2011年10月8日 星期六

後賈伯斯時代 ( New age of IT industrial after Steve Jobs )

English: Steve Jobs shows off the white iPhone...
Image via Wikipedia
Image representing Tim Cook as depicted in Cru...Image via CrunchBase

蘋果前執行長賈伯斯(Steve Jobs)去世消息震撼全球,連帶炒熱蘋果剛推出的「iPhone 4S」手機買氣。根據AT&T表示,該公司開放預購短短12小時內,預購數量就已經衝到20萬支,令人訝異市場對於「iPhone 4S」的高度興趣。

目前包括AT&T、Sprine Nextel 、Verizon Wireless等綁約電信業者,皆於今日開始接受「iPhone 4S」預購,開放後短短12小時,光是AT&T一家電信業的預購量就達到20萬支。AT&T發言人表示,這大概是公司與蘋果合作以來,最暢銷的智慧型手機。

iPhone 4S 」的上一款機型「 iPhone 4 」,曾經在短短3天內飆賣170萬支,創下蘋果公司史上銷售最快速的紀錄。不過去年「iPhone 4」是由AT&T獨家銷售。另外2家電信業則未公佈預購銷量。有分析師指出,預估蘋果在10月到12月份的iPhone當季銷量,可以衝到約2700萬至2800萬支。「iPhone 4S」正式上市日期預定在10月14日。

( New age after Steve Jobs is a period of new price strategy from Apple Inc., and turn the volume of Apple devices such as iPhone、 iPad、 iPod、 Mac become huge and create a very competitive product components sourcing chain, from iPhone 4S create a volume of 28m shipment from Oct. to Dec of 2011, we can understand the trend is quite clear.


喬布斯領導下的蘋果,以超群的產品和出人意料的創新,一次次征服了全球的消費者,壓垮了眾多傲慢、保守、緩慢的傳統巨頭。

蘋果教主喬布斯與世長辭,引發了全球的哀思,新浪博友季琦發表悼念文章《殺手喬布斯》,原文如下:也許是冥冥中的巧合,我動手寫這篇文章是喬布斯去世的前夜,我是這么開頭的:“喬布斯第二次離開了自己創立的公司,可能再不能回來,很多蘋果迷都覺得萬分惋惜,我也是一樣。喬布斯是我最崇敬的企業家,準備寫幾篇小文來表達我對他的崇敬……”

第二天一早他辭世的消息出來后,我因為其它事務又不能及時完成這篇文章,直到今天才能夠了卻這個小心愿。還是這么開頭吧,當他仍然活在我心中:

喬布斯第二次離開了自己創立的公司,可能再也不能回來,很多蘋果迷都覺得萬分惋惜,我也是一樣。喬布斯是我最崇敬的企業家,準備寫幾篇小文來表達我對他的崇敬。

一般成功企業家都容易總結,像卡內基、杰克.韋爾奇、布蘭森、霍華德.舒爾茨等,但想總結和描述喬布斯有點難,他自己不著書立說,也很少向媒體透露自己的信息(除了宣傳自己的產品)。市面上的各種傳記和書籍往往各執一詞,許多觀點還截然相反。看來喬布斯確實是一個迷,難捕捉,難揣度,難定論。人們只能仰視之,成了神。

實際上要總結喬布斯的豐功偉績,可以從他主持開發的產品入手;要捕捉他的思想,可以從斯坦福畢業典禮上的演講入手,那是老喬非常好的內心獨白。

今天我們討論產品。

小設備從Ipod到IPhone,電腦從IMac到Macbook air,還有介於兩者之間的IPAD,軟件有iTune和Facetime等。幾乎這些產品所到之處,都是橫尸遍野,傳統力量和稱雄多年的霸主們紛紛被蘋果戰車碾過、壓垮,毫無還手之力。所有試圖阻擋蘋果前進的努力都顯得滑稽可笑和無足輕重。

Ipod結束了“隨身聽”時代。我原來買過一個Sony的CD隨身聽,還帶防震功能,運動的時候也可以聽。Ipod出來以后,Sony們就結束了,沒法再混了。

更可怕的是iTune,iTune+Ipod徹底瓦解了整個音樂產業,我們可以買一張專輯里面最喜歡的那首歌曲,而且價格極低。這樣子,那些傳統的音樂商店很多就要關門大吉了。新加坡烏節路上有一家很大的HMV最近也關店了,香港中環的那家目前生意還不錯,但很多人看的是DVD和藍光。如果互聯網的速度上去,下載高清電影成本降低,iTune商店里面一樣可以方便地下載電影,那么,這些實體店關門的時間也只是早晚的問題。不僅商店如此,這個音樂產業鏈也受到同樣的沖擊,由於數字音樂的興起,傳統音樂CD的銷量大大下降,那些曾經不可一世的音樂媒體大佬們又不得不忙著調整,這里面包括Sony、寶麗金等。

IPhone更是革 命性的產品,她不僅是一款智能手機,更是集音樂播放器、個人事務管理、照相機、遊戲機於一體的新型終端,可以毫不夸張地說,IPhone讓手機變成比電腦更重要的個人設備,她升級出一個新興的智能手機產業,其它那些人只是抄襲和搭順風車。曾經稱霸商務手機市場的黑莓,稱霸傳統手機市場的諾基亞,都被IPhone輕巧地摧毀。黑莓因為那個方便輸入的鍵盤和大企業定制的應用,還算守住了部分市場份額,諾基亞卻慘得多。仿佛就在昨天,它們還是各個商學院課堂里的成功案例代表,又是創新啦,又是本地化做得好了。一夜之間,就自身難保,再下去又要被商學院用來作為失敗案例了。

PC曾經借助開放和兼容,Windows借助於抄襲Mac OS的設計,Wentel聯盟稱霸個人電腦市場數十年。隨著蘋果公司IMac、Macbook、Macbook air的推出,蘋果在電腦領域正逐步收復失地。美國的學生大多數使用Macbook筆記本。在操作系統領域,明顯Mac OS也正穩步上升至10%以上,而Windows相應在穩步下降。

而Ipad的推出更是革 命性的,這個10英寸的東西既不像手機又不像電腦,但是既可做手機(除通話外,但也是遲早的事),又可以做電腦。它的推出,大大降低了筆記本電腦的銷售量,那些靠PC起家和生存的公司,如惠普、戴爾等等,股價一路下跌那也是必然的。中國的聯想買了IBM的筆記本業務,現在看來未必是一個聰明的選擇,最近推出的樂phone、樂pad,明顯是學蘋果,但不知道能不能學好。

即使剛剛推出的Facetime,對於Skype(今年被微軟收購)視頻通話,甚至傳統的手機通話都是一個革 命性的挑戰。人們在自己經常活動的工作和生活場所(星巴克咖啡、漢庭酒店、新加坡機場、家庭等),很多已經基本覆蓋了WiFi,通過IPhone上的Facetime可以便宜、方便地和朋友視頻通話,如果能夠看到對方說話的表情和身體語言,當然比乏悶的語音通話要好,尤其是家人之間、戀人之間的交流,雙方在單位時間內的信息交流需求很大,只有視頻才能充分表達。要通過互聯網實現語音通訊是再容易不過了,我想可能是因為電信大佬們的阻撓和相關法律的保護,目前還不能廣泛推廣,但這些東西阻擋不了技術進步的車輪,傳統語音通訊被取代的那天已經不遠,未來的電話(有線和無線)的都會是生動的視頻電話,而Facetime正是代表了這個潮流和趨勢。

蘋果的產品還有很多,當然也有一些不太成功的產品,比如ITV,但是,看看以上介紹的幾款,它們已經將微軟、惠普、戴爾、諾基亞、索尼這些傲慢的傳統巨頭弄得灰頭土臉,是否能夠東山再起還是個疑問。

這就是喬布斯領導下的蘋果!以他超群的產品和出人意料的創新,一次次征服了全球的消費者,(我想是無意中)壓垮了眾多傲慢、保守、緩慢的傳統巨頭。許多非常優秀的商業領袖因為喬布斯而變得黯然失色。這也使我想起了《三國》里周瑜的一句話:既生瑜,何生亮?

但是今天,“亮”走在了“瑜”前面,那些喬布斯的新老對手們可以舒一口氣了。你不見三星、黑莓、索尼、諾基亞股價集體上漲嗎。

諸葛亮去世以后,蜀從此一蹶不振,再也沒有了和吳、魏爭霸的能力,甚至連偏安一隅也不行了。喬布斯走后,蘋果還能像過去一樣輝煌嗎?

這是很多人都想問的問題。我也希望將來的蘋果公司給我們一個肯定的答案。但我的猜想是:肯定不可能像過去一樣輝煌。我不再期望蘋果能像喬布斯時代一樣,推出一個又一個令人驚嘆的產品,更不太可能通過它的創新和產品改變產業格局。否則,喬布斯就不是喬布斯了。

一個優秀企業家的價值是無價的,同樣,也無人可替。

能夠和喬布斯生活在一個時代是我們的幸運!

我萬分虔誠地希望有天堂的存在,那么,喬布斯就能夠再一次改變那里人們的生活,讓天堂里的生活更簡潔、更方便、更美好!

( Steve Jobs understood his principle of product will create a different game than Microsoft and Intel, can Intel fight back with Apple Inc., strategy, I don't think Extra-Book strategy can solve this issue, a lot of people lost job due to Steve Jobs like stop jobs, even, he is smart but his product kill a lot of jobs is an obvious result )


Tim Cook 在其正式擔正的發佈會上,緊隨 Steve Jobs 的步伐,仍然是以一大堆的統計數據來碎碎念,只是這次說的範圍又廣了一點,走到筆電與桌上型電腦的位置。Apple 說 MacBook Pro 及 iMac 系列已經成為美國最好賣的同類型產品,而且升幅較去年上升了 23%。這個數字與 PC 的 4% 比較明顯較強,只是兩者在數量本來就有很大的差距,所以我們可以看到股票市場其實並沒有被嚇倒,Apple 的股價還是一直掉。Apple 說全球有 6,000 萬個蘋果用戶,佔全球市場的四分之一。

( By Tim Cook strategy, we estimated the volume of Mac and iPAD will get the end user market from 25% surge up to 35%, an innovation plus price strategy kill other product, generate an major effect to slaughter the Microsoft and Intel )

分析
  • Tim Cook 是價格與產品品質要求很嚴格之執行長,將造成其他廠商價格與品質壓力;
  • 在 Smart Phone,iPhone 與 Android 將進入高度競爭,在 Tablet,iPAD、Window 7+ 與 Android 也將進入高度競爭;
  • 在雲端,Google、Amazon、iCloud 也將進入大幅競爭時代;
  • 許多終端功能集中於 Smart phone 與 Tablet;
  • 許多軟體功能集中於雲端與 Apps;
  • 產品大幅流血殺價又拼品質之時代來臨;

Enhanced by Zemanta

2011年10月2日 星期日

美國杠桿ETF指數基金的保證金要求

China, Brazil ETFs outperform the NASDAQImage by affisch via Flickr

金融行業管理局(FINRA)從2010年4月30日起,對在當日沖銷融資融券賬戶中的杠桿ETF指數基金提高了保證金維持要求。有關當日沖銷的更進一步說明信息,請訪問在資訊中心中的當日沖銷計數或當日沖銷問答題目

杠桿ETF指數基金將股票與衍生物相混合來放大就指數基淮的曝光度,而且它們具有每天的投資目標。
杠桿ETF指數基金通常是兩倍(2x)杠桿或者三倍杠桿(3x),意思是這意味著常規的ETF指數基金試圖按1:1來匹配指數的表現基淮,而杠桿ETF將通常要匹配2:1或者3:1。

FINRA 對杠桿ETF的日間維持要求是 25%乘以一個ETF的杠桿額度。所以,一個2倍的杠桿ETF的日間維持要求是50%(25%x2),而3倍杠桿的ETF的維持要求則為75%(25%x3):


ETF指數基金

日間保證金維持要求

2x 杠桿 ETF

50%

3x 杠桿ETF

75%


史考特對杠桿ETF的隔夜保證金維持要求要稍高一些,如下:

ETF指數基金

隔夜保證金維持要求

2x 杠桿 ETF

75%

3x 杠桿ETF

100%


對於當日沖銷購買力的影響

當日沖銷購買力(DTBP)也會受到購買的杠桿ETF的杠桿額度的影響。杠桿ETF的當日沖銷購買力的計算方法是在一天開始的時候用您的超額保證金除以FINRA對您購買基金的維持保證金要求。

例如,如果在一天開始的時候您有$10,000的維持超額部分,您通常會將其除以25%紐交所的最低維持要求得出$40,000當日沖銷購買力。然而,如果您購買杠桿ETFs,您的購買力會按照日間維持要求而改變:
如果您購買... 您的當日沖銷購買力將會是...

如果您購買...

您的當日沖銷購買力將會是...

無杠桿ETF

$40,000 ($10,000/.25)

2x 杠桿 ETF

$20,000 ($10,000/.50)

3x 杠桿 ETF

$13,333 ($10,000/.75)

當您使用融資購買杠桿ETF,對您購買力的影響程度會按照ETF的杠桿額度來變化。如要抉定對您當日沖銷購買力的影響,您需要將您購買的維持保證金要求除以紐交所的25%的最低保證金維持要求。讓我們來看看以下例子:

假設您有$20,000的當日沖銷購買力,這是由保證金超額部分$5000除以紐交所的最低維持要求25%得出的($5000/0.25 =$20,000)

您買入100股3倍杠桿ETF,每股$25,得出$2500。

您這次購買的維持要求是$2,500 x0.75(FINRA對3倍杠桿ETF的維持要求),得出$1,875。

對您當日沖銷購買力的影響則為$1,875/0.25(紐交所的最低維持要求), 或者$7,500。註意$7,500 是您購買3倍杠桿ETF的購買價格的3倍。

您現在的當日沖銷購買力則是$12,500($20,000 - $7,500 = $12,500)

有關杠桿ETF的保證金維持要求得更多信息,請聯系您當地的分行

融資交易涉及利息費用及有關風險,包括損失超過存入賬戶的金額或在下跌市場中存入額外抵押的可能。史考特的融資融券合約可在chinese.scottrade.com 或史考特分行查看,包括 融資融券公開聲明以及貸款政策,利息費用,及融資賬戶涉及的風險。




Enhanced by Zemanta

2011年9月19日 星期一

歐洲走一步退兩步 5大央行解決流動性問題 沒解決債信問題 - 避險分析 ( European Debt Crisis Analysis )

The Arc de Triomphe (Arch of Triumph), at the ...Image via Wikipedia
全球 5 大央行周四 (15 日) 聯手,為歐洲銀行體系提供無上限美元資金,以減緩歐元區因債信危機引發的流動性疑慮。不過分析師表示,央行們雖然解決了流動性問題,但解決不了根本的主權債信危機。

歐洲央行 (ECB) 周四宣布,與美國聯準會 (Fed)、英國央行 (BoE)、瑞士央行及日本央行合作,在年底前分 3 次提供歐元區商業銀行無上限的 3 月期固定利率美元貸款。

此舉呼應本周稍早市場謠傳,法國 3 大銀行─法國巴黎銀行 (BNP Paribas)(BNP-FR)、法國興業銀行 (Societe Generale)(GLE-FR) 及法國農業信貸 (Credit Agricole)(ACA-FR),無法自美國貨幣市場基金取得融資,面臨美元短缺窘境。

這令人回想起 2008 年,雷曼兄弟 (Lehman Brothers) 倒閉後引發的金融危機初期,銀行同業間流動性市場也面臨資金枯竭,迫使各大央行聯手行動注入資金。今日行動也顯示,央行們已自 2008 年經驗學到教訓,有能力並願意在能力所及範圍內聯手出擊。

正如瑞銀 (UBS) 全球經濟學家 Paul Donovan 接受《CNBC》訪問時指出,歐元區銀行融資市場明顯面臨壓力,雖然還比不上 2008 年時嚴重。而央行聯手行動,也直接表明他們準備好提供歐元區銀行所需無論何種貨幣的流動性;「提供流動性給金融體系,正是央行理應該做的」。

不過 Donovan 提醒,這波央行聯手行動,雖應能阻止歐元區流動性問題緊急惡化,但無疑「並未解決任何主權債信問題」。

Saxobank 投資長 Steen Jacobsen 甚至抨擊,歐洲參與干預行動的比重,顯示歐洲政策官員又再次避開處理市場騷動反映的根本問題。

他直言,歐洲面臨的問題不是流動性,而是主權償債能力。且從德國憲法法庭限制紓困金權限的事例來看,後者不太可能輕鬆解決。

而央行聯手行動,「讓央行放款取代銀行間放款及信用的問題再度惡化」。Jacobsen 指出,市場及政治人物總是想抄捷徑,找快速簡便的方法解決問題,「只是走一步退兩步」。


穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)週三宣佈下調法國最大兩家銀行的信用評級。此舉令市場再度開始擔心﹐歐洲久拖未決的主權債務危機將對該地區大型金融機構構成威脅。穆迪如外界普遍預期的那樣下調了法國興業銀行(Societe Generale SA, GLE.FR)和法國農業信貸集團(Credit Agricole SA, ACA.FR)的長期債務評級﹐理由是法國興業銀行面臨融資和流動性問題﹐而法國農業信貸集團則對希臘有風險敞口。穆迪同時維持法國巴黎銀行(BNP Paribas S.A., BNP.FR)的評級不變﹐但仍將其維持在觀察名單之列。

穆迪把法國興業銀行評級從Aa2下調至Aa3﹐同時把法國農業信貸集團評級從Aa1下調至Aa2﹐並將法國巴黎銀行評級維持在Aa2不變。穆迪法國銀行業資深分析師Nick Hill表示﹐下調評級的決定包含了對債務重組的假設﹐假定債權人減免希臘60%的債務負擔﹐減免葡萄牙和愛爾蘭50%的債務﹐減免西班牙10%的債務﹐以及減免意大利7%的債務。

Hill表示﹐評級觀察也考慮到了法國政府通過干預來支撐法國銀行業的可能性﹐但他拒絕估計政府干預的概率有多大。就法國興業銀行而言﹐穆迪認為﹐該行的資本基礎目前提供了充足的緩沖資金用以支持其在希臘、葡萄牙和愛爾蘭的風險敞口﹐但該行對批發融資的依賴是一個問題。法國興業銀行的評級展望為負面。

法國央行(Bank of France)行長諾亞(Christian Noyer)週三早間在法國廣播電台RTL上表示﹐法國銀行業早已具備充足的資本來應對歐洲債務危機。但他也稱﹐法國銀行業應繼續擴大股權資本﹐以保持它們作為歐洲領先銀行的地位。法國銀行類股在過去數週大幅下跌。法國興業銀行股價自8月初以來下跌超過50%。

評級被下調後不久﹐法國農業信貸集團宣佈將為旗下子公司東方匯理銀行(Credit Agricole Corporate and Investment Bank)或其關聯公司設置一般性擔保﹐這一機制將於12月份到位。

法國巴黎銀行週三表示﹐已經推出一項旨在使業務重心回歸戰略性業務的計劃﹐該計劃將減少美元流動性需求並削減部份資產﹐以便在2013年滿足更嚴格的《巴塞爾協議III 》(Basel III)資本要求。法國巴黎銀行還稱﹐該行40億歐元的希臘主權債務投資組合的潛在損失是可控的。迄今為止該行的債券投資已經損失21%﹐但該行稱﹐即便損失幅度達到55%﹐稅前減值損失也只有17億歐元。

穆迪表示﹐目前法國巴黎銀行的盈利能力和資本基礎為其在希臘、葡萄牙和愛爾蘭的風險敞口提供了充分的緩沖。不過﹐穆迪仍將法國巴黎銀行保留在可能下調評級不超過一檔的觀察名單中﹐並可能在未來三個月中作出評估結果。

儘管穆迪6月份將法國銀行列入信用觀察名單後市場就普遍預計法國銀行評級將被下調﹐但這一預期成為現實後還是在歐洲金融市場引發新的擔憂。評級下調的消息傳出後﹐歐元走低﹐回吐了前夜部分漲幅﹐由1.3706美元的高點降至1.3632美元。

歐洲公司債及國債違約擔保成本週三早間上升﹔因為法國銀行評級被下調提醒市場注意金融系統風險蔓延的可能性。Evolution Securities信用評級策略師Gary Jenkins表示﹐穆迪接下來將要關注的是意大利。他們預計本週末之前意大利評級將被下調﹐但同時再次指出﹐標准普爾公司(Standard & Poor's co.)對意大利的評級已經較穆迪的評級低兩檔。

德國總理默克爾(Angela Merkel)週二淡化了近期關於希臘國債無法避免違約命運的傳聞﹐以安撫市場。很多投資者擔心希臘國債違約可能令歐洲其他外圍成員國也面臨類似壓力。

德國官員在希臘問題上相互矛盾的表態加重了市場對於希臘可能出現債務違約並被迫退出歐元區的擔憂。

週三晚些時候默克爾將與希臘總理喬治•帕潘德里歐(George Papandreou)和法國總統尼古拉•薩科齊(Nicolas Sarkozy)就希臘危機召開電話會議。希臘在經濟衰退期間無法彌補預算赤字被認為是歐元未來面臨的最大威脅。


韓國家庭負債額即將突破1,000兆韓圓,越來越多的人擔心家庭負債問題會成為威脅韓國經濟的一枚定時炸彈。

中國經濟網9月18日消息,據韓國《東亞日報》9月17日報導,韓國家庭負債額超過了993兆韓圓(約合人民幣6.057萬億元),即將突破1,000兆韓圓(約合人民幣6.1萬億元)。尤其是2011年第二季度,家庭從銀行等金融機構處取得貸款額是近4年零6個月以來增幅最大的一季。


家庭負債正在以一種可怕的速度增加。在目前歐債危機及美國財政赤字等不利因素的影響下,越來越多的人擔心家庭負債問題會成為威脅韓國經濟的一枚定時炸彈。

韓國央行16日發表的“第二季度資金循環”材料顯示,六月末家庭負債已達到993兆2,000億韓元(約合人民幣6.058萬億元),比三個月前增長了28兆3,000億韓元(約合人民幣1,700億元),也就是說每月以9兆4,000億韓元(約合人民幣570億元)的速度增加。這份材料中所統計的家庭負債除企業和政府外,包括家庭,小規模個人私企和非營利團體。

家庭負債於第二季度猛增的現象引起了專家們的注意。這是2006年第四季度興起房地產投資熱以來,增幅最大的一季。近於第一季度增幅的三倍。

現代經濟研究院的樸研究委員說,“目前美國財政危機和歐倆危機深化的不利狀況下,如不能很好的控制家庭負債話,可能會導致經濟不景氣時很多家庭無力償還貸款,若這些貸款者為償還貸款拋售房產,剛會引起房價暴跌。”同時還補充說,“我們應該同時控制家庭貸款的需求與供給,努力實現軟著陸。”

分析評論

  • 避險組合要先出來,全球 5 大央行雖然暫時解決了流動性問題,歐債問題將導致歐銀行倒閉,預估歐流動性風險將再發生,進而造成亞洲商品滯銷,這次任何商品價格反彈極可能是黑暗來時最後一次。
  • 選擇 UUP、DDR、SKF、SEF、SHY、EEV仔細觀察。



Enhanced by Zemanta