2012年2月28日 星期二

馬總統努力不夠,無法提振民間投資率,為什麼?


民間投資負成長 下修今年經濟成長率至3.85%

隨著全球經濟成長放緩,外需成長減緩,企業産能過剩與獲利不佳,科技廠商節制擴産步調,台灣行政機構預測今年當地民間投資將呈現負成長1.16%,因而將今年經濟成長率預測值下修至3.85%,較1月底時預測的3.91%,又再下修了0.06個百分點。

據報道,台灣2011年第4季經濟成長率初步統計為1.89%,較1月概估數略降0.01個百分點;第3季經濟成長率也修正為3.45%,較原統計數提高0.03個百分點,並計去年第1季成長6.62%、第2季4.52%後,2011年經濟成長率修正為4.04%,較1月概估數微幅上修0.01個百分點。

台當局「主計總處」因此預測今年以美元計價海關出口3233億美元,年增4.87%;進口因出口及內需引申需求,預測全年2936億美元,年增4.24%;並計商品與服務並剔除物價因素後,預測今年輸出成長4.38%,輸入成長0.90%,預測外部凈需求對經濟成長貢獻2.76個百分點。

民間投資方面,「主計總處」指出,雖然台灣電信業者持續加碼投資、赴台旅客成長帶動休閒相關産業投資、企業海外生産比較優勢因兩岸生産要素價格差距大幅拉近縮小,為分散營運風險,陸續規劃赴台設廠等,均有利台灣投資。

不過,企業産能過剩與獲利不佳,佔台灣投資比重很高的科技廠商節制擴産步調,預測今年民間投資金額下修了650億元,成長率也從去年11月時預測的2.57%,下修至負成長1.16%,下修了3.73個百分點。

公共部門方面,當局持續推動各項公共建設計劃,今年固定投資4332億元,但因重大公共工程高峰已過,今年負成長10.22%;公營事業固定投資則小幅成長0.31%。

至於民間消費部分,雖然經濟前景尚未完全明朗,民眾消費信心仍嫌脆弱,但勞動情勢持續改善,有助逐漸強化消費能力與意願,去年12月失業率已降至4.18%,較金融海嘯以來高點2009年8月的6.13%,下降了近2個百分點,且無薪休假情況已有減緩跡象,預測今年民間消費成長2.72%。

「主計總處」也認為,景氣低點已過,預測今年的經濟成長應可逐步攀升,呈現穩固復蘇態勢,預測第1季經濟成長率1.19%、第2季3.52%、第3季4.48%、第4季5.97%,全年經濟成長率3.85%。


扁政三年 經濟沉淪

陳總統水扁先生及民進黨執政滿三年了,三年的時間不算短,再也無法以「新手駕車,沒有經驗」為藉口,要求人民多給他一點時間表現。現在是對陳總統執政的經濟表現作「客觀檢驗」的時候了。

首先,就台灣的經濟成長率而言,2000年國民黨將執政權交出時,經濟成長率有5.86%,但是民進黨執政滿一週年後,2001年的經濟成長率為-2.18%,而2002年台灣經濟有正成長3.54%,全是因為前一年經濟跌至谷底,基期的實質國內生產毛額較小的緣故。相對而言,台灣過去50年在國民黨執政下,每年實質經濟成長率有百分之8點多。

其次,就失業率而言,2000年國民黨將執政權交出時,失業率是2.99%,失業人數是29.3萬人,但是民進黨執政以來,失業率大幅攀升,2001及2002年的失業率分別為4.57%及5.17%,失業人數為45萬及51.5萬人,以一個失業人口平均影響一個家庭四口計算,台灣約有「兩百萬人」受到失業的影響。

第三,就經濟成長的動力「民間投資」而言,2000年國民黨將執政權交出時,台灣仍維持15.74%的民間投資成長率,然而民進黨執政滿一年後,2001年台灣民間投資成長率為-29.20%,而具有投資指標作用的「僑外投資」更是衰退32.59%,而2002年民間投資成長率勉強維持為正0.19%,但此係在前一年民間投資已衰退三成之基礎下的成長,且僑外投資進一步衰退36.20%。

這些「數字」就是陳總統在經濟方面的施政表現,我們只是「公正」「客觀」的將之展現給全國民眾。我們不敢作任何「公正、客觀的評論」,以免被人說成是「唱衰台灣」,就讓全國人民根據這些數字,自己在心中對陳總統經濟施政的表現作公正的論斷吧。

經濟發展攸關台灣的未來及老百姓的福祉,沒有一個人會願意「唱衰它」,希望陳總統及執政的民進黨應該勇於面對現實,拿出具體計劃去「拼經濟」,在國際逆境中求成長、求發展,努力振興台灣經濟,才無愧於選民之付託,如果無能為力,那就不要怪選民明年用選票來表達他們的抗議了。

按照這樣評估,2011 ~ 2012 年的失業率接近陳總統執政的 2001,今年民間投資成長率呈現負成長1.16%,馬總統執政成績很差,民間投資成長率與利率、貨幣寬鬆、稅法及投資環境有關,台灣利率、貨幣寬鬆及投資環境都還不錯,但2011/3月M1B最高時,民間投資成長率往房地產成長比率升高很多,證明跟稅法一定有關;


2011台灣經濟 震盪大於復甦

觀察國際重要的不確定因素,2011年台灣經濟表現,不再如2010年一樣亮麗,民眾可期待「微感復甦」,但要有面對「有感震盪」的心理準備。
2011年剛到,正是回顧2010經濟表現並展望今年經濟前景的時候。依行政院主計處估算,2010經濟年成長率為10.41%,民間投資成長率為31.91%,民間消費成長率為3.43%,馬政府聲稱2010台灣經濟表現亮麗。然而,2010年全年平均失業率仍在5%以上,薪資所得成長停滯,仍有360萬受僱者,月薪不到3萬元,淪為窮忙族,顯示不少民眾享受不到這些亮麗數字,因而呈現「無感復甦,有感震盪」的狀態。

投資中國過熱 台灣投資不振

「無感復甦」反映的是台灣企業「以中國為主體」的全球化,讓多數民眾淪為輸者圈成員。2000年後,廠商將過去在台灣採取「降低成本」策略的成功經驗,以5倍、10倍或更大規模到中國複製。生產製造地點移往中國後,國內工作機會跟著關廠與歇業而減少,目前屬於此類因關廠歇業的結構性失業人數,約占整體失業人數的42%。另一方面,國內生產毛額卻因機器設備、半成品零組件大量出口到中國而有成長,薪資所得卻因工作機會流失,新工作機會不易創造而停滯,使得經濟成長率、薪資所得成長率與失業率呈現不同方向的變化,這是2010年經濟成長率數字亮麗,薪資所得不易成長,失業率難以下降,不少民眾無法享受經濟成長果實最重要的原因。

經建會主委劉憶如在經建會年終記者會則宣稱,2010年台灣民間投資的成長將帶動2011年工作機會的增加;並舉出1991~2000年間,台灣民間投資實質成長率平均每年高達10%,為亞洲四小龍之首,當時年平均失業率介於1%與3%之間,2001年後,民間投資平均每年衰退0.7%,而年平均失業率則上升到4%至5%之間,為四小龍之末。

其實,1991~2000年間,台灣民間投資率居於亞洲四小龍之首,就是因為當時政府對投資中國採取較嚴格的管制措施,廠商對中國金額占GDP比重一直維持在0.5%以下,廠商不易將資金技術移往中國,只有在國內投資進行必要的轉型與升級。反觀2000~2008年期間,政府對廠商海外投資採取開放的態度,廠商對中國投資占GDP比重則由2000年的0.9%一路上升到2008年的2.5%,過度集中投資中國才是近年來台灣民間投資不振的主要原因。

振興經濟無方 消費力道疲弱

此外,劉憶如還期待2011年成為民間消費年。70年代及80年代初期由於薪資所得成長以及工作機會增加,使民間消費成長快速,成為我國經濟成長最主要的動力。然而,隨著廠商投資中國,目前約有200萬中高階投資人士以及高科技人才及其眷屬被迫前往中國工作。這些人又是民間消費主力,人不在台灣自然減少在台灣消費,這是為何2000年後,民間消費不再成為經濟成長的主要動力,而國內薪資所得成長停滯,失業率居高不下,更讓民間消費力道不足。馬政府上台後,雖推出優惠房貸、消費券、減稅、促進就業等多項振興經濟方案,亦未能提升2010年民間消費成長率。國內外經濟預測機構預測2011年民間消費成長率將在3.8%上下,較2010年為低。

同期新加坡投資率及消費成長都遠高台灣,失業率更遠低於台灣,我分析結果有幾大因素影響因素及改善之道:

  • 台灣多屬代工產業型態,金融海嘯後代工產業更需要降低成本,往越南、大陸內陸如重慶等地區增加 , 林教授分析部份就是這裡,其他部份他沒有分析到;更說明政府必須大幅鼓勵有錢人開創新公司從事品牌、創新及研發,轉移代工型態,才能改善投資率;
  • 設立新公司屬於新創未上市公司,由於2006年制定2010年開始對投資未上市公司實施最低稅負制 ,阻止許多有錢人投資進入新創公司,加上新加坡及大陸提出許多新創公司之優惠投資條件,新創公司往國外發展,境外新創公司結合國內子公司成主流, 新加坡及大陸更是出許多奇招拉攏台灣有創意及專利之新創公司,如增資一億元新加坡也送一億元當獎勵投資之條件,根本是搶台灣有創意及專利之新創公司,這些是真實例子;
  • 過去政府相當鼓勵有錢人開公司養員工, 開設新公司都屬於新創公司,因為投資新創公司風險很高但可以創造很高數量之工作機會,投資新創公司屬於長期投資,所以未上市公司買賣過去政府只科證交稅,對投資未上市公司實施最低稅負制後,投資人只能等公司上市時才能買賣,而10家未上市公司約8家6年內不可能上市 ,造成原投資未上市公司的錢都轉向,最明顯是2008 ~ 2009許多投資未上市公司的錢都轉向房地產,因為稅率及風險遠低於未上市公司投資, 房地產投資所創造之工作機會又遠低於新創公司投資,這也就是投資率太低、失業率太高之主因,也是實例;
  • 政府鼓勵投資一定要由稅法,如果增加富人稅、暴利稅 、 成交大於5億金額之證所稅,建議政府鼓勵投資於未上市超過3年既可抵減, 只要同年 投資於未上市公司, 投資超過3年既可抵減,將富人獲利轉成長期投資,增加投資率這才是治本
  • 不鼓勵政府大幅抽證所稅,因為易造成外資法人現貨大賣製造虧損,由期貨及摩台指放空套利,如此一來根本抽不到稅,台灣散戶投資人大虧錢,2011 年下半年就發生 外資法人現貨大賣, 台幣匯率、期貨及摩台指大幅套利之現象,2011/8月外資法人曾一度運用期貨放空套利賺走約九百多億台幣,基於外資現貨大賣、 期貨放空比做多易賺走台灣錢, 政府須極小心
  • 政府如果能運用投資新創公司養員工來減免5%未來遺產稅,估計至少可以產生 5000億 ~ 8000 億投資金額注入新創公司,而且不影響目前稅收,最好是鼓勵引進技術與專利、品牌之新創公司,約可以創造 30萬 ~ 50人萬之工作機會,100 萬~ 150人萬受惠 ;這樣最能改善投資率及失業率,也讓台勞回台灣工作,連消費都會大幅改善及成長 。
  • 政府開放海外投資,新加坡、大陸持續對台灣優質新創公司之額外投資優惠是台灣投資低靡之主因;這些都是親自知道的案例,台灣兩黨及政府官員根本不清楚;
  • 新加坡更大幅吸引台灣、大陸有錢人移民新加坡,台灣應該學習新加坡,因為有錢人移民台灣可創造消費成長 ,也創造投資成長 , 可著手於中東、巴西 、 蘇俄 、 歐 、 美 、日本、韓國、大陸之有錢人觀光移民台灣,一次觀光移民簽證6年,讓台灣連結國際更緊密 , 例如:一中東有錢人觀光移民台灣,並在台灣設立子公司,對於消費及投資都是新成長;
  • 馬總統許多觀念是錯誤的,例如租稅正義可達均富,以目前稅收分配制度,一年一兆多 軍公教薪資及3千多億軍公教退休俸花費,增稅只是提供更多錢給軍公教,無助於均富 ,因為最窮的是勞工階層,投資率低及廠商外移導致工作機會少造成勞工階層長期處於低薪狀況無法翻身 , 除非提升民間投資率,否則無法均富
  • 提升民間投資率,讓無薪假消失,讓台勞回台工作,只要250萬台勞有100 萬台勞回國工作,內需將增加 2000億,消費成長遠超過大陸自由行。

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2012年2月27日 星期一

2012 歐債啟動歐盟印鈔機之商品輪動分析

English: Morgan Stanley Building
Image via Wikipedia

歐洲央行第二次LTRO將屆 西班牙公債價格連6紅

由於歐洲央行(ECB)即將在下週三(29日)舉行第二次較長期再融資操作(LTRO),投資人預期歐債危機的壓力將更趨緩和,西班牙公債價格23日連續第6個交易日收高。自去年12月21日ECB首次提供銀行3年期貸款後,西班牙公債便開始扭轉跌勢。摩根士丹利(Morgan Stanley)22日指出,預期西班牙、義大利銀行會在這次的LTRO當中佔有最高的比例。

彭博社報導,23日歐洲債市收盤時西班牙10年期公債殖利率下滑2個基點至5.07%,與德國同天期債的殖利率差距縮小1個基點至318個基點。義大利10年債殖利率也降低3個基點至5.54%。國泰人壽、南韓Woori Investment & Securities Co.均有意買進西義兩國公債。日本瑞穗(Mizuho)資產管理上季便已進行將資金投入。目前西、義5年債殖利率各達3.75%、4.32%,較南韓的3.57%、中國大陸的3.17%與台灣的0.94%都要高。

根據彭博社與歐洲金融分析協會聯合會(EFFAS)的統計,自1月13日標普(Standard & Poor`s)降評後義大利公債報酬率達8%(含再投資利息),在26國當中居冠。
歐盟執委會(European Commission)23日下修經濟成長預期使德國10年債殖利率跌至一週來新低,不過希臘、葡萄牙、奧地利與法國同天期公債表現均更優。
歐盟執委會23日預估今年歐元區實質GDP將萎縮0.3%,歐盟則將持平,原先在去年11月的預估成長率分別為0.5%與0.6%。今年德國GDP成長目標自0.8%下修至0.6%,義大利自0.1%調降至-1.3%,西班牙自0.7%降至-1.0%。法國GDP成長目標自0.6%下修至0.4%。歐元區上次衰退在2009年,幅度達4.3%。


近期股市受到歐洲央行LTRO印鈔的激勵下持續上漲,花了不少時間把情緒收回來繼續冷靜的細細思索,接下來LTRO2對市場的影響力應該為何? 隨著第二階段LTRO2時間的逼近市場也漸漸陷入沸騰,但如同作者當初大幅低估歐洲央行LTRO印鈔的影響力一般,..... 這作者文章有深度,值得一讀。


全球最大債券基金公司 Pimco (太平洋資產管理公司) 周二 (7 日) 預估,亞洲貨幣繼上個月創下 2006 年以來最佳開年漲勢後,將獲進一步支撐,因美國聯準會 (Fed) 接近 0% 的低利率政策,將驅動高收益資產需求上升。

彭博摩根大通亞幣指數 (Bloomberg-JPMorgan Asia Dollar Index) 上周五 (3 日) 躥上去年 9 月以來最高點,因中國及印度傳出製造業數據走揚。此外,印度、印尼、南韓、台灣及泰國股市今年以來流入外資已達 130 億美元,因 Fed 表示將維持低利率至 2014 年底。

Pimco 新興市場部全球共同主任 Ramin Toloui 接受《彭博社》訪問時指出,中期來看,Fed 的政策無疑是支持亞幣升值的動力。他預估,去 (2011) 年除日元外漲勢最強的亞幣人民幣,還會進一步走強,因中國經濟成長將維持相對快速,且政策官員還會試圖擴大人民幣境外使用率。

Toloui 補充,Pimco 將中國經濟任何硬著陸,列為極端風險情況;但並非他們目前建構投資組合時參考的情況。因為「在中國,人們普遍認為上回合的刺激政策,目前已對成長展望構成威脅」;因此若歐債問題惡化,中國可能還是會祭出寬鬆政策,但會比上回規模更小、幅度更低。

追蹤日元以外 10 種亞洲交易最熱絡貨幣的亞幣指數,今年以來已勁揚 2.1%。其中印度盧比兌美元今年大漲 8.5% 居冠,馬幣亦漲 5.2%,人民幣則幾乎持平,但去年已漲了 4.7%。



分析

  • 依照歐盟印鈔機應付歐債之做法,其實是不能停止,歐盟還必須提出刺激經濟成長之方法,所以資金行情極可能到 3 ~ 4 月,再來就看實際景氣數字及美國、中國經濟;
  • 3 ~ 4 月最怕那些事件提早資金行情結束,伊朗戰爭、油價高漲 、利息大漲 、歐債導致歐銀倒閉;


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Walking Among The Contemporary Realism Painting From Blogs ( 逛當代現實主義藝術部落格 )

逛當代現實主義藝術部落格

    There are many kind of art in the Contemporary Realism Painting, Most important to me is its color and imagination like dreaming, This can give me more in the light of heart from happiness of peace, make my mind can keep silence with the colorful happiness, thanks to those artist, Lord, Please bless those artist a fruitful 2012, amen! )  ( 對我而言最重要是顏色及那種如夢幻般的想像力,給與心靈一絲喜樂之光,安靜思想於多彩的幸福裡,很感謝這些藝術家。)

'Do Not Stop On Tracks' - 10"x10" - oil on canvas
    The 1st blog I visit again in 2012 is Jelaine Faunce Studio who is a lovely women with most alive and imaginative color in her painting. One of her painting recently is quite amazing, I like it. ( Jelaine Faunce 的畫充滿現代感、活力的顏色,蠻喜歡的。 )

The next one is Phillip Gross, his painting of subject river with quite warm color with wide space of feeling, that is why I also like it, the wide space feeling give us more relax. ( 很溫暖、遼闊視野,心情會自然輕鬆、寧靜。 )
   

Sacramento Farm Fields -Terry Pappas

All Artist's Blog:






Ride away with me -  Dianne Gall













Going Home - Jim Thalassoudis 






















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