2013年12月23日 星期一

證所稅造成稅收減少、經濟遲緩,台灣企業留人才之籌碼越來越少,將來台灣稅收將越來越少

券商:證所稅傷害 三年才能弭平

證所稅實施後,台股成交量確實下降,造成證交稅短收
台股受到證所稅干擾,過去一年多來,量能、市值、周轉率均不如亞洲主要股市;市場大戶表示,「可以外出的資金,早已出走了」,雖有些資金化身為外資回流台股,但國內並未有實質政策及基本面利多誘因,使得資金持續停留在海外。

台股低量成為常態,即便證所稅修正案通過,大戶資金依舊回不來,券商圈高層私下表示,證所稅對台股的傷害,可能需要二到三年的時間來弭平,需有適當的政策,以及對適當的整體規劃來激勵,才有助於市場恢復活力。

一位曾活躍於東區號子的陳姓大戶表示,國內可以外出的資金早已撤離,雖有些資金化身為外資回流台股,但國內仍有外匯管制措施,加上主計總處下修明年台灣經濟成長率,且中國大陸以及東南亞市場經濟表現又優於台灣,國內的產業競爭正面臨日本跟中國的夾擊。

徵證所稅遺毒?證交稅收創7年低 全年稅收恐短徵800億元

財政部今(10)公布8月全國賦稅收入初步統計,累計1-8月實徵淨額占累計分配預算數96.3%,離預算目標有差距,主要是因為證交稅1-8月稅收創7年新低,估計今年全年稅收恐短徵近新台幣800億元。

假設第四季GDP年增是1.65%, 台灣2013全年GDP成長率才有可能1.78%, 問題是2012Q4GDP年增是3.7%, 所以, 2012Q4GDP年增低於1.65%之風險仍存在, 因此, 台股這次是強勢反彈之資金年底行情
財政部公布8月單月全國賦稅收入初步統計,實徵淨額新台幣912億元,較去年同月減少84億元,年減8.4%。累計1-8月實徵淨額1兆2204億元,較去年同期減少131億元,年減1.1%。

財政部統計處副處長許瑞琳說,8月實徵淨額與去年同月比較,以綜合所得稅減少94億元最多。累計1-8月實徵淨額占累計分配預算數96.3%,離預算目標有差距,估計今年恐短徵近新台幣800億元。許瑞琳指出,要達預算目標,今年1-8月應該要比去年同期增加670億元,增幅要達3.7%,但是現在差距大;若往後4個月都和去年表現相同,估計還是會短徵約800億元。

許瑞琳表示,今年稅收短徵主要原因是綜所稅減少很多,營利事業所得稅也反映民國101年度景氣不佳而短少,加上證交稅創低,連今年預算一半的目標都不到,未來證交稅每月要125億元才可能達到今年目標964億元,但許瑞琳坦言「很難」。

( 註:上圖是由巨亨網之經濟指標追蹤加上第四季預估 )

郭台銘批歷任留美財長 不食人間煙火

郭董砲轟 修法沒有常識 不興利

鴻海董事長郭台銘昨砲轟政府只有防弊而非興利,法令自廢武功,歷任財政部長都有責任,因為他們全是留美,不食人間煙火,例如員工分紅配股改實價課稅,導致台灣人才被挖走。他並說:「我不怕財政部來查我稅。」

郭台銘指出,去年政府要課徵證所稅,他早就建議不要實施,但政府明知不可行還偏要行,結果又回到原點;他說,這些法令修改沒有實務基礎,不能讓只有知識卻沒常識的人立法,畢竟股市是經濟櫥窗,活絡經濟才是正義。

他並表示,員工分紅配股制度在台灣行之有年,以前是以面額十元課稅,但我國卻要仿效美國採實價課稅,使得台灣的薪資制度不再具有市場競爭力,尖端人才很容易就被國外挖走,歷年來的財長都要負責!

李述德駁 員工配股獲利 應繳稅

員工配股自二○一○年起改為實價課稅,當時擔任財長的李述德(現任證交所董事長)昨回應,租稅跟人才不一定有關係,影響人才的因素很多種,面額課稅改實價課稅,每個人看的角度不一樣,有些人認為有獲利就該合理繳稅。他說,業者對租稅優惠有期待是必然的,但政府必須從更高的高度來看,當初「促產條例」落日後,營所稅稅率由二十五%降至十七%,所有企業都受惠。

當時擔任財政部政務次長的張盛和(現任財長)則表示,郭台銘是在罵歷任部長,不是在說他,政府已努力推出各項措施來吸引人才;至於員工分紅配股改實價課稅,是公平和效率的抉擇,當時很多電子新貴領取高分紅卻不必繳太多稅,也讓很多人覺得不公平。

分析
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未來不用開刀的治療 -- 超音波手術 ( Non-invasive operation make future of operation without cutting body )

    Yoav Medan 分享了一項技術,使用磁振造影(MRI)找尋問題位置,然後使用聚焦超音波來治療例如腦部的病變、子宮肌瘤以及各種癌細胞的生成等問題。( With his team, Yoav Medan is developing a tool for incision-less surgery via focused ultrasound ).

過去 13 年中 -- 1,3,13 年 -- 我曾是以色列 InSightec 公司和其來自世界各地的伙伴 的一個優秀小組的成員, 我們把非侵入式的手術 這個想法、這個概念, 從研究實驗室中推行到例行性的臨床使用上。 而這就是我將要告訴大家的東西。 13 年 -- 對你們一些人而言,也許會有種同情的感覺。 對我而言,今天這個日子, 就像是第二次的成年禮一樣。

而這個夢想 已經藉由 兩項技術的結合 而成真了。 其中一項是聚焦超音波, 另一項則是 視覺化的磁振造影技術。 讓我們先談談聚焦超音波。 我手中所拿著的是 一個組織模型。 它
是用矽做成的。 它是透明的, 特別為大家製造的。 如你所見,它是完好無缺, 完全透明的。 我現在帶你來到聲效實驗室。 你可以看見模型被放在玻璃缸裡。 這是我放在物理實驗室的一套設備。 在右手邊, 你可以看見一台超音波轉換器。 當這個超音波轉換器 對著模型聚焦 發射出超音波束。 好,當你聽見「啪」一聲, 這表示能量開始被傳送出來, 然後你可以看見在模型裡面 出現小小的損傷。 而它周圍的其他位置 則都完好無缺。 損傷只在內部形成。 想像一下,這東西在你的大腦內。 我們需要觸及大腦中的這個目標物。 我們可以在不傷及任何組織的前提下做到。 所以,我想, 這是第一個符合猶太戒律的希波克拉提斯手術系統。

接著我們來談談超音波, 超音波的力量。 大家都聽過造影,對,超音波的造影。 也聽過震波碎石 -- 震碎腎臟結石。 但超音波可以被塑造成 介於這兩者之間的東西, 因為它是一種機械式的力量。 基本上,它的一種作用在 它所橫越過的組織上的力量。 所以你可以改變超音波的強度、頻率、 週期、波形等 來創造出 像噴鎗以至鎚頭的任何東西。 接下來我將會給你演示 藉由聚焦, 完全的聚焦, 在醫療領域中 所能做到的各種應用。

使用控制聚焦超音波 來治療大腦裡的患處 並不是全新的想法。 這個想法在我出生時 就已經被一些前輩提出,例如 Fry 兄弟們, 以及 Lars Leksell, 他實際上正是 加馬刀(利用放射線聚焦)的發明人。 不過你可能不知道 他曾經在1950年代, 嘗試利用聚焦超音波 進行非侵入式的前腦葉白質切除術。 他失敗了, 之後他就發明了加馬刀。 這會讓你疑惑 為什麼這些前輩們會失敗。 他們缺少了一些 很基本的東西。 他們缺少了視覺影像。 直到磁振造影被發明出來, 並且真正將磁振造影 結合聚焦超音波 使我們得到 解剖學和生理學上的回饋 藉以達到完全非侵入式,封閉循環的 手術程序。

這就是在今天,我們所看到 未來的手術室的樣子。 這是搭配了聚焦超音波系統的磁振造影設備。 我將會給大家看一些範例。 第一個例子是在大腦之中。 一種神經系統的疾病 是可以用聚焦超音波來治療的 是運動障礙症, 像帕金森氏症或是原發性顫抖症等。 這些問題的典型症狀是, 以原發性顫抖症為例, 在喝湯或吃麥片時 無法做到 不把東西灑得到處都是, 或是無法端正寫字讓大家看懂, 以及無法不靠別人的幫助 只靠自己過生活。

我想讓大家看看 John。 John 是退休的歷史教授, 住在維吉尼亞。 他罹患原發性顫抖症許多年了。 藥物治療無法再給他任何幫助。 許多患這種病的人拒絕接受 讓人切割大腦的手術。 在 4~5 個月前, 他接受了一次實驗性的療程。 這獲得美國食品藥品管理局(FDA)的臨床試驗醫療器材豁免(IDE)批准, 在夏洛特斯維爾的 維吉尼亞大學裡面進行, 使用聚焦超音波 消融他視丘葉片中的一點。 這是他的筆跡。 「在 6 月 20 號」 如果你有看見的話, 「2011年」 這是他在治療當天早上 進行磁振造影之前 所留下的筆跡。 接下來我要讓大家了解 像這種手術的典型流程是怎樣的, 無侵入式的手術是怎樣的。

我們讓病人躺在磁振造影的檯子上。 在這個案例裡,我們把轉換器接到大腦上, 如果是不同的器官, 就會把不同的轉換器接到病人身上。 接著主治醫師 會進行常規的磁振造影掃描。 目的是什麼呢? 我手邊沒有投影筆, 不過你可以看見這綠色、類似矩形或梯形的部份? 這是進行治療的大概區域。 這是目標物周圍的 安全範圍。 它是在視丘內的一個目標。 一旦取得了這些照片後, 主治醫師畫出了 所有必要的安全限制範圍等等, 他基本上選取一點 -- 你看到在游標的位置,中間的一個圓點 -- 然後他按下這個叫做「超音波降解」的藍色按鈕。 我們稱這注入能量的步驟, 我們稱它為超音波降解。 主治醫師唯一需要動手的 是移動這隻滑鼠。 這是他在這項治療中唯一用到的器具。

他按下超音波降解,跟著就會出現以下的情況。 你看看那個轉換器,淺藍色的地方。 在頭顱和轉換器之間注有水。 然後它放出巨大能量。 它提升溫度。 首先我們必須確認 我們命中了目標。 所以第一次超音波降解 是使用較低的能量。 這不會造成任何傷害, 它只是讓溫度上升 幾度而已。 使用磁振造影 其中一項獨特的能力就是 可以進行非侵入式溫度量測。 這確實是磁振造影的獨特之處。 它並不是被用作 常規的造影診斷。 但這裡我們可以取得 實時的解剖造影和溫度分佈圖。 你可以看見圖中的這些點。 溫度暫時地 上升到攝氏 43 度。 這並不會造成任何傷害。 但重點是,我們準確的命中目標。 一旦主治醫師確認了 聚焦點是在他所選取的目標上, 接著就會進行 一次最高能量的消融治療, 就像你在這裡看到的一樣。 你看見溫度上升 到達約攝氏 55 至 60 度。 如果持續超過 1 秒鐘, 基本上足以 消滅細胞中的蛋白質了。

這是從病人角度看到的結果 -- 就在治療完成當天。 問題立刻就被解決了。 (掌聲) 謝謝大家。 John 是許多有膽量、 有勇氣自願接受這個研究的 約12個參加者中之一。 你必須了解, 當這些人願意接受這個風險時, 他們的心裡在想些什麼。 這裡引用了 John 所寫下的內容。 他說「太神奇了」。 他的妻子說「這是我這一生中最開心的時刻」。 你也許感到疑惑。 我想傳達給大家其中一個訊息是, 有沒有想過維護生活質素? 我是說,這些人失去了獨立性。 他們必須依靠其他人。 然而現在,John 完全不需要依靠別人了。 他回復到一個正常生活了。 他也打打高爾夫球, 就像你們在維吉尼亞 退休後所做的一樣。 你可以看到這邊的班點處。 在大腦中約 3 mm 的東西。 在外面並沒有任何的損傷。 他沒有受到任何神經損傷。 不需要復健,什麼都不需要。 他已恢復正常生活。

接著我們繼續 談談一個更痛苦的題目。 疼痛是一種 讓你的生命很不舒服的東西。 而人們正承受著種種的疼痛, 例如神經痛、下背痛、 以及癌症骨擴散的疼痛, 當癌細胞擴散到你的骨頭時, 有時候是會非常痛楚的。 我所指出的這些全部狀況 都已經被證實 可用聚焦超音波 成功治療 很快速的解除疼痛。 接著我想告訴大家 關於 PJ 的故事。 他是一位 78 歲的農夫, 患上 -- 該怎麼說呢? -- 那被稱為臀部疼痛的病症。 他的癌細胞擴散到了右臀, 即使靠著藥物治療 他仍然沒辦法坐下來。 他必須放棄所有農田的工作。 他接受了放射線治療, 最先進的放射線治療, 不過沒用。 許多像他一樣的病人偏向使用放射線治療。

不過,他自願參與 我們在世界各地進行的 也在美國進行的 一個關鍵性的研究, 事實上是由他妻子帶他來的。 他們從農場 開了 3 個小時的車到醫院。 他必須坐在一個軟墊上, 完全不能移動, 因為動的話會很痛。 他接受了治療, 在回家的時候, 是由他自己開著卡車。 再一次,問題立刻就被解決了。 你必須明白 當事情發生時, 這些人的感覺 以及他們家人的感受。 他再次回到 農場進行日常工作。 他駕駛他的拖拉機。 經常騎馬到山上小屋。 他變得很開心。

但你可能會問我, 那對抗癌症的戰爭又怎樣呢? 讓我們看看主要的癌症。 又有甚麼可以做的呢? 我有好消息,也有壞消息。 好消息是:我們有許多事情可以做。 在美國以外的國家實際上已經被證實了。 但在美國進行這件事 是很痛苦的。 我想,除非這個國家 將它視為某種集體意願 或是某種必須達成的國家目標, 否則它不會發生。 它不單是監管上的問題; 而因為在現行的實證醫學體系下, 以及測試規模等問題下, 想要達成它 必須花費很大量的金錢。


最初的兩項應用 是乳癌和前列腺癌。 這是最早使用聚焦超音波來治療的癌症。 對於乳癌,效果比開刀還好。 不過我要告訴在場的男士們一個消息。 我們昨天在這裡 聽到 Quyen 談論治療前列腺癌 不好的後遺症。 而使用磁振造影引導進行聚焦超音波治療 有著獨一無二的契機, 因為我們可以改良原有的 前列腺腫瘤切除術 -- 只針對聚焦點進行治療, 而不是將整個腺體移除, 藉此,避開所有 性能力或尿失禁的問題。 此外,腹腔內還有其他的癌症腫瘤 -- 很小的,事實上非常細小的 -- 在胰臟、肝臟和腎臟裡。 這裡的挑戰是, 對於有意識而且清醒的病人 -- 在我們所有的治療中, 病人都是清醒的,有意識的, 並且和主治醫師交談的 -- 你必須教導磁振造影一些訣竅, 如何實進行。 這要花一些時間。 這要花兩年的時間。

現在我要給現場的女士一個消息。 那就是,在 2004 年, 美國食品藥品管理局(FDA)已批准了磁振造影引導聚焦超音波 用來治療子宮肌瘤。 女人常被這個病所苦。 那些腫瘤會導致 經期大量出血、 腹部漲痛、背痛、 頻尿等問題。 有時候,子宮肌瘤甚至會造成 無法受孕或無法懷孕等問題。 這是Frances。 她被診斷出有葡萄柚大小的子宮肌瘤。 這是一個很大的子宮肌瘤。 醫生建議她進行子宮切除手術, 但對於一位還想懷孕的女士而言 這是一個無法接受的建議。 所以在 2008 年, 她選擇了接受聚焦超音波的治療。 而在 2010 年,她成為了一個健康寶寶的新手媽媽。 就這樣,一個新生命誕生了。

所以,在最後, 我要給大家四項消息。 首先,請想想看 病人接受無侵入式手術, 可以免受多少的苦痛, 還有,可以讓他們的家人、居住的社區、 以及社會都可以解除那巨大的 經濟以及情感上的負擔, 另外,我想也解除他的主治醫師的負擔。 另一件我想大家思考的事情 是主治醫師和病人之間 所出現的全新型態的關係, 病人躺在手術台上時, 是清醒的,甚至還可監視著治療的進行。 在我們所有的治療中, 病患都握著一個停止超音波降解的按鈕。 他可隨時停止手術的進行。

以此按語 我想感謝大家的聆聽。


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2013年12月22日 星期日

2013 底至2014 QE緩步退場計劃,是否啟動美股景氣行情及新興市場災難? ( QE is shrinking, what is its inference to stock and bond market? )

Fed減碼QE啟動 未來還能減多少?

QE緩步退場,美元 ETF 將轉強
Fed周三宣布減碼量化寬鬆(QE),較偏向是一種文字遊戲。他們的緊縮貨幣政策,其實只是讓寬鬆減少一點。

Fed非常了解,儘管股市與不動產大幅上漲,但經濟仍需依賴持續的振興措施。過去幾個月,那些似乎正面的經濟跡象,其實僅是QE本身轉化而來。少有證據顯示,這經濟改善的趨勢能夠自行持續。

或許是因希望在離開Fed主席職位前,便啟動終結QE的行動,伯南克現在就宣布減碼QE,而非讓葉倫於3月實施。這做法的確讓部份分析師感到意外。100億的減碼QE幅度,讓許多人相信,QE計劃很快將成過去。伯南克在記者會上也說,他預期至2014年底,QE將全部結束。
啟動美股景氣行情?第一、二季應該還會推升美股行情

然而,這項預測可能會很快變調。沒有QE支撐市場,經濟可能將大幅減緩,不動產市場更可能大幅下跌。因而,預期Fed將竭盡全力,讓市場相信QE計劃不會退場。當經濟數據開始讓人失望時,Fed很快將轉向,改為增加每月購債金額。其實,在Fed的會後聲明中,便審慎避免了未來進一步減碼的承諾。Fed僅說,進一步改變購債金額,端視數據而定。這意味QE其實可減亦可加。

更重要的是,Fed用不尋常的鴿派措辭,包裹著似乎是毒藥的減碼決議。Fed保證利率仍將更加寬鬆,且維持時間會更長。他們承諾,零利率將持續至失業率低於6.5%之後很長一段時間。這樣不明確的措辭,顯示Fed似乎希望永遠無需調高利率。

儘管資產累積的速度小幅減緩,但相信Fed的資產負債表將會持續膨脹,其速度足以讓華爾街感到訝異。目前,Fed帳簿上的債券金額已突破4兆美元,別預期他們會縮減這項金額,即使停止增加,也不可能。

因為擔憂減碼QE,10年期公債殖利率上升到了數年高點。若真的採取緊縮政策,可能進一步大幅推升該殖利率。由於美國使用的槓桿程度,大幅高出正常的經濟體,股市,債市與不動產,極易受到升息的衝擊。若殖利率大幅上升,預期Fed將必須干預,將之壓低。換言之,Fed將發現,讓QE退場,要比進場難得多。

USD index will jump up?

新興市場貨幣本周對美元幾乎全面貶值,因為聯準會(Fed)18日宣布開始縮減貨幣刺激措施,市場顧慮原本投入新興市場資產的資金會退潮。

聯準會宣布1月起把每月購債規模由850億美元減為750億美元,並承諾要維持接近於零的利率。追蹤美元對十大貿易夥伴貨幣的彭博美元指數本周上漲0.8%,是11月1日止最大單周漲勢,其中澳幣兌美元跌幅1.2%,跌幅最大,加幣跌1.1%。

新興市場中跌幅最重的是土耳其里拉,國內外雙重利空夾殺下,本周跌2.6%,20日創下空前新低2.0970里拉兌1美元,一面是因為聯準會縮減寬鬆所致,一面也受國內政局動盪的影響。土耳其央行已放話要擴大干預匯市。土耳其央行今年以來不時進場賣美元、捍衛里拉,並防範通膨失控。


美長期公債 ETF 反彈,短期公債 ETF 下跌,反應市場對 QE 緩退擔心下降;


美國量化寬鬆政策(QE)啟動退場,屋主急售屋。根據房仲統計,除了台北市以外,11月
全台各縣市售屋數量平均增加3、4成,其中又以桃園縣待售物件增加5成最多,顯示屋主擔憂房市景氣反轉,寧願先賣屋換現金,獲利了結心態轉強。

永慶房仲網統計今年1至11月待售物件,發現全台7大都會區的待售物件增加幅度最高的是桃園縣,達50%,新北市增加幅度9%,反倒是台北市屋主惜售心態濃厚,待售物件減少9%。 永慶房產集團房仲網協理高翠屏表示,今年5月開始,美國QE退場傳言不斷,雖然這次QE退場對台灣房市沒有直接性的衝擊,但不少屋主擔憂未來房市景氣變化,提早售屋因應未來的不確定性。 網路待售物件增加數量愈多,代表該區域的屋主,對未來房市景氣的看法愈不樂觀。

永慶房仲網分析全台屋主開價總價,台北市平均總價從1月的3286萬元成長到3662萬元,不到1年開價增加376萬元,是全台各都會區中開價成長幅度最高的區域;新北市從1月的1458萬元成長到11月的1608萬元,增加了150萬元,桃園縣也破了千萬元大關,11月屋主開價總價為1155萬元,成長232萬元。 高翠屏指出,台北市目前不僅土地少、新推案量少,就連中古屋也供不應求,加上屋主看好未來房價增值潛力,惜售心態較強,不僅待售物件減少,開價也居高不下、屢創新高。

印尼 ETF : IDX 成為新興市場指標

美國聯準會確定2014年起讓「QE」(量化寬鬆)緩緩退場,瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬就大膽預測,到2014年底QE就會「完全退場」;新興市場因為資金撤出,加上利率走升,衝擊最大。至於中國,陶冬則樂觀指出,明年中國是希望與風險並存的一年。

「可能到明年年底前後,會完全退出QE;資金的流向可能由新興市場轉流入美元區。對於新興市場,尤其是新興債市,會有比較大的衝擊。」瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬強調,超寬鬆時代已經過去,歐洲和日本都會逐漸縮減;全球印鈔活動將步入尾聲。不過距離聯準會升息,還早得很;起碼要到2015年下半年。但QE緩步退場,新興市場第一個倒大楣。

「2014年是希望與風險共存的一年,何去何從取決於改革,取決於風險控制。」由於美元走強,資金重回美國,但隨著利率、工資逐步上漲,再再衝擊新興市場;不過談到中國經濟,陶冬倒是很樂觀。中國經濟從今年第二季到年底為止,都是一路反彈;而明年景氣將由改革與風險並列的R平方主導,只是上半年迎接面對的是機會,下半年恐怕迎接的就是風險。

分析
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