IMF季度數據未顯示各地央行拋售美元的跡象 - 分析評論

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IMF公佈的數據顯示，二季度美元在全球外匯儲備中的比例降至62.8%的十年低位，但IMF報告中沒有任何證據表明各央行正在放棄美元。 綜合外電10月2日報道，世界各地的央行也許正在談論外匯儲備多元化問題，但到目前為止還沒有任何證據表明它們正在拋售美元。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)30日公佈的初步數據顯示，09年第二季度美元在全球已確認幣種外匯儲備中的比例確實由第一季度的65.0%下滑至62.8%。

據IMF發佈的官方外匯儲備貨幣構成季度報告顯示，事實上目前美元在全球外匯儲備中的份額處在10年來最低水平。但上述報告中沒有任何證據表明各央行正在放棄美元。儘管以中國為首的幾個國家呼籲降低對美元依賴程度的聲音引起了相當大的關注，但這些國家的言論尚未化做市場行動。

最近幾個季度，美元在全球外匯儲備中的所佔比例頻繁波動，這個季度上升，下個季度又會下降。Brown Brothers Harriman的Marc Chandler將這此形容為鋸齒形態。他稱，美元在全球儲備中所佔份額的升降取決於幾個因素，其中包括實體經濟對美元的需求，貨幣的相對估值以及外匯儲備配置的調整。

此外，全球6.8萬億美元的外匯儲備中並不全是已確認幣種的外匯儲備。其中已確認幣種的外匯儲備有4.27萬億美元，而其餘還有2.53萬億美元的不能確認幣種的外匯儲備。美元儲備占已確認幣種外匯儲備的62.8%，也即2.68萬億美元。中國是不向IMF報告外匯儲備構成的國家之一。中國6月底的外匯儲備規模達到了2.1萬億美元，因此全球大部分不能確認幣種的外匯儲備都握在中國手中。

因此，估計美元在所有外匯儲備(不僅僅是已確認幣種的外匯儲備)中所佔比例為60%-65%是合情合理的。據IMF數據顯示，1999年美元佔全球外匯儲備的比例達到了71%左右的峰值，而1990這一比例僅為50%。雖然60%-65%的比例低於1999年峰值，但仍遠高於1990年水平。

10年前美元在全球外匯儲備中70%的比例是由特殊環境引起的。美國股市上世紀末的飆升，加上亞洲和俄羅斯金融危機的爆發，推動包括日本短線交易員和各國央行在內的所有市場參與者盡可能多地持有美元。

美元佔全球儲備的比例從近四分之三的高點回落到三分之二左右主要是因市場狀況的變化所致，其次還受到了國際貿易格局的影響。一些國家與美國的貿易量只佔其貿易總量的10%，讓它們在外匯儲備中配置90%的美元顯然是不符合情理的。

那麼過去10年中世界各地央行到底有沒有在一定程度上減持美元以推動外匯儲備多元化呢？答案是肯定的。但主要是體現在新增外匯儲備上，而非出售現有儲備。目前沒有任何證據表明各國央行因基本面原因而出售了美元。


分析評論

1. 美元佔全球儲備的比例持續下降是事實
2. 再來許多美到期公債將持續刺激世界各地央行擁有太多美元之信心
3. 到目前為止，美國由次貸風暴擴至信貸泡沫造成銀行倒閉事件是持續的，雖然減緩但是沒有解決，最擔心的是失業率持續增加，那些上班族能撐多久，撐不下去的自然持續擴至信貸泡沫之破裂
4. 美元全世界儲備率在短短期間下降 2.2%，不是小數字
5. 由下圖知道歐元日圓仍然是全世界重要之儲備貨幣，人民儲備幣部份沒有資料可以查

美國財長蓋特納：走出經濟危機將需要一段時間 - 分析評論

美國財長蓋特納表示，走出經濟危機將需要一段時間，各國在應對經濟衰退時必須積極採取行動。綜合外電10月2日報道，美國財長蓋特納(Timothy Geithner)10月1日表示，美國經濟正顯示出恢復增長的早期跡象，但高失業率和金融機構健康狀況的不確定性意味著經濟仍面臨「巨大的痛苦和創傷」。

在出席華盛頓的一次會議時，蓋特納表示，奧巴馬政府承諾「確保開展一切合理的行動...將一個可持續經濟復甦的可能性最大化。」他承認，「經濟實現全面復甦將要經歷一段時間」，但他警告稱，各國在應對經濟衰退時必須積極採取行動。在一個題為「First Draft of History」會議的廣泛討論中，蓋特納將2008年籠罩了全球經濟的金融危機形容為「一個延長的嚴重脆弱時期」。


蓋特納表示，「這段時期是非常黑暗的，並在是很長一段時間裡保持此狀況，」他列舉了一組複雜的政策和經濟錯誤，導致我們非常接近於2008年9月的金融崩潰。為了應對這場危機以及減輕類似混合風險的再次出現，蓋特納表示，美國政府和國會必須在2009年推動金融改革。眾議院和參議院正在研究積極的監管改革提案，蓋特納表示，關鍵是要平衡適當的標準與促進金融市場的創新的關係。


蓋特納表示，「現在開展這類行動是非常重要的」。 奧巴馬政府支持的規定之一是減少大型金融機構可以採取的槓桿工具。蓋特納表示，決策者必須要制定一個合適的限制，但他拒絕透露具體數字。他表示，就這一數字的商議將於2010年進行。他還強調，布什和奧巴馬政府採取的重大措施是「必要的戰爭，而不是選擇的戰爭」。奧巴馬政府不希望控制大部份經濟或干涉公司的日常決策。 蓋特納表示，「我們不會那樣做」。
著眼全球經濟，蓋特納表示，美國需要重返財政責任的道路上。



分析評論

1. 大型金融機構槓桿工具只是加速問題爆發，根本問題是這麼多美國人在信貸擴大自己信用，也就是說這是一個嚴重信貸泡沫由房貸至車貸擴散到個人消費貸款，這信貸泡沫是無法由去槓桿得到解決，反而持續造成區域性銀行倒閉，然後美國政府買單。 這樣持續下去只會讓失業率持續升高，經濟回溫數字趨冷，沒有實質有效救到經濟，最近不好的經濟數字便是一個警訊。
2. 信貸泡沫破裂持續造成區域性銀行倒閉，然後美國政府買單，增加美國政府債壓力，也就是說信貸泡沫將促成美債泡沫貨幣災難蘊釀期，而且，沒有人預先知道再來會如何，只知道許多國際資金想盡辦法因應。
3. 美國能持續印美元刺激經濟買回到期公債嗎? 大家願意嗎? 將來美國國內通貨膨脹仍然拖垮經濟，IMF季度數據未顯示各地央行拋售美元的跡象，那是剛開始掉一點點。

羅傑斯：美元貶不停 美國恐面臨超級通膨 - 分析評論

羅傑斯：幣值貶不停 美國恐面臨超級通膨

知名投資專家羅傑斯 (Jim Rogers) 周四接受《CNBC》訪問時指出，受到弱勢美元與聯準會印鈔救市的影響，美國未來恐面臨類似 1970 年代的超級通貨膨脹 (hyperinflation)。羅傑斯強調，美國物價上升的幅度，比政府公佈數據更劇烈。他說：「毫無疑問，美國很有可能發生足以比擬 1970 年代的超級通膨，而且就在未來幾年之內。」

根據羅傑斯的看法，美國目前的實質通膨率至少 6-7%，並暗指美國政府的數據有誤。此外羅傑斯再度重申，聯準會的量化寬鬆政策「正在侵蝕」美元幣值，他個人極度擔憂美元的長期前景。
羅傑斯建議投資人前進亞洲，但切忌莽撞，而應該做好適當功課。他表示，亞洲區域國家都有龐大的外匯存底，反觀美國與英國等工業國家則是負債累累。羅傑斯說，他目前不持有任何一國的股票，因為多數股市 (尤其亞洲) 都已經漲過頭了。

針對人民幣的看法，羅傑斯認為自 1989 年起經濟逐漸開放的中國，可能很快會讓人民幣匯價浮動。羅傑斯表示，投資中國最好的方式是購買純中資企業，而非設在境外卻在中國上市的公司；基礎建設、農業與水利事業均值得投資。

分析評論

1. 以美國許多公債在第四季持續到期來看，美國必須尋求中國日本其他國家支持購買一些公債；
2. 如果這些美國債購買力不夠，美國自己必須買回也就是說聯準會再印鈔；
3. 臺灣必須著手於創造讓外資與國際資金長期投資優惠之立法，讓國際資金轉移成臺幣資產與投資，這些龐大資金正在尋找分散美債泡沫風險之出路，兩岸關係改善是會產生國際資金駐留臺灣長期投資之路線，政府要努力以赴才有機會