較去年同期更是成長2~3成,主因民眾有感今年整體經濟環境景氣較去年佳且有信心,再上多項公共建設與政策為桃園房市添新材,因此,民眾購屋買氣相對增加。
5% ~ 2.5% surge up in Taipei
2% ~ 0.5% surge up in HsinChu 


此外,最近回溫的新竹房市則是以竹北河岸景觀宅、竹北高鐵特區內的公園宅較為熱選,顯見科技人對於住宅周邊環境的重視程度甚高,同時讓新竹房價因而再加溫。
而台中3月的交易熱區為南屯區、高雄則以三民區最熱。劉怡蓉分析,3月台中交易量回溫,且以南屯區特別是七期及八期重劃區最夯,其中八期重劃區受惠於綠覆蓋率高、生活機能提升加上未來捷運綠線通車效應,讓房市能見度提升,吸引不少買盤進駐;至於高雄買氣回溫20%,以三民區最主要交易熱區,主因不少北客南下置產,鎖定主要熱門商圈、收益型產品,致當地交易熱絡。

分析

  • 政府因應景氣低靡,央行不得不大幅放鬆貨幣,讓 M1B 持續創歷史新高;
  • 上市公司總營收年增率(6.27%)、月增率仍衰退,成長最大類別是營建業、金融、其他電子( 鴻海集團 ),反而觀光產業成長遠不如預期,ECFA效應持續下降,台股今年屬於資金行情,若美國聯儲持續貨幣寬鬆,預估第三季至第四季是台股高點,但 GDP 成長高點極可能在第三季,也說明台灣逐漸脫離衰退危機,走向緩慢的復甦;
  • 民間最大投資是台積電 3000億日月光集團,今年第1季重大民間投資金額為2,554億元,達成率為全年的21.28%,其中以電子資訊業的1,077億元貢獻度最大,其次則是民生化工業,第1季投資金額為675億元,達成率也有24.1%。第三名為金屬機電業,投資金額為651億元,達成21.70%。批發、零售與物流業,則受景氣影響,達成率僅有4%。
  • 本波外資大幅買超台積電、中信金、日月光、新光金、台新金、永豐金、友達、群創,期指淨多單未平倉口數一直超過 16000 口,又拉抬台股ADR、EWT,強勢做多;
  • 台灣刺激經濟還是放在貨幣政策、國內營建硬體建設,這種刺激經濟政策是最難創造就業率,所以造成大量中階勞工外移,創造出大量淨流出人口,內需消費低靡;還好是民間投資大幅增加,促進新就業率,否則真不知道會怎樣;
  • 救失業之重點在於獎勵投資的減稅優惠上,台灣的銀行存款總額達新台幣27.5兆元,為甚麼民間投資率還這麼低?答案當然是投資激勵之優惠不夠。建議對投資增加用人公司,可減免營餘保留加收稅10%,讓就業率增加,稅收及經濟成長才會有感。今年因 TSMC 等公司大幅投資,民間投資率及就業率會提高。
  • 設立新公司屬於新創未上市公司,由於2006年制定2010年開始對投資未上市公司實施最低稅負制 ,阻止許多有錢人投資進入新創公司,加上新加坡及大陸提出許多新創公司之優惠投資條件,新創公司往國外發展,境外新創公司結合國內子公司成主流, 新加坡及大陸更是出許多奇招拉攏台灣有創意及專利之新創公司,如增資一億元新加坡也送一億元當獎勵投資之條件,根本是搶台灣有創意及專利之新創公司,這些是真實例子;建議對投資新創公司之投資人長期持股有減免稅率優惠,讓新就業率增加加速,勞工薪資成長才會有感
  • 建立創業籌資的好環境: 台灣政府不需要扶植創業,趕快撤除路障就好.

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