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2016年3月3日 星期四

電動車、新油電混合車將帶動鋰原料需求成長率超越石油燃料 ( Electric vehicles, new hybrid vehicles will drive demand for raw materials of lithium growth rate over petroleum fuels )

高盛:鋰將是未來電動車的「新石油」能源!

《Oilprice.com》報導,受到電動車市場蓬勃發展的需求帶動,美商高盛 (Goldman Sachs) 證券就直指,鋰原料將可望替代石油燃料,成為未來電動車時代的「新石油」能源。

需求火爆:

據特斯拉 2015 年「Model S」該款電動車的銷量數據顯示,「Model S」在美銷售量與前一年度相比,年增率就暴增了 49% 至 2 萬 5700 台。

另據能源分析機構《Energy & Capital》此前於 2 月中旬發布的研究報告預估,至 2025 年,市場對於鋰原料的總需求量估將上衝至近 50 萬噸,其中包括電動車鋰電池需求量 20 萬 5 千噸、手持移動裝置鋰電池需求量 11 萬噸、其他鋰原料相關應用 17 萬 5000 噸等。

而反觀 2011 年時的鋰原料市場的總需求量,僅只有近 13 萬噸,顯示需求量自 2011 年至 2025 年將可望暴增三倍有餘。

而美商高盛證券更是大膽預估,未來十年全球電動車市場或將迎來黃金年代,而鋰原料將能夠成為世界的「新石油」能源。

高盛表示,光是電動車市場的鋰原料需求量,至 2025 年就可望上衝至 30 萬噸,與目前的需求量相比將再成長 11%,而每輛電動車和油電混合車的電池內將包含 40 至 80 公斤的鋰不等。

碳酸鋰價格大漲:

而事實上作為鋰電池基礎原料的碳酸鋰,其供應面近月早已出現持續短缺,但下游市場的需求卻持續擴大的失衡現象,造成碳酸鋰價格在近幾個月已出現急速暴漲。

據中國原物料商品報價網站《生意社》最新數據顯示,中國工業級碳酸鋰的生產成交價自 2015 年十一月至 2016 年二月底為止,短短三個月間,飆漲幅度就將近驚人的 120%。


福特汽車全新世代油電混合動力車將油電混合車提升至全新層次

福特汽車 24 日宣布全新世代油電混合動力車款 Ford New Mondeo Advanced Hybrid 正式上市,讓台灣成為亞太地區首度發表的市場。福特在旗艦房車 Mondeo 上配置了先進油電混合動力科技,以領先同級的科技配備與優雅外型,將油電混合車提升至全新層次。

為準備油電車款在台灣首度上市,福特運用總部資源邀請資深外籍講師,在全台 QualityCare 專業服務廠中選出前 15% 績優專業技師,共計 90 名,自 7 月份開始進行一系列的專業培訓,並成為福特油電車款專屬的認證技師;而在保固內容方面,除了 3 年不限里程的新車保固期之外,福特特別針對油電混合動力系統的專屬零件,包含了鋰離子電池組,電子控制無段變速箱、直流 / 交流轉換器、直流 / 直流轉換器、高壓電池接頭、高壓電池組風扇總成、熱敏電阻探測器、電池能量控制模組,提出業界最優的 8 年 16 萬公里保固。不僅如此,為帶給旗艦車系 Ford Mondeo 車主全方位保障,福特再宣布為 2016 年式  Ford Mondeo 全車系提供 8 大系統 2 年延長保固,為 Ford Mondeo 全車系車主提供專屬且進階的安心保障。

福特依循「Power of Choice 多元綠能科技策略」,從內燃機到電氣化系統全面精進,透過最新高科技引擎技術全面提高全車系的燃油經濟性,打造出最節能之福特產品線。台灣消費者對於新能源車輛接受度高同時重視環境保護,福特在 Mondeo 車系上連續推出兼具節能與性能的 2.0L EcoBoost 汽油渦輪引擎車款、既動感又省油的 2.0L TDCi 潔淨柴油引擎車款,如今加上 Hybrid 油電混合動力車款,Mondeo 創造了同級難以媲美的廣泛動力選擇,滿足消費者追求性能與綠能等各種生活方式。

600 項電氣系統專利,福特電動車與油電混合技術發展

福特汽車的電氣化動力技術,早在 2004 年即領先業界在美國市場發表全球第一輛油電混合動力車 Ford Escape Hybrid,隨後並於 2009 年在美國市場發表第一代 Ford Fusion (Mondeo) Hybrid。此後在 2012 至 2013 年間更陸續發表多元電氣化車款,包括搭載油電混合動力系統的 Ford C-MAX Hybrid,插電式油電混合動力車款 Ford C-MAX Energi、Ford Fusion (Mondeo) Energi,以及純電池動力車款 Focus Electric,福特汽車豪華車品牌 Lincoln 亦推出 Lincoln MKZ Hybrid。憑藉著對油電混合動力系統的持續研發與精進,福特至今已取得超過 600 項的系統專利,電氣化車輛在美國市場銷售表現至今亦超過 45 萬輛,油電動力科技深受歐美市場肯定。

此次 Mondeo 採用了福特最新世代的先進油電混合系統,並在車輛研發之時即導入智慧互動節能系統與空氣力學外觀設計等多面向思維,因而成就了同級之最的暢快駕馭與燃油經濟性。Ford Mondeo 搭配福特先進油電混合動力的傑出產品實力早已受到全球獎項的肯定,車輛於美國上市至今已榮獲以下獎項:

2010 年北美風雲車
2010 年 Car and Driver 美國 10 大綠能產品
2010 年 Consumer Digest 讀者文摘最佳購買車款
2012 年 S. News 最超值產品
2012 年 Auto Week 票選北美車展最佳展車
2014 年 Kelley Blue Book 3 萬元以下最佳油電混合動力車
2015 年 S. News 最佳家庭房車

創新科技,樹立業界燃油經濟新標竿

福特的先進油電混合動力系統總成,包含 2.0L Atkinson 循環引擎、鋰離子電池組、永磁電動馬達、動能回充系統,與 E-CVT 電子控制無段變速系統。其中全新 2.0L Atkinson 循環引擎,以低排氣量結合永磁電動馬達,最大綜效馬力輸出可達 190ps,並且達到 135km/h 同級最高的純電力驅動極速,以及平均 25.1 km/l同級最佳的燃油經濟性,在享受電動行駛特有的靜肅性及零排放的同時,也無需犧牲對速度的追求。而福特為油電混合動力車款設計的「E-CVT 電子控制無段變速系統」,連結引擎與永磁電動馬達,將兩種不同的動能結合輸出,可消弭傳統變速箱換檔時的動力損失,提供順暢舒適的駕駛感受。

福特的先進油電動力科技所採用的「鋰離子電池組」,全面超越目前台灣市場主流混合動力車款所採用的鎳氫電池組。「鋰離子電池組」之六大工程優勢包括重量更輕、體積更小,提供較高能量比、較高蓄電量,充/放電效率高出 60%,單位品質功率密度(Kw/Kg)為鎳氫電池組的 2 倍等。此外,車輛「動能回充系統」最高亦可將 97% 煞車時可回收的動能轉換為電力,回充到電池組內 (回充比例視駕駛個人操駕情況而定),充份利用可回收的能量來提高燃油效率。而全新「廢氣熱回收系統」,可以快速提升引擎工作溫度,當車輛發動時引擎切換至純電力驅動所需時間較前世代車款減少 20%,再減少冷車時燃料耗損,促成整體動力效能提升,尤其車輛在低溫環境中發動效果更為顯著。

節能兼顧動能的多元作動模式

Ford Mondeo 所搭載的油電混合動力系統可切換多元作動模式,打造絕佳動能效率與燃油經濟性,不僅提升靜肅性、降低震動,並減少對環境造成的影響,其中包含以下多項作動模式:

  • 純電力行駛模式:當鋰電池電力充足時,車輛從靜止合緩加速、或巡航時系統以永磁馬達做為動力來源,此時車輛將不會產生任何廢氣排放。
  • 日常行駛模式:系統會自動分配引擎及馬達輸出,以達到最高效能的輸出狀態,當引擎輸出動力大於需求,多餘的動力將轉化為電能儲存在鋰電池中,提升電池蓄電量。
  • 動能回充模式:當踩下煞車或車輛滑行時,電動馬達會把可回收動能轉換為電能儲存至鋰電池。
  • 加速模式:重踩油門及全力加速時,引擎會迅速反應提供充沛動力,電動馬達也協助輸出動能,雙重輸出同時強化整體加速性。

而在不同作動模式下,駕駛亦可透過福特專利 SmartGauge® with EcoGuide「智慧節能輔助多工儀錶板」,精準監控車輛動能分配。左右雙全彩液晶螢幕可顯示包含電池電量、平均油耗和即時油耗等訊息,提供即時並充足的車輛資訊,有效輔助駕駛者依照本身的駕駛習慣提升車輛油耗表現。

分析

2016年2月4日 星期四

2016 油價近崩盤時期,全球金融大咖做什麼? - 是否機會將來 ( 2016 collapse in oil prices in recent times, what is the global big investors doing? )

巴菲特上週再砸2億美元買石油股!Phillips 66嗨翻

油價於1月中旬跌破30美元整數大關、甚至超跌至26美元,但一手造成油價崩盤的沙烏地阿拉伯卻絲毫沒有減產跡象,有的分析師甚至萬念俱灰、把整組能源投資組合整組丟出窗外。不過,最新消息顯示,向來熱愛價值投資、有「股神」之稱的華倫巴菲特( Warren Buffett )在1月中大買全美營收最高的獨立煉油廠Phillips 66後,上週又砸2億美元豪氣加碼,似乎預告油價已近底部區。
MarketWatch 、路透社報導,波克夏海瑟威( Berkshire Hathaway Inc. )上週五(1月29日)的公告顯示,巴菲特上週又出手、斥資約1.98億美元買進254萬股 Phillips 66 股票,是自1月14日以來首度購股。

也就是說,巴菲特1月狂灑8.32億美元購入Phillips 66共計1,081萬股股票,總持股數也一口氣拉高至7,229萬股,約佔Phillips 66在外流通股數的13.7%,總值累積已達57.9億美元。

為何巴菲特如此喜愛Phillips 66?他去年9月8日在接受CNBC專訪時曾經透露,這完全是出自對董事長兼執行長Greg Garland的敬佩,以及該公司在化學等領域的營運績效,並不是因為它是一家煉油廠或是整合型石油公司的關係。

可以看出,巴菲特完全是以價值投資心法來決定購股策略。Seeking Alpha分析師Albert Alfonso 1月20日就提到,Philipp 66完全符合巴菲特對價值投資的定義。從本益比來看,Philipps 66上週五的本益比為9.3倍,遠低於標準普爾500指數的17倍。

在油價跌破「3」字頭後又猛烈回彈之際,傳出巴菲特買進煉油類股的新聞,對許多亟想知道油價是否觸底的投資人來說,不啻是一劑強心針。煉油業者通常也是油價下跌的受惠者,Philipp 66可因為原油進貨成本壓低而大受其惠。

巴菲特買了 Phillips 66 ( PSX ), 後來又買了 Kinder Morgan Inc. ( KMI )

高盛稱產油國協同減產不可能

國際頂級投行高盛集團(GOLDmanSaChs)周一(2月1日)發布報告稱,盡管油價急劇反彈,但該行認為產油國不會出現協同減產這種狀況,除非全球經濟增長由當前水平大幅減弱,但這不符合分析師的預期。

上周石油輸出國組織(OPEC)曾再度呼吁非OPEC產油國同其成員國一道減產,引發俄羅斯就同OPEC達成協議頻頻發聲。15年來,俄羅斯一直拒絕這么做。該訊息一度引發油價暴漲。

高盛表示,“我們重申我們的看法,即油價需要保持足夠低的水平,才能迫使基本面產生趨向新平衡的調整。”

高盛指出,“我們認為這個轉變階段需要油價繼續保持在每桶40美元(金融壓力)和20美元(經營壓力)之間,一直到2016年下半年。這個階段可能表現為波動率較高且沒有明顯趨勢,可能還會更新低點。”該行強調,“我們依然認為協同減產非常不可能,若協同減產,最終將自掘墳墓。”

高盛稱,“去年油價上漲之后,美國活躍鉆機數目即很快增加,我們預測如果油價接近每桶60美元,這種反應會再次出現。”

不過,高盛認為,“如果有減產行為發生,那么其對庫存的影響才是最值得關注的,正如當前非OPEC產油國的指引,只有當庫存停止累積,減產才能提振油價。”

不甩警告!索羅斯們獵殺人民幣,如雨後春筍般湧現

中國經濟增速趨緩,人民幣面臨貶值壓力,不僅融巨鱷索羅斯( George Soros )唱衰,美國知名大型對沖基金更是群起而攻之,人行處境可說四面楚歌。此前曾有人擔心中國投身貨幣戰爭後果難料,但看起來中國更像是貨幣戰爭下被突襲的獵物。

索羅斯因做空人民幣,被中國御用媒體重砲抨擊,但其實做空人民幣不只索羅斯一人,據華爾街日報報導,海曼資本管理(Hayman Capital Management)創辦人貝斯( Kyle Bass )透露,手中股票、債券與商品期貨多已出清,目前傾全力押空亞幣,當中包含人民幣與港幣。

海曼基金幾年前曾大舉放空美國房地產,海撈了一票,這次放空人民幣規模僅次於此,目前在海曼的投資組合裡有85%賭亞幣貶值。貝斯形容這次屠殺人民幣,與美國次級房貸風暴相比是有過之而無不及,他預估人民幣最多大貶四成。

對沖基金嗜血成性,嗅覺敏銳豈止貝斯一人,知情人士消息指出,著名對沖基金經理人David Tepper已經加碼放空人民幣的部位,除此之外,安霍恩(David Einhorn)操盤的綠光資本亦透過選擇權來從中獲利。

人常言匯率是國力象徵,人民幣貶值反應中國經濟百病叢生,當局束手無策,已至被索羅斯看衰,只是索羅斯說中國經濟難逃硬著陸切中當政者的痛腳,以致於遭中國御用媒體釘上。

高盛潑OPEC冷水,現在談減產晚了、油價將下探26美元

近期石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯減產消息傳的沸沸揚揚,但高盛直指其中炒作成分居多,甚至認為即使OPEC現在出手也無法翻轉油價悲觀展望,一語點破市場過多的期待。

基本上,高盛認為OPEC影響力大不如前,更何況與俄羅斯談判費日曠時,現在談救油價已為時已晚。據高盛預測,油價最低將下探每桶26美元。( CNNMoney

有「油神」稱號的能源投資大亨皮肯斯(Boone Pickens)預期2016年底油價將升至每桶52美元,但高盛則預期年底油價最高不超過40美元,誰對誰錯有待時間驗證

其實在最壞情況發生前就談好轉可能太早,高盛認為油價上週一舉翻升回每桶34美元之上應該只是假突破的道理在此,畢竟美國頁岩油違約潮都還只在醞釀階段,而OPEC會員國目前也還無人破產,雙方對峙將持續到有一方倒下為止,在此之前很難改變油價空頭趨勢。西德州原油期貨周一大跌6%成為每桶31.62美元。
由歷史數據可以看出,美國對原油需求在每年三月初觸底,之後便進入用油旺季。
高盛報告指,除非主要產油國家的經濟增長表現於年內顯著放緩,偏離該行預測,否則OPEC與非OPEC國家之間合作減產的機會甚微,即使對話展開,料伊朗堅持增加產量,將成達成協議的一大阻礙。OPEC以高產量爭奪市場佔有率的策略漸見成效,非OPEC國的產量持續受累於低油價而減少,減低調整政策方向的誘因。

石油多頭被耍了!俄國、OPEC產出飆新高,減產攏系假

俄羅斯與石油輸出國組織(OPEC)對減產議題互釋善意,但雙方石油產出仍持續創下新高,如果這不是口水護盤,那什麼才算是?俄羅斯生產石油多積極,數據會說話。根據俄國能源局初估,俄羅斯一月份每日原油產出從前月的1,080萬桶上升至1,088萬桶,刷新後蘇聯時期的新高紀錄。

另一方面,據路透社最新調查,OPEC一月份石油產出也創新高,除了伊朗在解禁後努力增產外,沙烏地阿拉伯與伊拉克等國也沒閒著。由上述可知,OPEC與非成員國爭奪地盤,不僅完全沒有休兵的跡象,還變本加厲,真實呈現雙方檯面上禮尚往來,檯面下卻各懷鬼胎,減產協議猶如登天。

華爾街第一大投行高盛日前就已潑了市場一盆冷水,它認為即使OPEC真有心減產,現在出手也已經晚了,預期油價最低將下探每桶26美元。

分析
  • 從20157月成為影響油市最大政治議題的伊朗核協議,在本月16號國際原子能總署宣布確定伊朗遵守協議規範。國際各方對伊朗經濟制裁將依約定解除,使伊朗近1000億美元資產解凍,並得以重回原油市場。伊朗預計能在第一年便增加約50萬桶/天之出口量,為國家帶來過去五倍的利潤;然而,伊朗主要出口地區亞洲(中國),本年需求量可能隨著經濟衰退而減少。
  • 從季節角度分析,每年第一季本就為美中兩大進口國需求較疲弱的時節,伊朗可說是選在了一個較差的時機入市。
  • 綜上所述,在原油出口增加的情境下,油價在短期依然維持疲軟,具有持續性的反彈較可能發生在美中兩國需求上揚的2016第二季
  • 這次油價崩盤,全球金融市場將發生什麼?( 修正上次 )
    • 中國、美國及全球金融市場發行之油品相關債卷超過 3000億美元,許多油品相關債卷將可能違約,油品相關籌資也將是非常困難;
    • 崩盤第一階段及第二階段,投資避險之ETF如 SCO是避險時機
    • 崩盤後進入超跌段,價值投資是時機;
      • 美國最大石油公司 Exxon Mobil Corp. XOM 透露他們成本是每桶低於38 美元,OPEC策略無發傷及美國大石油公司反而激發出2015全球最大投資機會 - 超低油價區投資最具競爭力石油公司及商品;
      • 當油價大跌全球近通縮狀態,可投資之股票PE值一定都較低,如果連 XOM VLOPSX 的PE值低線型好,油價若低於26,這些公司還能賺錢,OPEC或其他產油國必然需減產能賺錢之價值型投資就會在這裡
      • 台股需要找出低油價受益股、石油相關股台塑化,只要確認型態已經反轉,可以用定指標定額投資;( Some stock will be in bottom before the crude oil drop to its lowest point, this is a quite important concept of world wide investment experience )
      • 注意原油相關ETF商品如USOUCOUWTIDWTIUSL 之趨勢;
        • 油價反彈期間,USL,USO ETF m-trade 呈現連續獲利狀況,若再考慮油價越高,m-trade 權重變動,更可以看出這種操作之優勢,獲利一個月可達4% ~ 5%,與油價下跌上漲在 1月~3月關係不大;
        • 大家還在擔心油價是否落底時,找到 m-trade 機會時,還可獲利,同時在油價確認底部時轉為多單;用油遠期之ETF與油之ETF 構成遠近單,中國去槓桿化時降人民幣匯率時,同時油價接近成本時,其實是機會;



2015年12月7日 星期一

巴菲特投資智慧:股市投資必勝客 - 讀書心得:2016 台股將有一價值投資的機會 ( 2016 Taiwan investment forecast from the reading of Buffet's key points )

   由於判斷2015 ~ 2017是全球通縮及經濟遲緩的時期,最近將花較時間整理經濟趨勢,台灣各產業之了解,了解通縮下投資法則,同時分析下個產業演變是甚麼,面對下一環境我們該怎麼做?  也發現許多台灣新創公司,面臨比過去更難之處境,最難的地方是籌資及市場開發,基本上,我是效法巴菲特多閱讀多調查,加上多參訪新創公司,尋找全球通縮及經濟遲緩下新興成長區塊。

    投資大環境仍須注意兩岸發展,政府相關因應措施,應該要加上"兩岸貨貿協議"之影響,目前看來是中國大陸談判代表在談判中較能爭取中國大陸的利益,台灣談判代表能力是較差的也搞不清楚兩岸各商品價差,台灣優勢是半導體但中國大陸談判代表不會在這塊讓步,面板、工具機、汽車、石化這四產業,中國大陸的面板、汽車零件、石化價格遠低於台灣廠,所以"兩岸貨貿協議"談判仍是中國大陸談判代表贏面居多,就如同 ECFA 談判對中國大陸較有利,台灣看似省了關稅由於兩岸廠商競爭及中國大陸對高科產業優惠營所稅,反而讓台灣廠商需要到大陸成為紅色供應之部份,然後透過 F-股回台上市,這就是為什麼台灣成長率持續衰退原因,台灣談判代表能力是很有問題,其實香港簽 CPFA前後也發生很大問題,香港簽CPFA後也發生許多產業移往中國大陸人才也移往中國大陸,香港內經濟衰退最後只剩觀光、金融與服務業,香港經濟平均成長率也是遠低於香港97回歸前,而且,中國大陸借貸運用之香港資金是激增至4,300億美元(2013),相當於香港GDP的165%,而任何亞洲及世界金融風暴來臨時香港變成中國大陸金融風暴緩衝,台灣看來已經開始發生類似香港狀況:銀行數兆資金被中國大陸借貸運用、經濟衰退幅度精人、技術人才大量被中國大陸吸走

    台股面對2016這麼大的全球通縮與經濟遲緩,加上政黨輪替,極可能明年上半年有一波很大回檔,現在仔細了解台灣及中國大陸整個經濟趨勢,2016公司債倒閉潮會啟動,會從原物料與能源產業的公司債倒債啟動,逐漸擴散至其它產業的公司債,最後會走到銀行金融債的倒債。所以尋找未來還有價值的公司及新興成長區塊,將投資形成一種生活方式,是我在這次閱讀幾本巴菲特投資相關書籍之心得。

在巴菲特40多年的投資生涯中,經歷過兩位數的銀行利率、高通貨膨脹、股市崩盤等險惡情況。但他都安全地渡過這些風風雨雨,沒有讓自己和伯克希爾遭遇重大災難。而且這些風雨更磨練其堅韌的性格和永不放棄的精神。他透過一生的投資證明自己是世界上最偉大的投資人。

  現在,巴菲特獨特而高效的投資理論和方法,已成為全世界股市投資者的金科玉律,被廣大投資者奉為圭臬。他的「價值投資法」、「集中投資法」、「長期持股」、「簡單投資」、「選股法則」、「安全邊際」、「投資組合」……等投資方法和理念對每一位投資者都有重要的指導意義。為了幫助讀者更深入地了解和把握這些股市投資的規律和方法技巧,給人們提供投資致富的捷徑,我們編寫這本《股市投資必勝客》。

簡單的投資法
  1. 觀察企業全貌及價值
  2. 不理會短期價格變動:要能投資一股票之價格低於或近於企業價值,自然不會理會短期股價變動;
  3. 買進是企業不是股票
  4. 管理企業的投資組合
  5. 簡單投資法
    • * 預期法: 預測公司獲利,盈餘,成本,銷售量
    • * 長期價值投資法
    • * 橫斷法: 道瓊股票價格平均指數,S&P 指數,道瓊月成交量,平均本益比
巴菲特認為統計方法之技術指數也需要掌握,這對投資時機之把握有很大影響,巴菲特仍然非常了解技術分析及運用方法,這部份是一般價值型投資忽略之點

巴菲特 黃金選股法則
  1. 選擇 過橋收費 的企業
  2. 選擇 陷入危機又有價值的企業股票
  3. 慎重看待高科技產業公司
  4. 選擇優秀且不需要追加投資的私人企業
  5. 不選擇產品價格慘跌的企業
投資法門
  1. 不在乎股票每日漲跌
  2. 不為經濟形勢所擔憂
  3. 買的不光是股票而是一家企業
不選擇原物料之股票公司,這一點剛好跟索羅斯不同,也與避險基金操作方法不同

巴菲特的投資成功秘訣是大量閱讀加上調查研究

巴菲特關於企業分析

把握三原則
  1. 企業的業務一定要簡明易懂
  2. 企業過去的經營狀況一定要穩定
  3. 企業必須具有良好的發展前景
膽大心細永遠是致勝的法寶。膽大心細 是做任何事大成功的法寶。看準就要大膽行動。看準是需要很大功夫,平時需要勤練;

巴菲特 12項投資要點
  1. 利用市場的愚蠢,進行有規率投資
  2. 買價決定報酬率高低
  3. 利潤的複合成長率使投資人受益無窮
  4. 要注意一家公司未來5~10能賺多少,不要只看現在
  5. 投資未來收益確定之企業
  6. 通貨澎漲是投資最大敵人
  7. 價值型與成長型投資理念是相同的
  8. 對企業了解的程度與投資收益是成正比
  9. 安全邊際 可以從兩方面幫助投資,價格緩衝區之保障,獲得相對高之權益報酬率
  10. 擁有一支股票,期待它馬上漲是愚蠢的,也代表沒甚麼潛力
  11. 就算聯儲告訴我未來兩年貨幣政策,我不會改變對企業遠景看法,除非你選擇之公司有問題
  12. 只注意買甚麼企業股票,及買入價格,不理會股市漲跌
8項選股標準
  1. 須是消費壟斷性企業
  2. 產品簡單,前景看好
  3. 穩定的經營史
  4. 經營者理性忠誠,始終以股東利益為先
  5. 財務穩定
  6. 經營效率高,收益好
  7. 自由現金充裕
  8. 價格合理
5項投資邏輯
  1. 把自己當作是企業經營者
  2. 好的企業比價格重要
  3. 追求消費壟斷之企業
  4. 最終決定公司股價是公司實質價值
  5. 沒有任何時間將最優秀的企業脫手
兩項投資方式
  1. 投資觀察點:
    • 股東權益報酬率 
    • 營運毛利 
    • 負債水準 
    • 資本支出 
    • 現金流量
  2. 當市場高估持有股票的價格時,可考慮進行短期套利
投資風險及機會分析 : 2016金融商品與機會

2015年11月15日 星期日

石油嚴重過剩,若油價崩盤,全球金融市場將發生什麼?( If oil price crash, Can The Oil Industry Really Handle This Much Debt? )

石油過剩多嚴重?1億桶流浪海上 油價恐更慘!

從中國沿岸到墨西哥灣,目前全球共有逾 1 億桶原油及重燃料,存放在如雨後春筍般冒出停泊海上的超大型油輪中,反映長達一年的能源供應過剩嚴重程度,不僅塞爆陸上儲油設備,造成主要油港壅塞,也暗示油價還有進一步重挫的空間。

英國《金融時報》週三 (11 日) 報導,如今海上儲油至少已較今年稍早暴增一倍,達到相當於全球一日多的原油供應量。同日《美聯社》也報導,美國德州沿岸本月出現油輪「塞船」,裝載油量超過 2000 萬桶。

德州當地大型船隻領航服務組織 Houston Pilots 指出,通常休士頓地區港外停泊約 30-40 艘商業船隻,其中 2/3 是油輪;但上週結束時停泊船隻超過 50 艘,當中多達 41 艘是油輪。ClipperData 大宗商品研究部主任 Matt Smith 表示,全球原油供應過剩似乎只會越來越嚴重。

這次和金融危機期間油價崩跌時不同,只有一半的海上原油是交易員故意存放在此,等待油價復甦時再出售獲利。因為超大型油輪的費用太高,讓他們無法將更多石油存放在所謂浮動式儲油裝置,失去一個可能阻止油價進一步下跌的因素。

在原油庫存量接近空前新高的壓力下,全球能源設備的承載力正受到嚴重考驗。能源顧問公司 JBC Energy 總經理 David Wech 指出,許多地區的陸上石油儲存量正接近滿載,也使得越來越多的設備問題冒出,導致更多石油被擱置在海上;但油價可能得再跌,才能讓更多儲存在海上的石油不至虧損。

全球最大上市油輪公司之一  Euronav 執行長 Patrick Rodgers 透露,原油過剩情況如此嚴重,交易員甚至要求船隻緩慢行駛,以協助他們應付儲油水準。他表示,公司運送石油的擁有者並不急著取貨,因此透過讓油輪以一定速度行駛,來管理儲油量。


據外媒報導,在俄羅斯和石油輸出國組織(OPEC)產油國在歐洲的份額之爭愈演愈烈之際,伊拉克正在超越沙特阿拉伯成為歐洲市場的第二大石油供應國,同時伊朗已找好了一旦制裁解除後的石油買家。

國際能源署(IEA)援引市場知情人士的話稱,一旦制裁解除,伊朗政府將至少能向亞洲和歐洲買家每日額外出售40萬桶原油。買家將包括意大利、希臘和西班牙的煉油商。這些煉油商傾向於將伊朗原油作為初級原料。

USO 石油ETF既將破底

石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 簡稱:歐佩克)周四公布,歐佩克10月份石油產量大幅下滑,因伊拉克石油出口出現問題。此前歐佩克石油產量持續升高,一度創下三年高點。

歐佩克在備受關注的月度石油市場報告中披露,10月份歐佩克日均石油產量3,138.2萬桶,低於9月份的3,163.8萬桶。當月總體產量下滑主要是因伊拉克日均產量減少19.54萬桶,當前伊拉克政府急需資金以抗擊極端組織伊斯蘭國(Islamic State, 簡稱ISIS),這使該國石油行業遭受涸澤而漁之困,此外伊拉克南部主要石油碼頭遭遇惡劣天氣,也給產量造成不利影響。

伊拉克10月份日均石油產量為401.2萬桶,低於9月份的420.8萬桶,但仍處於歷史較高水平。沙特阿拉伯10月份日均產量下降7.2萬桶,至1,012.5萬桶,為連續第二個月下滑。今年夏季沙特石油產量創下歷史紀錄,一定程度上是因國內能源需求升至高峰。
油價將崩盤, 避險成為主流

10月份科威特日均石油產量下降4.45萬桶,至268.8萬桶。歐佩克稱,今年市場對歐佩克的日均石油需求為2,960萬桶,低於其當前產量水平。歐佩克稱,預計2016年市場的日均石油需求將增加約125萬桶,低於2015年150萬桶的增幅,與該組織此前的預期一致。歐佩克稱,預計2016年非歐佩克國家日均石油產量減少13萬桶。


High debt levels taken on by the U.S. oil producers in the past to increase production while oil prices soared, have come back to haunt oil and gas companies, as some of the debt is due to mature by the end of this year, and in 2016. Times are tough for U.S. shale oil producers: Some may not make it, especially given that this month, lenders are to reassess E&P companies’ loans conditions based on their assets value in relation to the incurred debt.

Throughout the oil price upturn that lasted until the middle of 2014, companies sold shares and assets and borrowed cash to increase production and add to their reserves. According to the data compiled by FactSet, shared with the Financial Times, the aggregate net debt of U.S. oil and gas production companies more than doubled from $81 billion at the end of 2010 to $169 billion by this June

In the first half of 2015, U.S. shale producers reported a cash shortfall of more than $30 billion. The U.S. independent oil and gas producers’ capital expenditures exceeded their cash from operations by a deficit of over $37 billion for 2014.

In July – September 2015, after a couple months of a rebound, a further slump in crude futures prices fluctuated between $39-47/bbl, thus putting more strain on the oil-and-gas producers, and making them feel an even tighter squeeze.

As The Wall Street Journal reported in August, Exxon Mobil Corp. and Chevron Corp. stated they were cutting stock-buyback programs, while Linn Energy LLC announced it would stop paying dividends to its shareholders. Meanwhile, several small U.S. oil and gas producers have filed for chapter 11 bankruptcy protection this year. Companies with persistently negative free cash flow fall into the trap of borrowing, as they have to incur more debt to repay what they have already borrowed before. This makes such companies vulnerable to default and bankruptcy. 

分析
  • 石油嚴重過剩,油價將崩盤,第一階段石油價格極可能跌至33~35 USD 之間,若需求還是不振及減產不夠,第二階段石油價格極可能跌至28~23 USD 之間
    • 全球石油價格需求風險是中國石油消費及新興國家之需求,一旦,中國石油消費及新興國家之需求下降,石油價格極可能跌至 30 ~ 23 USD 之間
    • 全球石油價格供應風險是伊拉克、伊郎新的油產能極速上升;
    • 第一階段石油價格極可能跌至33~35 USD 之間,同時影響全球股市及債市,然後,還有一反彈,若需求還是不振及減產不夠,第二階段石油價格極可能跌至28~23 USD 之間;
  • 這次油價崩盤,全球金融市場將發生什麼?
  • 沙國等OPEC國家及美國將成為油市場贏家,中國將是最大受惠國,美國開放原油出口,美國國內鑽油業者將因此可以拓展海外市場,把產品賣給更多國外客戶,不需要降價出售。2016 年後,全球油市場將重整,沙國及美國將成為油市場一席,蘇俄及高成本原油出口國將淡出;