歐陷負利率 金融市場「倒貼」
歐洲金融界全面邁向「負利率」時代。最早是公債市場出現負殖利率，現在已擴及到公司債市場，而銀行的存款、貸款也開始出現負利率。貸方「倒貼」借方的離奇現象層出不窮，債券市場已被形容為「慈善事業」。
歐洲央行（ECB）為刺激經濟及拉抬通膨，3月將陸續買進達1.14兆歐元的歐元區各國公債。在預期心理下，歐元區債券殖利率重挫。彭博資訊估計，歐元區負殖利率的公債達88種，總額已接近1.75兆歐元，約相當於總發行額的四分之一。
德國5年期公債殖利率26日跌到-0.08%，27日7年期公債殖利率最低降到-0.17%。荷蘭、法國、比利時、芬蘭等強國公債也出現負殖利率，連財政困難的義大利公債亦然。
不僅公債市場如此，像雀巢食品、諾華製藥等公司歐元債發行時的殖利率雖非負數，但在投資人拉抬價格下殖利率已降到零以下。分析師預測，不久後便可能看到短期公司債以零殖利率發行。不過只有AAA級公司債，才能享有負殖利率；低評等公司債的殖利率，仍將受油價及其他金融事件所主導。
銀行業也搶搭「負利率」列車。丹麥的中小企業貸款利率已出現-0.172%的水準。貸款戶雖仍須支付一些手續費，但銀行卻反過來要付利息給客戶。消費者貸款及房貸出現負利率仍屬罕見，銀行仍在試辦階段。但一些存款戶卻遭到相反的命運，因為銀行已通知他們須支付相當於存款額0.5%的費用。
這種「倒貼式」的借錢模式，反映出歐洲經濟前景黯淡。決策官員正盡其所能地刺激經濟成長，不惜使利率降到負數，以鼓勵企業及民眾借錢來投資及消費。
通縮風險引發全球擔憂
在這輪市場波動背後潛伏著一個決策者認為幾年前已解決掉的問題：通貨緊縮。2008年金融危機爆發後，物價普跌逐漸成為市場擔心的主要問題，因為這會讓人聯想類似大蕭條和日本失速20年的嚴重且揮之不去的經濟衰退。全球主要央行近些年使用了五花八門的寬鬆貨幣政策來對抗衰退的影響。如今，全球經濟增長放緩、大宗商品價格下跌、股市不振和國債收益率下滑的種種新跡象表明，通縮風險尚未走遠，特別是在投資者有時顯得狂熱的眼中。在這些威脅逐漸浮出水面之際，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱：美聯儲正行進在本月退出購債計劃的軌道上。購債計劃是美聯儲對抗價格下跌的主要工具之一。
通縮問題在歐洲和日本尤其明顯。在這兩個經濟體中，決策者都在努力想方設法對抗十分緩慢的經濟增長。然而，近期大宗商品價格的下跌表明通貨膨脹率下行壓力──如果不是全面通縮的話──可能成為一個更廣泛的現象，而且會對美國和新興市場這樣的經濟體產生一些好壞參半的影響。投資者對於全球經濟的擔心情緒似乎在周三集中爆發。( 註：
由全球通縮區域與原因看，高外債、經濟疲弱、失業率高之區域，最好少投資 )。
美元欲再度橫掃全球泡沫
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| 美元若小幅升息, 美國將是資金氾濫 |
美元在1月23日沖破95點后，一直調整到2月11日，當日美元指數連續第二日漲勢如虹，突破95.00，略微於95.00之上，更新了2009年以來收盤價。
一輪快速上攻的形態已經很成熟，強勢美元將再度橫掃全球泡沫。
近來美國經濟數據好轉，非常規貨幣政策的退出及美國開啟新一輪加息的預期，都使得美元走強成為投資者關注的焦點。從美元指數這一階段的變化情況來看，美元走強的趨勢已經發生。自去年3月美元從低於80以下的低位反彈以來，近期，美元指數創下11年新高，對歐元升值更近7%。知名財經學者牛刀表示，貨幣戰爭的第一階段已經宣告結束，第二階段開始。第一階段，我們看見黃金暴漲，可以說是人民幣的殊死頑抗，黃金價格被中國拉到將近1314美元的高度，而近日又回到低點。
周三晚間黃金價格跌破1220，更新了1月9日來低點1218.05。雖然此后金價略有回升，但從日
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| 拉美是第一波受資金回美之受害者? |
線圖來看，目前的支撐位將處在1200-1215水平，前低1230被跌穿也意味著在該水平形成三重底的可能已經消失，這也促使多頭進一步撤離。
牛刀稱，
在第二階段，美元指數短線突破100點。今夜站穩95點不是一件小事，而是宣告第一階段的結束和第二階段的開始，可以不假思索地說，96點可以輕輕松松地一躍而過，在中國春節假日中，美元指數將力克97點98點直逼100點；第二階段中線是美元指數突破116點，這個階段是美元加息前到第一次加息結束，
如果美聯儲第三次加息完成，美元指數會漲到126點，每一次加息都會帶動美元指數上漲5點。
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| 土耳其將是第二波受資金回美之受害者? |
美國達拉斯聯儲主席費舍爾(richard fisher)1月30日曾表示，
美元大漲有助於美國就業市場的增長，美聯儲正處於“臨界點”，且隨時準備加息，但最問題是何時加息。費舍爾表示，盡早小幅加息是明智的做法，若等到充分實現就業目標再加息是很危險的。費舍爾強調，“提早、溫和”加息是明智的，最好盡早加息以確保利率的逐步上升。
美國聖路易斯聯儲主席布拉德(james bullard)在接受mni采訪時也指出，當美聯儲開始加息的時候，長期利率將隨之上升，傾向於支援盡早而非較晚加息。
美元走強態勢及預期逐漸加快對美國經濟刺激明顯，但美元一路走強卻可能加劇全球范圍內的金融與貨幣動盪，其負面效應在未來可能持續發酵，還可能誘發國際匯率及金融市場波動。
首先是發展中經濟體，尤其是傳統資源出口國經濟將深受其害。美元強勢正引發國際資本加速向美國流動，且正加重部分國家以美元計價的債務負擔，進而推高其國內通脹水平，容易引發其貨幣出現災難性貶值。這也令中國等新興市場國家面臨資本外流的局面。
目前，部分發展中經濟體為應對資本外逃等威脅已背負巨額財政赤字。
與此同時，
美元走強對原油等大宗商品價格形成巨大壓力，給部分嚴重依賴資源產品出口的新興經濟體經濟造成巨大威脅，俄羅斯、委內瑞拉、尼日利亞、墨西哥等國經濟已受損害。中國經濟增長正在放緩，這對原油需求的增長步伐構成拖累等，對大宗商品價格也形成壓力。
其次，美元走強導致多數國家資產承壓，加劇相關國家金融動盪，近期國際匯市劇烈震盪就是明證。新上臺的希臘左翼激進聯盟黨反對紓困舉措，對國際債權人發起公開挑戰，反對緊縮政策，宣布中止依據紓困協議制定的各項民營化計劃等，加劇了歐元承壓趨勢。
與此同時，瑞士央行意外棄守瑞士法郎對歐元匯率上限，在金融市場掀起不小波瀾；新西蘭元跌至4年新低，導致澳洲央行降息預期升溫，打壓澳元降至5年低位。
澳新貨幣、歐元和亞洲貨幣的疲軟，尤其是俄羅斯等國貨幣大幅貶值，與美元強勢都不無關係。
此外，強勢美元導致美國跨國公司盈利大幅下跌。近期，美元升值對美國上市公司業績造成影響，強生、輝瑞、寶潔、微軟等企業紛紛下調業績預測，蘋果和谷歌也被 迫就“猛烈的匯率逆風”發出警告。總體來看，美國的資訊科技、原材料和工業板塊因海外銷售占比高，盈利最易受美元升值影響。
更為嚴峻的是，企業利潤率下降，導致美國民主共和兩黨部分勢力聯手施壓美國貿易代表，要求將匯率操縱條款寫進《跨太平洋(601099,股吧)戰略經濟伙伴關係協定》（tpp），矛頭直指日元。但有分析認為，這一舉措“項莊舞劍，意在沛公”，其真正的施壓目標是包括中國在內的新興經濟體貨幣。
無論是資產物流還是本國貨幣貶值，這一切都將使得經濟泡沫出現破滅。如若美元足夠強勢，那么資產泡沫將呈現被碾壓態勢，毫無還手之力。並且通過梳理資料，可見自1971年8 月15 日“尼克松沖擊”打破布雷頓森林固定匯率體系以來，自金本位制度讓渡於美元本位制度的近四十余年間里，幾輪美元周期與全球金融動盪都有極為密切的聯系，美元大幅波動對其它國家的金融市場動盪影響巨大。尤其當其處於上漲首期時。
1971年-1979年，美元下降周期，期間美國經濟和世界經濟陷入史無前例的“滯脹”；1980-1985年，美元強勢上漲周期，期間拉美危機爆發；1986-1995年，美元下降周期，期間廣場協定迫使日元升值；1996-2001年，美元上漲周期，期間亞洲金融[0.00%]危機爆發。2002年至今，弱勢美元周期出現，期間全球金融危機出現。
美元周期與全球經濟周期的聯系如此密切令人驚嘆，這也就意味著一旦美元步入新一輪升值周期，對全球經濟的影響必將是巨大的。美元走強很有可能是今年中國經濟面臨的最大外部不確定因素。
本輪美元的大形態突破已經接近了時間視窗。一輪美元的世界沖擊波呼之欲出，隨之，將改變世界。
