2010年12月26日 星期日

明年理財重點之二 : 原物料與能源趨勢

LET US ALL APPLY FOR OUR SHARE OF THE STIMULUS...Image by roberthuffstutter via Flickr

全球經濟可望持續復甦的預期心理帶動國際商品價格上周勁揚,銅價距空前最高價僅一步之遙,油價一度逼近95美元的逾兩年高峰。科威特石油部長阿罕默德25日說,全球經濟承受得起每桶100美元的油價,言下之意是石油輸出國組織(OPEC)明年一整年可能都不會增產。
由於全球最大買主中國的庫存量下降,加上主要產國智利礦工發動罷工,倫敦金屬交易所(LME)三個月銅期貨24日最高漲到每公噸9,371美元,離12月21日創下的9,392美元天價僅一步之遙。倫敦銅貨今年來已上漲27%。

巴克萊資本公司提供給客戶的分析報告指出:「中國基本金屬11月的完整交易資料,勾勒出一幅令人振奮的景象,除了鎳以外,其他所有金屬的進口量都擴增,銅與錫的增幅尤其引人注目。」另一方面,智利因為裝船的起重機發生意外,三名工人喪生碼頭,引發柯拉華西銅礦場(Collahuasi)工人罷工,出口作業為之停擺。柯拉華西是世界第三大銅礦,約生產全球銅供應量的3%。

歐洲的酷寒天候與美國的利多經濟數據,則帶動油價攀至26個月高峰。倫敦布侖特原油2月期貨24日最高飆到每桶94.74 美元,創2008年10月以來的最高水準,收盤前雖湧現獲利回吐,但仍逼近94美元價位。布侖特油價本周累計上漲2.4%,今年來的漲幅達20%。

紐約原油市場24日因耶誕節休市,西德州輕原油2月期貨23日收盤上漲1.03美元至91.51美元,是2008年10月3日以來最高,今年來漲幅15%。

這周末在開羅集會的阿拉伯石油出口國表示,石油庫存仍高,加上近來油價主要是因為歐洲天氣嚴寒而暫時走高,因此沒必要增產。利比亞國家石油公司董事長嘉倫在開羅告訴記者,油價可望漲到每桶100美元。

此外,糖和咖啡豆期貨各衝上30年與13年高點。紐約粗糖3月期貨價格因亞洲需求旺盛、全球供應可能短缺,23日一度漲到每磅34.06美分,創1981年1月來最高水準,稍後回檔至33.98美分,但仍遠高於上周的31.56美分。紐約阿拉比卡咖啡豆3月期貨價格22日最高創下每磅242.25美分的13年高價,最新價位仍高達235.9美分。


根據農產期貨經紀公司 Hackett Financial Advisors 的技術分析報告,可可價格呈現多頭旗型 (Bullish Flag),下個月底之前,可可價格升幅可能達 18%。紐約可可價格自今年初起呈現上升旗型,Hackett Financia 總裁 Shawn Hackett 表示,這意味著明年可可價格會大幅上漲。紐約 3 月交貨的可可期貨昨日收盤為每公噸 2970 美元。去年 12 月 16 日,ICE 可可期貨上漲至 30 年高點記錄,每公噸 3510 美元。

Hackett:「1 月底之前,這個多頭旗型應該會發生上檔,我們至少可以看到價格再度測試先前的高點。」

本月可可價格已經上漲 5.8%,係因市場猜測全球最大生產國象牙海岸將中斷出口。該國現任總統 Laurent Gbagbo和挑戰者 Alassane Ouattara 均在 11 月 28 日的投票中聲稱獲選,政治陷入不穩的局面,糧食貿易商 Cargill Inc. 已自該國撤除公司內外籍員工。

分析與評論
  • 根據美國聯準會 (Fed) 主席伯南克 (Bernanke) 決定再為經濟體注入 6000 億美元資金,表明讓美國完全脫離通縮之機會,讓美元持續貶值,更讓新興國家為了自身出口與幣值緩升絞盡腦汁,美國輸出通膨與日本印鈔,中國、印度、台灣、韓國、新興亞洲國家極可能增加美債、分散外匯,來因應;
  • 由 Currency ETF 表格統計出澳幣仍是最強,美元仍然不是最弱,主因是中國持續支持美債;
  • 統計 ETF 下來,當美元不是最強貨幣時,資金仍往原物料流,所以,SLV、JJC、UYM、USO 及 DBC、FXA、SGG ETF仍是強勢,增加 NIB主要是可可價格呈多頭旗型;
  • 明年投資配置最好要有原物料與能源 ETF仍是重要配置;




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2010年12月25日 星期六

明年理財重點之一 : 匯率趨勢 ( currency trend by ETF, automatic analysis )

歐洲新一輪信用評級下調令歐元頹勢依舊

Refer from investmenttools web site
24日亞市早盤,盡管歐元兌美元在跌至觸及200日均線位置一帶后暫時止步,不過由於短線面臨的下行壓力仍然較大,因此后市依舊有望在下破該位后進一步逼近1.30關口,不過,只要不破1.30位置匯價仍然有望在短線形成雙探底的技術格局后開始回升。近期,一方面市場對於歐洲債務危機的擔憂情緒未消,另一方面國際評級機構又在一旁“落井下石”,特別上一個交易日惠譽又再度下調葡萄牙和匈牙利的信用評級,這使得歐元在短線的頹勢依舊。

具體來看,惠譽評級23日將葡萄牙主權信用評級從“AA-”下調一個等級至“A+”,并將評級前景維持在負面,稱其原因在於葡萄牙削減經常帳赤字的速度放緩,而且該國政府和銀行的融資環境變得“更加艱難”。受此影響,歐元在隔夜短線的反彈明顯受抑。


惠譽同時還對葡萄牙不斷惡化的短期經濟前景表達出擔憂之情。截止目前,葡萄牙政府在通過改革提振經濟增長借以抵消緊縮計劃帶來的財政拖累方面幾無進展,這也讓評級機構以及投資者對該國經濟的疲弱前景感到憂心。
葡萄牙財政鞏固計劃的目標是到2012年將預算赤字與國內生產總值(GDP)之比降至3%,到2013年進一步降至2%,并且到2012年讓政府債務與GPD之比在86%觸頂。但惠譽表示,要實現這些目標,葡萄牙政府可能需要額外采取措施。與此同時,惠譽警告稱,如若無法實現2011年預算赤字和結構性赤字目標,就會侵蝕市場對葡萄牙公共財政中期可持續性的信心,而這正是支撐葡萄牙當前評級的東西。

此前在12月初,葡萄牙公布其三季度GDP修正值季比僅增長0.3%,低於前值,凸顯出在國內需求放緩的同時經濟面臨的陰暗前景。葡萄牙的歐洲主要貿易伙伴經濟增長提振了出口,但失業率上升和上調稅率抑制了國內需求。

此外,惠譽國際評級23日還將匈牙利的長期外幣發行人違約評級由BBB下調至BBB-,長期本幣發行人違約評級由BBB+下調至BBB,上述評級的前景仍為負面。該機構將匈牙利的A級上限評級下調至A-,并確認該國的短期外幣發行人違約評級為F3。惠譽表示,下調匈牙利評級的主要原因是,該國中期內的基本預算狀況顯著惡化,并且政府和銀行業的外幣債務較高,令該國難以抵御負面沖擊。惠譽還警告稱,可能進一步下調匈牙利評級,除非該國切實可信地實施中期財政鞏固措施。

由於早在年初歐債危機就已經爆發,國際三大評級機構紛紛下調歐洲各債務沉重國的主權信用評級,這引發歐元暴跌,盡管在年中時一度淡出人們視野,歐元也逐漸收復失地,但隨著愛爾蘭引發的歐債危機恐再度爆發的擔憂情緒在近期再度升溫,再加上國際評級機構一如既往的在一旁“落井下石”,歐元在近期已經重拾跌勢。

而國際評級機構在在本月初便已經開始在市場上煽風點火,先是惠譽下調愛爾蘭短長期本、外幣發行人違約和國家資產管理局發行的債權評級,隨后穆迪又在月中將西班牙和希臘的政府債券評級進行下調,緊跟著穆迪又再一次下調葡萄牙的信用評級,時隔兩日,又輪到惠譽對葡萄牙等國的同樣下調。這無疑在給原本就身受重壓的歐洲火上澆油,從而刺激市場對於歐債危機將再度大規模擴散的憂慮情緒持續升溫,進而打壓歐元全面走軟。因此,只要目前這一狀況得到不很好的改善或轉變,歐元再度觸及甚至下破1.30關口將只是時間問題。


財訊網外匯評論員桂強理12月24日接受江西電視臺3套《小劉理財》欄目采訪,就本周外匯市場走勢做評述,并就明年初主要貨幣操作做出指導。

桂強理指出,近期評級機構頻繁下調或警告下調歐洲國家的主權債務評級,歐洲債務危機繼續發酵,歐元兌美元本周跌至三周新低1.3055,已逼近11月底第二輪債務危機高峰時期創下的數月低點。與此同時,本周東北亞地緣政治緊張局勢也推升避險情緒,美元指數受推動觸及三周高點80.83,傳統避險貨幣瑞郎更是一枝獨秀,瑞郎兌歐元累創紀錄新高。與此同時,主要非美貨幣走勢分化,商品貨幣尤其澳元表現強勁,兌美元在一個多月后再次站上1.0平價關口上方,因歐洲危機暫時僅限於歐洲地區,而新興市場依舊表現強勢,且美國經濟展現強勁復甦勢頭,而全球寬松流動性預期更是刺激商品價格繼續上漲,美股及原油均創下兩年多來新高。

操作上看,桂強理認為,因未來1-3個月預期會有更多歐洲國家主權評級難保,歐洲短期內也難以展現強烈合作的政治愿望和動力,歐元弱勢盤整待假期結束后或進一步小幅下滑,后市若跌破1.2970低位,將打開下探1.26一線的空間。繼續看好商品貨幣尤其澳元表現,預計明年初有望挑戰歷史高點1.0180附近。

超強的美元
分析與評論
  • 由 Currency ETF 表格統計出澳幣仍是最強,美元仍比歐元強,歐元仍會弱一陣子;
  • 統計下來,當美元不是最強貨幣時,資金仍往較強之新興國家與原物料流;
  • 明年投資配置最好要有 Currency ETF 、原物料 ETF及股票相關產品,以達到降低風險及平衡;
  • QE 緊縮,以上趨勢會反向
  • UUP ETF 正顯示2014 十月 QE 結束停止購債印鈔前,資金持續流回美國,產生新一波新興股市之回檔台股也不例外;(2014, 09/25 註解)



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2010年12月21日 星期二

平板裝置將重塑傳統電腦市場 - 分析與評論

FrostWire on Samsung Galaxy TabImage by frostwire.com via Flickr

經過數十年的演變,消費、電腦和通訊三大領的融合終於在蘋果(Apple)的 iPad 和多種競爭的平板電腦(Tablte)上獲得實現。這一發展將對既有的科技領域帶來深遠影響,不僅在不同類型的產品領域,在整個產業都將激起更多競爭。
隨著時間的推移,融合的定義也產生了變化,最新的版本將之描述為整合語音、視訊和數據服務,傳遞到家庭,並提供面對面的寬頻網路和新服務,從而實現真正的融合。在這個趨勢推動下,消費性電子裝置的融合的腳步愈來愈快,而平板裝置的外形裝置恰巧可在這個融合大勢中巧妙地銜接,因為它同時代表了智慧手機和筆記型電腦的一部份,iSuppli金融服務首席分析師William Kidd表示。

然而,這個融合趨勢在消費電子產品領域的影響遠遠超出了平板電腦範疇。

平板裝置的興起與行動作業系統在許多消費電子產品中大行其道有著密切關聯。過去,許多消費電子裝置並沒有使用作業系統,或是並未將作業系統視為重要一環。正因為如此,對所有身處電子價值鏈中的業者而言,這無異於提供了一個極具風險卻又充滿商機的機遇。這也是為何許多科技公司看來都急於推出──或是成為下一代平板裝置、智慧手機的供應商,如同推出iPad/iPhone的蘋果。

身處電子產業價值鏈之中的公司,必須面對行動作業系統崛起,眾多不同產品類別的界限漸趨模糊這一事實,Kidd表示。例如,蘋果的平板電腦、智慧手機、MP3和STB等產品線,無論是外在功能和內在電子設計都有其相似之處。它們不僅採用相同的作業系統,而且所有這些蘋果設備內在都非常相像,也許僅是加上或是拿掉一個螢幕或觸控介面而已。業界必須面對行動作業系統在電視、手機和筆電等不同領域不斷擴展可能帶來的融合衝擊。

無論是技術供應商或是使用者,都能獲得行動作業系統帶來的好處。因而預估未來行動作業系統將大幅成長。

這些作業系統提供了一個框架,讓消費者能以更低成本、更簡便的途徑,運用某些應用程式輕鬆地進行自定義,這比過去必須透過網路瀏覽器的方式更加便利。對開發人員來說,行動作業系統能讓他們建立應用程式,並運用這些程式獲得利潤。透過行動作業系統,內容供應商能更有效率地傳遞他們的產品,並提供一種能讓消費者更方便存取內容的選項。最後,行動作業系統能讓設備實現互連,以催生更多新的使用模式。

iSuppli認為,在朝向下一代包含更廣泛設備、更加統一的平台邁進之際,電視很可能代表著一個重要的催化劑。

長遠來看,平板裝置可能重塑電腦市場。

ISuppli預計,2012年起平板裝置將出現比現階段更顯著的成長,未來這類設備將具備某些目前僅有筆記型電腦或小筆電才能提供的內容創作能力。

在從平板裝置轉化為媒體創作設備的過程中,作業系統也必須同步發展,就像今天蘋果所提供的iOS。即使微軟在平板裝置起步較緩,但iSupple指出,微軟會釐清如何設計出一個平板裝置所需的作業系統。而蘋果也很可能再改良其iOS和iPad,使其成為一種創作平台,並100%與微軟所支配的電腦世界相容。顯然,某些時候蘋果還可以結合其iOS和Mac OS。


智慧型手機大廠RIM宣布第三季財報,單季出貨量達1,420萬支,連續六季刷新紀錄,預估第四季可望續創新高,明年RIM除智慧型手機黑莓機外,更將強打平板電腦PlayBook,相關概念股閎暉、毅嘉、緯創、正崴、友達可望歡呼同慶。

RIM第三季財報,營收,獲利創新高,單季出貨量也連續六季創下歷史新高,RIM也預估第四季營收獲利將優於第三季,出貨量更將達1,450萬到1,500萬支。可望推升相關智慧型手機概念股營運表現。

除此之外,RIM計畫將推出BlackBerry PlayBook打進平板電腦市場,將是明年的出貨重點,也將推升RIM相關平板電腦概念股表現。

近年RIM黑莓機組裝及零組件都相當仰賴台灣廠商,包含閎暉提供QWERTY手機按鍵,毅嘉則提供軟板及部分按鍵,飛宏提供電源供應器,矽碼則提供連接器,最後由緯創負責代工。

而被RIM視為是明年秘密武器的PlayBook,定價500美元,採用友達觸控面板、正崴的連接器、矽碼連接器,廣達代工。

法人預估,明年初PlayBook正式上市,預估今年底開始出貨,第四季出貨量約100到150萬台,預估明年出貨量可望上看1,000萬台,預估相關供應商明年訂單倍增,將帶動營運成長。

RIM的黑莓機已與全球超過580個電信業者以及經銷通路合作,銷售全球175個市場,黑莓機在台灣的合作夥伴則包含台灣大哥大及聯強,台灣大是RIM在台灣獨家合作的電信業者,聯強則負責通路,預估明年RIM的PlayBook平板電腦推出,也可望由台灣大獨家合作。

RIM預估,PlayBook平板電腦將在明年第一季在北美市場開賣,預計第二季在台灣上市。


三星自有品牌智慧型手機旗艦機種Galaxy S(銀河系)成為在韓國第一款智慧型手機銷售量達200萬支的機種,三星電子表示,該機款於今年6月25日在韓國上市,在短短的6個月內達里程碑。相較下,蘋果iPhone系列在去年11月份即首度在韓國上市,則是累計共售出180萬台。

三星能在母市場擊敗競爭對手iPhone,顯示在母市場的行銷與運作成功,也累積了三星未來在其他市場縮小與智慧型手機領先廠商的差距。對於三星來說,因為同屬Android陣營,預期全球市場主要的競逐對象仍是樂金(LG)、宏達電(2498)與摩托羅拉。
另外,值得觀察的指標是,據三星自己的公布,其Galaxy S在上周五累計全球銷售量已達到930萬支,讓Galaxy S在今年底或是明年初,可望成為第一個Android的智慧型手機將達到1,000萬支大關的機種,將列為三星明星級機種。

而對手iPhone 4也陸續在全球市場上市,今年10月份已經達到1,400萬支的全球銷售佳績。
另外,三星的平板電腦Galaxy Tab最近在韓國銷售越過了10萬台關卡,在全球市場則已突破100萬台大關。

CES 展 逾50款平板電腦齊發

2011年CES消費性電子展(Consumer Electronic show)Google TV風采將被平板電腦 (Tablet NB)奪走,根據Best buy最新銷售數據,消費者對平板電腦及智慧手機期待度高,飛思卡爾(Freescale)、高通跟英特爾都將在CES展出客戶開發平板電腦,預估屆時將有超過50款以上產品亮相。

明日之星

平板電腦需求看旺,甚至引發聖誕節前夕消費者延遲購買的觀望氣氛,根據Best Buy最新聖誕節前銷售觀察,電視、筆電、遊戲軟體銷售都不如預期,反而是電子書、平板電腦跟智慧手機買氣很高昂,而筆電的銷售疲弱,跟消費者評估是否延遲購買等待新平板電腦現身有高度關連。


台灣大哥大(3045-TW)打破市場行情,年底將正式推出萬元下自有品牌平板電腦myPad P1,台灣大哥大個人用戶事業群營運長賴弦五指出,首批下單雖未及3萬台,但在供貨緊俏之下,缺貨機會大;他也預期2011年台灣平板電腦市場為30-40萬台,喊出台灣大整體市占3成的目標。

台灣大今(23)日宣布將推出單機價格8990元的自有品牌平板電腦myPad P1,12/30將正式上市,賴弦五指出,大部分品牌的平板電腦應會在2011年下半年才會賣到萬元以下,但在台灣大在重視消費者需求之下,把利潤抓低回櫃消費者,也藉此為其自有品牌商品建立個人價值。賴弦五表示,台灣大選擇推出7吋平板電腦myPad P1,原因除了價格考量,也看好7吋平板電腦的行動性可作為智慧型手機的延伸,主攻行動影音功能,讓消費者同時攜帶智慧型手機與myPad P1上路;也就是說,雖然myPad P1有語音通話功能,但應不會是消費者主要購買的原因。

對於平板電腦用戶的每用戶平均貢獻度(ARPU),賴弦五指出,目前能見度還不明,但強調平板電腦仍偏重上網功能,對用戶仍主打數據資費,語音部分則以搭配低資費方案為主。賴弦五表示,2011年台灣平板電腦市場應在30-40萬台之間,其中iPad若未推出7吋版本,市占率應在30%-40%之間,而若iPad推出7吋版本,在價格優勢上,市占率則可望衝上40%以上,甚至超過50%;他也強調,台灣大希望能在平板電腦市占率達到3成目標。

賴弦五指出,2011年台灣大總體採購量約130-140萬支,智慧型手機占比約4成,若加上平板電腦、小筆電計算,智慧型裝置採購占比則超過5成。對於未來是否有計畫推出自有品牌小筆電,賴弦五表示,目前沒有這個期待,但仍會持續推出其他品牌的小筆電專案;而對於推出自有品牌電子書閱讀器,他表示目前台灣大仍在評估,認為價格仍是電子書閱讀器銷量重點,看好灰階電子書閱讀器2011年價格應會100美元水準。


分析與評論

  • 以尺寸與重量分割,平板電腦將分兩大區塊:1. 七吋重量低於365g平板電腦,主要吃智能手機及超小型NB市場;2. 九吋以上重量高於550g平板電腦,主要NB市場;
  • 以OS分割,平板電腦將分兩大區塊:1. Microsoft Win 7,主要是NB延伸市場;2. iOS、Android、Blackberry-OS、Chromes OS ,主要是PAD新市場;
  • 目前主流是非 Microsoft Win 7 市場,預估至2011年底 iOS、Android將含蓋 95% 市場;不認為 Win 7 會占優勢



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