Journal Of Life

2009年10月2日星期五

羅傑斯：美元貶不停美國恐面臨超級通膨 - 分析評論

羅傑斯：幣值貶不停美國恐面臨超級通膨

知名投資專家羅傑斯 (Jim Rogers) 周四接受《CNBC》訪問時指出，受到弱勢美元與聯準會印鈔救市的影響，美國未來恐面臨類似 1970 年代的超級通貨膨脹 (hyperinflation)。羅傑斯強調，美國物價上升的幅度，比政府公佈數據更劇烈。他說：「毫無疑問，美國很有可能發生足以比擬 1970 年代的超級通膨，而且就在未來幾年之內。」

根據羅傑斯的看法，美國目前的實質通膨率至少 6-7%，並暗指美國政府的數據有誤。此外羅傑斯再度重申，聯準會的量化寬鬆政策「正在侵蝕」美元幣值，他個人極度擔憂美元的長期前景。
羅傑斯建議投資人前進亞洲，但切忌莽撞，而應該做好適當功課。他表示，亞洲區域國家都有龐大的外匯存底，反觀美國與英國等工業國家則是負債累累。羅傑斯說，他目前不持有任何一國的股票，因為多數股市 (尤其亞洲) 都已經漲過頭了。

針對人民幣的看法，羅傑斯認為自 1989 年起經濟逐漸開放的中國，可能很快會讓人民幣匯價浮動。羅傑斯表示，投資中國最好的方式是購買純中資企業，而非設在境外卻在中國上市的公司；基礎建設、農業與水利事業均值得投資。

分析評論

以美國許多公債在第四季持續到期來看，美國必須尋求中國日本其他國家支持購買一些公債；
如果這些美國債購買力不夠，美國自己必須買回也就是說聯準會再印鈔；
臺灣必須著手於創造讓外資與國際資金長期投資優惠之立法，讓國際資金轉移成臺幣資產與投資，這些龐大資金正在尋找分散美債泡沫風險之出路，兩岸關係改善是會產生國際資金駐留臺灣長期投資之路線，政府要努力以赴才有機會

2009年10月1日星期四

華爾街又施煉金法房貸再證券化興起 - 分析評論

華爾街又施煉金法房貸再證券化興起

新一波煉金術又在華爾街上演，投資銀行與保險業者要將有毒證券重新包裝，現下最風行的概念稱做「不動產房貸投資管道的再證券化 (re-remic)」。不過，全力防堵危機再現的監管機構，卻對此創新頗為感冒。「re-remic」的運作方式，係指保險業者與銀行將持有之有毒債券，交給華爾街券商區別出好壞；再將優質證券包裝在一起，並賦予不錯的信評等級，風險較高的證券則為低評等。

如此一來，金融機構的損益表「看起來」(本質不變) 就優質多了，而且不需要持有太多擔保資金。不過，部分州政府擔心現有的評等制度有缺陷，以這種重新包裝方式賺取費用 (或靠信評機構來定價風險)，根本就是在醞釀危機。

紐約州與其它地方政府的監管單位，則主張一種與 re-remics 類似、但保險公司不需向投資銀行與信評機構支付大筆手續費的替代方案。

這項方案設定信評機構不夠可靠，遂雇用一個具有房貸抵押證券經驗的研究機構，向政府提供資產定價的援助，並評估潛在風險。拜賜於信貸市場好轉，房貸證券的再包裝越來越受歡迎。根據估計，今年 re-remic 的交易金額將從 300 億美元跳升至超過 900 億美元。

華爾街銀行家與分析師強調，少部分的 re-remics (約10-30%) 交易是用來幫助保險業者管理資本。主要目標則是「幫助不良證券找買家」。巴克萊資本 6 月曾透過研究報告表示：「受到評等影響，有 3500-4000 億美元價值的證券沒有人買。房貸再證券化提供了一個重設評等的方法，可望提升投資吸引力。」

業界人士指出，J.P. Morgan Chase、Credit Suisse Group、Jefferies & Co.、RBS 等大型券商均已參與 re-remics 市場，扮演保險業者與信評機構雙方的中間人角色。但再包裝的手續費並不便宜。業者估計，包含給予投資銀行、信評機構的手續費與其它支出，保險公司要付的費用約佔包裝產品價值的 0.35% 左右。

分析評論

3500-4000 億美元毒貸款證券化與評等高之債券商品包裝一起，再重設評等賣到其他國家；
凡經過包裝之商品我預估會連結一利率指標讓人們以為與貸款證券化商品無關；
應該還會掛上100%保本且配息；
今後買固定收益商品要非常小心美國已經流行貸款債務證券化再包裝之商品，反正，找一家銀行集中在它身上幾年後再讓它倒閉；
最後，還是要讓大家知道當商品配息超過銀行十倍利息時最好問一下配息來至那裡? 如果是來至債息、貸款支付息那就要小心；一旦美國升息，又是一惡性循環，商品風險馬上提很高；
最後，也要讓許多人知道雷曼連動債商品合約沒有註明配息一部份來至那些有毒之證券化貸款，而是利用連結指數、保本及雷曼銀行信譽欺騙投資人，基本上可以看成它就是一張用雷曼銀行信譽借款配息合約，問題是銀行倒閉時就不保本；

ETF投資、美股投資、世界ETF投資十月份第一、二週之操作策略

美國對經濟振興方案已經激起經濟回溫，回溫指標因七月、八、九營收持續上揚，雖然金融業問題持續消化將延後，但是，失業率衰退之壓力仍然很大，美國地方銀行持續受到信貸問題而倒閉，美國地方銀行倒閉數量增加至95，記得第一、二季地方銀行倒閉數量大於第三季，需要注意國際經濟回溫確定持續但是緩慢，美債、美元泡沫之憂慮將轉變成溫和通貨膨脹，同時美債、美元泡沫之憂慮將在十月下旬再度升高，這憂慮又將轉變成溫和商品價格膨脹嗎？而許多強勢股已經50MA, 100MA, 200MA上升，這次年線翻揚應該漲幅也會很大因為銀行利息太低通常 200MA 力量大於十年線因為人們對中期力量比超長期力量心理感受較強，加上美國利率超低，一旦發生資金行情會噴出才做頭結束，然後大回檔再迎接大復甦之另一大漲。所以，開始選擇之多空組合來操作，上週績效持續成長，因為DOW突破8600成功往9000也突破9500，未來兩週重點反而是不含日本亞股看是否強勢，持續持續抱強勢ETF，等待背離之壓力高點時建議表『觀望』或『賣出』時再買出 50%。
再注意經濟回溫之速度及通貨膨脹延後，全世界利率超低，等待一次經濟回溫之後將是百年難得一見之整體之回溫、資金行情和通貨膨脹將延後，臺灣極可能是這次經濟回溫速度最慢的，因為大陸延海出口經濟被大陸新勞動基本法影響到，這將影響到臺灣出口之零組件也就是說臺灣出口經濟，臺灣又不會利用ECPA與自由貿易中心將部份大陸延海出口公司轉移至臺灣，這政府都不做對臺灣大成長之政策，只做小餅那能救臺灣經濟。
十月份第1、2週只談如何利持續抱強勢ETF為主，抱回原物料ETF、及新興地區ETF、同時增加貨幣ETF比重，石油ETF比重不要太高，因為美國不願意見到石油通貨膨脹造成利率調升，增加空頭組合 SRS 是因為 REIT 部份太多，美國近期經濟數字超爛。
這些投資組合做多組合調整為 JJC,UYM, FXI, ... 及 INP, FXY, UDN, FXA.... 趨勢向上之強勢ETF商品，這週多方組合仍然保守經營，勿追那些乖離率過高的，續抱等待DOW更高之做頭後之賣點，是較穩健做法。
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