2009年6月28日 星期日

全世界 IPO 突然間消失? 導致Facebook,Twitter 尋求私賣股票?

Facebook,Twitter 尋求私賣股票?

紐約-Scott Painter的生活使他賭注押在新興公司，發揮了作用，他們投資29多年。 但是，隨著經濟不景氣哽塞首次公開發行和收購，Scott Painter現在支持這一想法使得人們喜歡他出售的上市之前公司股份。

SharesPost 是由Scott Painter的商業合作夥伴，格雷格Brogger ，公開在6月推出。 通過SharesPost的網站，Scott Painter正試圖出售股票的，他幫助一些公司發現，包括汽車價格啟動TrueCar.com 。 他還希望購買股份的公司，遠遠的IPO ，如短消息Twitter的網站和商業網站LinkedIn 。

SharesPost是少數私人證券交易所正在出現鬥爭的風險資本家稱為流動性危機。 這些利益相關者的交流提供一個替代性的交易方式的股份，如Facebook創業熱冷，現金-無需等待多年的IPO 。

創業員工往往工作時間很長，但得到的工資可以低於同行上市公司百分之二十同。 作為回報，他們得到的股票或期權，他們希望公司上市或收購後 股票或期權將是一部跑車和夏季的家園。

鑑於此，服務，如SharesPost可以幫助創業員工獲得一些現金，同時等待一個遙遠的首次公開招股，可能從來沒有起步。 大多數人不會在行動上，但因為這些交流是只開放給一個小游泳池的買家。和目前還不清楚有多少-或多少-股票易手通過它們。 在其短暫的生命，聖莫尼卡的總部設在加州SharesPost表示，它已經執行一個25,000美元的交易，而另一種服務，總部設在紐約的SecondMarket說，它已完成約40個交易在過去的一年，價值約1.5億美元。

不過，如果他們管理蓬勃發展，這些交流有助於經濟。 通過出售股票的私人交流，投資者可以騰出資金來投入其他創業。 和機構投資者可以利用這些服務，以擴大其控股，包括快速增長的公司尚未上市。

這些方法的私人交流有所不同。 SharesPost使用網上公告欄，介紹買家和賣家。 SecondMarket聯繫各方，並讓企業建立了自己的小市場，他們所控制，而美國加利福尼亞州紅木城的XChange推出了一個在線系統，讓買家和賣家直接連接和貿易份額的現金。

所有公開公正的機構投資者-組織，如風險投資公司或養老基金管理至少1億美元的資產-和個人認可的投資者。 這一類包括人，淨資產至少100萬美元，或年薪至少20萬美元在過去兩年裡。

這個概念是不是全新的。 Nyppex ，成立於1998年，有利於私營公司股票的交易，和幾家公司有類似的產品出現在過去的經濟衰退，但未能收集大量蒸汽。 的問題包括：確定合理的價格為一家私人公司的股票很難經過大量的公眾信息。

然而這一次，員工和投資者們更積極地尋求一種可以得到回報的奉獻精神和資金。 十幾家公司的IPO價格今年在美國，從35在2008年上半年，據市場研究公司復興資本公司。 在同一時期的網絡泡沫，瘋狂的2000年，有219名在美國上市

除了經濟，創業投資者表示，成本高和法規的要求與上市也阻礙許多較小的，年輕的公司。 據全國風險資本協會，中間跨度從一個公司的成立是在IPO 9.6年在2008年。 在1998年為4.5年。

全世界 IPO 突然間消失?

全世界 IPO 市場突然間資金好像消失一樣，我們由下面表格發現如同停止交易般，沒有交易了？這是非常嚴重的事。





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為錢結婚明智嗎﹖ - 分析與評論 ( Smart Girls Marry Money can work ? )

在《華爾街日報》網上博客“The Wallet”中﹐新書《聰明女孩嫁給錢》(Smart Girls Marry Money)的兩位作者與讀者之間進行了頗有爭議的問答。這是一本諷刺性自助書籍﹐它的一個重大使命就是﹕讓女人和男人多談談婚姻和財務狀況。

Sweet Love is better than love in material
這本書的兩位作者福特(Elizabeth Ford)和德雷克(Daniela Drake)都是上班族媽媽。她們從幼兒園接孩子的時候碰上了﹐這本書就這樣誕生了。德雷克在接受採訪時說﹐她們注意到﹐能花最多時間和孩子在一起的媽媽們並不一定是在事業上兢兢業業的人﹐而是嫁給了有錢人的女性。她說﹐聰明的話就嫁有錢人這個說法曾一度成了笑話。

 兩位作者的意思並不是說﹐每個女性都應該立志嫁給有錢人。不過她們說﹐婚姻並不是光有愛情就夠了﹐還應該是經濟上的夥伴關係（就像幾百年來婚姻的傳統模式一樣）。女性和男性應該在婚姻和金錢的問題上更加坦率﹐而不是在沒有考慮財務未來的情況下就滿腦子幻想地步入婚姻的殿堂。

德雷克在採訪中還主張﹐女性不應該放棄自己的事業﹐以防伴侶生病或是夫妻二人離婚。她說﹐這是一項重要的資產。 這個採訪讓我深有同感﹕我碰巧認識很多女性﹐特別是在紐約的時候﹐對她們來說﹐潛在伴侶的淨資產──或至少他們的賺錢潛力──是決定是否適合婚嫁的重要因素。我並不是說﹐這些女性純粹為了錢而結婚﹐而是說錢是一個重要的考慮因素。現在﹐這些人在有了孩子之後（有些人在婚後）沒有一個在工作。

讀者朋友們﹐你們認識為了錢而結婚的女性或男性嗎﹖坦白的講﹐金錢因素在評估另一半時有多重要﹖ 我在分析與評論中以表格說明可能之結果。

分析與評論:

  1. 如果沒有牢固之感情基礎，女性或男性只為了金錢因素而結婚，通常男性為了金錢而結婚最後結果比較易出軌；
  2. 如果女性也有事業，女性為了金錢因素而結婚，男性如果事業有成，能夠讓女性事業持續發展之條件變成嚴格；
  3. 如果男性事業有成，希望尋找幫夫之女性機率非常高；
  4. 如果女性事業有成，希望尋找幫妻之男性機率非常低，反而，大部份是未婚；
  5. 如果男性事業有成，希望尋找愛、美滿婚姻期望非常高；
女性或男性都需要對考慮自己期待之婚姻是不可能沒有經濟因素，並不是說﹐這些女性或男性純粹為了錢而結婚是錯，而是需要仔細自己期待甚麼樣婚姻生活，婚姻生活是否持續雙方愛情生活延伸而不是買賣，畢竟美滿之愛情生活是難得，而金錢是努力可得。

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2009年6月26日 星期五

巴西、蘇俄、中東、南非 之 ETF 投資分析



上面表格集合許多資源出口國之ETF ( RSX, EWZ, EWU, GAF, EZA, EWC ) 投資分析.

所有測試 Google Spreadsheet, Google Finance API 與 Google Web computing server 之表格, 屬於 自己投資與Web computing 計劃之參考, 請勿當成投資之參考, 更勿複製也不可用於交易目的或諮詢!技術圖如下，參考 Yahoo Finance (每天自動更新) Thanks to Yahoo Finance And Google Finance。
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2009年6月24日 星期三

FXY, UDN 貨幣ETF 是很好的資金靠港 ( currency ETF investment )

日元匯率是本國貨幣和日本的貨幣賬戶的日本央行，日本央行。截至2004年4月，平均每日成交額日元在外匯市場是第三大外匯交易的世界，佔大約20 ％的全球外匯交易。美元/日圓一雙是第二大交易貨幣對，佔大約17 ％的全球外匯交易。所以，FXY ETF 是非常好之貨幣交易資金靠港，當然擁有美元資產如果想保值可以使用 FXY, UDN 貨幣ETF運用自動建議表與觀察它們的技術線路圖進行交易。
要注意的是國際外匯交易有劇烈波動時要小心，每次資金應該超過 30000 美元比較好，因為，有時波動很小。








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2009年6月23日 星期二

ETF投資、美股投資、世界ETF投資 六月份 第四、五週之操作策略





雖然，美國對經濟振興方案開始激起經濟回溫，然而原預估之回溫指標因四月營收小幅回軟，加上零售銷售續跌， 查封屋增加，雖然金融業問題之聲音將延後至六月後，但是，經濟衰退之壓力仍然很大，需要注意國際經濟回溫確定持續但是緩慢，美債、美元泡沫之憂慮將轉變成溫和通貨膨脹之相關商品驚喜時間將因經濟回溫緩慢而延後，預估通貨膨脹之憂慮將再2010第二季升高，房地產價格低迷之問題將因通膨舒緩, 而許多強勢股已經50MA上升。所以，開始選擇之多空組合來操作，上週績效持續成長，因為DOW突破8600，未來兩週經營仍然續抱及高點賣出50% 跌破支撐建議表『賣出』時全部賣出，等待背離之反彈突破壓力時建議表『買進』時買進。
再注意經濟回溫之速度及通貨膨脹延後 等待一次經濟回溫之後 將是百年難得一見之整體之溫和通貨膨脹將延後，臺灣極可能是這次經濟回溫速度最慢的，因為大陸延海出口經濟被大陸新勞動基本法影響到，這將影響到臺灣出口之零組件也就是說臺灣出口經濟，臺灣又不會利用ECPA與自由貿易中心將部份大陸延海出口公司轉移至臺灣，這政府都不做對臺灣大成長之政策，只做小餅那能救臺灣經濟。
六月份 第四、五週只談如何利用前幾月穫利，做避險之ETF與未來期之ETF，等待道瓊大盤進入8300 ~ 8100 振盪有低建立背離之反彈點時再抱回原物料股，由其注意美元轉強，何時結束那些股回檔是否反攻。
這些投資組合做多組合調整為 USL, FXI, HAO, TAO ... 及 FXY. 趨勢向上之強勢ETF商品，這週多方組合仍然保守經營，勿追那些乖離率過高的，續抱等待DOW測試通過8300~8100支撐往上，是較安全做法。
增加做空避險組合是 放空型ETF, SEF, SCC, SMN, DUG, SRS, FXY, DHY, GLD 黃金ETF，因為，中期均線仍然上揚, DOW 未測試通過 8300 ~ 8100 振盪走低之支撐測試。
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Journal Of Life: 放空美指數ETF表

我還未投資過美國放空型ETF基金來避險，由其那些有選擇權之放空型ETF基金，確實可以用 來避險。 我加了UltraShort 資產既UltraShort Real Estate ...

Journal Of Life: 郎咸平：萬億美元，難救美國經濟>> 看法( 美債泡沫)

基本上我的看法，要注意道瓊下修，然後小波反彈決定這波DOW, 金融ETF反彈幅度與放空型 金融ETF如SKF是否突破101，這樣就能看準下次投資轉折點與經濟局面。 ...

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2009年5月24日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...

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2009年4月14日 ... 國際匯率看板 · 貨幣,黃金ETF · 債券ETF分析表 · 美股指數建議表 · 放空美國指數, 資源ETF表 · 美股, 台股ADR, 亞太ETF看板 · 美股,能源物資, ...


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2009年6月20日 星期六

金融ETF UYG, SKF 在未來三週是觀察重點

如果您覺得還有一波接著一波之金融風暴要來，SKF, UYG將是不錯的觀察工具, 到目前為止，確實看不出 SKF 有持續突破新高之可能，SKF 全名是 Proshares Ultrashort Finance 是由 Proshares 推出之 ETF 商品，次貸風暴延伸至雷曼倒閉之前就開始突破走多，可見它超越雷曼倒閉風暴要發生的時間提前六個月。
UYG 是觀察美國金融股綜合指標，目前以投資 JPMORGAN CHASE & CO COM 等美國金融股為主，雖然美股指數建議表及美股金融股分析出現觀望及部份反彈信號，而且，UYG 50MA 持續上揚，所以， UYG, SKF 在未來三週是觀察重點，如果不再發生金融風暴，經濟緩慢回溫將持續到年底。


UYG Chart ( UYG ETF 日線圖 自動更新 )



SKF Chart ( SKF ETF 日線圖 )


SKF Chart ( SKF ETF 週線圖 )

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BDI 指標意義與 PRGN 動態關係

BDI 指標是原物料每天海運價格形成，它代表客戶依 Baltic Exchange 合約支付原物料海運價格。它是經濟活動與原物料通貨膨脹的領先指標，是非常有用之原物料需求測量工具。

唯一使用BDI 指標時要注意，它是技術分析性質介於DOW與DRAM之間，不能完全以投資技術分析去理解，仍然需要考慮各國政府經濟刺激政策之影響力。

Below is BDI, $DJI, PRGN chart. ( real time, auto-update )


我們可以用^DJI指數去比較，就可以去了解之間並不是一對一關係。


再用PRGN股價，去了解之間關係。


Journal Of Life

... USD$，BDI 指數也反彈至最高點小幅回檔，股市仍可能創新我認為低應該是2 ~ 4年後 要發生貨幣危機之前的事，今年由於持續回溫是不易發生，所以投資上應該將錢放置於:

Journal Of Life: 羅傑斯：股市仍可能創新低預言下一輪是貨幣危機 ...

... 斯大買日圓，問題是短期日圓走空，要一個月後才能有機會反彈結束，而油價每桶已經 快突破70 USD$，BDI 指數也反彈至最高點小幅回檔，股市仍可能創新我認為低應該是2


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2009年6月19日 星期五

由美國綜合領先經濟指標(LEI)看 - 很懷疑原油會大幅回檔

由美國綜合領先經濟指標(LEI)看，真的非常懷疑原油會大幅回檔，加上近來美國原油庫存持續下降，一陣陣感覺到溫和復甦的味道，由下兩張圖評估，真的沒有太多回檔空間。不過還是建議自己謹慎小心，微量測試水溫。






引用: Yahoo.finance, www.finfacts.ie
參考:
石油ETF、石油設備與服務ETF 組合 ( Crude Oil ETF Ananlysis )
石油需求、世界能源之轉變與石油ETF投資
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2009年6月18日 星期四

原油市場眼裡的未來 - 看法分析


看
漲石油的投資者已經看到了未來﹐但這個未來行不通。這就是為什麼儘管石油庫存過剩、市場需求低迷﹐原油價格自2月份以來一路反彈﹐升至了每桶約70美元的水平。

原油市場並沒有忽視“基本面因素”。它其實是在權衡當前的現狀和未來可能出現的糟糕局面哪個更具市場影響力。除了擔心通貨膨脹失控外﹐市場對“天價石油”的擔憂也揮之不去﹐這不僅是因為中國對石油的渴求﹐也是因為投資者對石油工業滿足市場需求的能力失去了信心。

本世紀初﹐石油供應前景曾一片光明﹐尼日利亞等國家都被看作是新興的石油生產大國。但政治因素壓倒地質因素的局面卻塑造出了一個人們始料未及的現實。截至今年5月﹐石油輸出國組織(OPEC)的日閑置產能為620萬桶﹐相當於全球每日石油需求量的7.4%。這大約相當於2002年時的水平﹐而當時紐約商交所的原油平均價為每桶26美元。

一些人們當初未曾料想到的因素造成了今昔的不同。資源民族主義或暴力因素遏制了委內瑞拉、墨西哥、尼日利亞和伊拉克等石油生產大國的產量增長。能源政策研究基金會(Energy Policy Research Foundation)會長普格里亞來西(Lucian Pugliaresi)估計﹐去年因這一因素而減少的石油產量高達每日450萬桶。

幾個國家的石油產量大大低於其潛在水平。對伊朗的制裁損害了其石油工業﹐儘管與1974年時相比伊朗的石油探明儲量有了大幅增長﹐但該國目前的石油日產量卻比那時低了230萬桶。咨詢機構Wood Mackenzie在2006年時曾預測﹐尼日利亞2009年的石油日生產能力為325萬桶﹐而它現在預計尼日利亞今年的石油日產量僅為240萬桶。
將伊朗、伊拉克、尼日利亞和委內瑞拉等國目前的石油產量與其以往的高峰產量相比﹐並將尼日利亞的實際產量與外界近期給出的預期產量相比﹐粗略計算後發現﹐這些國家“失蹤”的潛在石油產量高達每日530萬桶﹐高於石油輸出國組織其他成員國每日470萬桶的閑置產能。

但原油市場知道﹐除非世界突然實現了和平﹐這些潛在產能很長一段時間內都不會轉化為實際產量。此外﹐非石油輸出國組織成員國出產的替代性能源﹐如加拿大的油砂資源﹐則存在開發成本太高的問題。

雖然這意味著油價將不會回到10年前每桶20美元的水平﹐但卻並不意味著油價很快會恢復三位數。原因之一是﹐推動成品油價格2008年大幅上漲的煉油能力瓶頸正在消失。

此外﹐世界經濟依然脆弱。油價上一次大幅上漲出現在信貸泡沫即將破裂的時候。科威特石油大臣不久前暗示﹐石油輸出國組織希望油價能達到每桶100美元。諸如此類的言論對該組織來說是危險的。油價上漲除了會損害經濟增長﹐還會導致不利於石油的政治動向加速出現。

石油價格日線圖 ( 自動更新 )


市場的看法也不容忽視。在不到10年的時間里﹐世界就從並不把石油當回事轉到了擔憂起石油時代的終結。還需要多少年的疲弱石油需求和節能政策才能使市場心態再度發生轉變？

引用: chinese.wsj.com

看法:

石油相關商品回檔至支撐都是定期定額投資標的.
只要中國、印度股市與經濟持續成長，原油價格不可能太低


2009年5月23日 ... 上面表格集合石油ETF、石油设备与服务ETF 所有测试Google Spreadsheet, Google Finance API 与Google Web computing server 之表格, 属于自己投资 ...
2009年6月7日 ... 的延期很可能会继续缩小，今年减产的石油输出国组织减少原油库存，世界银行说。关键的 复苏，预计供需基本面将OPEC的意愿，特别是沙特阿拉伯，使生产 ...
2009年5月2日 ... Martina McBride - Ride ( Blog Lyrics 西洋情歌) · Martina McBride - Blessed ( Blog Lyrics 西洋情歌) · 石油ETF、石油设备与服务ETF 组合( Crude ...
而如果石油的价格在一桶70美元以下，那么美国的低碳行业将无法生存，所以他个人未来 看涨石油价格，“我估计两年内国际油价可能突破100美元一桶，投资可重点关注与石油 ...
2009年5月6日 ... 由于，分析了全世界石油能源情况，进而必须研究全世界煤能源，发现这是值得关心之投资 议题，也希望大家集思广益，让更多知识能力创造美好明天。 ...
2009年1月19日 ... 我实在很怀疑，以美国、中国、德国、日本、法国GDP 既使衰退, 全世界石油需求回到十年 前需要吗？ 这随便想也知道这是有问题，油国不可能赔钱卖油
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2009年6月17日 星期三

金屬ETF, 原料ETF 投資分析 ( Metal ETF, BasMaterialic ETF investment analysis )



上面表格集合金屬ETF ( XME, DBP, DBB ) 、基本原料ETF ( FXZ, DBN, MXI ) 投資分析.

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2009年6月14日 星期日

臺灣股票五月份營收、總營收、月增率與同期年增率分析



臺灣五月份營收、總營收、月增率與同期年增率, 取前二十大營收之公司做統計，其中以營建業、觀光, 電機與上游恢復最快，半導體業反彈力道大於其他電子業，但是，許多下游已經營收趨緩，不如預估強勢已確定。
預估成長率強的公司將持續營收反彈至六月中，要注意歐、美、日有許多加工廠房之公司穫利大衰退如 Nokia 等，這些歐、美是否進一步動作？。
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2009年6月13日 星期六

美國政府的債務 - ( 美債泡沫，通貨膨脹，貨幣災難 ) ( US Debt Issues )

美國政府的債務 ，通常稱為“ 公共債務 ”或“ 國家債務 ” ，是的金額拖欠聯邦政府的美國持有美國債務工具 。 債務公眾持有的聯邦債務是所有由國家 ， 企業 ，個人和外國政府，但不包括政府內部債務的義務或債務舉行的社會保障信託基金 。

截至2009年6月2日，美國聯邦政府的總債務是$ 11,382,737,715,925.23 或$37,348人均 。 這一數額，債務公眾持有的大約 $7.098 trillion。 2007年，公共債務為36.8百分之國內生產總值 ， 總債務佔國內生產總值的百分之65.5 。 截至2009年6月債務佔國內生產總值的百分之82.5根據目前的國內生產總值。 這一級別的債務不會被視為1951年以來，與票面價值最大的歷史記載。 總統的2010年預算估計，債務總額與國內生產總值將上升到97 ％ 。

美國財政部警告說，債務水平將顯著增加相對於歷史水平，如果程序不是改革。 例如，預計支出的醫療保險和社會保障計劃 未來75年 超過稅收收入超過 $40 trillion 美元未。 強制性的支出預計將超過某個聯邦稅收收入2030年到2040年之間，如果不進行改革。 採取必要措施應對這一挑戰的不再增加這種變化有延遲。 這些組織指出，政府目前的財政路徑是不可持續的。

另見： 臨時流動性擔保計劃和外匯穩定基金

從2008年年底，美國聯邦政府是保證大量的義務有關的共同基金，銀行和公司的幾個新項目，旨在處理這一問題所開展的流動性危機的2008年9月 。 擔保資產負債表外，因此被排除在計算聯邦債務。 提供資金的直接投資在對危機的反應，如根據困境資產救濟計劃 ，被俘的債務總額。

外國所有權

主要的外國持有的美國國債。

傳統的防禦的國家債務是美國人“欠的債務，以自己的” ，但越來越不太精確。 美國債券的外國政府手中25 ％的在2007年幾乎增加一倍， 1988年數字的13 ％ 。 儘管減少外國投資者是否願意繼續投資於美元計價的文書美元下跌在2007年， 美國財政部的統計數字表明，截至2006年底，外國人持有44 ％的聯邦債務是公眾持有的 。 關於66 ％ ， 44 ％舉辦了中央銀行其他國家，特別是中央銀行的日本和中國 。 總之，貸款來自日本和中國舉行了47 ％的外商獨資的債務。 這暴露於潛在的金融或政治風險應外國銀行停止購買國債或開始銷售它們大量論述在最近發表的報告國際清算銀行其中指出， “外國投資者的美元資產的巨大損失，看到衡量美元，更大的衡量自己的貨幣。雖然不太可能，實際上極不可能為公共部門的投資，一個突然的出口不能完全排除。
2006年，中央銀行的意大利，俄羅斯，瑞典，阿拉伯聯合酋長國宣布，他們將減少美元資產略有下降，與瑞典從90 ％以美元為基礎的外匯儲備的85 ％ 。 5月20日， 2007年，科威特停止其貨幣釘住美元完全，寧願使用美元的一籃子貨幣。 敘利亞提出了類似的宣布2007年6月4日。

風險的美元

各種各樣的因素越來越大的壓力的價值美元，增加的風險，貨幣貶值或通貨膨脹和鼓勵挑戰美元作為全球儲備貨幣 。 如果另一種貨幣或一籃子貨幣取代美元作為儲備貨幣，美國將面臨更高的利率以吸引資金，減少經濟增長的長遠。 經濟學家寫於2009年5月： “在運用政府的財富保留這些銀行，西方各國政府將不得不付出代價而言，以較高的稅收，以滿足利息債務。國家的情況（如英國和美國）的貿易和預算赤字，這些較高的稅收將需要滿足要求外國債權人。鑑於政治影響等緊縮的誘惑，通過讓本國貨幣貶值。投資者正越來越多地意識到這一危險.

關鍵驅動因素，這些風險涉及到美國不願意生活在力所能及的範圍內，無論從預算赤字和貿易赤字的觀點。 例如， 政府問責辦公室 ，聯邦政府的核數師認為，美國是一個財政“不可持續的道路，而且政治家和選民一直不願意改變這條道路。 2010年美國的預算表明每年償還債務的增加近1萬億美元，每年通過2019年，以前所未有二萬八點零零零億美元債務增加了2009年。 到2019年美國的國家債務將$23.2 trillion，大約有100 ％的國內生產總值 ，從它的大約80 ％的水平在2009年4月。 此外， 次優抵押貸款危機已經大大增加了財政負擔的美國政府，有$10 trillion 在承諾或擔保和$2.6 trillion的投資或開支截至2009年5月，只有其中一些已列入預算文件。

美國還擁有大量的貿易赤字 ，這意味著進口超過出口。 這些赤字融資要求美國借大筆來自國外，其中大部分是由國家執行的貿易盈餘，主要是在亞洲新興經濟體和石油出口國。 在國際收支的 身份要求，一個國家（如美國）運行的經常帳赤字也有資本帳戶 （投資）盈餘金額相同。 2005年， 伯南克講話的影響，美國的高和不斷上升的經常項目 （貿易）赤字，造成美國進口超過出口。 1996年至2004年，美國經常帳赤字增加了$650 billion，從1.5 ％至5.8 ％的國內生產總值。

長期風險 ， 以財政狀況的聯邦政府

風險的權利，由於開支增加，根據高的預測未來的趨勢。

主要文章： 美國聯邦預算

幾個政府機構的預算和債務提供的數據和分析。 這些措施包括政府問責局 （高）中， 國會預算辦公室的管理和預算辦公室 （ OMB公司） ，以及美國財政部 。 這些機構報告說，聯邦政府正面臨著一系列的重要的長期融資的挑戰。 這是因為有關的支出項目，如享有社會保障 ， 醫療保險和醫療補助的增長大大快於經濟整體而言，隨著人口的增長老年人。 這些機構已表示，根據現行法律，到2030年之間的某個時候和2040年，強制性開支（主要是社會保障，醫療保健，醫療，和利益的國家債務）將超過稅收收入。 換句話說，所有開支（如國防，國土安全，執法，教育等） ，將需要借款和有關赤字開支。 這些機構使用這種語言是“不可持續”和“ trainwreck ”來形容這樣一個未來。

雖然有顯著爭論的解決方案， 的顯著長期風險所帶來的支出增加的權利得到了廣泛的承認，與衛生保健費用（醫療保險和醫療補助）的主要風險類別。 如果沒有重大改革進行的，享受福利計劃未來75年將超過政府收入超過 $40 trillion。 根據國會預算辦公室，這將導致負債比率相對國內生產總值的兩倍到2040年再翻一番，並通過2060年，達到600百分之到2080年。

2006年，教授勞倫斯克里寇夫認為美國最終必須選擇“破產” ，加稅，或者削減支出。 他將承擔日益增加的支付義務由醫療保險和醫療補助。 其他誰試圖把這個問題突出美國的注意力從羅斯佩羅特在他1992年總統競選，投資大師羅伯特清崎和大衛沃克，曾任政府問責局 。 托馬斯弗里德曼認為，越來越依賴外國的資金來源，將使美國減少能夠獨立採取行動。

美債泡沫推算：


  • 將來幾次金融危機反而是美元、黃金升值，直到最後一次，IMF與G8國家受不了美債泡沫 造成之通貨膨脹，開始提供多元貨幣機制，美元就會大幅貶值。
  • 表中有模擬美債泡沫後多元貨幣機制啟動後大幅貶值狀況，這並沒有包括出口經濟為主之國家，它們中央銀行買一籃子貨幣來抑制貨幣漲幅。
  • 國際貨幣投資之金融市場約280~310兆美元，多元貨幣機制必然造成新投機風潮，這也是另一場衝擊。
  • 由表看出2010開始美國利息將升高。
  • 由表看出如果美元開始大幅貶值，擁有許多美債、負債比率較高之國家幣值升值幅度會受壓抑。

引用: http://en.wikipedia.org/wiki/ 部份翻譯, 圖片　

請勿將以上模擬與預估當作理財之參考。
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2009年6月11日 星期四

第二波金融海嘯推演 > 感想 ( 美債泡沫, 美元危機 )

第二波金融海嘯無法阻擋

我認為，第二波金融海嘯的到來是任何人都阻擋不了的。
正在發生的美國次貸危機只是全面債務危機的引爆期，美國債務高企這一結構性矛盾即將導致全球金融危機爆發。 這場危機的演變可以分為以下四個階段：

第一階段，次級房貸危機。

第二階段，違約海嘯。 首先是調息導致月供陡升，從而出現大規模違約。 大規模的違約導致整個固定證券市場定價體系的混亂。 這一階段分上、下半場：上半場以五大投資銀行倒閉，“兩房”被接管作為核心事件;下半場以美國的商業銀行被國有化作為標誌。

第三階段，美國商業銀行國有化完成以後，美國政府將會海量增發國債，這就導致利率火山噴發，長期收益率狂漲，所有融資成本同步上漲，從而嚴重打擊美國現在的實體經濟，債務進一步上升，融資成本更為高漲。

最後導致越來越多的資產脫離美元資產，形成美元冰河期。 是第四階段，我們還沒有時間表。 但隨著第二波金融海嘯的呼之欲出，危機朝著第三階段發展的趨勢已經越來越明顯了。

爆發時間：2009年4～9月

我預測第二波金融海嘯將在今年4～9月爆發。
如果說第一波出現問題的核心是按揭抵押貸款中間的次級貸，那麼次級貸爆發實際上是有準確時間表的，我們根據利率調整的時間表，基本上可以準確地判斷整個次貸危機爆發的一系列時間點。

在2007年底，我們已經非常準確地看出，到2008年6～8月，會有集中的大規模調息發生。 這導緻美國許多家庭的資金鍊斷裂，尤其是次級貸款人。 這個過程會引發整個固定類收益產品的價格出現紊亂，進而導致金融危機的爆發。 如果這種邏輯成立的話，那麼第二波的演繹是類似的。

我們認為第二波將發生在企業債、金融債這個領域，它的一個核心點，爆發最薄弱環節就是垃圾債。 所以如果我們能夠準確地判斷垃圾債券違約高峰期出現的時間段，我們就可以得到金融海嘯第二波發作的時間表。

从現在掌握的垃圾債券違約這個情況來看，今年的3月到10月，垃圾債違約率會上漲3～5倍，很可能從現在的4.5%發展到突破20%。 這個時間段，我覺得醞釀著重大的危機。

引發原因：垃圾債券

半年以前，我們看到的危機主要是集中在美國按揭抵押貸款市場。 這塊市場規模大概是13萬億美元。

但是我們現在看到的新危機爆發點，實際上是一個更大的規模市場，包括美國的地方債券、企業債、金融債、信用卡債和一系列的像消費類貸款、學生貸款、汽車貸款等。 這一塊總規模加在一起是25萬億美元，是按揭抵押貸款市場的兩倍左右。 在這個市場上所衍生出來的一系列衍生產品的結構，跟按揭抵押貸款是類似的，規模是更大的。

从這個角度來說，半年以前由次貸問題所引發的整個按揭貸款市場及其衍生品出現重大危機，已經導致了整個世界金融系統出現了重大混亂。 這一次企業債和金融債領域出現的大規模違約，將集中發作在垃圾債券市場。

垃圾債券類似於企業債中間的次級債，它及其衍生產品出現重大危機的話，其規模和影響力將大於去年次貸問題所引發的第一波金融海嘯。

以海嘯的規模來衡量的話，如果說第一波是浪高60米，那麼第二波有可能是180米，是3倍於第一波的規模。

衝擊對象：商業銀行

金融海嘯第一波主要衝擊的是美國的影子銀行系統，也就是美國的投資銀行和跟資產證券化相關的機構，包括保險機構、對沖基金。 第二波衝擊的重點和中心地區將是美國的商業銀行。

不光是美國，包括歐洲商業銀行體系在內的大型商業銀行，將是第二波金融海嘯集中衝擊的核心領域。 當然也包括一些大型保險公司和對沖基金，但是核心將爆發在商業銀行體系。

现在，最明顯的突發事件是歐美一系列大型商業銀行出現不景氣，它們只有兩種可能：要么破產保護，像雷曼那樣;要么被徹底國有化。
比如說美國的20個最大商業銀行，集中地出現三五家被徹底國有化，或者陷入破產保護，這就是一個標誌性的一個事件。 當然也包括歐洲，歐洲很可能也會出現若干家商業銀行被徹底國有化，這些都可以作為金融海嘯第二波的標誌性事件。

以前我們主要分析美國，但是現在歐洲問題也是越來越嚴重，很可能金融海嘯第二波存在兩個爆發點，一個在美國，另外一個在歐洲，尤其是東歐引發重大的債務危機，導致貨幣狂跌，最後拖累西歐，像德國、奧地利、瑞士這些國家信貸的質量，導致他們的商業銀行體係也出現重大危機。

这兩個爆發點有可能是同時爆發，也有可能是一邊先爆發，把另外一邊給拖下水，或者把兩邊互相拖累，一起進入惡性循環。 因此，現在我們還不好判斷可能先出問題的到底是歐洲銀行系統還是美國銀行系統，或是兩者同時出問題。

当歐美同時出現商業銀行重大危機的時候，全世界金融體係都將受到更加嚴重的衝擊。 這樣的話，會使其他國家，包括日本、南美和亞洲的一系列國家都受到波及，其衝擊力很可能比去年更加嚴重。

擴散：儲戶資金安全

儘管第二波金融危機會對商業銀行造成巨大衝擊，但由於美國、歐洲存款保險制度的存在，大家銀行存款徹底損失掉的可能性並不大。

比如說美國，現在已經把每個賬戶的保險額從10萬美元提高到25萬美元，也就是說，只要你在銀行一個賬戶的存數不超過25萬美元，你的存款就是安全的。 一些大型保險公司像AIG，政府也不能允許它破產，政府必須要用財政來貼補它，或者是直接拯救它，或者把它國有化。 但這並不意味著大家的投資是安全的。

政府最後要拯救它，一定要用其他地方的資金來補救，如果現在錢不夠，比如說奧巴馬政府，現在預算赤字是1.5萬億美元，如果拯救的資金量太大，錢不夠，就只能通過增發國債。

增發國債如果在市場上銷售不暢，很可能是美聯儲來購買，這樣的話，會導致基礎貨幣投放，或者國債供應過剩。 在這兩種情況之下，實際上都是在稀釋美元的含金量，從這個意義上來講，對大家都是有影響的。

美國救市思路出了問題

人們在這場金融危機中提出了各種各樣的觀點，有人說是華爾街的貪婪，有人說是美國政府監管不力，有人說是藉貸者盲目。 這些都構成了金融危機的重要原因，但是我覺得這些都不是根本性的。

根本性的原因出在上游，也就是美元的發行機制導緻美元發行過量。

上游危機卻下游施救

971年布雷頓森林體系解體以來，美元處在一種無節制的發行狀態，它既不受黃金剛性制約，又沒有國際組織監督這種軟制約。 在這兩種制約都沒有的情況下，絕對的權力導致絕對的腐敗，美元也不例外。

幾十年積累下來，美國實際上是通過一種鑄幣稅向全世界搜刮財富。這就必須要以增加國債、增加貿易赤字作為代價。

從1971年到現在，積累了多年的美元發行機製造成的美國債務增加，已經到了53萬億美元的驚人規模，即美國的國債、所有企業和私人的總負債。

這就構成了一個債務的堰塞湖，在這個堰塞湖上游，積聚了大量的壓力。 現在金融系統就好像是一個堤壩，已經越來越不堪承受這麼大的債務壓力，出現了裂口和決堤，導致下游洪水的氾濫。 這是這場金融危機中非常重要的一個現象。

從本質上看，這場金融危機是一個債務危機。 現在各國的救市方法，卻主要集中在下游拯救流動性。 但這場危機真正核心的問題是上游的支付危機，從流動性來解決問題，是不可能從根本上緩解上游的支付壓力的。

美救市行動未針對支付危機

美國救市的主要資源並沒有花在解決上游支付危機這個問題上，而是用來拯救下游的流動性，也就是說90%以上的救助方法全部是幫華爾街去補窟窿。 但是納稅人包括企業所承受的重大債務壓力沒有得到有效的緩解。

現在美國政府已經投入到金融機構的擔保也好，直接注入流動性也好，還有一系列購買它的股份也好，總額已經是數万億美元了。 如果把這筆資金直接用到上游去替納稅人還錢，去消除按揭抵押貸款本質的原因的話，那麼上游的危機已經得到緩解。

關鍵這個東西就涉及到一個公平性的問題。
你到底是把救助的主要方向放在整個華爾街，放在整個金融系統，還是放在拯救納稅人、拯救消費者上，這是兩種截然不同的思路。 在我看起来，如果是拯救银行的话，實際上不足以從根本上解決問題。 你解決了一批爛賬，上游的經濟在不斷地惡化，老百姓不斷出現下崗、被裁員，上游的違約將會持續不斷地爆發。

也就是你清理完一批爛賬之後，過不了多長時間，新的一批爛賬又會形成，而且這一系列救市方法都以增加政府的負債為代價。 這樣的話，會導致整個上游的壓力持續不斷地增加。

奧巴馬抱薪救火

我認為現在大家所採取的辦法是沒有效果的，非但沒有效果，很可能會加重危機和使危機複雜化。

奧巴馬政府試圖以藉更多的債務來緩解債務危機，他是抱薪救火，按照這種思路救市是不會奏效的。

目前由政府出錢來購買銀行的壞資產，等於在洪水暴發的下游去抽水;向銀行注資，就如同在加固堤壩，而上游還在繼續下暴雨。

我們倒回去看2007年小布什團隊，包括他們2007年發表的一系列言論和他們對市場的判斷，應該說90%的判斷都是錯誤的。 在這樣的情況之下，奧巴馬團隊能不能比小布什團隊做得更好呢?從現在的分析判斷來看，他的救市思路是有問題的。

彻底解决。這場危機已經是非常龐大的危機，它的調整不是一年兩年能夠奏效的，無論是誰，哪怕是羅斯福在世，要想拯救當前這場危機，也不可能是半年，或者是一年，就能把這場危機給徹底解決。

看法:

  1. 如果, 美國債務持續倍增, 第二次金融就無法逃避, 而且, 一定發生;
  2. 預估之爆發時間仍然太早, 在美國整體債務未超過GDP之85%時;
  3. 必須仔細檢驗 SKF、FXY 發生背離時間;







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2009年6月8日 星期一

ETF投資、美股投資、世界ETF投資 六月份 第二、三週之操作策略





雖然，美國對經濟振興方案開始激起經濟回溫，然而原預估之回溫指標因四月營收小幅回軟，加上零售銷售續跌， 查封屋增加，雖然金融業問題之聲音將延後至六月後，但是，經濟衰退之壓力仍然很大，需要注意國際經濟回溫是否持續，美債、美元泡沫之憂慮將轉變成溫和通貨膨脹之相關商品驚喜時間將因經濟衰退持續而延後，預估通貨膨脹之憂慮將再2010第二季升高，房地產價格低迷之問題將因通膨舒緩, 而許多強勢股已經50MA上升。所以，開始選擇之多空組合來操作，上週績效持續成長，因為DOW突破8600，未來兩週經營仍然續抱及高點賣出50% 壓回支撐區再進場。
再注意看經濟衰退 及經濟回溫之速度及通貨膨脹延後 等待一次經濟回溫之後 將是百年難得一見之整體之溫和通貨膨脹將延後，臺灣極可能是這次經濟回溫速度最慢的，因為大陸延海出口經濟被大陸新勞動基本法影響到，這將影響到臺灣出口之零組件也就是說臺灣出口經濟，臺灣又不會利用CPA與自由貿易中心將部份大陸延海出口公司轉移至臺灣，這政府都不做對臺灣大成長之政策，只做小餅那能救臺灣經濟。
六月份 第二、三週只談如何保守前幾月穫利，續抱強勢 ETF，等待大盤進入8600，如果害怕回檔穫利降低，可以等建議表 Bias > 18時 出現許多“賣出”時先賣 50%，這是操作方式，由其注意美元轉強那些股回檔。
這些投資組合做多組合調整為 DBA, USO, UYM, KOL, ... TAO 及 INP. 趨勢向上之強勢ETF商品，這週多方組合仍然保守經營，勿追那些乖離率過高的，續抱等待DOW測試通過往上8600，是較安全做法。
增加做空避險組合是 DGP, GLD 黃金ETF，因為，中期均線仍然上揚, DOW 未跌破 8010 表示還有機會往上。
所有測試 Google Spreadsheet, Google Finance API 與 Google Web computing server 之表格, 屬於 自己投資與Web computing 計劃之參考, 請勿當成投資之參考, 更勿複製也不可用於交易目的或諮詢!技術圖如下，參考 Yahoo Finance (每天自動更新) Thanks to Yahoo Finance And Google Finance。

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2009年6月7日 星期日

高盛、黑石基金對石油與能源評價 >> 看法 ( 美債泡沫，通貨膨脹 )

View of Shell Oil Refinery in Martinez, Califo...Image via Wikipedia
高盛集團石油與能源評價

6月4日（Bloomberg） - 高盛集團調高美國基準原油的百分之三十一至85美元每桶到2009年底，並預測明年進一步提高的需求復甦和供應減少。隨著金融危機的緩解，能源短缺面前， ”高盛分析師杰弗裡居里在倫敦和大衛格里利在紐約的一份報告說電子郵件今天。 該行確定了12個月目標價位為90美元一桶西德州中級原油，高於70美元，並介紹了預期的95美元到2010年底。

石油的最大月漲幅在10年5月，和本月初突破每桶69美元為11月以來首次猜測全球經濟復甦將引發反彈的需求。 下降，美元貶值還提請投資者對原油和其他商品作為對抗通貨膨脹的手段。國會一直推動的“平倉價格混亂所造成的信用危機” ，高盛在報告中說， 6月3 。 這是一個“序幕”的價格復甦，今年下半年全球經濟穩定和原油庫存下降，該銀行表示。原油價格7月份交貨的交易六十六點八七美元每桶紐約商品交易所截至倫敦時間上午9時05 。高盛預計油價下滑在今年年中，然後在以後的幾個月反彈。

紓緩信貸市場的融資成本削減原油儲存，加強短期的價格相對較長期的合同，或縮小所謂的延期，根據高盛。 的延期很可能會繼續縮小，今年減產的石油輸出國組織減少原油庫存，世界銀行說。關鍵的復甦，預計供需基本面將OPEC的意願，特別是沙特阿拉伯，使生產下降，提請庫存回到10年的平均水平” ，根據該報告。

高盛，第五大銀行在美國的資產，預計明年下半年將有一個能源短缺，由於None-OPEC產油國供應減少，OPEC成員國之間剩餘生產能力仍然無法滿足日益增長的需求。由於需求增加，即使全部返回備用OPEC石油產量，仍將不足以避免庫存急劇下降; None-Opec石油產量持續下降，可能減少40萬桶，到2010年，高盛表示。今年 國際能源機構預計，收縮每天30萬桶。

高盛駐紐約的能源證券研究小組，分析師阿爾瓊穆爾蒂曾在2005年3月準確預測“超級上漲”的價格。 去年5月，穆爾蒂表示，油價可能上漲至150美元之間和200美元一桶後兩年內。 該小組的預測修訂後的價格再下跌的紀錄一百四十七點二七美元7月。

黑石基金油、煤與天然氣能源評價

6月5日（Bloomberg）- 黑石基金評估石油價格可能攀升至每桶90美元，從六十六點八一美元昨天，紐約商品交易所，如果世界經濟增長年率為百分之二到百分之三，他說。 在這一級儲備包括能源克萊頓威廉姆斯將翻一番，在兩到三年內，他說。 該公司構成了百分之一點八的基金資產，下跌百分之七十五在過去的一年。高盛集團調高石油昨天以每股85美元每桶到2009年年底和95美元，到2010年底。 賴斯說，價格高於每桶90美元是不可持續的，因為他們“最終將對世界經濟一個剎車，導致增長回落。

賴斯最大的兩家控股公司是總部位於休斯敦的天然氣生產商西南能源合作 。和PetroHawk能源公司 。他們佔百分之十三以上的基金資產。兩家公司都獲得低成本美國頁岩礦床。由於其廉價的天然氣供應，他們可以賺取更高的回報率比其他競爭對手，賴斯說。“對我們來說，以自己的天然氣必須有好的故事， ”他說。

煤炭展望: 投資者承擔的煤炭價格將在大約55美元一噸， 20美元以下自己的預測，賴斯說。 煤交付的駁船上的大桑迪河，一個基準中央阿巴拉契亞用品，為47.50噸，Bloomberg數據顯示。弗蘭克Husic ，管理合夥人的總部位於舊金山的Husic資本管理公司，負責監督5億美元的客戶資產，賣掉了他的煤炭股去年說，衰退帶走“看漲案”的燃料。 此外，總統奧巴馬希望國會能夠通過氣候變化的立法，可能調高燃煤發電用之燃煤價格。“奧巴馬不喜歡碳污染， ” Husic在接受採訪時說。賴斯呼籲國會對氣候變化的建議“去牙” ，並表示他們將不會提高煤炭價格至以迫使用戶改用其他燃料。“你必須削減的噪音通過法案， ”他說。根據Bloomberg編纂的數據 ，三個美國最大的煤炭生產商- 皮博迪能源公司 。群島和康索爾-了百分之十二的基金資產截至3月31日。這三家公司失去了百分之六十以上在2008年。皮博迪，總部設在聖路易斯，反彈了百分之五十五獲得今年通過昨天。 拱橋，也是聖路易斯，增長百分之十五，並康索爾的Canonsburg ，賓夕法尼亞州，劇增百分之四十五。

看法:

由油價分析(如下)與庫存來看，高庫存是來至於美國、中國開始大量儲蓄石油; 再由煤需求與新興國家發電需求來推算，夏天剛好是發電需求旺季，正是好時機。

參考:
由於，分析了全世界石油能源情況，進而必須研究全世界煤能源，發現這是值得關心之投資議題，也希望大家集思廣益，讓更多知識能力創造美好明天。 引用: Yahoo Finance, EIA, OEDC 資料.

煤、天然氣、核能與拉美ETF (Coal, Gas, Nuclear Energy ETFs) ETFs)

上面表格集合煤、天然氣、核能與拉美之ETF ...

羅傑斯：股市仍可能創新低預言下一輪是貨幣危機>> 感想( 美債泡沫 ...

受美債泡沫導致美元危機之通貨膨脹相關商品，油、煤、金、農產品;; 選擇部份貨幣ETF持股，防止許多商品匯率產生損失;; 選擇與中國、印度經濟復甦相關之商品如煤相關;; 全世界人口持續增加，選擇與人口成長經濟回溫之商品議題 ...

宋鴻兵：金融危機“呼叫轉移” > 感想

引用： 宋鴻兵文章. 感想: 油價短期達到61 ~ 65 一桶，兩年內突破100 美元一桶是可能性很高的，這些都需要高度注意中國經濟成長率與美國復甦情況，注意石油、煤、原物料相關產品與SKF 相關之避險是否有大量資金進場造成指標背離之底部現象。
June 5 (Bloomberg) -- Daniel Rice, whoseBlackRock Energy & Resources Fundrose more than any U.S. equity mutual fund in the past decade, said oil-company stocks may double within three years as crude prices climb toward $90 a barrel....

Chart: Estimation in 2009/6

Chart: Estimation from 2010-11




















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羅傑斯：股市仍可能創新低 預言下一輪是貨幣危機 >> 感想 ( 美債泡沫, 美元危機 )

據上海証券報報導 億萬富翁投資人吉姆‧羅傑斯昨日表示，下一輪金融危機可能爆發在貨幣市場，這主要歸咎于各國央行紛紛開啟印鈔機。他還預言，近期持續火熱的股市年內還可能再創新低，因為這一波反彈主要是“央行印鈔行情”，經濟基本面的問題依然沒有解決。

　　 印鈔不解決根本問題

羅傑斯認為，股市可能再度探底，因為前一波股市上漲主要是歸功于各大央行的大量印鈔，後者硬是把股指推離了谷底。“我沒有買股票，一點都沒買，如果你是要問我這個問題的話。”已在新加坡定居的羅傑斯昨日在接受CNBC採訪時說。“新的底部可能在今年晚些時候或是明年見到，誰知道。”

　　在羅傑斯看來，政府沒有解決引發危機的最關鍵問題，相反，他們“用大把鈔票充斥世界”。他表示，僅靠大量“撒錢”不足以讓世界經濟恢複增長。羅傑斯看空股市的論調也與另一位知名人士──“末日博士”麥嘉華近期的表態不謀而合。後者此前稱，股市近期的上漲並不意味著世界經濟即將啟動一輪可持續的增長。自3月初以來，全球股市都進入一輪長達兩個月的強勁反彈。美國股市已接近收複年內跌幅，回到年初時的水平，而新興市場不少都已達到至少六個月的收盤高點，尤其是亞洲新興市場。

　　 商品市場將最早復甦

　　對于大宗商品，羅傑斯始終堅持唱多。在昨天的訪問中，他再次重申，一旦世界經濟走出危機，商品將是第一個復甦的領域。因為在危機中，礦產、石油和農產品方面的投資受到了很大抑制，從而會產生巨大的供應缺口。

　　“通用汽車的基本面沒有出現改善，花旗也一樣。全世界範圍內我能想到的，好像還沒有什麼領域基本面正在好轉，但商品市場的基本面卻的確正在改善。”羅傑斯說。“我想我會加大在農產品上的投資，也會多投資其他一些實物資產。我可能會多買白銀，但我現在的確持有黃金。”羅傑斯說。他表示，油價也很可能維持在高位，盡管衰退的確影響到了需求。“你知道，全球原油供應都在下降，每年的降幅在4%到6%。沒錯，石油需求現在也在下降，但從長期來看，除非不久的某一天又發現很多新的油田，否則油市未來的主題仍將是油價到底會漲到多高。”羅傑斯說。

　　 貨幣危機是遲早的事

　　羅傑斯還預言，下一個危機將發生在貨幣市場。他說，通過全力開動印鈔機，全世界的政府都在竭盡所能“破壞”各自的本幣。“人們需要明白這一點。如果大家現在不明白，那也只是遲早的事。”羅傑斯說。羅傑斯表示，就眼下而言，貨幣依然比金融市場上的所有其他資產類別都更安全，但長期來看，貨幣市場有很多“陷阱”。“如果我的判斷沒錯，未來10到20年你會看到很多貨幣問題。”羅傑斯說。

　　“眼下我還沒有（對潛在的貨幣危機）採取任何對衝措施，但我懷疑這會是下一個大麻煩，貨幣市場可能爆發大危機，我正在思考該怎麼應對這種情況。”羅傑斯說。匯豐控股首席經濟學家斯蒂芬‧金本周發布報告警告說，未來那些通過印鈔為赤字融資的國家可能爆發貨幣危機。斯蒂芬‧金表示，在這輪危機過後，各國會面臨更大的財政壓力。對于英國和美國等國而言，更可能選擇通過“印鈔票”的方式來緩解壓力，因為在閒置產能巨大的前提下，“印鈔票”可以帶來更高的產出而不必擔憂誘發過高的通脹。但與此同時，這種做法對于那些投資于美國國債和英國國債的外部投資人來說，卻可能帶來巨大的損失，從而誘發美元和英鎊等主要貨幣發生危機。

　　羅傑斯透露，他已買進一些日元，因為他認為，日本貨幣未來一段時間會有不錯表現。但他現時並未做空任何貨幣，眼下也沒有繼續買入日元。

羅傑斯簡介：

    羅傑斯童年於美國亞拉巴馬州度過，5歲時已開始售賣花生賺錢。1964年於耶魯大學畢業後，首份工作是在華爾街Dominick & Dominick公司工作，當時的他仍未懂得分辨股票與債券。其後他到英國牛津大學巴里歐學院（Balliol College）深造，1966年取得碩士學位，並返回美國入伍。

1970年羅傑斯，加入Arnhold & S. Bleichroeder，並在此認識索羅斯，同年與索羅斯成立量子基金。在其後10年，基金升值3,365% (根據羅傑斯的資料)，而杜瓊斯工業平均指數在同一時期則只上升20%。1980年他決定「退休」。其後，他成為哥倫比亞大學商學研究院的客席財務教授。1989年至1990年，他曾主持節目「The Dreyfus Roundtable」及「The Profit Motive with Jim Rogers」。2002年，他成為霍士新聞台節目Cavuto on Business的長期嘉賓。1998年，羅傑斯創辦「羅傑斯國際商品指數」(RICI) ，從1998年8月1日至2006年6月，上升263%。他亦曾著作多本與投資有關的書籍。

感想 :

     基本上，商品市場開始回溫，因商品回溫而穫利之相關公司也因此大漲，股市也已經大反彈，再來會是甚麼值得投資，羅傑斯大買日圓，問題是短期日圓走空，要一個月後才能有機會反彈結束，而油價每桶已經快突破 70 USD$，BDI 指數也反彈至最高點小幅回檔，股市仍可能創新我認為低應該是2 ~ 4年後要發生貨幣危機之前的事，今年由於持續回溫是不易發生，所以投資上應該將錢放置於:

  1. 受美債泡沫導致美元危機之通貨膨脹相關商品，油、煤、金、農產品;
  2. 選擇部份貨幣ETF持股，防止許多商品匯率產生損失;
  3. 選擇與中國、印度經濟復甦相關之商品如煤相關;
  4. 全世界人口持續增加，選擇與人口成長經濟回溫之商品議題
  5. 選擇與人口成長經濟回溫之資源商品議題

參考：

ETF投資、美股投資、世界ETF投資 六月份 第一、二週之操作策略

看壞美國經濟葛羅斯：將資金抽離美國轉往開發中國家> 感想

感想: 面對美債急遽上升之趨勢如下圖，許多受美元影響之商品，必然會反應價值大漲。這就是為什麼最近特別觀察美元指數上漲時，商品行情是否大跌，如果沒有大幅跌那 美元指數下跌時，商品行情將是大漲。

鄭焜今: 金融修道- 全球金融路線圖（一）>> 我的看法

美國帝國主義不是省油的燈，次貸危機進而兩房問題、雷曼倒閉、AIG問題、許多商業銀行問題也沒有讓美國倒閉；因為美國是世界中央銀行角色，當然可以用美債來壓制次貸之延伸金融泡沫，綁架世界各國經濟，如果歐洲、中國、日本、蘇聯、南美國家膽敢大量拋售 ...

ETF投資、美股投資、世界ETF投資六月份第一、二週之操作策略

雖然，美國對經濟振興方案開始激起經濟回溫，然而原預估之回溫指標因四月營收小幅回軟，加上零售銷售續跌， 查封屋增加，雖然金融業問題之聲音將延後至六月後，但是，經濟衰退之壓力仍然很大，需要注意國際經濟回溫是否持續，美債、美元泡沫之憂慮將轉變 ...

宋鴻兵預測：金融海嘯第二波時間可能在下月> 看法

看法: 現在正在進行金融海嘯第二波前站，是否產生公司債與美債危機，請注意DOW及SKF解說、美元與美債值利率之乖離率. 

領你預見未來: 一本提升能力之好書> 來推算未來

歐、美、日老人人口邁向新高; 美債將邁歷史新高，美十年債殖利率是否創新高; 經濟衰退，既使經濟再溫和回升，全世界需求對應之製造業產能不可能回到以前水準; 替代能源與節能將是持續; 原油產能已經到高原期; 未來醫療科技將使成醫療成本持續下降 ...

美財長：7000億美元紓困資金只剩1/5 >> 看法

蓋納對擔心美國經濟的人喊話，「要對國家的未來樂觀」，但他也說，恢復成長之路不會一路順暢，擺脫衰退需要一段時間。 我的看法. 要注意7000億將於六月份將用完，它將影響到甚麼? 基本上美債泡沫導致油、基本原料、黃金價格上揚，不是美元崩塌。

美國公債將面對的問題?

導致美國必須增加非常多國債來滋潤經濟，當增加太多國債就有形成美債流動性危機與泡沫問題，連帶美金國際經濟也被危及，所以，美聯儲必須去操作美元與利率，為大量製造美元換取資金創造機會，為美國債將逼近3 ~ 3.5兆不致產生『美元信心危機』。 ...

五月份第一、二週操作策略(ETF投資, 美股投資, 全世界ETF投資)

雖然，美國對經濟振興方案開始激起經濟回溫，金融業問題之聲音將延後至六月後，下週行情仍然需要注意國際經濟回溫是否持續，美債、美元泡沫之憂慮將轉變成溫和通貨膨脹之相關商品驚喜，預估通貨膨脹之憂慮將再2010第二季升高，房地產價格低迷之問題將因通 ...

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2009年6月6日 星期六

看壞美國經濟 葛羅斯：將資金抽離美國 轉往開發中國家 > 感想 ( 美債泡沫 )

    葛羅斯的悲觀特別引起注意。身為全球最大基金的經理人，葛羅斯的一舉一動都備受其他經理人關注。根據《晨星》指出，因為躲過了次級房貸風暴，葛羅斯在 2007 年比同業多獲利 98﹪。去年 Pimco 旗下基金因為投資在 3A 評等的債券上，名列同類基金中的前四分之一強。

葛羅斯將基金的資產大部分放在風險低的房利美抵押債券和有美國財政部擔保的機構，並將資金抽離投資評等低的公司債。

根據《TheStreet.com》報導，上星期在芝加哥的晨星投資會議上，葛羅斯表示謹慎是必要的，因為美國不斷增加的國債將會在數年內拖垮經濟成長率。他注意到美國國債現在已經相當是國民生產總額 (GDP) 的 60﹪ ，而 4 年內這個數字會變成 100﹪。

當這一刻到來時，評價機構會將美國的信用評等從3A 調降到 2A。葛羅斯警告，美元最後會失去身為全球儲備基金的地位，同時也會大大地影響投資股市和債券的信心。造成這樣的狀況原因，簡言之就是負債太多。

隨著限制的增加，公司獲利將會比過去低，同時也會拉低美國的經濟成長率和股市報酬率。葛羅斯表示，在新興市場有數百萬人將首度躋身中產階級，而新興市場的成長率則會快速的提高。

在這樣的投資環境下，他鼓勵投資人持有較少的股票，分配較大的部份在高品質證券。美國的投資者則應該要考慮將資金移往開發中國家，例如巴西、印度、中國等，因為這些國家才有發展前景。

儘管羅德里茲和葛羅斯有一樣的悲觀看法，但是這兩位經理人卻採取不一樣的策略。葛羅斯持有多元化的債券組合，甘冒一點風險。但當羅德里茲覺得市場有危機時，他寧願遠離債券，轉而持有相當大部位的現金。

羅德里茲的資產現階段有 34% 是現金。 剩下的其他投資組合則是由像房利美 (Fannie Mae) 發行的短期3A 評等債券。持有大量現金和高品質證券讓他的基金 2008 年報酬率為 4.3%，領先其他中期債券基金 9%。

羅德里茲在晨星投資會議上批評政府政策的言論贏得了滿堂彩。這位基金經理人表示，信貸危機就是過重的債務所造成的。他認為，政府應該努力的方向，是鼓勵儲蓄。然而，現在華府當局幫助民眾借貸買車、買房，卻是完全走錯方向。羅德里茲形容，鼓勵民眾多借款，就像是用海洛英讓毒癮者減輕痛苦。

抱持謹慎的態度，讓羅德里茲交出連續 25 年獲利的成績單。看到這分成績單，可能會讓投資人想要立刻購買他操盤的 FPA New Income。但需注意，羅德里茲常常逆勢操作，有時候甚至會持有一些古怪的部位長達數年。

2003 年開始，羅德里茲認為聯準會主席葛林斯潘(Alan Greenspan) 將會繼續維持超低利率。為避免損失，他開始持有現金。他這謹慎的態度在第 1 年拉低了基金的報酬率，使 FPA New Income 報酬率落後 93％ 的其他基金。

在 2004 年狀況有所改善，但在 2005 年、2006年該基金年度排名仍輸給半數以上的基金。該基金資產從 21 億美元下降至 16 億美元，投資者因此紛紛逃離。

到了 2007 年，信貸危機浮現，羅德里茲這時看來做出了十分睿智的決定。他大勝其他的競爭對手。10年之間，他的基金的年報酬率為 5.5％，贏過 83％ 的競爭對手。

儘管有些分析師預測經濟會在明年或是後年復甦，但羅德里茲認為在消費者恢復他們因經濟蕭條損失的財富之前，市場將不會恢復正常。他表示，這個過程將會耗時 10 年，在這之前，經濟還是會陷於困境，債券的投資者應該要保持謹慎。

感想: 面對美債急遽上升之趨勢如下圖，許多受美元影響之商品，必然會反應價值大漲。這就是為什麼最近特別觀察 美元指數上漲時，商品行情是否大跌，如果沒有大幅跌那 美元指數下跌時，商品行情將是大漲。想到當全世界美元發行量增加一倍時，美元對其他貨幣又沒有跌很多時，奇怪的事情就發生了。


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