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2014年9月29日 星期一

台灣競爭力排行大衰，今明年GDP年增率仍是亞洲倒數三名 - 政府不重視數據、政府支出分配效能差、稅率及投資環境缺競爭力，終於造成競爭力大衰退 ( Taiwan's competitiveness ranking big decline, GDP annual growth rate in Asia is still the countdown three )

競爭力排行／我政府效能、企業效能 連三降

瑞士洛桑管理學院（ＩＭＤ）世界競爭力中心公布二○一四年全球競爭力排名，台灣從去年的第十一名退到第十三名，連續三年退步，其中又以「企業效能」退步七名最多。

今年排名第一名至第十名分別是：美國、瑞士、新加坡、香港、瑞典、德國、加拿大、阿聯、丹麥與挪威。今年馬來西亞上升至第十二名，因此我國在亞洲的排名也由去年的第三名滑落至第四名。檢視競爭力評比的四項指標中，台灣只在「經濟表現」較去年進步二名，「政府效能」、「企業效能」和「基礎設施」各自滑落四名、七名與一名。「政府效能」與「企業效能」名次更是連續三年下滑。

至於亞洲鄰國方面，日本進步三名至第廿一名；中國大陸退步二名至第廿三名；南韓退步
四名至第廿六名；泰國退步二名至廿九名。

從細項來看，台灣的國內生產毛額（ＧＤＰ）成長、外資增加、貪賄調查有改善；但另一方面，包含政府赤字擴大、人口老化、政府決策和政治不穩定的風險調查退步，另像人才外流、透明度和司法等調查也都比去年衰退。

ＩＭＤ評論，台灣的挑戰在於培養社會團結和社會融合；採行經濟自由化，追上國際標準；加速工業結構重整、升級，和服務業發展；創造就業和薪資平等促進經濟成長；及發展綠色經濟競爭力。

國發會主委管中閔昨天原本以「公布時間未到，不願打破與ＩＭＤ協議」為由不願回應，但昨晚國發會則發布新聞稿表示，願虛心檢討，也解釋「政府效能」與「企業效能」指標中逾六成屬於問卷項目，但調查期間適逢太陽花學運，影響企業經理人填答分數。

回顧我國在馬總統任內的ＩＭＤ排名，二○○九年是第廿三名，二○一○年大幅進步至第八名，二○一一年時達到史上最佳的第六名；但自二○一二年名次開始滑落至今，分別是第七名、第十一名與第十三名。

政府不重視數據、政府支出分配效能差、稅率及投資環境缺競爭力

分享和平紅利，創造民主、繁榮？

《聯合報》於9月11日公布的「2010兩岸關係年度大調查」中指出：「兩岸戰爭可能性低」。
這應當是兩岸分治60年來最令人心安的好消息。中共總書記胡錦濤曾一再宣示：海峽兩岸中國人有責任共同終結兩岸敵對歷史，竭力避免出現骨肉同胞兵戎相見，讓後代子孫在和平環境中攜手創造美好生活。

     這樣的立場開啟了兩岸和平的契機。馬總統在2010年新年第一篇治國週記中就特別指出：兩岸和平為台灣提供了「創造嶄新情勢，分享和平紅利」的機會，也是台灣在國際上逐漸建立的形象，除自由、民主、繁榮、人權之外，還要增加和平。

在李登輝與陳水扁執政時期，台灣海峽一直被認為是「具有戰爭爆發可能的危險區」。馬英九執政二年多來，在「不統、不獨、不武」的維持現狀下，獲得了兩岸直航與交流的進展，減少了戰爭的威脅，展開了兩岸各種合作的可能。台灣人民，終於在此刻逐漸獲得了安身立命的安定與安全。
目前台灣是相當不公平, 因為勞保退休給付 終生可領 243萬裡只有10%
既24.萬 是政府由稅收支出給勞工的, 90% 勞工繳給政府的綜所稅就
遠遠超過政府支出給勞保補助之終生可領金額十倍以上,
 KMT 政府勞保補助 10% 就是苛待勞工違反人權之證據

曾任《洛杉磯時報》總主筆的普萊特（Tom Plate）最近還撰文指出：稱讚馬總統的政治勇氣，推動ECFA，尋找台灣出路，並且改善兩岸關係。文中形容：如果台海兩邊發生戰爭，美國將被捲入，亞洲將被打回石器時代。

註：在台灣、美國都期待ECFA簽約後，兩安和平繁榮，台灣簽 FTA 國家能增加，經濟能更成長，實際上：
若政府不重視下列數據還亂施政, 政府效能是不可能提高
而且經濟許多出口數據將大陸與香港放成同一金額易造成錯誤，
因為台灣許多產品是由台灣->香港->目的地關稅低很多，也誤導
台灣民眾，實際台灣真正出口至中國大陸金額應該小於這數字

剛說這幾項主要負責就是總統, 經建會, 經濟部, 財政部, 主計處要解決, 但總統只在乎國庫與稅收是否夠政府經常性支出, 卻不去看

  1. 為什麼簽 ECFA 後, 中資外資來台投資金額不增反減? 資金大幅外流?
  2. 為什麼其他週遭國家能用優惠稅率吸收台灣投資 ?
  3. 為什麼新加坡 FDI 金額成績是台灣 20倍, 還遠比新加坡政府經常性支出多很多?

總統不解這三問題，政府就未解開這三問題，政府競爭力問題未解決、資金就持續對外投資、這是台灣與週遭優惠稅率競爭表，很明顯看出留在台灣只投資房地產，而政府支出分配大部份是公務體系人事退休經常性支出分配給勞保補助也小於中央政府支出3%既小於685億，這樣的政府支出分配效能差無法有效提升經濟成長率且苛待勞工，這些原因與"藍綠鬥爭一直空轉"之問題是完全無關；( 註：亞洲競爭狀況

  • 台灣: 營所稅 17% + 保留盈餘加抽 10%, 台幣匯率高 11%
  • 菲律賓, 印尼及越南匯率 : 優惠營所稅 15% ~ 16%, 匯率低 11% 以上
  • 中國大陸: 新高科營所稅 15%, 人民幣幣匯率高 11% 
  )

元大寶華：今明年GDP年增率 雙保三，亞洲排名仍是倒數三名

元大寶華綜經院昨（24）日再度上修今年經濟成長率至3.57％，為各預測機構至今的最高預測數值。元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源指出，上半年經濟成長超乎預期，下半年也可望維持動能，台灣已脫離貧血式經濟成長，明年GDP年增率應能達到3.49％，台灣經濟正走向溫和成長的軌跡。

但梁國源提醒，全球各國經濟成長速度不一，其中仰賴大陸或原物料的國家表現較弱，代表全球景氣雖有持續回溫，但動能並不穩定。他形容今明兩年的台灣GDP年增率會是「保三有餘，望四不足」，未來的經濟成長風險，包括伊拉克內戰及烏克蘭與俄國的地緣政治風險持續升高，以及大陸房地產開發疲弱，都會間接影響台灣經濟發展。

元大寶華綜經院昨天發布台灣經濟預測更新，最新預估，台灣經濟成長率今年第3，4季成長率分別為3.89％，3.41％；全年經濟成長率估為3.57％，較6月的預估值上修0.39個百分點。2015年各季成長分別為3.30％，3.73％，3.72％，3.32％。消費者物價上漲率（CPI），今年1.60％，明年為1.50％。

對於今年經濟成長的上調，元大寶華認為，民間投資和出口表現，優於去年及稍早預估，是考量因素之一。民間投資方面，綜合考量國際景氣今年優於去年，第2季台灣製造業獲利快速成長，民間投資全年成長率預測，自6月的4.17％上修到5.82％，並預測明年為4.26％。

輸出方面，梁國源指出，台灣出口恢復成長，1到8月平均成長率達3.4％，創下近3年新高，蘋果iPhone6熱銷，及微軟停止更新Windows XP，帶動今年下半年手機及個人電腦換機潮下，對台灣帶來長鞭效果，對出口是利多。

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2014年5月30日 星期五

台灣人口老化速度加快及稅收分配的公平性產生之強烈衝擊 ( Taiwan's population is aging faster, very unfair to Taiwan Labor retirement )

台灣人口老化 比韓陸高

台灣許多雜誌不敢寫勞工繳稅很多，但勞工自政
府稅收分配給勞保退休年金卻少的可憐，為什麼
台灣政府是這樣苛待勞工呢？勞工勿以為政府在
照顧勞工，為什麼？
內政部昨公布最新統計顯示，台灣人口老化持續創新高。截至去年底，台灣65歲以上老人所占比率達11.2％，老化指數更高達76％，近十年來增加了32個百分點。與亞洲國家相較，台灣人口老化指數僅次日本，比南韓、中國大陸和新加坡都高。

行政院政務委員薛承泰受訪分析，戰後嬰兒潮進入65歲將在2016年湧現。台灣的戰後嬰兒潮始於1949至1964年之間，未來如果不能調整人口或移民政策，2016年開始，台灣將加速高齡化，速度超過經濟合作發展組織（ＯＥＣＤ）國家，甚至在2018年，死亡人口數首度超過出生人口數，呈現人口負成長。

薛承泰表示，依人口發展趨勢，台灣的退休年金改革已經太晚，而且愈晚愈難改革；實施催生、催婚措施，或引入外國白領勞工等移民政策，可減緩老化速度。

最新統計指出，2010年底的老化指數為68.6％，老人人口共計248萬7000多人，至去年底，老人增加到260多萬人，占總人口的11.2％，即每百人有11個老人，老化指數增為76.2％，老化指數快速攀升。

按縣市別分析，老化指數最高的是嘉義縣，高達127.68％、其次是澎湖縣的113.61％、第三是雲林縣110.1％。最年輕縣市，分別為桃園縣51.11％、新竹市51.9％、台中市56.4％。

以台灣各地區比較，金馬離島、東部地區是老化最嚴重的地區，老化指數分別為94.45％、94.18％；北部、中部地區老化較低，分別為69.14％及75.28％，人口相對其他地方較顯年輕。

台灣人口老化趨勢

世界領先的人口老化速度

人口老化，是當今世界各個先進國家幾乎共同面臨的重要社會變遷，一般來說，國際上以老年人口（65歲以上）從7%增加到14%所需要的時間，象徵社會老化的速度；而這段歷程，法國經歷115年，瑞典花費85年，美國為73年，而我們所在的台灣，從民國82年（1993）老年人口比率跨越7%的人口高齡化國家（aging nation）門檻，到推估老年人口將突破14%的民國106年（2017），卻只需要24年，老化速度僅次於日本。

資料來源：中華民國臺灣97年至145年人口推計，行政院經濟建設委員會， 97年8月。

從上述數據與圖表可以看出，大部份的西方國家，從上個世紀初以來便開始準備面對人口老化的關鍵課題，這些國家有近百年甚至更多的時間可以預作準備，台灣卻不然。

根據行政院衛生署公布的臺灣人口老化地圖，民國100年時，全台65歲以上老年人口約占總人口的11%，這個數字到了民國114年將變成20%，台灣將變成「超高齡社會」（superaged society），換句話說，那時每五個人口中，就會有一位老人。
資料來源：2010 年至2060 年臺灣人口推計報告，行政院經濟建設委員會， 99年9月。

「扶老比」節節升高，老人照顧需求增溫

社會學裡所謂的「扶老比」，指的是15歲到64歲之間具備生產力的人口，相對於65歲以上的退休人口的比率。根據行政院衛生署國民健康局資料，台灣扶老比在民國100年時為七比一，民國110年將降為四比一，民國127年更將急遽升至二比一，也就是說，屆時每兩個勞動人口，就要扶養一個老人。
50歲且在65歲以下有『二百多萬人』被歸類在非勞動力及
政府支出勞工失業補助占支出比重世界低，那台灣實際
失業率應該遠高於美國

「扶老比」升高所衍生的問題，不僅在於經濟上，而是整個社會多個層面的挑戰。老吾老居家照顧的成立，則是希望能在人口老化這個既大且深的複雜議題上，略盡自己的棉薄之力，讓長輩享有專業的居家照顧服務，也為晚輩分擔一些照顧責任與心理壓力。

2016起 台灣老人比小孩多

二○六○年成為全球第二老國家

根據國發會「中華民國二○一二年至二○六○年人口推計」，台灣人口結構即將面臨重大變化，國發會推估二○一六年開始，台灣超過六十五歲的老年人口將超過十四歲以下的幼年人口，老化指數超過一百％，到二○六○年，老化指數將高達四○一．五％，老年人口約為幼年人口的四倍，年齡中位數是五十七．四歲，將是全球僅次於日本第二老的國家。

台灣老化速度在全世界主要國家中是數一數二的快，一九九三年才成為國際上普遍稱之的高齡化社會（六十五歲以上老年人口占總人口比率達七％）。與全世界最早進入高齡化社會的國家法國（一八六四年）相比，晚了一二九年，不過法國經歷了一二六年的時間才於一九九○年進入高齡社會（老年人口占比十四％），預估在二○二○年進入超高齡社會（老年人口占比二十％）。

美國在一九四二年進入高齡化社會，二○一四年成為高齡社會，推估還要二十年，二○三四年進入超高齡社會。台灣卻可能在二○一八年，就會進入高齡社會，此後加速前進，再七年，二○二五年，老年人口占比將達二十％，成為超高齡社會的一員。

高齡化到超高齡社會僅三十二年
台灣若要提供這麼高的工務員退休福利, 需開除 65%之公務員？否則,
將來政府歲出 85%都是經常性支出( 含退休俸及18% )

台灣從高齡化社會、高齡社會到超高齡社會一路飆速前進，所費時間僅三十二年，全世界僅韓國與新加坡領先台灣，甚至日本的老化速度都還緩於台灣。造成台灣人老化速度飛快的原因，一方面是台灣醫療水準高，老人越活越長，更關鍵的是台灣人不生。

老人越活越久 生育率卻長期墊底

台灣的總生育率在過去二十年中「超日趕韓」，二○一二年以○．九人成為全球生育率最低的國家後，就長期處於墊底的情況。幼年人口補充不及，老年人口持續增加；二○一二年台灣年齡中位數為三十八．四歲，推估至二○六○年將增長為五十七．四歲，即全國約有一半人為五十七．四歲以上中高齡者。

於是十五至六十四歲主要工作人口負擔越來越大，且過去是以養育國家未來主人翁為主，未來則是老人養老人。以扶養比來看，二○一二年扶養比三十四．七％，是歷年最低點，之後逐年上升，至二○六○年增加為九十七．一％，若僅觀察老年人口對青壯年人口的扶養負擔，二○一二年是每六．七個青壯年扶養一位老年人口，至二○六○年將降為一．三個青壯年人口扶養一位老年人口。

勞工及公務員退休金來自稅收分配比率相差太大

勞工退休金來自稅收分配比率相當低
勞工及公務員退休金來自稅收分配比率相差實在太大, 而且勞工
退休金給付只有 10%來自政府支出, 政府支出分配太不公平, 也
就是說終身勞工平均得到之政府退休金給付支出只有24.3萬, 而
勞工30年累計平均繳給政府綜所稅約超過98萬, 政府嚴重苛待勞工

勞工繳稅的薪資最高等級遠高於勞保最高投保薪資，也就是勞工退休給付相關之最高投保薪資壓在 43900，而健保投保薪資拉到高至 182000，繳稅的薪資最高等級更提高45%，讓勞工可領到退休福利很低，可以由勞工與雇主壓榨之健保稅及綜所稅很高，這樣欺壓勞工與雇主，形成相當不公平制度。

政府已經二十五年都沒增加勞保費政府負擔比率，二十五年內軍公教加薪超過15次，30年累計幅度更超過 246%，軍公教退休俸也跟著調整 246%，但政府都沒有增加過勞保費負擔過。現在勞保繳給勞保基金也高於公保，國家將勞工及雇主創造之稅收83%都給了軍公教，政府支出之勞保費補助只有 10%，以致整體 1000萬勞工繳的綜所稅約 3000億，而政府支出給勞保及就業補助才 685億僅占政府歲出3.08% ，美國將稅收之 15% 支出補助失業勞工，不僅違反憲法還反世界人權，每年歲出給勞工福利卻是世界級低。

更離譜是，每次馬政府選舉到時，就開許多勞工許多福利支票，如增加勞工請領生育給付金等等，但政府卻沒有調高政府支出給勞保補助比重及勞保最高投保薪資，以致形成馬總統下的勞保基金每次選舉時被挪用掏空，馬政府勞動部挪用勞保基金後，幾年後又調高勞保費，這種錯誤的『勞工保險條例第2條規定』是壓榨勞工挪用勞保基金，造成政府支出給勞工福利過低及勞保基金每年流失數百億主因。

稅收分配比率相當高比重給公務員退休金及福利支出

公務員退休俸比勞工平均薪資高很多

28%社會福利和退休撫卹支出約6720億，扣農保補助 900億、勞工勞保
補助685億、勞工健保補助689億、弱勢補助約165億，支出給軍公教及
相關人員約4282億 占政府總支出17.84%，為什麼公家人員比民間少卻
拿走全民稅金呢？更嚴重是經費不足去砍了ITRI、III、研究單位及鼓
勵企業升級之政府支出，結果是政府支出是當養老院
2012政府一年花超過 1.93兆，台灣軍公教及相關人員經常性支出卻占整體總歲出 83%，公務員勞動報酬高出民間多少？主計處對民間的勞動報酬調查最新資料只到94年，就以94年來比較，勞動報酬不只包括薪資、還有退休金、保險和福利等，當年工業和服務業受雇員工勞動報酬平均是59萬6,000元，中央政府受雇員工是177萬元，約是民間平均值的三倍，台北市政府是99萬元，各地縣市政府平均是111萬元。

各行業中只有水電燃氣業可以與公務員報酬匹敵，94年勞動報酬是122萬9,000元，比北市府、縣市政府公務員高。主計處官員說，台電員工占了這個行業的七成，台電是國營事業，雇員性質和公務員很接近。

水電燃氣業之外，民營企業勞動報酬最好的行業是金融保險業，94年是89萬元，還是比不上公務員。勞動報酬的消長影響了政府和民間對經濟的認知差距。政府官員一直不認為台灣經濟不好，而民間業者卻一再稱苦。

一位退休的章老師說：「我真的沒感到生活有什麼不好。」章老師才50幾歲，退休了，月退金只比上班時少約5,000元，他可以一直領到死亡，不愁下半輩子。章老師說到重點。公務員為什麼成了台灣最佳的行業？退休金制度是關鍵，總領的退休金一般會超過上班時總薪資。許璋瑤指出，如果不計入退休金，中央政府公務員的勞動報酬約90萬元。仍比民間高，但與民間的差距就小得多。歐洲國家的退休金制度已是很好的了，經建會剛發布的研究指出，我國並不比他們差，我國94年公部門退休制度支出占政府總歲出的8.3%，超過經濟合作暨發展組織（OECD）各國平均的5%。問題是（OECD）各國是由公務員繳的稅去籌備軍公教退休金，而台灣等於是由勞工繳的稅去支付軍公教退休奉；( 註：軍公教退休制度及相關福利支出占政府總歲出是不只8.3%而是17.84%，公務員薪資、退休及相關福利好，相關人員多，經常性支出膨漲成長，財政開始惡化，就會增稅及調漲國營單位水、鹽、糖 ...等等價格，來補惡化之國債 )

台灣財稅惡化至退休福利問題在那裡嗎?
台灣企業繳稅占政府稅收比重並不低, 為什麼賦稅/GDP低於12.8%？

台灣稅率綜所稅最高稅率已經是45%，就是高收入勞工是繳45%最高稅率，比世界許多國家高並接近歐洲福利國家，台灣營所稅17%加上保留盈餘加扣10%是27%稅率，也就是說台灣已經不是低稅率國家，卻鼓勵養房，但高收入勞工扣是扣45%最高稅率，享受之退休福利卻遠比公務員低非常多，這種苛待勞工做法將害到台灣，高收入勞工將來極可能當來台工作外國人，這樣稅率低很多，台灣這種稅率高又苛待勞工做法將使得未來民間投資率越來越低，台灣競爭力也下降；

台灣中央加上地方歲出已經將近3兆台幣，每年能帶來之FDI(外資直接投資金額)低於2500億加速政府國債惡化也垮台灣競爭力。( 註：新加坡2012 FDI(外國直接投資金額) : 793 億美元，占 GDP 29.7%，也遠低於新加坡政府經常性支出，證明新加坡公務員能力是台灣二十倍以上，新加坡政府很清礎FDI及民間投資率才是公務員經濟能力表現; )
勞工綜所稅最高稅率已經是45%, 配上營所稅及營餘保留稅很沒競爭力
台幣，也就是說台灣太多不能帶來經濟效益之政府單位，

政府財政惡化主因是:
  • 軍公教薪資裡面扣至國民退休儲備金太少； 
  • 超過三十年累計之軍教未繳稅形成之債務；
  • 經濟成長率及投資率過低；
  • 地方經費開銷效率不足；
  • 根本無法負擔軍公教 95%替代率之退休俸；
  • 政府經常性支出過高；
  • 太多沒有效益政府單位，造成約1000億美元高政府支出只能帶來低於83億美元外資投資及低於200億美元民間投資，高政府經常性支出造成低的賦稅/GDP；
國債增加、稅收分配的不公平性，人民痛苦指數拉高

這制度將來台灣大衰敗，為什麼？

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2014年3月16日 星期日

全球債務大幅增加至100兆美元 - 誰的債務負擔最沉重、該注意什麼 ( World Wide Debt Increase 40% - Which Country Will Be A Most Heavy Debt Country ? )


全球超低息環境下，即使發達國，包括美、日和法等均失去最高信貸評級，但債市投資者並沒放棄它們的債券。外電報道，全球債務自從2007年中至今（約六年半時間）大升了四成，至100萬億美元，原因是各國政府為了令經濟從衰退中復甦而大量舉債，加上發達國家不斷推出寬鬆措施，把利率遏至極低水平，公司因此而大量增加發債。\大公報記者 李耀華

　　國際結算銀行與彭博社的資料顯示，全球債務金額現已從2007年中的70億美元大幅增加了30萬億美元，或四成，至100億萬美元，而全球股票總市值則減少了3.86萬億美元，至53.8萬億美元。這個由國際結算銀行於最新季度報告公布的債務數字，其增長率幾乎是美國國內生產總值的一倍。

　　美國次級按揭貸款市場爆煲，隨後雷曼兄弟破產而引發了經濟大蕭條以來最嚴重的金融危機，各國中央銀行開始不斷遏抑利率上升，以刺激經濟增長，因而造成發債之風大盛。根據美銀美林全球債券市場指數顯示，各類型債券，由政府以至企業或按揭的息率，平均僅為2厘，遠低於2007年時期的逾4.8厘，高低差幅高達58%。國際結算銀行經濟師Andreas Schrimpf表示，隨?近年間政府借貸大幅擴張，政府（包括中央、州份和地方政府）已成為最大的發債者。國際結算銀行是由全球中央銀行所組成並透過巴塞爾銀行監管委員會制定全球的資本準則。
World Wide Debt To GDP Ratio, China Become One of High Debt Country

政府企業債券均大升

　　彭博社根據美國財政部的資料顯示，可買賣的美國政府債務現行總額，已由2007年的4.5萬億美元大升至12萬億美元的新高，全球企業債券的銷售額在期內亦大升，發行總額已達逾21萬億美元。

　　由於恐怕債台高築而令國際投資者敬而遠之，不少國家推行了經濟緊縮政策以削減開支和加稅，不惜為了恢復正常的財政秩序，而犧牲了經濟增長的機會。而在這以前，各國曾大舉發行債務，以擺脫經濟衰退。雖然發債金額不斷上升，但卻未令固定收益資產的投資需求減少。美銀美林的指數顯示，全球債券回報率（包括利率再投資在內）由2007年至今已達三成一。國庫券和機構性債券為投資者帶來了回報率兩成七，而企業債券的回報率則超過四成。

評級雖降債券仍受捧

　　即使發達國家，包括美國、日本和法國均失去了最高的信貸評級，但是，債券投資者並沒因此而放棄它們的債券。相反地，上述國家的國庫券孳息不升反跌，與從前被降級債券的表現大相逕庭。美國國庫券孳息率更在2012年跌至低見1.38厘的歷史新低。

　　英國的信貸評級在去年二月遭穆迪投資由最高的Aaa級調低一級，至Aa1，但自從降級以來，10年期政府債券孳息共下跌了2.6厘，曾低見2.9厘。

歐元區出口通貨緊縮
希臘政府債占GDP 132%, 造成經濟長期低迷

雖然面對着這樣和那樣經濟問題的折磨，但是整體而言，歐元區依然是個巨大的出口基地，將各種各樣不同的産品銷售到世界的每一個角落。德國擁有世界頂尖的汽車，法國擁有廣受歡迎的葡萄酒和農産品，義大利不但有食品，還是時尚的前沿。可是，歐洲現在真正的，最有重要意義的出口卻是一種對全球經濟破壞力巨大的東西——通貨緊縮。

　　在很多歐洲國家，價格的下跌都已經開始發生。

　　希臘和塞浦路斯的價格下跌簡直是無法控制，葡萄牙、西班牙和義大利距離他們也只是咫尺之遙，哪怕法國和德國，恐怕也堅持不了太久。可是在這樣的局面下，歐洲央行的決定卻是袖手旁觀。等到他們將來某一天不得不採取行動，恐怕一切都太遲了。

　　不過，過去二十年的歷史已經清楚地告訴了我們一件事，即，貨幣政策的變化是會從一個大陸波及到另一個大陸的。十年前，來自日本的廉價資金帶動了全球性的資産泡沫。中國的競爭力造成了全球範圍的價格下跌。量化寬鬆推動了新興市場和其他許多地方的資産價格上漲。

　　現在，歐洲的通貨緊縮將要出口到全球了。它已經注定將要讓歐洲的債務危機進入下一個更嚴重的階段，而且也完全可能在其他地方造成一場新的債務危機。

　　歐洲央行雖然選擇了無視，但這並不意味着通貨緊縮就不會成為歐洲的重大挑戰。看看一些簡單的數字，一切就昭然若揭。

　　塞浦路斯的年通貨膨脹率目前是-1.6%，希臘是-1.4%。整個歐元區的價格年度上漲速度也不過只有0.8%，從統計學的角度看來，與通貨緊縮根本就是一綫之隔。若是逐月比較，則情況更加觸目驚心。1月間，除開拉脫維亞、愛沙尼亞和斯洛伐克之外，全部歐元區國家都出現了價格下跌的情況。義大利的價格更是一個月就下跌了2.1%。

　　當然，單單看這一點本身，我們可能還不知道麻煩有多大。

　　商品和原料變得更便宜，大多數消費者或許會覺得這是好事也不一定。在健康的經濟體內，這確實該理解為好事，但歐元區不同。具體说來，有兩個原因讓人不能不對現狀擔心。

　　首先，歐元區的外圍國家債務水平原本就已經高得難以為繼了。通貨緊縮將會使得他們的問題變得更加難以解決——債務不會變化，但是他們可以用來還本付息的收入卻在持續減少。其次，所有這些國家為了獲得相對於德國的競爭力，還必須訴諸削減工資。在正常的情況下，降薪就已經足夠痛苦了，而在通貨緊縮之下，想要重回競爭游戲，你還必須更多更狠地降薪。當價格下跌發生在不該發生的時候，那所有的麻煩都會指數量級地放大。

　　聽起來，這一切似乎也不是什麼新鮮觀點了。除開歐洲央行行長德拉吉之外，其實几乎所有人都已經注意到了歐洲正在跌入價格下跌陷阱的這一事實。目前真正的麻煩，或者说真正該提出的問題是：歐元區的通貨緊縮螺旋將會對世界其他部分造成怎樣的影響？

　　在全球一體化的經濟架構之下，無論一個經濟體發生了什麼，其影響總會波及到其他的國家。如果影響的源頭是歐元區這樣的重量級選手，那麼其他地方所受到的衝擊顯然將是非常猛烈的——哪怕歐元區確實是在迅速縮減其産出，但依然是全球最大的單一經濟區。

　　迄今為止，受到衝擊最明顯的，正是距離最近的英國。英國本身是個高通貨膨脹國家，而且這種情況已經持續了相當時間。英國央行的官方通貨膨脹目標是2%，但是價格上漲的速度往往會衝破他們設定的關口。可是今年，他們卻達成了自己的目標，而且現在甚至還到不了2%。1月間，英國價格下跌了0.1%，目前的年度通貨膨脹率只有1.9%。

　　何以會如此？答案只能向英吉利海峽的對岸去尋找。英國是與歐元區連接最為緊密的大經濟體，而他們從歐元區進口了大量通貨緊縮，自然也就不值得吃驚。從歐洲的進口在英國國內生産總值當中佔據大約17%的比重。如果再計入其他間接來自歐洲的商品和服務，則這一比重還將進一步增加。當這些價格下跌時，整個經濟都會受到波及，也是順理成章的事奇怪。

　　不過，問題還不僅僅限於英國。事實上，美國的通貨膨脹也在日趨低迷。目前的通貨膨脹年率已經降低到只有1.6%。消費者價格1月間的漲幅只有0.1%，低於12月的0.2%。中國的通貨膨脹率2月間也降低到2%。

　　在日本，央行拋出了大量的資金，試圖刺激經濟，但是到現在也只能將通貨膨脹率撐到1.3%，遠遠低於目標。必須指出的是，美國從歐洲進口的東西很少，而中國的歐洲進口几乎可以忽略不計。這兩國何以會受到明顯波及，背后的傳輸渠道還不是特別清楚。只是，這已經不足以改變一個大家都可以看到的事實，即通貨膨脹率在全球範圍內都在經歷戲劇性的下跌——震中就是歐元區。

　　這些國家能夠從通貨緊縮當中得到好處嗎？很難，畢竟，有債務問題的不僅僅只限於歐元區外圍國家。

　　英國是發達國家中債務負擔最沉重者之一，麥肯錫公司的一次研究發現，將企業債務、個人債務和政府債務合計起來，英國的債務已經超過了其國內生産總值的500%。英國已經採取了一些方法來削減政府債務，但是預算赤字規模依然可觀。

　　如果通貨緊縮成了氣候，這些債務問題就將開始進入失控的螺旋，直至達到造成市場恐慌的水平。

　　事實上，哪怕通貨緊縮的威脅沒有出現，大多數發達國家的央行都已經在面對一個挑戰——如何讓自己的貨幣政策回歸常態。英國央行做出暗示，2007年以來的第一次加息預計將在2015年實行。美國聯儲則開始縮減他們的量化寬鬆計劃，一旦計劃完成，下一步自然就是加息了。

　　不過，若是通貨膨脹率降低到零，甚至開始變成負數，他們顯然就很難繼續這樣的行動了。歐元區的危機目前還依然被限制在十七國單一貨幣區的範圍之內，但是如果他們將通貨緊縮出口到世界其他國家，那就將是一場全球性的危機了。

2014 ~ 2019 中國極可能是全球經濟成長最大威脅(Herry S. Dent 認為中國將大衰退)
China Debt increase almost 80% from 2008

從1980年起，中國一直是成長最快的最大新興市場國家，現在是世界最大的生產國與出口國，也創造了金額驚人的貿易盈餘。中國是世界第二大的經濟體，人口是美國的四倍，購買力（人均GDP）卻大約只有美國的五分之一，實質人均GDP只有5,000美元，只有美國的十分之一，這是中國GDP總值大約仍然只有美國一半的原因。

但是中國有兩大問題，一是中國的負債遠超過1929年股市漲到創紀錄高峰時的美國，二是中國的人均GDP增加的速度不夠快，表示中國不會像美國從1920年代到1960年代那樣，晉身為已開發國家。而且中國仍然沒有建立足敷需要的民主政府或自由市場制度，無法提升到已開發國家的地位。最重要的是，幾十年來，美國得到大量移民和嬰兒潮的強力協助，推動發展，中國卻幾乎毫無外來移民可言，而且50年來出生率一直都在下降。

如果中國在下一次全球金融海嘯中，經歷最嚴重的潰敗，到時候會有什麼後果？我認為中國會碰到最嚴重的挫敗，而且在政府極為強大的控制下，中國可能是最後一個潰敗的國家，但是如果中國帶頭最先崩潰呢？

政府投資和消費者儲蓄是中國房地產泡沫背後獨一無二的動力

你首先必須了解共產主義式資本主義制度的運作方式。中央政府希望創造快速成長，方法是靠著把資金注入地方政府，同時為地方政府的債務提供擔保，好讓地方政府可以借貸極多的貸款，融通本地的基礎建設計畫。地方政府自然有一群自己鍾愛的親信企業和開發商。

中國債務約當 GDP的277%
中國政府也壓低銀行的存放款利率，支持銀行業，鼓勵貸放和營建，但是這樣會造成民間部門產生非常像助長美國次貸危機的影子銀行系統。財富管理業者收取投資人的資金，放在以房地產與基礎建設計畫為擔保的基金中，得到比投資人從銀行所得到殖利率還高的孳息。

從2007年起，中國傳統銀行放款占GDP的比率開始下降，而且從2012年起，幾乎就沒有成長，影子銀行的放款卻飛躍增加，在短短兩年內，就提高到占GDP的60%。銀行業與影子銀行的放款總額已經高達GDP的1.8倍，而且還在迅速成長。對新興市場國家而言，這種比率極高，也高過所得較高和信用較好的大多數已開發國家。

我估計中國的債務總額至少是GDP的2.77倍，而且這種比率還在繼續提高。圖10-12就是債務總額的明細。

這樣我們就得到最少2.77倍、最高可能高達四倍的數字，相形之下，巴西的倍數只有1.52倍，印度只有1.3倍，俄羅斯則低到只有0.78倍。新興市場國家的家庭、企業與金融機構信用沒有已開發國家那麼好，因此凡是超過1.5倍的負債總額應該都相當危險，對新興市場國家而言，是破錶的債務，而且再度顯示中國政府多麼積極地利用過度建設來推動經濟成長。

分析

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