倫敦獲800億RQFII額度 成全球人幣離岸中心 下一個料是台灣
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| 要注意轉換匯率差價 |
人民幣國際化再下一城。中英政府上周五發表的聯合聲明指出，以倫敦為基地的投資者，將獲800億元人民幣合資格境外機構投資者(RQFII)額度，以投資大陸資本市場。這是大陸首次對香港以外地區批出RQFII額度。市場預期下一個獲批相關額道的地區，將是台灣或新加坡。
《星島日報》報導，今年以來，RQFII試點擴展步伐明顯加快，今年3月試點範圍，從在港中資機構擴大到所有香港金融機構，並取消了投資比例限制。按此前兩岸簽署的服務貿易協定，已經允許台灣金融機構以RQFII形式投資內地資本市場，台灣業界則早已表明，將爭取單獨1000億元RQFII額度，預期台灣有可能成為倫敦以後，第3個獲RQFII額度的市場。
RQFII業務從香港延伸至倫敦，香港及倫敦業界將聯手策劃申請RQFII資格和額度，進一步擴闊兩個最大的離岸人民幣市場。
據外管局最新數據，截至今年9月，啟動還不到兩年的RQFII投資者增至37家，實際已批出的投資額度為1049億元人民幣。
外電報導，英鎊和人民幣將會開始直接兌換，而毋須經過其他中間貨幣，令英鎊成為美元、日圓和澳元後，第4種可以跟人民幣直接兌換交易的貨幣。
英國財政大臣歐思邦昨天在北京表示，英國將加強銀行體系的結算和清算系統，以提升人民幣在當地的流動性。他重申，希望通過與香港合作，保持倫敦人民幣業務在西方的樞紐地位。
英國《金融時報》稱，英國將就允許中資銀行設立英國分支行作會談，並研究讓中資行通過倫敦分行經營批發業務，即獲得與本地銀行同等的待遇；此前，三大內銀已將其歐洲總部設在盧森堡，以抗議倫敦以高門檻將中資銀行擋門外。如今，為提升倫敦作為人民幣離岸中心地位，英國又再向中資銀行示好，中資銀行若符合資本緩衝、透明度及流動性要求，將可拓闊業務範圍。
香港《文匯報》報導， 本次對話由國務院副總理馬凱和英國財政大臣歐思邦(Osborne)共同主持，持續近4個小時，達成了59項共識，創下歷屆對話會成果之最。雙方支持多邊開發銀行增強貸款能力；雙方將繼續擴大或提升雙邊貿易和投資，打造基礎設施、新一代信息技術、集成電路技術、生物技術、先進材料、光伏產業等其他清潔能源產業、高技術服務業等合作亮點，努力實現2015年雙方貿易額達到1000億美元的目標。
中方同意給予英方800億元的人民幣合格境外投資者額度，繼續支持倫敦離岸人民幣市場發展。分析指出，這就意味著中國將賦予倫敦投資者使用所持人民幣直接購買最多800億元人民幣(131億美元)內地股票、債券和貨幣市場工具的權力，而無需再經由香港市場。據資料顯示，香港目前RQFII額度約為2700億元人民幣。
此前，中英雙方就支持發展倫敦離岸人民幣市場達成一致，雙方簽署規模上限為2000億元人民幣/200億英鎊的中英雙邊本幣互換協議。如今，倫敦已經成為大中華區之外最有活力的離岸人民幣中心，在中國內地和香港以外的62%人民幣支付都是在倫敦進行。
馬凱還指出，中英就人民幣—英鎊直接交易達成共識，不過他沒有給出直接交易的時間表。據悉，兩國將允許英鎊和人民幣在上海和倫敦直接進行兌換，而不再通過美元，因此將明顯降低交易成本。
歐思邦當天亦在同一場合宣佈，英國政府將降低中資企業在倫敦開辦分行的監管門檻。他稱，中英兩國同意在倫敦進行人民幣結算和清算；英國將允許中國的銀行在英國建立分行，開展批發業務。他希望倫敦成為西方人民幣業務中心。
澳新銀行在一份報告中稱，「如今人民幣將在歐洲佔據更為穩固的一席之地。」周一歐思邦曾表示，「中國這樣的大國應當擁有一種全球貨幣。中國應當借助倫敦這個國際金融中心壯大人民幣業務。」國際清算銀行最新的數據顯示，6個月前，人民幣在倫敦匯市日交易量已達到5.3兆美元。
外電分析稱，歐思邦的建議可以令倫敦成為中國銀行、債券和金融業務的中心。而目前中資銀行主要以附屬公司的形式經營，在透明度和資本要求方面，都受到很大限制。北京一直有不滿，導致中國國有三大銀行，都改在盧森堡設立歐洲總部。當天，歐思邦還在Twitter上表示，中國工商銀行下個月將創下中資銀行在倫敦發行人民幣債券首例。
此外，中英兩國政府昨日亦簽署了《關於加強民用核能領域合作的諒解備忘錄》。有英國媒體報導稱，備忘錄的內容包括支持中國企業參與英國一個新的核電站建設項目。
歐思邦此行亦對剛剛啟動的上海自貿試驗區表現出濃厚興趣，直言希望英國能參與其中。本次對話會上，雙方同意將支持上海自貿試驗區的政策和商業發展作為雙方合作的一部分。
單月衝新高 人民幣存款餘額破1200億
中央銀行昨天公布，至10月底國內人民幣存款餘額1232.47億人民幣，較9月底增加245.88億，月增24.92%，創下人民幣業務開辦以來，單月最大增幅，且提早兩個月達成1200億的目標。
銀行人民幣資金運用收益動輒4%以上，但國內人民幣定存牌告利率約僅1%左，央行9月下旬央行邀集台銀、合庫、兆豐及三商銀等10大銀行總經理座談，促請各銀行應適度調高人民幣定存利率。
業者表示，人民幣定存牌告利率調高，且搭配利率動輒2.5%至3%的專案優惠方案之下，人民幣定存與台幣定存利差擴大至1至1.5個百分點，甚至超過2個百分點，加上人民幣趨勢看升，吸引國人把部分把台幣定存搬到人民幣定期，使國內人民幣存款餘額大幅增加。
據了解，目前國內銀行吸收到的人民幣存款，大都用於轉存中國銀行台北分行及中資銀行，其餘包括同業拆借或購買債券等，資金運用收益超過4%，甚至逼近5%。
央行副總裁楊金龍日前說，國內人民幣存款金額已躍居外幣存款第2名，僅次於美元。同時，央行為深化台灣人民幣市場，擬建立台灣離岸人民幣匯率與利率定價機制，作為國內人民幣衍生性商品訂價參考及比價基礎。
央行指出，到10月底止，指定外匯銀行（DBU）人民幣存款餘額達885.04億元，較9月底大增222.24億元；國際金融業務分行（OBU ）存款餘額則為347.43億人民幣，較9月底增加23.64億元，DBU和OBU 合計存款餘額1,232.47億人民幣。
美元即將面對人民幣崛起之挑戰！
現任美國聯準會副主席葉倫(
Janet Yellen)，已經被歐巴馬提名，為明年2月開始之聯準會主席。原本是葉倫與薩默斯(
Lawrence H. Summers)之爭，後來薩默斯退出；葉倫將在2014年2月1日上任。
葉倫上任之後，將面臨兩大問題：一、美國量化寬鬆貨幣政策(QE)將要在2014年中退場。二、美國財政問題自2009年11月舉債上限大幅調高後，2011年8月來一次債務危機；2013年10月這一次，問題更嚴重。三、美國財政問題，已經近似歐盟主權債務危機國家；如果美國財政繼續惡化，美國公債違約危機感一直存在，則未來勢必終將再暴發一次美元貶值危機；則歐洲國家將可能將會再提議，進行國際貨幣改革。四、如果國際貨幣基金(
IMF)進行國際貨幣改革，則美元現在之準備貨幣(
Reserve Currency)地位將式微。
貳、美元在過去已發生過幾次貶值危機！
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| 台北成為亞洲紐約金融中心、歐美日亞富人觀光移民重心 |
葉倫必需面對的美國國內問題有：一、
財政問題，也就是自2012年以來現任主席伯南克(Ben Shalom
Bernanke)一直刁在嘴上的財政懸崖(
Fiscal Cliff)。但美國財政問題演變到今日「政府關門」地步，這已經不是懸崖問題了，而是美國債券違約與美元危機。如果美國債券違約問題，就在2013年10月17日這一次發生，則美元的信用將出現問題，美元貶值長期趨勢可能無法避免。二、
弱勢美元，短期內還是可以成為國際準備貨幣，但相對於即將又谷底翻身的日圓，與在自律甚嚴謹之德國所主導下的歐元，及目前旭日初升的人民幣；美元必然因為此事件、相對遜色。三、
在歐洲主權債務危機未完全解除，日本經濟還沒有完全復甦之前，在IMF中，除了美元之外，歐元與日圓多可能仍然無法完全獲得信任。那唯一辦法就是再將新的、流通性高的貨幣放入特別提款權(SDR)中，而最有可能選擇之標的就是人民幣(
RMB)。
IMF規定SDR可由五種貨幣組成，目前只有四種：美元、歐元、日圓、英鎊。SDR之組成貨幣，由國際貿易量所決定，目前以這四大貨幣結算之國際貿易量最大。IMF之規定是，原則上可以五種貨幣為組合；最早1974年4月時，是16種貨幣。SDR之權重(Weight)與貨幣(
Currencies)，每五年檢討一次；1986年1月改為五種貨幣：美元、馬克、日圓、英鎊、法郎。1999年馬克與法郎改為歐元，成為四種貨幣。改為預計下一次檢討時間可能在2016年。我們認為，屆時如果美元貶值情況沒有改善，
而歐洲主權債務危機還是此起彼落，則人民幣「入閣」的機會將大為增高。
或許學者專家會認為，這為時尚早！因為，目前除了國際貿易之外，中國對金融與外匯管制仍然相當嚴謹。自1997年，中國因為改革保守，避開金融改革開放，得成功由1997年亞洲金融風暴脫身之後，對金融市場開放、更是小心翼翼。以社會大眾最熟悉之股票，大陸股市制度整合多還在進行中。大陸股市區分為上海與深圳證交所，分別在1990年與1991年開業。中國目前政策將以上海交易所為主，目前政策朝向：未來在深圳交易所流通之股票也將轉到上海掛牌，深圳交易所將消失之方向進行。
大陸兩個交易所多有A、B兩種股票，B股是專為境外投資者以外幣交易設的，以解決人民幣不可兌換問題；其中上海B股是以美元、深圳B股則以港幣計價交易。大陸股市B股是在1992年2月21日開始，第一家公司是真空電子。B股被稱之為特種股票，而A股則為普通股股票，在香港上市的股票為H股，票面金額多是人民幣1元。如果將這三大類股票，完全以人民幣交易，並且QFII的額度再對國際機構投資者放大，才能使人民幣流動性再增加。
人民幣尚無法成為全球主要貨幣之一，與金融市場開放及自由化有關。如英鎊，在過去因為英國有眾多海外殖民地，因此與英國貿易商務往來密切，當時全球的金融中心在英國倫敦，英鎊成為主要貨幣。但二次大戰之後，全球經濟與金融中心轉至美國與紐約華爾街，因此美元成為主要貨幣。我們的意思是，中國人民幣如果要成為全球主要貨幣，除了貿易之結算之外，金融中心之發展是關鍵。香港現在已經成為人民幣最大離岸結算中心；但目前中國企業所仰賴的籌資，大多仍以上海與深圳股市為主。因此，要不然就是所有中國內地公司多直接到香港上市，以香港為中國內地所有企業籌資與投資的中心，並以人民幣完全替代港幣。但，這在歷史淵源上與「一國兩制」政治安排上，即使如此做也是不可能。不只是會計制度與土地所有權制、及法律有很大不同；還有貨幣本身之可兌換價值，這種信用是長期累積的、是歷史使然，無法譟進。或因如此，中國在2013年9月29日，由上海自由貿易經濟試驗區開始，進行利率自由化與人民幣可自由兌換，最主要目的仍是想以上海為中國未來金融發展中心的樣板。
一國之貨幣成為國際主要貨幣，代表一國之國民生產毛額(
GDP)在全球經濟地位上舉足輕重，也是國家經濟與政治與軍事力量之擴張，這對這一個國家是一種榮耀、但也是一種責任。因為「貨幣」代表的是，對持有人購買力之負債，持有者隨時可以求償。因此，不必勉強、因勢利導、天時與情勢發展，水到渠成將是最上策。
全球第五！新加坡幣、人民幣將可直兌
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| 台灣成長成人民幣離岸中心 |
人民幣炙手可熱，新加坡搶搭風潮，22日宣布將兩國貨幣將可直接兌換，無需透過美元結算。此舉有望鞏固星國地位，成為東南亞的人民幣離岸中心。
彭博社報導，新加坡金融管理局(MAS)聲明表示，獲得人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的500億人民幣額度，星國金融機構將可投資中國國內證券。金管局長孟文能(Ravi Menon)指出，兩國的金融關係大幅加深，新加坡將推動人民幣在國際貿易和投資上，能更廣泛使用。
新加坡5月開始人民幣清算服務，匯豐控股(HSBC Holdings Plc)和渣打(Standard Chartered Plc)率先開賣點心債。據瞭解，匯豐透過新加坡分行發行2年期的離岸人民幣債券，渣打則發行3年期點心債。
英國上週才宣布英鎊和人民幣將可直接兌換，為繼美元、日圓、澳元之後，第四種可與人民幣進行直接兌換的貨幣。英國還獲得800億人民幣的合格境外機構投資者(RQFII)額度，將可用於投資大陸股債市。
英國為爭取成為人民幣離岸中心，不僅計畫放寬陸銀設立分部法規，並將開放投資銀行相關業務。據彭博社報導，全球市值最大的中國工商銀行下個月就將在倫敦發行以人民幣計價的債券。
分析
- 台灣為爭取成為人民幣離岸中心，不僅有助於放寬陸銀在台灣設立分行，拉高台灣人民幣定存利息，觀光局開放5年觀光移民向歐美日推廣，讓歐美日富人來台灣存高利過好的生活，可大幅幫助台灣經濟；
- 台灣金融業因人民幣開放，今年業績都成長，上市公司以金融業整體成長率最高；需結合更多金融人才，創造金融業創新商品新成長；
- 台灣成為全球人幣離岸中心，金融業營收將再成長 50%，靈活推出金融商品才是金融業營收成長關鍵；
- 人民幣利息高、台灣治安好、物價低廉、居住品質高、島內旅遊點多，若結合歐美日亞富人5年觀光移民，內需經濟將大幅成長；
- 爭取 ECFA 主要利益仍是金融、觀光，服貿協定之簽訂以金融相關為先，其他行業需慢慢來，才能談出最佳點；
