觀光餐飲業成為台灣新主流 - 問題是對 GDP 貢獻不大, 稅收減少

瓦城首季EPS 2.29元新高 今年新增店14家 估賺逾1股本

興櫃股后瓦城泰統(2729-TW)，公告今年第一季財報，在新增店面挹注下，營收4.83億元，年增44%，稅後淨利4060萬元，年增10%，每股稅後盈餘達2.29元，營收獲利均創新高，目前瓦城仍積極展店， 由於第一季已補足大量廚師及相關人力的「耕耘期」，全年目標總家數將達50家，法人估隨著店數持續增加，全年獲利將賺超過1個股本。

檢視瓦城第一季業績，在瓦城、非常泰、及1010湘的總店數達到36家挹注下，營收達4.83億元，比去年同期3.35億元，成長44%，稅後淨利4060萬元，相較於去年同期3693萬元而言，成長幅度達10%，每股盈餘達2.29元，也比去年同期2.11元成長約9%。瓦城表示，今年將持續展店，旗下三品牌總店數將達50家以上，第一季為瓦城泰統集團展店『耕耘期』，預先召募並儲備了大量的廚師及相關人力，如期在第二季至第四季按原定計劃快速展 店，未來將努力維持過往5年來54%~56%的長期毛利水準。

至於大陸局部分，瓦城將以北京、上海為起點，因為在台灣已有相當完整的連鎖化的經營模式，因此在中國將以策略合作方式跟上游供應商合作，地點仍將以百貨公司及賣場為主，遍地將同 時開花，加快展店速度，強化獲利來源。

王品首季EPS續創單季新高 年底前展店至300家以上

觀光股王王品(2727-TW)公布第一季稅後淨利2.8億元，受惠不斷展店擴展市占挹注業績，稅後每股盈餘(EPS)4.39元，續創單季獲利新高，王品指出，截至3月底，台灣地區店數達184家分店、中國大陸43家分店，兩岸共計227家店，預計今年底前將達302家。

王品第一季合併營收29.36億元，較去年同期成長34.52%，其中台灣事業群23.15億元，較去年同期大幅成長31.09%，大陸事業群6.21億元，更較去年同期成長高達49.07%，而認列大陸51%投資收益共為0.45億元。另外，今年配發每股現金股利為10.2416元，預計於10日發放。

王品強調，今年暫不開出新品牌，將火力集中旗下平價事業群的展店目標，日前公告增資大陸子公司約2.5億元，注資石二鍋登陸計畫；而集團高速成長對於員工需求迫切，預估今年增聘人數將達3000人，目前全球員工人數已突破1.1萬人。

王品目前旗下共有包含王品、西堤、陶板屋、原燒、聚、藝奇、夏慕尼、品田牧場、石二鍋、舒果及曼咖啡等11個餐飲品牌，多元跨足高、中、低價位的分眾市場，達到規模效益並成功分散風險，後市成長動能可穩定持續走強。

中國市場成長迅速，F-美食Q1獲利年增近2成

F-美食(2723)以「85度C」為品牌布局全球飲料、麵包市場，受惠於中國市場成長迅速，該公司今年第1季合併營收為32.83億元，季增2.22%，年增34%；營業毛利為18.37億元，季增5.47%，年增39.77%，平均毛利率達55.95%；營業淨利為4.62億元，季增13.35%，年增32.92%；稅後淨利達3.23億元，季減4.44%，年增19.12%，稅後每股獲利達2.41元。

為了鼓勵外商投資，中國大陸地方政府透過「財政返還」的方式，讓該地外商享受超過國家法律規定的各種優惠政策。F-美食表示，受到原本應該於今年第1季取得的中國地區財政返還收入遞延至第2季認列影響，第1季業外收入為0.21億元，較前一季減少69.7%，也較去年同期減少63.6%，導致第1季稅後淨利雖較去年同期成長，但較前一季略微衰退。

F美食指出，公司透過100%持有的中國大陸子公司積極布局中國市場，今年仍採多城市布點策略，第1季已經開出23間店，首季展店目標順利達陣，而4月也一口氣開出15間店，目前全中國總店數已超越300間店；而由於中國營收成長迅速，第1季營收佔比已達到集團總營收68%，更因為該地區採全直營的經營策略，中國地區的毛利率較高，帶動今年第1季毛利率提升至55.95%，較去年同期的53.65%，成長超過2個百分點。

除中國市場外，F-美食更展現布局全球市場的企圖心，該公司去年與香港大家樂集團簽合資成立控股公司，F-美食約持股50%，今年6月底前將於九龍荔枝角開出第1間85度Ｃ門市，預計3年內將開設超過20間門市；日前該公司也成立持股100%的美國子公司，將更積極布局美國市場，未來擬建立中央工廠，預計將於今年第4季開出美國市場的第3間門市，未來5年擬開出超過20間門市。

目前85度C於台灣共有340間門市，其次為中國308間、澳洲5間、美國2間。

分析

• 馬總統過於努力於觀光業、忽略高科技業需要之政府支持，台灣高科技業對 GDP 出口部份貢獻大於68%，忽略高科技之產業升級需要造成今年第一、二季 GDP 成長率遠輸給韓國、新加坡及東協國家，馬政府好像完全不知道為什麼在經濟成長上這麼『無能』，內在因素是政府經常性支出浮濫及國營單位績效差，造成國家競爭力不足 ， 外在因素是政府只努力觀光相關 GDP 貢獻很小；
• 觀光業占整體營收貢獻小於 1% ， 生技業占整體營收貢獻也小於 1%   馬政府雖很努力，如果要朝觀光業、生技業，意味政府要砍掉 80% 之經常性支出 ， 政府人事要縮編 80% ，馬政府好像也不知道這關係；
• 馬政府需加強高科技業之產業升級及金融業台灣境內人民幣業務營運，因為它占超過71%  營收貢獻 ；
• 觀光餐飲業變成選股新主流 ， 看觀光營收年增率 105% 就知道馬總統的努力，問題是對 GDP 貢獻不大, 而且如果高科技衰退， 觀光業、生技業成長，稅收是會減少。
• 更嚴重問題是，觀光營收之月增率 3 月呈現衰退 -14.42%，要仔細追蹤，是否是 ECFA 利多出盡先兆？
• 馬總統如果只能大力發展觀光、在地經濟，必須降低政府支出，政府要大幅降低支出，就必須降低軍公教退休俸替代率，否則根本無法改善降低政府支出 ；