巴菲特2010年第三季度完全持股名單 - 分析與評論

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“股神”巴菲特旗下的伯克希爾哈薩韋公司(Berkshire Hathaway)剛剛披露了截至2010年6月30日的最新持股名單。 這是我們能夠獲得的巴菲特最新的持股數據 ，儘管個別持倉6月底以來可能略有變化。 這一次披露的主要倉位變化是新買進了支付處理公司Fiserv和大幅增持強生(增持幅度高達73%)。 下面這個名單是按照字母順序從AZ排列的，其中帶星號的本為名單上所無，因為所持並非普通股。

美國運通 (American Express)(AXP)超過1.516億股，與上一季度相同。

美國銀行 (Bank of America)(BAC) 500萬股，與上一季度相同。

Becton Dickinson (BDX) 連續增持至188.9萬股，上一季度為174.4萬股，兩個季度前為150萬股，再往前一個季度前為120萬股。

CarMax (KMX) 772.59萬股，與上一季度相同，兩個季度前為800萬股，三個季度前為900萬股。

可口可樂 (Coca Cola)(KO)剛好2億股，與上一季度相同。

Comcast (CMCSA) 1200萬股，與上一季度相同。

Comdisco Holdings (CDCO)大約150萬股，與上一季度相同。

康菲石油 (ConocoPhillips)(COP) 減持至大約2910萬股，上一季度為3417.9萬股，兩個季度前為3770萬股，再往前兩個季度分別為5743萬股和6248.5萬股。

好市多 (Costco Wholesale)(COST) 433.3363萬股，與上一季度相同，兩個季度前為525.4萬股。

埃克森美孚 (Exxon Mobil)(XOM) 42.18萬股，與上一季度相同，不過最初買進時持股數曾高達127.6萬股。

Fiserv (FISV) 440萬股，這是一個新頭寸 。

Gannett (GCI) 174.0231萬股，與上一季度相同，不過較前兩三個季度已經有所減持。

通用電氣 (General Electric)(GE) 777.7萬股，與上一季度相同，但沒有包括2008年年底的巨額優先股投資在內。

* 高盛 (Goldman Sachs)(GS)高盛不在名單上，但這是因為伯克希爾持有的並非高盛普通股，而是優先股和認股權證 。 巴菲特說他依然持有這些優先股和認股權證。

葛蘭素史克 (GlaxoSmithKline PLC)(GSK) 151萬股，與上一季度相同。

* 哈雷戴維森 (Harley-Davidson)(HOG)不在披露名單上，原因也是所持並非普通股，但巴菲特仍可能持有其優先股和認股權證。

家得寶 (Home Depot)(HD) 275.7萬股，與上一季度相同。

英格索蘭 (Ingersoll-Rand)(IR) 563.6萬股，與上一季度相同，但低於一年前的778萬股。

Iron Mountain (IRM) 增持至800萬股，略高於上一季度的779.48萬股，兩個季度前為700萬股，三個季度前為337.22萬股。

強生 (Johnson &Johnson)(JNJ) 增持至4130萬股，上一季度為2390萬股。 這使得伯克希爾哈薩韋所持強生股份超過了三個季度前的3691萬股，正在返回2008年最高峰時期的6200萬股。

卡夫食品 (Kraft Foods)(KFT) 減持至1.0521億股，略低於上一季度的1.067億股，兩個季度前在巴菲特批評卡夫收購吉百利交易前為1.38億股。

Lowe's Companies (LOW) 650萬股，與上一季度相同。

M&T Bank (MTB) 減持至536.3萬股，上一季度為556.3萬股，兩個季度前為671萬股。

穆迪 (Moody's)(MCO) 3078.3萬股，似乎略低於上一季度備案的3083萬股，較連續兩個季度減持之前的4800萬股則有較大幅度下降。

NRG Energy (NRG) 600萬股。

Nalco Holding (NLC) 增持至915萬股，略高於上一季度的900萬股。

雀巢 (Nestle)美國存託憑證(ADR) 340萬股，與上一季度相同。

耐克 (Nike)(NKE) 764.1萬股，與上一季度相同。

寶潔 (Procter &Gamble)(PG) 減持至7007.1萬股，略低於上一季度的7831.7萬股，兩個季度前大約為8750萬股，三個季度前為9630萬股。

Republic Services (RSG) 1082.7萬股，與上一季度相同。

賽諾菲-安萬特 (Sanofi Aventis)(SNY) 增持至406.3萬股，似乎高於上一季度我們計算出來的“超過390萬股”，不過這有可能只是尾差。

* 蒂芙尼 (Tiffany &Co)(TIF)不是普通股，但巴菲特依然持有其優先股和認股權證。

Torchmark (TMK)大約282萬股，與上一季度相同。

US Bancorp (USB)大約6900萬股，與上一季度相同。

USG Corp (USG) 1707.2萬股，與上一季度相同。

United Parcel Service (UPS) 142.9萬股，與上一季度相同。

沃爾瑪 (Wal-Mart Stores)(WMT)略超3900萬股，與上一季度相同，不過此前曾連續增持。

華盛頓郵報 (Washington Post)(WPO)超過172萬股，與上一季度相同。

富國銀行 (Wells Fargo)(WFC)大約3.25億股，在前幾個季度連續增持之後，幾乎維持原狀。

Wesco Financial (WSC) 570.3萬股，與上一季度相同。

分析與評論

• 我覺得增持之 Nalco Holding (NLC) 、Fiserv (FISV) 、Becton Dickinson (BDX)、 Johnson &Johnson (JNJ)值得看一看，至於原來持股之 Coca Cola (KO) 值得追蹤；
• 基本上美國經濟遲緩與老人化，所以他選擇 Johnson &Johnson (JNJ) 、 Becton Dickinson (BDX) 是合理，以合理報酬為主。

智慧手機將搭載雙核心處理器 - 分析與評論

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智慧手機將搭載雙核心處理器 效能更高 運作更快速

智慧型手機將越來越強大！晶片廠正為智慧型手機打造雙核心晶片，可以加速智慧型手機多媒體和應用程式的呈現。分析師表示，多數智慧型手機僅能支援 720p 的影視，處理器時脈速度最高約 1GHz，但使用者不會就此滿足，新一代雙核心處理器可以讓使用者觀看 1080p 高解析度的影視，也能運作更多規格更高的應用程式。

雖然現在手機廠商尚未正式宣布將雙核心晶片放入智慧型手機的計畫，但晶片廠商已經準備好了。通訊晶片製造商 Qualcomm Inc.(高通) (QCOM-US) 已經出產首款雙核心處理器 MSM8660，而且今年稍晚預計將開始打樣製造更快速的雙核心晶片 QSD8672；Texas Instruments (德州儀器) (TXN-US) 今年稍晚預計將出產雙核心晶片 OMAP4430，明年初可能就會搭載設備使用。

Insight 64 首席分析師 Nathan Brookwood 表示，大眾希望在智慧型手機上運作高規格要求的應用程式，例如 Apple (蘋果) (AAPL-US) 的 FaceTime 視訊會議程式就需要高規格的多媒體影視串流和子母畫面能力，隨著影視畫面邁向更高的解析度，以及越來越多智慧型手機支援視訊通話功能，那麼手機就會需要更快速的處理器。

Brookwood 表示，利用雙核心的處理器打破應用程式的執行程序讓使用者可以在智慧型手機上進行更多操作，同時又更加保存電池壽命。德儀和高通表示，搭載他們新型雙核心晶片的智慧型手機，能夠更快速地呈現網頁和影視畫面，而且可以播放 1080p 高解析度的影視畫面。

德儀 OMAP 智慧型手機部門產品經理 Richard Tolbert 表示，使用者可以有額外的處理器負責背景任務，可支援多工處理，也能同時更新多個網頁。

Brookwood 表示，把單核心處理器的時脈加快，也能提高晶片效能，但會耗損許多電力，產生過多熱能，因此多一個核心是提高晶片效能的方式。「…倘若你提高處理器時脈速度，通常需要更多電力，如果你將頻率放低，你可以節省足夠的電力，以較低的頻率驅動雙核心。」

高通預計，明年第 1 季或最早可能今年底推出搭載時脈速度 1.2GHZ 的 MSM8660 處理器的手機，而 QSD8672 時脈速度更快，達 1.5GHz，將於今年底開始打樣，明年再搭載手機。

蘋果擬明年初推出二代iPad 另有7吋款

《電子時報》日昨引述消息來源指出，蘋果(AAPL-US)2011年首季將推出新一代9.7吋螢幕的iPad，搭載以ARM Cortex-A9為基礎的新型處理器，並擴大記憶體至512MB。據報載，蘋果還將另推螢幕7吋的小型iPad，採用解析度1024X768的IPS面板。目前的市售iPad，係採用蘋果自行開發的A4處理器。若消息屬實，蘋果將轉移至最新的ARM技術，並整合Cortex-A9。

ARM去年已將Cortex-A9處理器的時脈催升至2GHZ，且更為省電。報導另指出，和碩(4938-TW)預期12月開始量產支援CDMA系統的iPhone，預計向美國Verizon Wireless與中國電信供貨。

Verizon 預計將在2011年度CES消費性電子大展上發表CDMA版iPhone，並於明年 1 月出貨。根據估計，2011年 GSM與CDMA系統的iPhone，銷售比率將為65：35。另外，蘋果還打算推出採用不含硬碟的新款Apple TV，預計12月開始量產。

TI新版HawkBoard 開發平台支援低功耗Linux應用

德州儀器(TI)稍早前推出了一款開放式原始碼嵌入式處理器開發電路板 HawkBoard ，以 TI整合了 ARM 926 應用處理器與 C674x 浮點數位訊號處理器(DSP)的 OMAP-L138 為基礎，新的開發電路板可協助開發多種終端應用，如可攜式量測暨測試系統、可攜式醫療設備、公共安全與軍用無線電、電源保護系統、網絡音訊╱視訊服務器與接收器、 VoIP 解決方案以及 Qt 開發應用等。OMAP-L138 處理器整合 ARM 926 應用處理器與 C674x 浮點數位訊號處理器，可實現高達 450 MHz 的效能； 單顆封裝中包含 2 顆處理器，不僅可進一步節省電路板空間，並可為開發人員實現高度處理效率，使 ARM 能支援複雜的操作系統，並讓DSP 執行高精度數據處理。

OMAP-L138 處理器透過9 公分 x 10 公分小型封裝實現可攜式與多樣性，進一步協助 Linux 開發人員充分利用浮點 DSP 的強大功能來設計獨特的開放原始碼應用。開發人員可採用 TI Sitara處理器系列，且接腳對接腳相容的 AM1808 微控制器，如此一來，便可在不需 DSP 的情形下使用 ARM。該低功耗電路板只需 5V電源，可透過與筆記型電腦連結實現可攜性。HawkBoard 還包含128MB 的 DDR2 RAM 與 128MB NAND快閃記憶體；大容量電路板內建記憶體使開發人員能夠在開放式平台上運行多個應用；而內建 SATA 控制器支援 SATA I 及 II 介面，加上內建的 MMC/SD，使開發人員能夠連接大容量存儲驅動器或其他記憶體介面。

HawkBoard 提供了低階除錯用的JTAG 介面，可在不同的系統記憶體中讀寫軟體與數據。包括 USB OTG (on-the-go)在內的兩個整合型 USB 埠可透過 PC 或筆記型電腦供電，開發人員還可輕鬆地實現其他 USB 設備的即插即用。其他週邊還包含立體聲音訊輸入╱輸出與視訊 (VGA) 輸入╱輸出介面；串行介面及更多擴展埠(SPI、UPP、PRU、VPIF、GPIO、UART、I2C、LCDC、eCAP 及 eHRPWM)。HawkBoard 是德州儀器 OMAP-L138 / Sitara AM1808 開放原始碼開發平台。該社群為工程師提供了協作和技術支援平台。這個社群是由廣大對開發與支援低成本、低功耗開放原始碼創新技術有興趣的志工所經營。

分析與評論

• 很顯然蘋果(AAPL-US)2011將推出之2GHZ核心處理器遠勝於高通(QCOM-US) 1.2GHZ~1.5GHZ雙核心處理器，意味Intel、TI及Qualcomm核心處理器之戰輸給APPLE；
• 意味手持多媒體、移動計算核心處理器將由APPLE及ARM來領導，APPLE永遠領先一年；
• 意味手持多媒體、移動計算核心處理器半導體製程臺積電 TSMC 將輸給三星 ( Samsung )，臺積電 TSMC必須加速製程，也許三星 ( Samsung )製程跟不上AAPLE必須考慮臺積電 TSMC製程盡快尋找熟析APPLE關係的高層；
• 聯發科 (2454) 也必須思考智慧型手持裝置之核心處理器技術，很快的高通(QCOM-US) 移動計算核心處理器將移至更精密、高速、低功耗位置，必須要有同等級處理器產品；
• 還要注意 Apple Inc., 最近收購 Anobit 發展出高速低耗能之 SSD 及 eMMC 技術來加速  蘋果(AAPL-US) CPU + SSD 技術在移動通訊之應用；

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低階產品與新興市場將會是智慧型手機將是新一波成長動力 - 分析與評論

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市場研究機構ABI Research的分析師認為，低階產品與新興市場將會是智慧型手機取得新一波成長性的動力來源，而 Symbian 與 Android 平台則是開發這類市場的利器；該機構並預測 2010年全球智慧型手機銷售量可達2億支，到2014年還能成長一倍達到4億支。

「高階手機已經引起市場風潮，而這些產品能多快放下身段，將是決定該市場何時迎接新一波成長性的關鍵；」ABI手機市場研究總監Kevin Burden在一場線上研討會上表示：「我們將會迎接一個每支手機都是智慧型手機的時代，但這會是一個緩慢的過程。」

根據ABI的預測數據，智慧型手機在整體手機市場的銷售比例，將會由2009年第一季時的15%，在2010年第四季成長至19%；到了2015年，智慧型手機則可望佔據整體手機銷售量的三成以上。Burden並指出，在眾家智慧型手機供應商中，諾基亞(Nokia)是已經具備迎接下一波成長風潮之優勢的業者；該公司2010上半年智慧型手機銷售量達4,500萬支，稱霸市場，其銷售數字是第二名廠商的兩倍。

此外Burden表示，這家芬蘭大廠第二季的手機出貨量就達1.1億支，該公司也會透過其代理商來開發低階功能性手機。而儘管週遭有蘋果(Apple) iPhone 與眾多 Android 手機等強敵環伺、擄獲消費者目光，諾基亞仍握有實質的市場佔有率。「若忽視他們就大錯特錯了；」Burden認為：「因為諾基亞通常是第一家把新技術推上市場的公司。」由諾基亞共同開發的 Symbian 作業系統現在已經轉為開放源碼，該系統進駐的手機數量在第一季為2,280萬支，第二季又成長到2,580萬支

ABI認為，Symbian作業系統的成長動力來自較低單價的手機。至於第二季在手機作業系統方面的最大贏家則是Android平台，採用該平台的手機銷售量由第一季的550萬支，在第二季成長為1,130萬支；該數量與第二名的 RIM 相當。Apple手機的第二季銷售量則是由第一季的88萬支微減為84萬支，部分原因是向新版iOS 4手機作業系統的轉換；Apple手機銷售量預期將因為作業系統轉換完成、以及 iPhone 4 的上市而再次大幅成長。

不過ABI另一位資深分析師Michael Morgan表示，Apple本有個很大機會能抓住新的企業用戶，但其有限的通路模式以及專注在高利潤產品的策略，恐怕會讓該公司錯失由低階產品與新興市場所帶動的新一波市場成長風潮。

手機軟體獲利空間越來越小

ABI沒有提供針對手機軟體平台的預測數據，部分原因是該市場領域還有許多「外卡」選手；其中一個就是微軟(Microsoft)的Windows Mobile 7。該平台預計將在今年稍晚正式發表，並獲得宏達電(HTC)的新款手機採用。

Burden表示，微軟的平面式(panel-based)使用者介面，仍有可能會讓擁有龐大聯絡人名單的使用者卻步的疑慮：「那可能會造成使用者困擾，而且微軟是如此龐大到讓它很難趕上開放源碼社群發表應用程式的腳步。」

以HTC來說，該公司搭上了Android風潮、最新一季的手機銷售業績由330萬支成長到54萬支；不過Morgan也認為，該公司鎖定高階手機的策略，恐怕會阻礙其在低階產品市場取得新成長動力的機會。至於其他「外卡選手」，目前還不清楚收購了Palm的惠普(HP)會怎麼處理WebOS；類似地，諾基亞將如何使用與英特爾共同開發的 MeeGo 作業系統、以及三星將如何處理Bada平台，都是未定計畫。

ABI的一份新報告預測，Apple的iOS作業系統與Goolge的Android平台，將在2010年佔據手機應用程式下載總量的78%；其中iOS市佔率最大，約52%。「其他平台的下載量，例如黑莓機(Blackberry)的應用程式商店(App Store)與諾基亞的Ovi線上商店仍舊發展緩慢，原因是這兩家手機供應商的多數產品缺乏多樣性以及分散的狀況。」ABI無線市場分析師Bhavya Khanna表示。由於Apple、Google等廠商專注於供應免費與低價的應用程式，以吸引消費者選用他們的手機，整體手機應用程式銷售單價呈現下滑趨勢；Khanna指出，手機應用程式難以獲利的情況將在2011年達到高峰，年營收將低於80億美元。

(參考原文： Smartphone growth lies in low-end phones，by Rick Merritt)

分析與評論

• 低階智慧型手機將是台灣很大商機，因為聯發科 (2454) 可以帶動許多國內公司；
• 例如 石英晶體 2484、3042、6174、8182、WiFi IC 3534；