IMF季度數據未顯示各地央行拋售美元的跡象 - 分析評論

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IMF公佈的數據顯示，二季度美元在全球外匯儲備中的比例降至62.8%的十年低位，但IMF報告中沒有任何證據表明各央行正在放棄美元。 綜合外電10月2日報道，世界各地的央行也許正在談論外匯儲備多元化問題，但到目前為止還沒有任何證據表明它們正在拋售美元。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)30日公佈的初步數據顯示，09年第二季度美元在全球已確認幣種外匯儲備中的比例確實由第一季度的65.0%下滑至62.8%。

據IMF發佈的官方外匯儲備貨幣構成季度報告顯示，事實上目前美元在全球外匯儲備中的份額處在10年來最低水平。但上述報告中沒有任何證據表明各央行正在放棄美元。儘管以中國為首的幾個國家呼籲降低對美元依賴程度的聲音引起了相當大的關注，但這些國家的言論尚未化做市場行動。

最近幾個季度，美元在全球外匯儲備中的所佔比例頻繁波動，這個季度上升，下個季度又會下降。Brown Brothers Harriman的Marc Chandler將這此形容為鋸齒形態。他稱，美元在全球儲備中所佔份額的升降取決於幾個因素，其中包括實體經濟對美元的需求，貨幣的相對估值以及外匯儲備配置的調整。

此外，全球6.8萬億美元的外匯儲備中並不全是已確認幣種的外匯儲備。其中已確認幣種的外匯儲備有4.27萬億美元，而其餘還有2.53萬億美元的不能確認幣種的外匯儲備。美元儲備占已確認幣種外匯儲備的62.8%，也即2.68萬億美元。中國是不向IMF報告外匯儲備構成的國家之一。中國6月底的外匯儲備規模達到了2.1萬億美元，因此全球大部分不能確認幣種的外匯儲備都握在中國手中。

因此，估計美元在所有外匯儲備(不僅僅是已確認幣種的外匯儲備)中所佔比例為60%-65%是合情合理的。據IMF數據顯示，1999年美元佔全球外匯儲備的比例達到了71%左右的峰值，而1990這一比例僅為50%。雖然60%-65%的比例低於1999年峰值，但仍遠高於1990年水平。

10年前美元在全球外匯儲備中70%的比例是由特殊環境引起的。美國股市上世紀末的飆升，加上亞洲和俄羅斯金融危機的爆發，推動包括日本短線交易員和各國央行在內的所有市場參與者盡可能多地持有美元。

美元佔全球儲備的比例從近四分之三的高點回落到三分之二左右主要是因市場狀況的變化所致，其次還受到了國際貿易格局的影響。一些國家與美國的貿易量只佔其貿易總量的10%，讓它們在外匯儲備中配置90%的美元顯然是不符合情理的。

那麼過去10年中世界各地央行到底有沒有在一定程度上減持美元以推動外匯儲備多元化呢？答案是肯定的。但主要是體現在新增外匯儲備上，而非出售現有儲備。目前沒有任何證據表明各國央行因基本面原因而出售了美元。


分析評論

1. 美元佔全球儲備的比例持續下降是事實
2. 再來許多美到期公債將持續刺激世界各地央行擁有太多美元之信心
3. 到目前為止，美國由次貸風暴擴至信貸泡沫造成銀行倒閉事件是持續的，雖然減緩但是沒有解決，最擔心的是失業率持續增加，那些上班族能撐多久，撐不下去的自然持續擴至信貸泡沫之破裂
4. 美元全世界儲備率在短短期間下降 2.2%，不是小數字
5. 由下圖知道歐元日圓仍然是全世界重要之儲備貨幣，人民儲備幣部份沒有資料可以查