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2009年3月3日 星期二

宋鴻兵警世危言:金融海嘯第二波更猛烈 > 看法

按照宋鴻兵的預測,第二波金融危機就可能在最近爆發,區間為2009年4月到9月。

在第三波風暴中,一些國家或地方政府將會破產或倒台。

國家開發銀行經濟學家吳志鋒也表示,在第二波金融風暴中,美國現有的8000家銀行之中可能會有近50%的銀行倒閉,即4000家銀行可能倒閉。

在利率火山階段之後,將進入金融風暴的第四階段—美元冰河期,不過這個階段宋鴻兵現在還沒有時間表。

《貨幣戰爭》的作者宋鴻兵,這位曾經在美國房利美和房地美工作過的中國四川人,因預言的大膽和部分準確性備受媒體關注。

枯燥的數據和圖表只是他分析的工具之一,金融世界中能夠提供獨有信息的人脈關係,似乎更是其判斷來源。

2009年2月22日,在環球研究院成立當天,該院院長宋鴻兵表示,將通過對西方金融界人脈關係的分析,預測未來的經濟發展。

他說:“我們將對統治世界的17人俱樂部展開研究,這些世界核心金融人士,是大多數中國金融人士之前沒有關注到的。”在宋鴻兵看來,這些“統治世界命運的人”將與接下來金融風暴的延伸發展有著密切關係。

4000家銀行或倒閉

宋鴻兵與該研究院的國內研究成員、國家開發銀行經濟學家吳志鋒等,都認為金融危機將在接下來的不久,產生第二波更為劇烈的風暴。 出語驚人的宋鴻兵認為,這一波衝擊的標誌,將可能是位於美國的銀行業翹楚花旗銀行和美國銀行的破產倒閉。

“現在花旗銀行的股價只有不到2美元,美國銀行的股價只有3美元多,之前,他們的股價都在20美元和30美元左右。”宋鴻兵說。

已經跌掉90%市值的兩家銀行,最近的股價走勢與此前兩房出問題前的股價走勢非常相似,都是幾波下跌後來一次最大的跌幅,而這也可能就是其破產的前夜。

宋鴻兵表示,第二波金融危機就可能在最近爆發,區間為2009年4月到9月。

宋鴻兵闡釋了自己說這些話的依據。 他認為,資產價格是金融危機中衡量銀行系統的重要標準。 如果是20倍的槓桿,現有的資產價格下跌,可能導致銀行資產歸零,但是,美國和歐洲的銀行平均槓桿率都在30倍左右,而現在的測算是資產下跌幅度已經達到了8.68% 。

這實際上表明,美國的商業銀行體系已經資不抵債,而包括歐洲在內的銀行,與美國一樣,也將出現重大的危機,花旗銀行和美國銀行也處在這個危險的邊緣。

宋鴻兵分析說,資產價格的下跌,將導致商業銀行在接下來的幾個月中面臨著兩個殘酷的選擇,要么申請破產保護,要么被全面國有化。

最近格林斯潘已經提出來,說美國銀行系統的國有化可能是個不錯的主意。 宋鴻兵對此的解釋是,這已經是沒有辦法的辦法。

國家開發銀行經濟學家吳志鋒也表示,根據他們對美國市場的觀察,在第二波金融風暴中,美國現有的8000家銀行之中可能會有近50%的銀行倒閉,即4000家銀行可能倒閉。 當然,美國與中國不同,他們的銀行雖然數量龐大,但資產規模都較小。 在這些即將倒閉的銀行中,會有一些大型商業銀行倒閉,這將構成第二波金融風暴的標誌性事件。

吳志鋒認為,第二波風暴中,大型商業銀行的倒閉對市場的衝擊,將遠大於第一波中雷曼兄弟等幾大投行的倒閉,因為,他們承擔著支付功能。

政府面臨破產危機

吳志鋒認為,由於商業銀行倒閉而導致的支付危機的影響力會更大,並將由此產生第二波風暴後的第三波金融風暴。

宋鴻兵表示,在第三波金融風暴中,商業銀行一旦國有化,商業銀行此前發行的16.7萬億美元金融債將會被調價,這些金融債,現在被美國的養老基金、社保基金和各個國家的金融機構持有,他們將面臨巨大損失。

除了金融債將可能出現問題,地方政府債、企業債、信用卡債務等也將出現問題,這些債務的總額是25萬億美元。

此間,問題的另一個核心是企業債中的垃圾債券。 這些債券最沒有信用,擔保能力最差,規模達到了3萬億美元。 宋鴻兵預測,在接下來的4月到9月期間,這些垃圾債券的違約率會由現在的4.5%提升到20%以上。

而在宋鴻兵看來,保爾森奧巴馬采取的目前的救市方法也都不能奏效,因為方法是錯誤的。

目前的情況,第一個辦法,政府出錢購買銀行的爛資產以圖恢復流動性,好比在洪水爆發的下游去抽水,但是洪水源頭的問題沒有解決,洪水會越來越多。

第二個辦法是向銀行注資,如同在加固堤壩,但上游還在下暴雨,洪水上漲速度太快。 第三個辦法是讓銀行破產,採取炸壩措施,但是奧巴馬目前沒有更多的財政力量做這件事。

唯一的選擇是大規模增發國債,但是,這個窟窿也是驚人的。 其中商業銀行3萬億美元、財政赤字1.2萬億美元等,總救市資金總額需要5萬億美元。 這樣的發債規模是往年的4到5倍,往年的發行量只有8千億,今年可能達到5萬億美元。

問題是市場上是否有足夠的資金來購買美國國債。 目前全世界外匯儲備共有7.6萬億美元,其中大部分已經是各種票據,可動用的現金為2萬億到3萬億美元,如果採取發行國債的方式,將會造成美國國債供應量過剩,沒有人買得起這些國債,相應的國債價格將下跌,也造成危機進入第三波金融風暴。

在第三波風暴中,一些國家或地方政府將會破產或倒台。

實際上,美國加州政府可能將是美國第一個出現大規模地方政府違約的地區。 一些東歐國家也已經處於非常艱難的地步,最近它們引入了戰略投資者,跡像有所改善,但國家銀行的控股權旁落,交給了投資人,控股方占到了東歐國家75%以上的股份。

此前,一些外資銀行控股了東歐國家的銀行,又向東歐國家進行大量借貸,而一旦去槓桿化的過程發生,外資銀行將會抽取資金迴避風險,必然造成本國貨幣的急劇貶值,形成貨幣危機,隨之也產生第三波金融危機的演變。

在這個過程中,美國的地方州政府可能倒閉,東歐國家可能會發生較大的社會動盪。 10年之前,印尼政府倒台和社會的動盪就與亞洲金融危機密切相關。

宋鴻兵表示,在第三波的衝擊中,美國將產生大量美國國債,這將導致長期收益率狂漲,融資成本同步上漲,形成利率火山,嚴重打擊美國現在的實體經濟,債務成本進一步上升,最後導致越來越多的資產脫離美元計價,美元將會貶值。

在利率火山階段之後,將進入金融風暴的第四階段—美元冰河期,不過這個階段宋鴻兵現在還沒有時間表。

宋鴻兵認為,最後的結論是無論美國如何做,全世界包括美國在內,必然面臨著長期衰退,沒有其他更好的辦法。 唯一的懸念是衰退將會在通縮還是通脹下進行。 如果是在通脹下,衰退會類似上世紀70年代美國長達10年的滯脹—經濟衰退,但是通貨膨脹在兩位數以上。 

看法: 現在正在進行金融海嘯第二波前站,請注意 DOW及SKF解說

2009年2月19日 星期四

宋鴻兵:下一波是美元危機, 羅傑斯:有生之年看不到美元反彈

    2008年6、7、8月以來,美國金融市場風雲突變,形勢急轉直下,全球股票市場出現了罕見的集體暴跌行情。 《貨幣戰爭》作者、宏源證券投資銀行結構融資部總經理宋鴻兵早在6月就明確指出,“美聯儲完全清楚問題的嚴重性,一場巨大的金融海嘯已不可避免,發生的時間段就是2008年6月到2009年夏,但直到目前為止,美聯儲完全沒有向世界投資者發出任何預警。在毫無警覺和預防的情況下,世界範圍內的廣大投資人勢必遭受重創。”

堅定認為,自6月開始,美國次貸危機已進入第二階段,即信用違約的危機。 而次貸危機將分為四個階段。

第一階段:流動性危機(2007年2月——2008年5月)

國主流觀念認為美國次貸危機到4、5月份已經結束了,美國經濟會在下半年重新走強。 宋鴻兵認為,這是危機的第一階段剛剛消退下來。 如果說危機的特點,他說,主要是流動性危機。 美國次級房地產抵押貸款市場危機爆發,美國房地產業嚴重衰退。 美國央行救市,注入了1萬億美元的流動性,緩解了中央銀行的流動性威脅。 但老百姓有著大量的負債,此舉解決了中央銀行的流動性危機,卻沒有解決負債危機。

第二階段:信用違約危機(海嘯)(2008年6月至2009年上半年)

用違約危機最重要的特點是信用違約掉期(CDS)等金融衍生品市場的全面危機。 這個階段,我們會一直看到信用衍生品違約的問題,包括銀行的爛賬,金融衍生品市場會越來越糟糕。 這次沖擊和上一次次貸危機比起來是多大的規模呢? 據測算,今年一年的金融風暴對全球金融市場造成的衝擊大概是去年次貸危機的三倍。

他認為,中國股市、美國股市、香港股市、英國股市等等都在暴跌,這是一個全球聯動效應,而聯動效應出在CDS,就是金融衍生產品這個市場,其帶來的危機將在今後一年中不斷出現,其對全球金融市場造成的衝擊大概是去年次貸危機的三倍。

去年保險市場的總規模是45.5萬億美元,到今年3月份已經變成62萬億。 信用違約掉期問題就出在保險合同上,其危險在於62萬億保險合同漂在全世界各個金融市場角落裡,上萬家金融保險機構持有這種保險合同,而且這個市場沒有中央信貸系統,一旦出現大規模集中違約情況,美聯儲想救市也無從下手。

第三階段 :美元危機(火山期)

率市場出現更大的問題,這時候主要以美國房地產業為代表的事件,導緻美國債券市場、利率市場出現混亂,從而引爆美元的危機。

國這場金融危機何時會觸底反彈?66歲 羅傑斯: 我有生之年看不到了

羅傑斯一年前就說不要碰美國的金融股,他自己也早已把金融股賣空了,而且現在仍然持有空頭。

“它們並沒有顯示出任何價值,如果它們漲了,那我就會繼續賣空,貝爾斯登我是77美元賣空的,美林則是53美元,要知道,在真正的熊市中,這些股票只值10塊錢(貝爾斯登最後真的只有10塊錢),並不光是它們,所有投資銀行,回顧一下歷史就可以發現,投資銀行在熊市裡會成批地倒閉。”今年年初他接受記者採訪時如是說。 現在,羅傑斯已經從美國紐約搬家去了新加坡,他還把自己的女兒送到了當地的華語學校。

近日他在新加坡接受媒體採訪時,被問及美國的這場金融危機何時會觸底反彈,他回答道“這是一條漫長道路,事實上,在我們有生之年似乎都看不到了。”

他說:“伯南克(美聯儲主席)和他的伙計們開始來援救了,這可能會把問題掩蓋一段時間,當然我不知道他們能掩蓋多久,然後災難就會繼續。他們能掩蓋六天還是六週?我不知道,我倒是希望我能夠知道,但我真不知道。”“在過去的200年裡,美國的民選政治家和流氓們總共讓美國背上了5萬億美元的負債,但是在過去的幾周里,某些官僚又讓美國背上了5萬億美元的負債。”

他說,“回顧歷史會發現,所有那些陷入衰退的國家在失敗之前都嘗試過直接的經濟干預,美國早已開始了直接經濟干預,例如,我們不讓中國人買我們的石油公司,我們不讓迪拜企業買我們的碼頭,諸如此類。”

如果一切都超出了政府的控制能力,那麼這可以看做是一個信號。

韓德強: 美元霸主地位將結束

日前,北京航空航天大學經濟學院研究員韓德強在對當前世界經濟形勢分析中指出,世界經濟的發展存在30年一次轉換的周期,去年美國次貸危機爆發後對全球經濟產生了一定影響,這也將對中國的經濟產生影響。

美國正經歷1929年以來最大經濟危機。 為什麼兩房股價會暴跌? 韓德強認為跟兩房操作有關,當2006年次貸危機爆發以後,兩房沒有拋售而是抄底收購,結果被套緊。 他認同次貸危機還有第三波危機的看法,這與保險業務有關。 保險業在市場好的時候很容易賺錢,但一旦違約率超過10倍以上將會轉入巨虧,從這些公司可能拋售手上股票,從而引起第三波危機。 當次貸危機進一步爆發後,將會形成一個因為美國國債不被看好,不得不提高國債利率,而導致國內經濟緊縮,內需下降,經濟危機進一步加深。

韓德強認為美元貶值有兩個原因。 第一是美元發行過度,美元在海外的發行量超過美國經濟規模的3倍;第二個原因是國內經濟雙赤字。

上世紀70年代以前,通過扶持西方資本主義國家、全球化戰略等措施,美國經濟飛速發展。 全球化雖然減少工人工資生產成本,卻造成全球需求下降,在投資擴大、需求下降的趨勢下,使得生產過剩並導致70年代美國經濟停滯。 美國為擺脫70年代經濟停滯的局面,把名義利率提高20%,從而充當世界發鈔國的角色。 韓德強認為,雖然美國通過提高名義利率來解決通貨膨脹問題,成為世界經濟增長龍頭,但這種借錢發展的模式註定美國的財政赤字將只升不降,為美國日後拼命維持美元霸主地位埋下伏筆。

2002年科技股泡沫破滅,國內需求萎縮,經濟再次陷入危機。 此時美國通過美元貶值刺激次貸泡沫,便宜的房地產貸款拉動美房地產大牛市。 不過韓德強強調,這種靠打強心針方式刺激的經濟需求不是真實的,其必將導致更大經濟危機。

韓德強質疑美國在世界上通過強勢美元政策維持發鈔國地位可以維持多少年,因為價增量縮,國際對美元的信心不斷下降,美元在各國外匯儲備中的比例也不斷下降。 由於美國不是法律意義上的發鈔國,他預測在30年後的今天,美元的霸主地位將結束。

韓德強介紹,美國的金融創新很多,創新意味著擺脫監管。 由於信用保險沒有任何機構監管,導緻美國國民不是在買保險而是在賭博,從而產生大量衍生金融產品,全球每年GDP為60萬億美元,而金融衍生產品的規模則高達680萬億美元,是GDP的10倍以上。 當金融衍生產品規模達到全球GDP的10倍以上時,將表明美國這個遊戲達到高潮。 韓德強認為,現在全球經濟已經進入投機賭博新經濟時代,這是一種非理性繁榮。


我認為: 美元在 2009 1月~3月 對臺灣、韓國仍是強勢,第二季開始振盪期。

2009年1月18日 星期日

歐元未來與世界各大貨幣面臨問題 ( 美債泡沫? 弱勢美元? )

2009 開始大家面對的美國華爾街金融風暴, 使得背負巨額債務的美元逐漸喪失國際主要流通貨幣地位,美元長線每況愈下,美元呈現反彈然而美債越來越高,美國國債高達53兆美元,加上商業及民間債務約156兆美元,而美國1年國內生產毛額GDP約13.6兆美元,美國政府只能不斷新舊債換新債與降低利率,引導債券值利率下降,來減緩高債息支付之拖垮風險,就實際操作面考慮金融風暴後:

  1. 美元指數反彈期間,最強勢貨幣不是美元,日圓最強, 黃金次之與歐元最弱;
  2. 美元指數高點振盪期間,日圓最強,黃金次之與歐元最弱;
  3. 美元指數振盪後段期間,日圓最強,黃金開始反彈之與歐元低檔走平;
  4. 美元指數回跌期間,黃金強力反彈,日圓高點振盪回跌與歐元走平反彈;
  5. 美元指數再小幅反彈期間,黃金反彈高點振盪回跌,日圓高點振盪與歐元低檔振盪;
  6. 美元指數再走弱初期期間,黃金反彈,歐元低檔振盪反彈與日圓走弱; 2009/1/16

基本上,美元、日圓、歐元與黃金,對於它們之間關係還蠻複雜,由金融風暴後美元、日圓、歐元與黃金趨勢看來,美元對黃金、日圓、歐元不是那麼容易像 USD(t) = A*Gold(t) + B*Yen(t) + C*Euro(t) 可以解釋的通,但是,可以確認如果2009年2、3季第2波破壞性更大的金融海嘯再來襲,保險契約的信用違約交換(CDS)等金融衍生商品市場危機再爆發,歐元與黃金變成非常重要,日本與中國政府如何處理不讓日幣與人民幣大升之方法: 再度買歐元並增加避險之黃金部位,而歐洲對抗這趨勢之方式是持續降息。所以,歐元經濟區早晚將成為新消費經濟型態。

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