金融怪傑 - 閱讀與心得 4

James B. Rogers 方法心得:

1. 要購買最有價值之商品，將來上漲潛力雄厚，不是購買低廉盤旋之股票或商品。
2. Jim Rogers : 『我是全世界最爛操盤手』，實際上觀察他趨勢預估準確性還蠻高的，而且，錯誤時會更正對時會堅持。
3. 選商品方法，注意該商品是否有價值，不會注意該商品價格與漲跌；曾經買進德國股票時，營業員問他要不要我告訴你價格漲跌，Jim Rogers : 『不要』，德國營業員當時認為他是根本一個瘋子。
4. 他花許多時間去了解商品"為什麼由底部啟漲、頭部形成大跌之基本非技術面原因"，擁有非常多商品知識。
5. 他認為基本非技術面原因是預測未來價值主要原因。

操作與持股方式：

1. 找的最有價值之標的順勢長抱或一段時間逆勢買進等待趨勢逆轉。
2. 不做可能因為一個小錯誤而寢傾家蕩產之交易如賣出選擇權。
3. 技術面注意市場是否出現瘋狂與逆轉時機。
4. 以未來價值看，勿長期持有債券，因為一旦崩塌是會發生流動性危機。
5. 市場通常都是錯誤，要有自己正確理念
6. 找的最有價值之標的後，要有耐心等待最有利時機，等待時可以投入貨幣市場基金

羅傑斯這位「富爸爸」給寶貝女兒的12個箴言是：
　　(1)不要讓別人影響你──假如每個人都嘲笑你的想法，這就是可能成功的指標！
　　(2)專注於你所愛──在真正熱愛的工作上努力，就會找到你的夢想
　　(3)普通常識並不是那麼普通──大眾社會相信的常常是錯的，不要盲目聽信別人的話
　　(4)將世界納入你的眼界──保持開放的心，做個世界公民！
　　(5)研讀哲學，學會思考──訓練自己去檢驗每一種概念、每一個事實
　　(6)學習歷史──因為以前發生過的事，以後也還會再發生
　　(7)這是中國的世紀，去學中文！──參與一個偉大國家的再現，購買這個國家的未來！
　　(8)真正認識自己──了解你的弱點和覺察你的錯誤，才能找到對的路
　　(9)認出改變，擁抱改變──改變的功能就像催化劑，保持覺知是重要的功課
　　(10)面對未來──看得見未來的人可以累積財富
　　(11)反眾道而行──檢視事實和機會，不隨烏合之眾心理起舞
　　(12)幸運女神只眷顧持續努力的人──用功讀書，學得越多你才知道你懂得越少

大家更應該多研讀成功人之智慧，學習成為真正像 Jim Rogers 因價值而投資之投資人，不要只在技術分析下功夫，多思考市場內在基本原因再讓它與技術分析結合。

Jim Rogers 世界旅遊影片

IMF季度數據未顯示各地央行拋售美元的跡象 - 分析評論

Image via Wikipedia

IMF公佈的數據顯示，二季度美元在全球外匯儲備中的比例降至62.8%的十年低位，但IMF報告中沒有任何證據表明各央行正在放棄美元。 綜合外電10月2日報道，世界各地的央行也許正在談論外匯儲備多元化問題，但到目前為止還沒有任何證據表明它們正在拋售美元。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)30日公佈的初步數據顯示，09年第二季度美元在全球已確認幣種外匯儲備中的比例確實由第一季度的65.0%下滑至62.8%。

據IMF發佈的官方外匯儲備貨幣構成季度報告顯示，事實上目前美元在全球外匯儲備中的份額處在10年來最低水平。但上述報告中沒有任何證據表明各央行正在放棄美元。儘管以中國為首的幾個國家呼籲降低對美元依賴程度的聲音引起了相當大的關注，但這些國家的言論尚未化做市場行動。

最近幾個季度，美元在全球外匯儲備中的所佔比例頻繁波動，這個季度上升，下個季度又會下降。Brown Brothers Harriman的Marc Chandler將這此形容為鋸齒形態。他稱，美元在全球儲備中所佔份額的升降取決於幾個因素，其中包括實體經濟對美元的需求，貨幣的相對估值以及外匯儲備配置的調整。

此外，全球6.8萬億美元的外匯儲備中並不全是已確認幣種的外匯儲備。其中已確認幣種的外匯儲備有4.27萬億美元，而其餘還有2.53萬億美元的不能確認幣種的外匯儲備。美元儲備占已確認幣種外匯儲備的62.8%，也即2.68萬億美元。中國是不向IMF報告外匯儲備構成的國家之一。中國6月底的外匯儲備規模達到了2.1萬億美元，因此全球大部分不能確認幣種的外匯儲備都握在中國手中。

因此，估計美元在所有外匯儲備(不僅僅是已確認幣種的外匯儲備)中所佔比例為60%-65%是合情合理的。據IMF數據顯示，1999年美元佔全球外匯儲備的比例達到了71%左右的峰值，而1990這一比例僅為50%。雖然60%-65%的比例低於1999年峰值，但仍遠高於1990年水平。

10年前美元在全球外匯儲備中70%的比例是由特殊環境引起的。美國股市上世紀末的飆升，加上亞洲和俄羅斯金融危機的爆發，推動包括日本短線交易員和各國央行在內的所有市場參與者盡可能多地持有美元。

美元佔全球儲備的比例從近四分之三的高點回落到三分之二左右主要是因市場狀況的變化所致，其次還受到了國際貿易格局的影響。一些國家與美國的貿易量只佔其貿易總量的10%，讓它們在外匯儲備中配置90%的美元顯然是不符合情理的。

那麼過去10年中世界各地央行到底有沒有在一定程度上減持美元以推動外匯儲備多元化呢？答案是肯定的。但主要是體現在新增外匯儲備上，而非出售現有儲備。目前沒有任何證據表明各國央行因基本面原因而出售了美元。


分析評論

1. 美元佔全球儲備的比例持續下降是事實
2. 再來許多美到期公債將持續刺激世界各地央行擁有太多美元之信心
3. 到目前為止，美國由次貸風暴擴至信貸泡沫造成銀行倒閉事件是持續的，雖然減緩但是沒有解決，最擔心的是失業率持續增加，那些上班族能撐多久，撐不下去的自然持續擴至信貸泡沫之破裂
4. 美元全世界儲備率在短短期間下降 2.2%，不是小數字
5. 由下圖知道歐元日圓仍然是全世界重要之儲備貨幣，人民儲備幣部份沒有資料可以查

美國財長蓋特納：走出經濟危機將需要一段時間 - 分析評論

美國財長蓋特納表示，走出經濟危機將需要一段時間，各國在應對經濟衰退時必須積極採取行動。綜合外電10月2日報道，美國財長蓋特納(Timothy Geithner)10月1日表示，美國經濟正顯示出恢復增長的早期跡象，但高失業率和金融機構健康狀況的不確定性意味著經濟仍面臨「巨大的痛苦和創傷」。

在出席華盛頓的一次會議時，蓋特納表示，奧巴馬政府承諾「確保開展一切合理的行動...將一個可持續經濟復甦的可能性最大化。」他承認，「經濟實現全面復甦將要經歷一段時間」，但他警告稱，各國在應對經濟衰退時必須積極採取行動。在一個題為「First Draft of History」會議的廣泛討論中，蓋特納將2008年籠罩了全球經濟的金融危機形容為「一個延長的嚴重脆弱時期」。


蓋特納表示，「這段時期是非常黑暗的，並在是很長一段時間裡保持此狀況，」他列舉了一組複雜的政策和經濟錯誤，導致我們非常接近於2008年9月的金融崩潰。為了應對這場危機以及減輕類似混合風險的再次出現，蓋特納表示，美國政府和國會必須在2009年推動金融改革。眾議院和參議院正在研究積極的監管改革提案，蓋特納表示，關鍵是要平衡適當的標準與促進金融市場的創新的關係。


蓋特納表示，「現在開展這類行動是非常重要的」。 奧巴馬政府支持的規定之一是減少大型金融機構可以採取的槓桿工具。蓋特納表示，決策者必須要制定一個合適的限制，但他拒絕透露具體數字。他表示，就這一數字的商議將於2010年進行。他還強調，布什和奧巴馬政府採取的重大措施是「必要的戰爭，而不是選擇的戰爭」。奧巴馬政府不希望控制大部份經濟或干涉公司的日常決策。 蓋特納表示，「我們不會那樣做」。
著眼全球經濟，蓋特納表示，美國需要重返財政責任的道路上。



分析評論

1. 大型金融機構槓桿工具只是加速問題爆發，根本問題是這麼多美國人在信貸擴大自己信用，也就是說這是一個嚴重信貸泡沫由房貸至車貸擴散到個人消費貸款，這信貸泡沫是無法由去槓桿得到解決，反而持續造成區域性銀行倒閉，然後美國政府買單。 這樣持續下去只會讓失業率持續升高，經濟回溫數字趨冷，沒有實質有效救到經濟，最近不好的經濟數字便是一個警訊。
2. 信貸泡沫破裂持續造成區域性銀行倒閉，然後美國政府買單，增加美國政府債壓力，也就是說信貸泡沫將促成美債泡沫貨幣災難蘊釀期，而且，沒有人預先知道再來會如何，只知道許多國際資金想盡辦法因應。
3. 美國能持續印美元刺激經濟買回到期公債嗎? 大家願意嗎? 將來美國國內通貨膨脹仍然拖垮經濟，IMF季度數據未顯示各地央行拋售美元的跡象，那是剛開始掉一點點。

羅傑斯：美元貶不停 美國恐面臨超級通膨 - 分析評論

羅傑斯：幣值貶不停 美國恐面臨超級通膨

知名投資專家羅傑斯 (Jim Rogers) 周四接受《CNBC》訪問時指出，受到弱勢美元與聯準會印鈔救市的影響，美國未來恐面臨類似 1970 年代的超級通貨膨脹 (hyperinflation)。羅傑斯強調，美國物價上升的幅度，比政府公佈數據更劇烈。他說：「毫無疑問，美國很有可能發生足以比擬 1970 年代的超級通膨，而且就在未來幾年之內。」

根據羅傑斯的看法，美國目前的實質通膨率至少 6-7%，並暗指美國政府的數據有誤。此外羅傑斯再度重申，聯準會的量化寬鬆政策「正在侵蝕」美元幣值，他個人極度擔憂美元的長期前景。
羅傑斯建議投資人前進亞洲，但切忌莽撞，而應該做好適當功課。他表示，亞洲區域國家都有龐大的外匯存底，反觀美國與英國等工業國家則是負債累累。羅傑斯說，他目前不持有任何一國的股票，因為多數股市 (尤其亞洲) 都已經漲過頭了。

針對人民幣的看法，羅傑斯認為自 1989 年起經濟逐漸開放的中國，可能很快會讓人民幣匯價浮動。羅傑斯表示，投資中國最好的方式是購買純中資企業，而非設在境外卻在中國上市的公司；基礎建設、農業與水利事業均值得投資。

分析評論

1. 以美國許多公債在第四季持續到期來看，美國必須尋求中國日本其他國家支持購買一些公債；
2. 如果這些美國債購買力不夠，美國自己必須買回也就是說聯準會再印鈔；
3. 臺灣必須著手於創造讓外資與國際資金長期投資優惠之立法，讓國際資金轉移成臺幣資產與投資，這些龐大資金正在尋找分散美債泡沫風險之出路，兩岸關係改善是會產生國際資金駐留臺灣長期投資之路線，政府要努力以赴才有機會
   

華爾街又施煉金法 房貸再證券化興起 - 分析評論

華爾街又施煉金法 房貸再證券化興起

新一波煉金術又在華爾街上演，投資銀行與保險業者要將有毒證券重新包裝，現下最風行的概念稱做「不動產房貸投資管道的再證券化 (re-remic)」。不過，全力防堵危機再現的監管機構，卻對此創新頗為感冒。「re-remic」的運作方式，係指保險業者與銀行將持有之有毒債券，交給華爾街券商區別出好壞；再將優質證券包裝在一起，並賦予不錯的信評等級，風險較高的證券則為低評等。

如此一來，金融機構的損益表 「看起來」(本質不變) 就優質多了， 而且不需要持有太多擔保資金。不過，部分州政府擔心現有的評等制度有缺陷，以這種重新包裝方式賺取費用 (或靠信評機構來定價風險)，根本就是在醞釀危機。

紐約州與其它地方政府的監管單位，則主張一種與 re-remics 類似、但保險公司不需向投資銀行與信評機構支付大筆手續費的替代方案。

這項方案設定信評機構不夠可靠，遂雇用一個具有房貸抵押證券經驗的研究機構，向政府提供資產定價的援助，並評估潛在風險。拜賜於信貸市場好轉，房貸證券的再包裝越來越受歡迎。根據估計，今年 re-remic 的交易金額將從 300 億美元跳升至超過 900 億美元。

華爾街銀行家與分析師強調，少部分的 re-remics (約10-30%) 交易是用來幫助保險業者管理資本。主要目標則是「幫助不良證券找買家」。巴克萊資本 6 月曾透過研究報告表示：「受到評等影響，有 3500-4000 億美元價值的證券沒有人買。房貸再證券化提供了一個重設評等的方法，可望提升投資吸引力。」

業界人士指出，J.P. Morgan Chase、Credit Suisse Group、Jefferies & Co.、RBS 等大型券商均已參與 re-remics 市場， 扮演保險業者與信評機構雙方的中間人角色。但再包裝的手續費並不便宜。業者估計，包含給予投資銀行、信評機構的手續費與其它支出，保險公司要付的費用約佔包裝產品價值的 0.35% 左右。

分析評論

1. 3500-4000 億美元毒貸款證券化與評等高之債券商品包裝一起，再重設評等賣到其他國家；
2. 凡經過包裝之商品我預估會連結一利率指標讓人們以為與貸款證券化商品無關；
3. 應該還會掛上100%保本且配息；
4. 今後買固定收益商品要非常小心美國已經流行貸款債務證券化再包裝之商品，反正，找一家銀行集中在它身上幾年後再讓它倒閉；
5. 最後，還是要讓大家知道當商品配息超過銀行十倍利息時最好問一下配息來至那裡? 如果是來至債息、貸款支付息那就要小心；一旦美國升息，又是一惡性循環，商品風險馬上提很高；
6. 最後，也要讓許多人知道雷曼連動債商品合約沒有註明配息一部份來至那些有毒之證券化貸款，而是利用連結指數、保本及雷曼銀行信譽欺騙投資人，基本上可以看成它就是一張用雷曼銀行信譽借款配息合約，問題是銀行倒閉時就不保本；

國際資金策略 - 美債對美元衝擊 分析 ( US debt to US dollar and treasure impact )

美國次貸風暴至雷曼宣佈倒閉保護，造成金融海嘯，然後美國信貸泡沫破裂，美聯儲救市救銀，美債泡沫逐步形成，一個巨大泡沫急速萎縮將形成另一大泡沫，人類為了不讓人類整體經濟成長求生之體系毀滅，不得不因應二次大戰後最大災難: 貨幣危機、通貨膨脹、資金行情，再持續製造下一泡沫；( U.S. debt bubble and gradually formed a huge bubble shrunk to form another large bubble survival of the system in order to prevent the the human overall economic growth, human destruction, had in response to the biggest disaster after World War II: a currency crisis, inflation, capital market,then continued to manufacture the next bubble; )

而大泡沫延伸之資金行情、通貨膨脹/景氣行情、貨幣危機來的如此快，資金行情已經跑到連一般投資人都開始懷疑: 怎麼會漲成這樣？由其是非美區域性之股票，最大災難最大泡沫隱含最大風險與最大利潤，為什麼國際資金持續拉升非美區域性之股票？

1. 由以下美公債時辰表不難發現美國將持續發債，國際資金當然要分散風險將資金轉成其他貨幣資產；
2. 資金進駐非美區域性之股票與貨幣，在等待下一波美債突增之戰略，反正，已經逐步將非美區域性之資產拉高；( Funds stationed in non-US regional stocks and currencies, waiting for the next wave of U.S. debt surges from strategy, anyway, has been gradually non-US regional assets pulled; )
3. 是否等待時機大量資金再進入商品造成通貨膨脹，還未必全面看見它們會這樣做，但是它們逐步讓美元轉弱之方向是確認的；( Whether waiting for an opportunity to a lot of money re-entry of goods causes inflation, may not be fully seen them do so, but they gradually so that the direction of a weaker U.S. dollar is recognized; )
4. 資金進駐非美區域性之股票與貨幣，但非美區域性之 GDP 成長則下降，一旦，美元升息弱勢GDP之非美區域將產生災難性金融風暴。( when money stationed in non-US regional stock and currency funds, once, non-US regional's GDP growth fell, the dollar rate hike vulnerable non-US regional GDP will have disastrous financial turmoil. )
   
   
   

全世界 IPO 市場出現綠苗

由全世界 IPO 金額數量發現全世界IPO市場已經回溫，總投資金額持續升高，要注意第三季發行之金額，注入資金數量來判斷經濟回溫情況。但是由美國 IPO 金額數量發現美國市場還在低檔未有效回溫。

儘管The FTSE Renaissance IPO Composite Index 已經漲這麼多，美國 IPO 金額數量仍然低迷，美國經濟刺激政策力道好像不夠，談甚麼防止通貨膨脹調高利率太早了吧。

全世界 IPO 金額數量

美國 IPO 金額數量

金融怪傑 - 閱讀與心得 3

William O'neil 發明 CANSLIM 選股方法心得:

1. 要購買上漲潛力雄厚之股票，不是買低檔盤旋之股票。
2. 此選股方法，注意每股季與年盈餘、創新、在外流通股數、法人機構支撐程度、量價變化。
3. 空頭時不建議做空。
4. 要有停損。
5. 建議找好的標的順勢長抱。
6. 成交量是股票非常重要指標。
7. 能長期大漲小回才是好股，趨勢往下之股票，基本再好本益比再低一定有一部份有問題。
8. 要購買股票能強勢創新高比，持續盤底股容易賺錢。

由於他的選股方式很嚴格能入選股數量小於 2%。

Larry Hite 相當注重控制風險的策略

1. 他的方法大量使用統計學與電腦分析，加重控制風險的買賣策略；
2. 每筆交易所承擔之風險不可以高於總資產1%；
3. 跟趨勢走，完全信任交易系統；
4. 分散投資標的於全世界、使用不同交易系統 來分散風險；
5. 當你的每筆交易所承擔之風險高於總資產10%時，風險情緒會大大影響到你的績效；

其他，成功交易員 ( 操盤手 ) 以後再介紹

「金磚四國」走自己復甦的路 - 閱讀與分析

「二○一○年，金磚四國景氣將呈現V型反轉！」這是高盛（Goldman Sachs）經濟學家歐尼爾（Jim O’Neill）的最新預言。八年前，高盛首先提出「金磚四國」概念，歐尼爾也被稱為「金磚先生」。八年後的秋天，他在倫敦接受《商業周刊》獨家專訪，再度喊出令人驚訝的經濟預測。

一、實力從傳言走向現實

「金磚四國會在二○二七年就成為G7的成員，比我們之前所預估的還要早七年發生。」歐尼爾並預測，「明年全球經濟成長率是四％，光是中國與印度就貢獻其中的二％，」其中，「中國經濟成長率更將高達一二％、印度是八％，而巴西、俄羅斯的經濟成長率都是四％。」他形容，「金磚四國是一雙強壯的腳，能帶領全球經濟走出金融危機。」

「金磚四國」原本只是投資銀行推銷的概念，早在二○○一年，高盛就開始鼓吹「金磚四國」；二○○三年十月，歐尼爾出版了：《與金磚四國一起築夢：到二○五○年之路》（Dreaming with BRICs : The Path to 2050），當中提到「如果一切順利，未來不到四十年，以美元計的金磚四國經濟規模總和，就會比六大工業國總和還大。」

二、後海嘯的全球救星

過去，全球經濟成長的動力，主要都是看美國、歐洲、日本三個火車頭。但去年九月中，美國投資銀行「雷曼兄弟」（Lehman Brothers）破產，引發全球金融海嘯，美國、歐洲、日本經濟遭到嚴重打擊，這幾個火車頭已不能再帶領全球經濟走出泥淖。

但金磚四國成員如中國、印度，仍然維持正成長，儼然成為世界經濟成長的新動力。事實上，今年全球前十五大經濟體，只有兩個國家預估會有正的成長率：就是印度及中國。巴西中央銀行預測今年巴西將微幅衰退，但明年將很快復甦。四國中狀況最差的是俄羅斯——世界銀行預估今年該國經濟將衰退七．九％。

二○○○年時，開發中國家占全球GDP約三七％，到去年已提高到四五％，而金磚四國所占比重由原本的一六％提高到二二％。也就是說，從二○○○年到二○○八年，全球經濟成長有六成來自開發中國家，其中一半是金磚四國所貢獻。

三、金磚開始走自己的路

歐尼爾特別指出，金磚四國的經濟成就更超越他的預期： 他在二○○三年預估，中國會在二○○八年取代德國成為全球第三大經濟體，中國做到了，就在二○○八年發生。 他預估中國會在二○一五年取代日本，但他認為「現在也許會在二○一○年就發生」。

但是最近這幾年來，「金磚四國」不再以已開發國家經濟體馬首是瞻，近年來「金磚四國」經濟走勢，與美國等已開發國家「脫鉤」（decoupling）的現實越來越明顯，不再像是太陽系的行星了。 「脫鉤」，指的不僅是金磚四國的成長速度比已開發國家還快，還包括這兩個集團「各走各的路」，也就是已開發國家成長或衰退，不再是影響金磚四國經濟走勢的唯一主要因素。

成長新模式

一、大力推動國內基礎建設

今年五月英國《金融時報》（Financial Times）說得很清楚：「美國已無法獨自解決全球失衡的問題」。所以，金磚四國逐漸揮別過去的成長模式，試著採行新的成長方式。但最近這些年來，「金磚四國」成長模式悄悄起了變化，如今巴西、印度的出口占其GDP不到一五％，中國出口雖占GDP三四％，但大部分都是「加工再出口」，也就是進口某產品後再加工出口，中間沒有添加多少新價值，因此受到全球貿易影響並不大。

二、用內需拉抬經濟成長

美國經濟真的轉型，這也意味著過去「金磚四國」賴以成長的模式不再可行，這也是為何近來「金磚四國」採取各種方式來拉抬經濟的原因。 例如中國近年來大力推動國內基礎建設，這從它對各種原物料的需求大增就可以看出：今年以來全球原物料價格的上漲，就有三六％是來自於中國的需求拉動。 原本是先進國家外包軟體基地的印度，如今也「硬起來」大做基礎建設：去年印度花在基礎建設上的投資就占GDP的六％，印度政府表示，若要維持每年九％以上的經濟成長率，這個比率還會再拉高到九％，印度政府的第十一次及十二次五年計畫顯示，至二○一七年為止，印度將投入共約一兆五千億美元興建基礎建設。

三、四國貿易越來越緊密

這四個國家在經濟上正好互補：巴西、俄羅斯所產的東西，也正是中國、印度所需要的。今年中國已取代美國，成為巴西最大的出口市場，印度第一大貿易夥伴也變成中國，而這四國儘管在政治上仍有歧見，但經濟上的關係卻越來越緊密。

例如俄羅斯與中國，在二月十七日，兩國正式簽署協議，建立長期石油供應的貿易合作架構，從二○一一年開始，俄羅斯將穩定向中國提供原油。中國日前貸款一百億美元給巴西國營石油公司Petrobras，以使其能開採深海石油，而巴西和印度這兩個全球甘蔗產量前兩名的國家，也已經簽署協議，將在酒精及生質燃油方面合作。 簡單來說，過去有G7，未來很可能是一個越來越緊密的中、印、俄、巴的G4集團。

金磚四國GDP總和占全球1/10 4年前，高盛預估：2010年，金磚四國GDP總和（註）將占全球10% 事實上，2008年就已占全球15%；提前2年實現

中國GDP超越日本 4年前，高盛預估：2015年，中國GDP將超越日本 事實上，最遲在明年，中國GDP將超越日本；提前5年實現

註：此處GDP總和按市場匯率計算, 資料來源：高盛

2005年其他各國加總：57.95％ 美國：22.47％ 金磚四國加總：19.58％ 總額：54.9兆美元

2008年其他各國加總：56.99％美國：20.69％金磚四國加總：22.32％總額：68.9兆美元

資料來源：國際貨幣基金

引用: 重返金磚四國

閱讀心得：

• 金磚四國景氣將逐漸與美國拖鉤；
• 金磚四國債券、股市成為美債泡沫產生之資金浪潮的棲息處；
• 四國持續增加達到新經濟成長模式；

如何賺到 未上市至上市高穫利股王之投資

如何由一公司股價投資低點，買進持續看公司成功，賺到百分百的投資報酬率。

因為，自己曾經擁有昔日股王宏達電股票，但是沒有得到最高穫利，真的如金融怪傑書上所講的，我犯下兩項錯誤:

• 一奔騰市場提早下車與犯下一次嚴重失敗是無異；
• 當抓到一張好牌，要好好發揮好牌的奇妙，這樣投資才能淋漓盡致；
• 把握機會，趁勝追擊；趁勝追擊與正確停損一樣重要；
• 最重要分析這公司價值所在；

  

  AAPL 在 2003 時才 6.5$，高點是691$，這是 1000% 投資報酬率

• 這公司經營者之個性、經營團隊；

雖然也是賺了 300%，但仍是遠低於 2498 之 1000 元高價之獲利。

由表得知，投資股王最大穫利不是上市第一年，要有十倍以上報酬率，需要很深的知識與對公司CEO執政力與經營風格之了解。

許多人不了解以為上市能成為高價股既是股王如國壽,威盛, 它們並沒有股王特質, 所以不是這裡討論之問題。

大台北房地產指數 - 分析

• 根據信義房屋大台北房地產指數( 如上 ), 大台北市房地產正進入下一波多頭，未來大台北房地產指數極可能突破 185，成為亞洲非常重要資產中心。
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  以定存一年期利率來估計，大台北房地產受低利率低遺產稅ECFA影響力更大。
  
  
• 再以臺灣經濟領先指標及大陸、美國、歐洲經濟回溫趨勢預估，大台北房地產受惠程度很高，難怪外資持續資金進駐臺灣。
  
  
• 建設公司將持續有高穫利率。
• 高級建築走向國際化趨勢: 鄉林建設(5531)「士林官邸」案今(16)日正式公開，開價和潛銷情形成為房地產業內關注焦點，鄉林董事長賴正鎰則透露，該案僅規劃21個單位，每坪開價300萬元，價格正式改寫國內房地產新高紀錄，總銷也高達150億元，大幅高於市場預期的百億元，而尚未正式公開已售出11個單位，銷售率逾50%；已售部份的買主僅2成是台灣企業家，其餘4成是國際買家，4成是台商，ECFA、MOU已讓台灣走向國際化，台灣房地產行情已不再由台北人決定，而是由國際行情決定。
  鄉林士林官邸案基地位於台北市中山北路與福林路口，基地面積1138坪，規劃興建地上8層、地下4層的頂級商用不動產，鄉林規劃，該案將為「企業首腦全球指揮所」，打造台灣唯一提供頂尖企業家在此召開首腦會議、併購談判、會見貴賓、典藏藝術、靜思決策的功能，全案僅21個單位，英文名稱為「G21 Headquarters」。
  對於開價300萬元創下歷史新高價，賴正鎰解釋，從鄰近香港、東京、新加坡、上海、北京等都市的頂級不動產行情每坪由300萬元至6、700萬不等來看，台灣十幾年來受鎖國政策壓抑，行情長期偏低，而隨著兩岸大三通、遺贈稅率調降、開放陸資來台，以及兩岸洽簽金融MOU、ECFA，將讓台灣更國際化，今後台北不動產將與國際比價，價由國際行情決定。
  賴正鎰說，金管會正規劃發展台灣成為全球資產管理中心，估計未來3~5年內，將有10兆元的資金流入台灣。中央銀行也統計，今年前7個月，銀行超額準備平均達1256億元，比過去2年同期的200多億元大增近5倍，而全體金融機構存款餘額比放款餘額高出9兆多元，游資充沛，而以目前定存利率王到0.8%，500萬元以上的大額存款年息更低於0.3%，還有銀行拒收，因此不動產成為資金進駐的標的之一。
  而「士林官邸」案還沒開賣已售逾5成，賴正鎰則表示，蔣介石以士林官邸作為總統官邸長達26年，在此作成影響台灣發展的重大決策，接見無數世界級領袖人物，士林官邸見證了政府遷台一甲子以來的黃金歲月，歷史價值無可取代，鄉林的「士林官邸」案是台灣史上首度在元首官邸旁有私人不動產出售，對不少華人企業家而言，相當有吸引力。
  據鄉林統計，11名買主中有4成是國際買家、4成是大陸台商、2成是台灣企業主，買主分別來看台灣、美國、香港、新加坡等地，而中國大陸已有3家企業，日本、馬來西亞等地，也有大型企業主在洽談中。
  賴正鎰說，鄉林打造士林官邸為地段唯一、歷史情懷、面南長軸、安全私密的產品，並將引入日月潭涵碧樓大飯店負責理，提供無微不至的服務，因此也吸引了250組企業預約，鄉林將針對客戶進行評鑑，從事業規模、個人資產、社會地位、社會參與、公益形象、兩岸三地影響力等6個面向，審慎評鑑，精選士林官邸的新主人。
• 股市, M1B, 外資拉抬 熱度不減。
  
  
  

引用: FundDJ 新聞, 信義房屋資料

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羅傑斯：美國經濟未來兩年有更多問題 看好黃金及商品 - 貨幣危機分析與評論

有「商品大王」稱號的羅傑斯(Jim Rogers)預料，未來美國有更多銀行倒閉，以及有更多企業破產，美國經濟及金融問題沒有結束，2009年及10年當地還再出現更多問題。

大宗商品是金融危機期間，唯一基本面處於改善中投資產品，因為如果經濟持續增長，將刺激商品需求，商品價格出現上漲；如果經濟出現衰退，政府大幅印鈔將引發通脹，商品則成為最佳保值。

不過，他認為，目前商品價格已經上升不少，從歷史往績而言，現在仍然比較便宜的商品主要是咖啡、銀、或還有棉花、天然氣。金價繼續上升，因為不僅央行買黃金，他本人亦買了黃金。市場瞭解到金礦並未增加，而政府大量印鈔將令所有商品價格上漲。從歷史數據而言，現在的白銀較歷史上最高價低了 70% ，而黃金比其最高價低了 3% ；買入白銀比買入黃金獲取盈利機會更大。

貨幣危機、通貨膨脹、資金行情之分析與評論:

1. 由外資戰略與資金流向，預估 2009 ~ 2010 將是外資資金持續流入經濟回溫較強之國家，同時推動當地幣值上升。
2. 外資戰略是分散資金到非美元股市、商品、黃金，能源市場，等待美元突發跌勢，美元危機中時美國政府買回債券那刻，美元反彈升值，引發世界經濟危機恐慌時，順勢將海外資金流回美元套利。
3. 能將油價、黃金撐在這價位已經代表外資戰略是分散資金到商品上。
4. 另外，需要思考當非美股市下跌時外資戰略是分散風險資金到那裡? 日圓、黃金、歐元、新興債、做空避險商品?
5. 這些外資已經有美債見頂與貨幣災難之預備，只要不升息 大家不拋售美元資產，外資將持續推升非美市場，轉換成其他型式之資產，美國政府不得不印美元買舊債。
6. 還有許多情況未寫出來。可以再參考美元指數與2009至2010第二季全世界低利率情況，既可以全面了解世界級資金團新戰略。

GLD ETF 定指標定額投資模擬

以上是參考 GLD ETF 利用定指標定額操作得到之績效，可以參考 GLD ETF link 仔細了解買點與投入金額。實際績效可以參考以下表格。

我也可以用自己 建議表在每次賣出數日後轉成買進時 以定額買進方式投資。績效應該還會好一些。基本上，定指標定額操作適合長期看好之商品，賣出50%點以週線KD死亡交叉為依據較簡單。

韓報：兩岸經濟合作 韓資企業面臨重大考驗 >> 分析與評論

雖然中國大陸的韓資企業對稅務調查頗感困擾，但最令韓國企業擔憂的卻是中國和台灣將簽署兩岸經濟合作架構協議。台海兩岸在經濟上的合作，使中國的韓資企業面臨重大考驗。

南韓「朝鮮日報」輿論版「特派員專欄」，7日刊登駐北京特派員崔有植題為「韓中FTA，是與台灣的競爭」專文，提出前述評論。

專文指出，兩岸經濟合作架構協議（ECFA）內容包括免除兩岸關稅，貨物、資本和勞動力自由來往等，實際上可等同自由貿易協定（FTA），只是考慮到兩岸關係的特殊性，名稱不同罷了。

台灣商品在中國市場的佔有率約為10%，與韓國相似，台灣和韓國在出口產品類目上的重疊也最為嚴重。如果台灣乘兩岸關係好轉的順風，先與中國簽訂ECFA，則韓國企業將在價格競爭力方面遭受重創。

崔有植在專文中指出，最近中國與東南亞國家協會（ASEAN）簽署了中國－東協自由貿易區投資協議，並決定2010年成立自由貿易區。此外，中國將與台灣就ECFA事宜進行談判，給韓國帶來不少壓力。

不僅如此，韓中兩國間的技術差距也大幅縮小。三星和LG等韓國大企業對中國山寨手機的高品質驚歎不已。中國已比韓國較早推出電動汽車等，在汽車領域也在急起直追。而且，即使在金融危機中，中國的內需市場仍然持續擴大。此時此刻，韓國應加快步伐，儘快透過FTA進入中國市場。

崔有植表示，韓國從2000年至今已創下1300億美元以上的對華貿易順差，這一成果成了韓國克服金融危機和企業發展的重要基礎。目前，韓國的對華貿易總額已占全部外貿的20%，要創造出韓國下一代的工作機會，相當部分就取決於中國。

分析與評論:

1. 這必須由各行各業如何經過兩岸合作架構產生競爭力來討論。
2. DRAM 與記憶體相關行業兩岸共同聯盟很重要。
3. 面板行業兩岸市場合作是必然的，不僅增加競爭力，同時技術提升速度加快。
4. 觀光業合作需要更多體裁，才能讓大陸客觀光持續來訪臺灣。
5. 邀請大陸參與經營高鐵、台中港對兩岸利益才能更緊密。

金融怪傑 - 閱讀與心得 2

閱讀 Paul Tudor Jones 避險基金操盤經理內心歷史之心得 :

1. 順勢操作不但迅速，防衛操作策略性特強，一發現反向訊號出現，馬上就反向操作。
2. 心理上要堅強，知道如何減少虧損與趨勢，知道如何維持信心，而不是只想如何多賺錢。
3. 假如我持有部位對我不利，我就出場，對我有利，我就持長，就是這麼簡單。
4. 不僅用價格停損點，而且亦設時間停損點與運用投資組合分散風險。
5. 隨時計算總資產承擔之風險，風險不是以每筆交易來計算風險，而是就整体來看，我每天早上會計算總資產的價值，而目標是每天收盤的資產價值要高于開盤的水准。
6. 當市場創下新高或新低價之前先拋出一半部位，保留另一半部位在創新高或新低 之後才拋出。
7. 當市場行要變動時，一定要呈大幅變動。例如市場行情在經過一段狹幅波動後，波動幅度突然擴大，顯然就是預先告知市場行情將朝著波動幅度放大的方向邁進，可以參考 Bollinger Bands 圖形。
8. 交易法則在于防衛性要強，而不是攻擊性強。
9. 絕不要與市場趨勢作對，更不可以交易過量。
10. Paul Tudor Jones 特色：不僅能在自己犯錯之當時，出清持股，而且可以毅然決然地使用反向單進場。
11. 他很感謝啟蒙老師 Eli Tullis，這是成為成功操盤手之重要因素。
12. 一個好的交易系統幫助非常大。

閱讀 Richard Dennis 基金操盤手內心歷史之心得 :

1. 信心、膽識是非常重要，這是操盤手必須之條件。
2. 順勢操作，問題少；不要在趨勢中一直假想反向趨勢隨時發生，那是一種沒有意義之思考方式。
3. 對未來經濟與基本面一定要有想像力，它必須與順勢操作完全結合才能發揮高績效作用。
4. 不可以損失與不利時，大幅加碼；當情況不利時，別急。
5. 成功操盤手要有棋士之特質。
6. 紀律與交易技巧同等重要。
7. 不能太相信歷史。
8. 每一筆交易都要設停損。
9. 原物料商品趨勢比股市容易抓。
10. 如果市場變得過於離譜，會立刻出場觀望。
11. 隨時了解所有經濟指標，但是儘量避免用這些資料當作進出依據。

其他，成功交易員 ( 操盤手 ) 以後再介紹。

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金融怪傑 - 閱讀與心得 1

拜讀王章佑操盤成功之歷史，我仔細一個逐字閱讀 『金融怪傑』這兩本書，它是一本訪問各操盤手書，記載操盤手內心歷史重要經驗，我們先介紹 Michael Marcu， 閱讀Michael Marcu 自傳與經歷。

閱讀Michael Marcu 操盤手內心歷史之心得 :

1. 每位成功操盤手先前都經歷許多失敗，失敗是成功之母在投資行業是最明顯；
2. 當操盤手衝動時是很容易犯下一次嚴重失敗；
3. 認識成功之操盤手與他們學習非常非常重要；
4. 相信大趨勢是非常重要；
5. 每一筆交易都要仔細評估它佔之資金比率，停損損失時佔資金比率多少，要問自己: 失敗時還有機會做下次搏鬥嗎？
6. 耐性是很重要，我時常比喻要像“非洲大旱來臨耐性饑餓等待在湖邊之獅子，才能捕捉到大象當食物渡過旱災”；
7. 成功操盤手知識必須過人；
8. 每一次操盤手交易失敗時，休息3 ~ 4週停止交易觀戰；
9. 隨時要注意各大政府有影響力之政策；
10. 技術分析無法預測未來，只有對未來基本有深入了解，才能有機會算出未來；
11. 一奔騰市場提早下車與犯下一次嚴重失敗是無異；
12. 要有無比之膽識；
13. 大部份交易短線，少數是長線交易，百90%之成功交易是5~15天短線，少數是長線交易；
14. 當市場發生出其人意之變動狀況，就應當機立斷，找出原因做出行動；
15. 每一位成功操盤手有他風格與策略，你無法與他相同；
16. 要完全客觀，不能死板；
17. Michael Marcu 喜歡小型股、店頭市場；
18. 把握機會，趁勝追擊；趁勝追擊與正確停損一樣重要；
19. 每筆投入資金小於5%總資金，貪心是成功操盤手的禁忌；

閱讀Bruce Kovner 操盤手內心歷史之心得 :

1. Bruce Kovner 有無窮經濟與商品知識；
2. 等待突破再進場，進場時要定義好停損；
3. 基本面、市場面深入了解，才能找到技術分析進場點；
4. 技術分析無法預測未來；
5. 經驗豐富是成功操盤手要素；
6. 資金管理太差是無法成為成功操盤手；
7. 不努力，沒有成功機會；
8. 風險管理是成功操盤手第一要素；
9. 了解市場關鍵價格變動原因，才能進場；
10. 成功操盤手要有堅毅、獨立、自我主張；
11. 設立之停損一定不能是市場隨便價格隨便容易出場；
12. 他自己也寫一套交易系統；

其他，成功交易員 ( 操盤手 ) 以後再介紹。

Youtube傳將提供電影新片線上租片觀賞服務 - 分析與評論

Image via CrunchBase

全球網路搜尋龍頭 Google Inc. (GOOG-US﹔谷歌) 持有的知名影音共享網站 Youtube，正與數間全球主要電影公司進行協商，盼未來能擴大提供線上影片租賃觀賞服務。Youtube 此舉追隨蘋果 (Apple Inc.﹔AAPL-US) 的 iTunes 播放系統與好萊塢片商達成的類似交易。這也代表了該網站可望進一步就其線上內容收取費用的方向邁進一步，而不再侷限於目前提供免費內容，僅自廣告獲得收入的營業模式。


Youtube 網站上目前已可觀賞部分電影公司提供的整部影片，但大多是較舊及知名度較低的影片。根據今日消息，Youtube現正與索尼 (Sony Corp.﹔6758-JP)、時代華納 (Time Warner Inc.；TWX-US) 旗下的華納兄弟公司 (Warner Bros.)、發行 「007」系列電影的米高梅(Metro-Goldwyn-Mayer Inc.) 以及 Lions Gate Entertainment Corp. (LGF-US) 等電影公司進行協商，盼未來能提供對方較新的影片線上收費觀賞服務。Youtube和這些片商原本已簽署網路廣告營收共享合約。


據悉這些新片甚至可能最快在 DVD 發行的同一天，就可於 Youtube 上付費觀賞。目前尚不清楚這些公司的舊片或電視節目，是否將包括在新合約中。


目前美國除了 iTunes 以外，網路書店巨頭亞馬遜 (Amazon.com Inc.；AMZN-US)以及影音軟體公司 Sonic Solutions (SNIC-US) 旗下的電影網站 Cinemanow.com，皆已提供線上影片租賃觀賞服務，每部影片支付 1.99-3.99 美元，限時 24 之內皆可觀賞。


消息人士指出，Youtube 與片商達成的新交易，可能也將循蘋果 iTunes 的新片租賃收費模式，每部 3.99 美元左右。不過目前協商的許多細節仍懸而未決，包括是否允許使用者下載影片。
據悉 Youtube 計畫自本月起，先由 Google 內部 1 萬名員工進行新服務歷時 3 個月的測試，不過也可能根據協商進度而調整測試開始時間。

分析與評論:

• 一旦, Youtube 找到營收成長引擎, Google 將成長10% ~ 20%營收穫利對電影出租業更是一大衝擊。


• Youtube 運用廣告與電影撥放大力增加營收對 Apple 及 Amazon 衝擊是長遠的。


• 將來支持 Google 之 Device 更將受惠。

賺錢散戶：投資就是要簡單 - 閱讀與心得

他今年31歲，自比為「散戶中的散戶」，卻能打敗華爾街操盤手，以新台幣150萬元的本金起家，曾在3年內創造獲利17倍的成績，他是如何做到的？

他叫王章佑，香港人，沒讀過名校，沒待過任何一家券商，從台股開始踏入投資的世界。所有散戶犯的錯，他都曾經碰過，聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄；不同的是，賠了錢，他沒有退縮，也沒有借錢再拗，而是躲到圖書館，花6個月時間自修苦讀，練成一身投資的功夫。
再出發，他曾經連續14個月保持獲利，不但為客戶創造財富，估計也為他自己賺進近2億元資產，還開始吸納國際資金，成為全球頂尖操盤手。去年，金融海嘯重創全球投資市場，他操盤的基金照樣獲利65%，目前基金規模逼近新台幣30億元（9,000萬美元）。今年他的基金更被權威財經雜誌《亞洲投資人》（AsianInvestor）評選為年度最佳避險基金。
如何從一個聽明牌做股票的小散戶，翻身成為不斷獲利的投資高手？以下是這位頂尖操盤手首度曝光的獨家告白……
散戶真的能致富嗎？我要說：「可以！我就是最散戶的一個。」

閱讀與重點都會用不同顏色

• 聽第四台投顧老師報明牌，賠掉積蓄
• 投資靠別人是不會 Work
• 在圖書館窩半年，什麼財經書都看
• 只有努力才能有機會常聽到有人炫耀：「我今年投資獲利100%！」這沒什麼了不起，因為我們要回頭看看，去年他是不是賠了50%？或者幾年來，他只有今年賺錢？我常告訴朋友，你想短期內賺很多的return（報酬），如果你夠幸運，那很容易，可是如果你想持續長期的獲利，必須要降低風險，這才是最困難的部分。
  瞬間賺很多錢，你可能同時承擔很大的風險，這不是我的投資邏輯。
• 長期維持穫利,資金分配恰當才是重點
• 投資先想風險，設定自己的「痛苦界線」
  1.到底賠多少錢，是你能承受的範圍？2.你能承受多少次的連續虧損，而不會完全慌了手腳？
• 錢少是散戶最大優勢，操作更靈活
  散戶投資，不要一直老想著：「唉唷，我錢好少！根本比不過人家資金雄厚。」或者「大戶都有內線消息，我們怎麼可能知道？」
  我從小散戶起家，卻認為錢少，才是散戶最大的優勢。
  為什麼呢？你要想想，如果你手上只有少量的錢，買個幾檔股票，賺到了停利點，就出場，看到了買點再進場，這聽起來好像很容易。可是對資金龐大的大戶，卻不是這樣啊，大戶可能手上有上億元的資金，但一來，很難在市場上，一次買到大量金額的股票；二來，想賣的時候，這麼大量的持股，哪有可能一次賣得掉？要透過其他的方式處理，這很不靈活。
• 凡事要先想自己的優勢在哪？然後，設法利用優勢。如果一直不去想這個事情，學投資這件事情，就難了。
• 3個觀念順著市場走，何必要內線？
  1.追高不一定錯2.停損不一定對3.新聞事件頻繁出現的時候，最好保持空手
• 賠錢不會焦慮？那些人腦子有問題！
• 邊投資、邊修正，才能找出賺錢方法
• 對台股5至10年很有信心，金價還會飆
• ＊採訪後記：不請老外當員工，跟華爾街拚了！
• ＊王章佑：Ask yourself what is your edge？「投資前問問自己，你的優勢在哪裡？」

引用: Smart智富電子報 113期 ( 詳細文章請訂閱 Smart智富電子報 )
心得:

• 投資靠別人是不會 Work
• 投資前問問自己，你的優勢在哪裡？
• 順著市場走，何必要內線？
• 只有努力才能有機會
• 投資先想風險
• 長期維持穫利,資金分配恰當才是重點

博智搶南山 出價660億元 - 分析與評論

南山人壽昨（28）日第二階段投標截止，國泰金、富邦金、中信金、博智金融等四組買家都如期投標；據傳，出價從富邦金控的10億美元（新台幣330億元）起跳，而以博智金融出價20億美元新台幣660億元）最高。

美國國際集團（AIG）友邦保險大中華及印度區首席營運總裁李博能表示，AIG收到各企業投標書後，需要一段時間詳細評估，才能決定下一步驟，敲定買家可能還要三至六個月，即最快可能11月才能決定最後買主。目前市場仍認為博智最可能出線，中信金似乎也有備而來。

原本傳出放棄投標的中信金，昨（28）日上午董事會通過參與美國AIG標售南山97.57%股權案，同時發布重大訊息公告要辦理以25億股為上限的私募增資案，理由是強化資本及財務結構，和充實營運資金，以利長期經營與業務拓展。

中信金公告的每股面額為新台幣10元，25億股便是250億元，但法人表示，以中信金昨天收盤價18.8元來看，如募滿25億股，加上先前股東會通過私募增資價不低於市價九五折，中信金應可取得新台幣450億元至470億元銀彈。

中信金投資執行長吳一揆也坦言，私募增資的用途就是為了標競南山人壽；如併購不成也可發展其他業務。據了解，中信金已就特定對象洽談私募，且受惠兩岸金融開放題材，中信金私募增資案獲得相當多投資者青睞，甚至有投資人表示願意吃下全數私募額度。

國泰金控昨天下午也透過公開資訊觀測站，公告參與南山人壽投標，並指投標目的是為了強化在台灣壽險市場地位，預計併南山可強化國泰在台灣壽險市場的產品及通路優勢。

投銀圈指出，國泰金本次出價15億美元（約新台幣495億元）左右，富邦金與凱雷投資集團則出價10億美元，中信金出價預估也不低於15億美元，博智金融出價至少20億美元。

由於南山人壽標售案簽有保密條款，三金控和博智金融都不願透露確切出價金額，但博智金融強調已備妥併購所需資金，而且會另外準備5億美元（新台幣165億元）當成未來替南山人壽再增資的預備金。

分析與評論

• 基本上，我希望博智金融得標，因為這將大幅啟動台灣金融國際化，也讓未來臺灣金融業逐步有外資經濟亞太金融進入台灣，讓中國、日本、美國與歐洲認識資金進入臺灣經營重點。
• 南山員工應該要支持，因為下次金融風暴將可能於之前發生，那次發生時臺灣南山就難逃了。
• 如果博智金融得標，也將啟動更多資金投資臺灣，這將大幅改變中國、日本、美國對臺灣策略，臺灣區域性角色將提高。

美國房產數據暗示市場好轉 - 分析與評論

Image by Caro's Lines via Flickr

美國房價、現房銷售以及新屋銷售等數據暗示，美國房產市場可能開始好轉，這將有助於經濟復甦。綜合外電8月27日報道，美國自大蕭條以來最糟糕的房產市場可能處於好轉之中，美國6月20個城市中有18個房價上升，現房銷售達到2年來高點，新屋銷售也出現連續第4個月增長。

耶魯大學教授希勒(Robert Shiller)表示，變化的氛圍已經出現。經過三年的下降，可能已經出現好轉。較低的房價以及政府的刺激措施已推動了需求，並將現房供應降至2年來最低水平，而新房庫存降至16年來最低。房地產銷售支持了消費者開支，因為新房主傾向於購買用具傢俱等。

6月S&P/CS房價指數顯示出18個城市房價上漲。聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)6月的全國指數顯示出0.5%的增幅，其中9個地區中有5個增長。

亞特蘭大聯儲行長洛克哈特(Dennis Lockhart)表示，經濟下滑最糟糕的情況已經過去，這種跡象愈加明顯。復甦處於起步階段。

分析與評論

1. 由RWO 全世界房地產ETF K線圖 看出房市慢慢回溫‧
2. 由VNQ REIT ETF K線圖 看出重要市區租金市場慢慢回溫，REIT ETF是賺租金之配息重要指標，它也是一種配息保值之投資‧
3. 由國泰R1、R2 REIT K線圖 看出重要北市市區租金市場慢慢回溫，一年5.8% ~ 8.5%租金之配息利潤在這低利率時期成為高息債券後另一值得注意之市場。

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