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| British Chancellor of the Exchequer Alistair Darling (L), French Finance Minister Christine Lagarde (C) and U.S. Treasury Secretary Tim Geithner (R) talk after their G-7 meeting at the Istanbul Congress Center (Photo credit: Wikipedia) |
歐豬五國今年債務到期金額統計表 - 富邦金控
依據Bloomberg的資料顯示，統計歐豬五國債務到期的總額可以發現，今年9月正好是債務金額到期的最高峰。9月義大利到期債務金額超過600億歐元，因此市場對義大利是否能順利籌措資金以償付到期債務感到憂慮。此外以9月單月到期日分布來看，義大利在9/1雖已到期183億歐元債務，但在9/15及9/30都仍有各超過200億歐元的債務到期。若義大利可以順利渡過9月債務到期的高峰期，則市場在今年年底前應可稍感安心。然而從表一亦可了解，由於各國每月都有金額不一的債務到期需償還，且至明年8月底前，歐豬五國有合計達6000億歐元的債務將到期，因此儘管目前EFSF(歐洲金融穩定基金)規模雖已提高至4,400億歐元，仍無法完全應付歐豬五國的債務問題，因此在歐盟提出令市場信服的歐洲債務問題處理方案前，歐債問題都將會持續干擾市場，使風險性資產波動度放大。
看起來洞還真不小，義大利更不遑多讓，2012年2月起大洞才要開始，到時再看看戲會怎麼演下去... 不過義大利黃金儲量高達 2451 噸，排名全球第四(下圖)，僅次於美國、德國、IMF，以這樣的儲量，大家對她的債務恐慌是否過度？只有讓時間來證明...
據歐盟統計局統計 ，歐元區17國債務累計近8兆歐元，而自明年首季至第2 季初，「歐豬五國」步入償債高峰，等著償還5000億歐 元，來年黎明曙光似乎穿不透歐債罩頂的陰霾。債臺高築，展望來年歐洲經濟遠景，迎來的是警報 聲催逼。歐盟執委會公布的資料顯示，由於歐元區經濟 前景走弱，企業投資與民眾消費意願低落。
歐盟的三大主要經濟體，包括歐元區主要國家德、 法，及非歐元區的經濟指標英國，經濟成長率分別只有 0.8%，0.6%和0.6%。而「歐豬五國」的情勢也看不見好轉跡象。歐盟執 委會預估，義大利的公債總額佔國內生產毛額（ GDP ） 仍高達120%，希臘則將接近200%門檻，達198.3%，平均 失業率高達9.5%。
歐盟執委會主管經濟與貨幣事務執委雷恩（ Olli Rehn ）表示，歐洲經濟成長已停滯，且有走向衰退的趨 勢。如何對歐盟經濟頹勢對症下藥？雷恩開出的藥方是 「恢復市場對歐盟各國財政和金融制度的信心，加速改 革，強化歐洲的成長潛力」。對照12月8、9日召開的歐盟峰會，就化解歐債危機 達成的多項決議和措施，即以恢復市場信心與加速改革 為主軸。
在恢復市場信心方面，歐盟峰會決議向國際貨幣基 金（IMF）注資2000億歐元，彭博社報導，歐盟官員透 露，此舉應有助於20國集團（G20）的國家跟進，如巴 西和中國大陸等，調撥銀彈集中力量以對抗歐債危機。包括比利時、德國、法國、俄羅斯、荷蘭等國，已 相繼表態願意分攤2000億歐元。此外，規模高達5000億 歐元的歐洲穩定機制（ESM），原預定2013年中啟動， 峰會決議提前至2012年生效。
至於在加速改革方面，儘管英國不願點頭，26個歐 盟國家仍決定要擬定一份財政協議，為成立財政同盟、 建立財政紀律奠定基礎。這份財政協議將規定，可自動 懲罰不遵守歐盟財政紀律的國家，且歐盟可監控各會員 國的預算支出。但這份兼顧治標與治本的方案能否奏效，各方評價 不一。荷蘭總理呂特（Mark Rutte）說，滿意歐盟峰會 有關強化財政紀律的決定，尤其是自動懲罰機制，可約 束缺乏財政紀律觀念的國家。
歐盟輪值主席、波蘭總理圖斯克（Donald Tusk） 則說，支持峰會就化解歐債危機做成的各項決議。匈牙 利總理奧班（Victor Orban）原本對於擬定新約建立財 政制度態度保留。為使歐盟整合朝向更具體進展，奧班 也改口說，歐盟各國使用同一貨幣，卻沒有共同的經濟 政策和預算，長久以往，整個歐元區甚至歐盟將面臨崩 解危機，必須朝建立共同政治同盟的目標思考、邁進。
雖然歐盟峰會開出的藥方標本兼顧，不過，市場的 反應卻沒那麼樂觀。三大信評機構穆迪、惠譽及標準普 爾質疑，歐盟峰會的決議還是缺乏實質性的具體措施， 不排除再調降歐盟的信評。
三大信評機構擔憂看不到具體實質措施的關鍵，在 於質疑歐洲中央銀行（ ECB ）並未扮演積極角色。紐約聯邦準備銀行總裁杜德里（ William C. Dudley ）指出，歐洲央行能否挺身而出，擔任最後貸款 人（Lender of Last Resort）的角色，非常重要，法 國、英國與義大利也有相同期待。特別是當前歐洲的金融局勢，尤其當歐洲的金融機 構也因歐債危機遭受波及，像是比利時的德克夏集團被 紓困，德、法等國家銀行信評也被下調，為防止個別金 融機構的流動性危機衍生為整個金融業的危機，市場期 盼歐洲央行能在關鍵危機時刻，提供流動性支持與援助 。
但歐洲央行是否應扮演救火隊的角色，專家則有不 同意見。前歐洲央行首席經濟分析師史塔克（Juergen Stark）分析，歐洲央行的主要任務在於平準物價，何 況規範歐元區的規章明定，禁止歐洲央行購買主權國家 的政府債務。
即因如此，史塔克建議，歐洲央行因堅守穩定價格 的本職，否則只會淪為債台高築國家的搖錢樹，而9日 歐盟峰會通過藉由建立制度、完善財政改革的決議，才 是歐元區國家必須要積極因應。歐洲經濟火車頭德國則 持相同看法。
歐債風暴加劇之際，歐盟內部仍為歐洲央行的功能 意見分歧，更加深市場的疑慮，以致本屆峰會9日落幕 後，13日1歐元兌1美元匯率跌至1.30價位，創下11個月 來新低。
市場對於歐盟峰會決議的救市措施反應不佳，歐盟 會員國又意見分歧，歐債危機的燎原火勢還得燒多久？ 德國總理梅克爾（Angela Merkel）在8日的峰會揭幕前 ，向德國國會演說時表示，歐債危機還得延續數年。
台灣中央研究院院士胡勝正指出，歐元區訂定3年 目標以解決歐債危機，但他評估至少需要3至5年。
既然最起碼未來3年內歐債危機難有反轉跡象，全 球經濟的情勢也不見樂觀氣氛。據「今日美國報」（ USA TODAY ）11月18日的報導，歐盟向來是美國最大的 貿易夥伴，即以今年前9個月為例，美國和歐盟間貿易 總額約4750億美元，在美國最大的500家公司中，有大 約14%的營收來自歐盟市場。
但歐債危機衝擊，美國的汽車、太陽能面板、藥品 、服裝和電腦設備製造商宣布，已明顯感受到來自於歐 元區主權債務危機的影響。富國銀行（Wells Fargo & Co.）經濟學家維特納（Vitner）說，歐債危機已面臨 緊急關頭，美國經濟處於極可能遭受衝擊的狀況。
環顧亞洲，以中國大陸為例，歐盟是中國大陸最大 的出口市場。但據中國大陸海關統計，今年11月上海對 歐盟出口只有93億3000萬美元，比去年同期下降3.4%。 中國大陸商務部發言人沈丹陽說，若歐盟經濟成長趨緩 ，可能會直接影響雙邊貿易。
而中國大陸市場佔台灣出口比重約42%，一旦歐洲 衰退、需求降低，中國大陸的出口勢必受到影響，在中 國大陸投資的台商也將遭受衝擊。
國際貨幣基金總裁拉加德（Christine Lagarde） 警告，全球經濟前景愈發黯淡，沒有國家或地區將能倖 免，如果各國不能通力合作，她擔憂世界經濟將落入有 如1930年代的大蕭條。
可以預見，2012年將在全球經濟拉警報的催逼聲中 揭開序幕，但危機能否化為轉機，除了歐盟各國得同心 協力外，更重要的還是如拉加德所言，各國必須通力合 作，才能因應未來3到5年的築底低迷，等待春燕歸來、 谷底反彈的契機。
如果歐盟印鈔買西班牙、希臘、葡萄牙、意大利公債壓低歐元貨幣強度，成功轉變危機危機為轉機，台股會依綠色預估漲上去。
